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家明
戴
戴老师
托
托马斯
托马斯:我观察到9月宏观经济数据整体疲软,仅CPI数据略好于上月。股市方面,大A股市持续下跌,港股表现相对较好,这可能与美国降息有关。房地产市场表现平淡,人们对二手房的关注度不高,年轻人流行‘看房’来缓解压力,但并非真正购房。消费方面,大宗消费需求不足,人们缺乏消费意愿,这与财富效应有关。美国经济数据表现良好,与中国经济形势形成鲜明对比。中国制造业能力强,但国内消费需求疲软,这与人口减少有关。
我认为中国应该学习美联储的沟通机制,加强与市场的沟通,稳定市场预期。当前经济刺激主要依靠政府投资,但其边际效应递减。股市走势并不完全反映经济状况,缺乏强有力的政策刺激导致股市低迷。大众缺乏信心,难以扭转当前经济局面。
我预计A股市场未来走势可能与港股类似,明年可能继续下跌。股市资金应该流向实体经济,促进经济发展。
家明:我观察到9月宏观经济数据整体疲软,PMI数据与股市走势类似,持续下跌。房地产市场表现不佳,黑色系商品价格持续下跌。CPI数据虽然不及预期,但比去年有所改善,主要受蔬菜价格上涨影响。PPI数据持续下行,企业采购需求不足,主要受黑色系商品和原油价格下跌影响。房地产行业对黑色系商品的需求量最大,其他行业难以弥补其需求缺口。
我认为大A股市可能继续下跌,跌破2635点也是可以接受的。非制造业中服务业表现最好,建筑业(房地产)表现最差,房地产拖累了整体经济。耐用品更新换代需求低,且更换过程繁琐,进一步降低了更新换代意愿。大宗消费需求不足,人们缺乏消费意愿。市场预期LPR下降或存量房贷利率下降,导致周四消费股上涨,但随后下跌。越来越多的人选择提前还贷,即使利率下降也难以改变这一趋势。社融主要依靠政府发债,但其边际效应递减。
我认为美国降息50个基点,鲍威尔并未过多解释。美国非农就业数据显示就业市场失去动力,美国CPI年增长率下降至2.5%,接近2%的目标。美国经济数据表现良好,与中国经济形势形成鲜明对比。美国社会核心力量在呵护美国股市,而中国股市则缺乏统一性,中小股东利益受损严重。
我预计A股市场今年表现不佳,未来走势不明朗,明年可能继续下跌。
戴老师:我观察到9月宏观经济数据整体下行,仅有部分数据略好于其他数据。大A股市在2740点附近有支撑,但如果跌破,可能继续下跌至2630点左右。房地产市场表现平淡,人们对二手房的关注度不高。核心物价维持低位,整体需求不足。美国近期经济数据表现良好,与中国经济形势形成鲜明对比。中国制造业产品质量高,耐用性强,导致更新换代需求不足。
我认为非制造业中服务业表现最好,建筑业(房地产)表现最差,房地产拖累了整体经济。黑色系商品下跌主要影响房地产行业,对其他制造业和工业的影响有限。基建投资不足以拉动整体经济增长。目前人们缺乏更新换代的动力。美国经济数据调整后,让人质疑其真实性。有人建议中国采取类似2008年的大规模刺激政策,但政府似乎不愿采纳。
我认为中国股市缺乏对股市的呵护机制,中小股东利益受损严重。茅台回购规模有限,对中小股东意义不大。股市资金应该流向实体经济,促进经济发展。当前经济形势复杂,难以有效刺激消费。
Deep Dive
为什么中国股市近期表现不佳？
中国股市近期表现不佳主要是因为缺乏强有力的政策刺激，市场信心不足，加上经济数据疲软，尤其是PMI和CPI等关键指标不及预期，导致投资者对未来经济前景持悲观态度。
中国PMI数据反映了什么经济状况？
中国8月份的PMI为49.1，不及预期，显示制造业活动继续萎缩，尤其是中小型企业表现较差，生产和新订单指数均下降，反映出经济环境复杂且艰难。
为什么中国的CPI和PPI数据表现不佳？
CPI和PPI数据表现不佳，主要是因为需求不足，尤其是食品和能源价格波动较大，PPI受黑色系和原油价格下跌影响，显示出企业采购意愿疲软。
为什么中国房地产市场表现疲软？
房地产市场疲软主要是因为限购政策和房价下跌预期，导致消费者购房意愿下降，黑色系商品价格下跌也反映了房地产行业的低迷。
为什么美国近期降息50个基点？
美国降息50个基点是因为就业市场疲软和CPI接近2%的目标，显示出经济软着陆的需求，美联储希望通过降息刺激经济。
为什么中国居民更倾向于提前还贷？
中国居民提前还贷是因为存量房贷利率较高，而稳健理财的收益率较低，提前还贷成为一种相对较好的投资选择，且银行对提前还贷的限制较少。
为什么中国股市与美国股市表现差异巨大？
中国股市与美国股市表现差异巨大，主要是因为美国有更成熟的政策沟通机制和市场呵护机制，而中国政策出台后市场反应不稳定，导致投资者信心不足。
为什么中国内需不足？
中国内需不足主要是因为房地产和消费意愿低迷，加上人口缩减导致新消费需求减少，尽管出口数据较好，但内需仍然疲软。
为什么黄金价格近期上涨？
黄金价格近期上涨是因为市场预期美国将连续降息，高盛预测2024年将降息三次，推动金价上涨至2700美元。
为什么中国债券市场表现强劲？
中国债券市场表现强劲是因为经济下行压力大，投资者寻求稳健的避险资产，且债券收益率持续下行，吸引资金流入。
本期节目讨论了中国宏观经济的现状，包括股市、PMI、CPI、PPI等指标。数据显示，经济环境依然严峻，但部分指标略有好转。房地产市场低迷，消费需求不足，企业投资意愿不强。
- 9月宏观经济数据整体不及预期
- PMI为49.1，低于预期，与2月份持平
- CPI增速为0.6%，低于预期
- PPI为-1.8%，继续下行
- 房地产市场低迷，拖累黑色系商品价格下跌
- 消费需求不足，企业投资意愿不强
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