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8再来看看银行危机，现在主权债务危机和恶性的通货膨胀，其实已经不常见了，但是银行危机，仍然笼罩资本主义世界。比如2008年，就是典型的银行危机。而且银行危机，对于富国还是穷国，全都不会手下留情。银行危机也总是导致税收收入的大幅下滑，也导致赤字攀升，在银行危机过后的3年时间，政府真实债务平均要攀升86%。这直接增加了政府成本。甚至比危机当中，救助银行的成本还要高。所以西方国家有一句话叫做大到不能倒。说的就是，国家宁可救助银行，也不能让他倒闭，2008年复盘的时候，美国人也反思，当时应该及时出手救助雷曼，可能就不会引发这么大的金融海啸了，后面政府和纳税人所承担的巨大后果，其实要比救助雷曼大的多得多。在一些国家，比如阿根廷，银行危机就是政府债务违约导致的，国家把金融抑制作为征税的手段，在这种情况下，银行除了货币以外，还垄断了所有的存款和支付系统，成为政府间接收税的工具。大概是这样的，政府会强制要求，本地居民把钱存到一些银行，几乎没得选择。然后通过准备金要求，和其他工具，让银行负债并购买政府公共债务。从而让政府以很低的利率就能筹集到资金。是不是听着很耳熟，但是这种事不能多想。印度在20世纪，70年代初规定，银行支付的利率最高不能超过5%，从而引发通胀率高达20%多，通过这种方式，政府赖掉了很多的债务。银行其实是一个短贷长投的机构，通过资金池，维持期限错配。把大家的短期存款，都投到那些长期的项目上去。比如现在到银行定期存款，也就1年，3年，5年，而长期的贷款比如房贷，一下能贷款20-30年。而这就需要现金流的管理。风险也恰恰在于此，贷款放出去了，一时半会收不回来，如果短期存款中断，或者大家都来取钱，那么就会造成银行挤兑，而爆发严重的金融危机。而金融危机，又会影响大家的信心，从而反过来造成更多地银行挤兑。进入一个恶性循环当中。银行平常觉得很有流动性的一些资产，一旦遭遇危机，可能也不再具有流动性。举个例子，一些国债，在行情好的时候，他随时都能卖的掉，但是如果遇到危机时刻，那么也有可能完全无人接盘。而最后导致，没办法兑换现金，用于支付。一家银行被挤兑，可以通过从其他银行调拨资金的方式来化解风险，但是多家银行，如果同时遭遇挤兑，那么相互保险机制也就此消失。2007年次贷危机就是如此，银行体系当中，广泛持有大量的有问题的按揭贷款，几乎波及了所有银行。一般银行危机之后，往往会带来巨大的经济损失。产出下滑，财富缩水，银行贷款萎缩。然后周而复始。也会伴随其他危机，比如汇率危机，国内外债务危机，严重的通货膨胀等等。这些都会跟银行危机同步发生。曾经的美联储主席本伯南克，被称为是研究大萧条问题的专家，根据他的研究，大萧条时期，美国银行体系接近一半的机构倒闭，金融体系花了很长时间才得以恢复信贷功能，金融体系的崩溃，才让美国陷入了旷日持久的大萧条，如果当时救助得当，美国本可以避免这次重大的损失。2006年本伯南克临危受命，成为美联储主席，开始应对次贷危机，也让他的这套理论得以实践。从结果上来看，伯南克还是很有实力的，没有让美国再次陷入萧条。美联储似乎也已经找到了应对危机的有效方法。明天我们再来分析下，银行危机和主权债务危机的对比，外债危机基本上已经远离发达国家，但是银行危机却始终如影随形，这又是为什么呢？咱们明天再说。对于绝大多数发达国家来说，外债违约，基本上早已经绝迹，但是银行危机却一直还如影随形，他也不分发达国家还是新兴市场国家。根据作者的研究，银行危机和主权债务危机比例还不太一样，比如在亚洲，日韩，马来西亚，都是银行危机更多一些，主权债务危机要更少，而在欧洲，则明显是主权债务危机更多，银行危机更少。很多国家自打独立以后，主权债务违约就基本没有了，但银行危机却很多，比如法国，美国，韩国。加拿大，新西兰。这种情况多发生于发达国家身上。二战之后，银行危机的次数其实也大幅下降了，也就基本上1-2次的水平。但现在还不能说就远离银行危机了，特别是一些小型的，不发达的经济体，银行危机的频率甚至还在升高。发达国家，虽然次数减少，但是破坏力却很大。有研究学者认为，放松管制，与银行危机之间，存在着密切的联系，之前的金融自由化思想，让这次不一样的想法越来越浓重。不出事则以，一出事就是大事。还有一个银行危机的导火索，就是资本的持续流入，被称之为资本洪流，根据研究，大多数国家，在资本洪流爆发期，更容易出现银行危机，尽管并非所有的信贷扩张都会导致金融危机，但是很多新兴市场发生危机之前，的确存在着信贷扩张的现象，而信贷扩张，又与资产价格的攀升有关。他们还发现一个现象，就是银行危机往往爆发于真实房价的最高点或者紧随房价崩塌而发生。这个其实没啥可说的，想想也能明白，我们总说十次危机九次房地产，所以不要指望着把房价卖在最高点，国家也会意识到，不要让房价出现最高点，一旦房价出现了最高点，那么很可能就会爆发一次危机。而这个危机，从房价高峰到低谷，大概会持续4-6年的时间。一般下跌幅度都是40-50%。也就是说，楼市危机要是爆发，房价跌一半是常态。最多的是97年的中国香港，房价跌去了58%。而在房价出现下跌的过程当中，发生的银行危机，是不分发达国家和新兴市场国家的，也就是说，不管是谁，只要房价发生大幅下跌，都会伴随银行危机出现。而股市的表现，往往是先跌后涨，在银行危机爆发的时候，股市也会出现明显的大跌，但是随后股市会在2-3年之内涨回到前期高点。在第四年大部分国家都能创出新高。当然这里有一个例外，就是日本。日本在楼市发生危机之前，股市也已经发生了历史级别的大泡沫，所以股市带动楼市一起崩盘，还叠加上人口老龄化，一下就把日本经济打趴下了。