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Vol.11 新加坡晚餐：捐赠基金、养老基金、家办在聊什么｜对话Guanfeng

2024/11/21
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周
周冠峰
Topics
周冠峰: 我在米尔肯研究院和金融行业的工作经历让我有机会接触到许多大型机构投资者，例如主权基金、养老金、捐赠基金和家族办公室。通过在新加坡举办的CIO Dinner和Super Return等会议，我观察到这些机构投资者在资产配置策略方面存在差异，同时也面临着信息不对称、风险偏好和投资理念等方面的挑战。例如，欧洲的家族办公室对亚洲和美国的科技创新了解不足；亚洲的LP群体分布广泛，并非仅限于大中华地区；即使信息发达，线下交流依然重要，能有效弥补信息差。大型机构投资者（LP）通常比较孤独，缺乏与其他机构交流投资策略的机会，因此参加会议能帮助他们印证自己的想法。家族办公室成员可以通过参加会议开拓投资思路，认识同行，寻找好的基金经理。大型机构投资者（如主权基金）的投资策略相对稳健，追求稳定回报和风险可控，他们很少受FOMO情绪影响，因为他们有更长远的投资视野和风险承受能力。家族办公室的投资策略多样化，受家族背景、投资理念和风险偏好影响，不同代际的家族成员选择可能差异很大。当行业出现系统性风险时，大型机构会重新审视其资产配置策略，而非仅仅关注个别团队的表现。 一些大型机构积极寻求与LP和GP交流，但并非所有机构都具有创新性和前瞻性。一些印象深刻的allocator包括安大略省教师退休基金（OTPP）、Revolut家族办公室和一些中国大学的捐赠基金。这些机构的投资策略各有特点，例如OTPP在中国市场的早期投资，Revolut家族办公室的数据驱动型VC投资，以及中国大学捐赠基金的积极探索和改进。 特朗普提议建立“美国主权财富基金”的计划可能并不现实，因为美国联邦制的存在使得各个州已拥有类似功能的机构。大型机构投资者（LP）的资产配置偏好与我们日常理解的“风口”有所不同，他们更关注稳定和长期价值，例如某捐赠基金不喜欢REITs，因为其估值波动大，他们更青睐于能够创造稳定价值的房地产投资。一些机构投资者对日本和印度等地区市场表现出兴趣，但并非所有机构都积极跟进，这可能与他们的投资流程和风险偏好有关。主权基金和养老金更青睐于重资产，例如房地产和自然资源，因为这些资产的波动性较小，风险可控。家族办公室的投资策略则更加灵活，更可能投资新兴市场。 机构投资者的创新之路主要体现在三个方面：一是投资范围的扩大，例如对第一期基金的投资；二是投资团队的年轻化，以适应新兴行业的快速发展；三是利用自身资源和影响力进行战略投资，例如MIT捐赠基金打造学校周围的社区。获得超额收益的关键在于敢于投资别人不敢投的领域，并拥有更长远的投资视野。 Mason: 大型机构投资者对投资的理解与我们日常理解的“风口”有所不同，他们更关注稳定和长期价值。例如，某捐赠基金不喜欢REITs，因为其估值波动大，他们更青睐于能够创造稳定价值的房地产投资。机构投资者的创新之路主要体现在三个方面：一是投资范围的扩大，例如对第一期基金的投资；二是投资团队的年轻化，以适应新兴行业的快速发展；三是利用自身资源和影响力进行战略投资，例如MIT捐赠基金打造学校周围的社区。获得超额收益的关键在于敢于投资别人不敢投的领域，并拥有更长远的投资视野。

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｜聊了什么：我们和Guanfeng聊了聊全球不同类型不同地区地区LP的特点、策略和创新案例，也讨论了美国大选之后可能带来的一些变化。

｜嘉宾是谁：Zhou Guanfeng，Guanfeng是一家Fintech公司的首席战略官，之前在米尔肯研究院Milken Institute任职，负责亚太单一家族办公室和机构投资人网络。Guanfeng也曾在香港、新加坡、伦敦等地服务于美银美林，花旗等投资银行。Guanfeng常驻新加坡。

（内容仅供参考，不构成任何投资建议）

｜核心内容：

峰会：打破信息不对称

01:39 关于Milken Institute

03:19 Milken峰会的定位和初衷

07:52 参加峰会能收获不同市场的

08:26 机构参会的预期：打破“信息孤岛”，交换idea

11:10 信息不对称的几个案例

11:32 欧洲老钱在Seeding AI基金

11:55 VC提到的亚洲LP，居然都不认识…

13:57 在亚洲，东南亚的LP群体正在形成

14:50 疫情之后：机构愿意面对面

16:32 疫情之后信息更多，为什么也没有做得更好？

全球主权基金、捐赠基金和家族办公室的“群像”

18:37 主权基金、捐赠基金、养老金和家办的区别

20:41 家办的接班人和父辈的不同选择

21:25 家办“千人千面”

22:04 大LP为什么很少有FOMO

23:58 LP在焦虑什么？

26:22 当行业出现系统风险，资产类别的战略选择

27:20 印象深刻的配置者们

30:35 欧洲的Fintech LP 在关注数据驱动的VC

31:13 中国大学的捐赠基金在主动探索

特朗普与“美国主权财富基金”的可能性

31:33 不同主权基金的配置思路的区别

33:07 特朗普说要建立“美国主权财富基金”的逻辑

LP的创新之路：风口、准则和超额收益

36:46 一家Endowment 为什么不喜欢REITs：什么是稳定的价值创造

39:28 日本？印度？地区主题有没有“风口”？

40:39 主权基金、养老金更青睐“重资产“

41:24 非洲一些主权基金也喜欢“买楼”

43:09 LP的创新之路

45:32 MIT捐赠基金在投资打造学校周围的社区

47:20 “我们的超额收益来自于他们不敢投”

｜提到的公司、机构、人：Milken Institute｜安大略省教师退休基金（OTPP）｜Revolut｜Citadel｜Millennium｜北京大学｜香港大学｜淡马锡｜SuperReturn International｜Michael Milken

｜提到的名词：

REIT（房地产信托基金），一般指在证券交易所公开交易，通过证券化方式将具有持续、稳定收益的不动产资产或权益转化为流动性较强的上市证券的标准化金融产品。

｜制作：王天天 文本编辑：罗宾 音乐：Suno AI

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