。今天我们来看看，捕捉十年十倍牛股的渔网和鱼竿，一个是宏观情境分析，比如抓住强周期的机会，壳牌石油，就抓住了两次石油危机的机会快速崛起，如果投资人，也能看到石油危机的机会，就可以抓这样的拐点。但其实这种事情是比较困难的。因为影响周期的因素实在是太多了，除了国际经济形势，还有国内的政策，以及投资者预期，甚至产业的更新换代等等，我们看到的价格，是这些因素的集中反映，有的时候123因素指向做多，而456因素则是利空，所以你很难判断，未来价格到底怎么变动。所以老齐认为，周期行业，看不懂的时候，坚决不要去碰。必须由足够多的胜算了，比如123456所有因素都指向做多了，这时候才可以行动。比如在70年代，美国发生石油危机的时候，油价涨了5倍，这时候能源公司，都赚得盆满钵满，2008年其实也一样，这一波大繁荣带来的泡沫，也是康波周期的末尾，造成了原油价格冲上了140美元，这一波强周期，也造就了非常多的公司价格暴涨。但这种情况，可能差不多30年才会出一次，所以可遇不可求，在30年中间，我们遇到的也就是一些小周期的机会，那么能源价格还能不能冲那么高，其一个是赔率，胜率就是你的胜算有多大，赔率就是，正确时候的盈利，比上失败时候的损失，高胜率加上高赔率，这才是一个有胜算的投资。举个例子，我有80%的胜算赚钱，而且赢了赚300，赔了就赔100，那么这时候我们可以下重注，胜率X赔率+胜率-1，然后再除以赔率，这就是凯利公式，80%X3+80%-1=220%，然后除以赔率3，最后得到的结果是73%，也就是说，你这一把可以下注超过73%，但是如果你只有50%的胜率，那么即便赔率是10，大家可以算一下，你最后应该下多大注，大概只有45%，也就是说，胜算不大的时候，我们决不能下重注，即便回报很大。所以在投资之前，你应该多问问自己，这一把到底胜率是多大，你到底有多少把握，假设你赚钱了，你能获得多少回报，假设你看错了，你将付出多大的损失。比如我们做投资的时候，经常会找那种，如果往上涨，至少翻一倍，但往下跌顶多20%的机会，这样也就意味着赔率达到5倍，至于胜率，估值越低，胜率越大。在历史最低估值的时候，往往意味着胜率超过了80%，那么也就意味着，遇到这样的机会，最高仓位甚至能超过76%，所以投资，完全可以成为一道数学题。爱德华索普就用芒格是巴菲特的老搭档，之所以巴菲特如此信任芒格，就是因为芒格有看穿商业模式的能力，所谓商业模式，就是一个公司靠什么运转，靠哪些因素驱动，从而实现长期增长，比如之前我们提到的亚马逊飞轮就是一个重要的商业模式。长期来看，具有鲜明商业模式的公司，在未来的增长道路会更加清晰。
