一些经济学家认为资产价格的上涨是由，家庭债务与GDP的比例不断上升推动的，该比率在93年的时候基本稳定在80%，2003年上升到了120%，到了2006年，升到了130%。所以买房的热情，其实并非来自于消费能力的释放，而是来自于居民杠杆率的上升，是借钱推升的房价。其实这个问题，我们也要引起重视，2007年的时候我们的居民杠杆率才20%，而现在已经块70%了，特别是2015年年之后，居民杠杆率上升了20-30个百分点。所以这最后一波房价上涨，其实也不是购买力推动，而是贷款推动。反正在房价持续上升的时候，大家都会觉得这次不一样，但是真等到市场下跌，就一切都晚了。永远别忘了，房价的最高点，就是债务危机爆发的时间点。所以你只能卖在爬坡期，一旦到了高点，你就将满仓迎接暴跌。在次贷危机之前，全世界最严重的一次危机，并不是亚洲金融危机，而是日本的金融危机，他直接导致日本很多银行崩溃，日本经济失去30年。美国和日本这两次危机造成的影响，要比其他国家的金融危机，严重的多。其实中国有句古话，叫做爬得越高，就会摔得越狠。危机之前，你的泡沫越大，那么危机的破坏力自然也就越大。作者最后总结，房价暴涨，而且是杠杆率拉升导致的房价大涨，本应该引起管理者的注意，但是当时大家都在想着保持经济增长，尽量防止股市大跌，所以并未去抑制这个非常明显的泡沫。不过，从结果来说，美国确实也没有违约，他反而把危机通过美元，和订单都转嫁给了世界其他国家。接下来我们看看金融危机的后果，先看资产价格，持续了很长时间的下跌，房价下跌35%，持续时间6年，而股票指数下跌56%持续时间达到3年半，大量公司倒闭破产，失业率持续攀升到7%，并持续了4年时间。政府债务激增，也就是在2007年美国打破了国债钟。当时国债钟上限是10万亿美元，但现在美国债务已经是30万亿美元。而且不光美国债务激增，全球其他大部分国家，也都跟着救助金融危机，导致债务激增。作者也通过数据分析，在二战之后的危机中，很多国家需要4.4年才能回到危机之前的产出水平，日韩经济恢复的快一些，但也要花2年时间，哥伦比亚和阿根廷则要花8年时间。而大萧条时期的情况则更加糟糕，一般都得10年才能恢复。而且大萧条时期的失业率也要比战后的这些危机都严重，平均升到了16.8%。当时美国的失业率都从3.2%上升到了近25%的水平。所以相比于大萧条来说，2007年的美国次贷危机，或者说全球金融风暴，我们算是应对得当的。全球经济也是恢复的很快。但是后遗症就是大量的债务上升，这个问题不知道啥时候是个头，以前美国和欧洲那些国家，还会提一下财政平衡，现在基本也都不提了。，次贷危机的全面度量，以及我们到底能从危机当中学到什么呢？
