Deep Dive
Shownotes Transcript
各位早上好,下午好,晚上好。欢迎收听由CFA北京协会主办的播客节目《China Charter Chat》。今天,我们非常荣幸地邀请到伊利诺伊大学基金会董事总经理Jeremy Heer先生。Jeremy在投资管理方面拥有丰富的经验,曾在芝加哥大学、瑞银和摩根士丹利等机构担任要职。
他的专业领域涵盖资产配置、私募市场和捐赠基金投资。他也是CFA和CAIA特许持证人,并担任CFA芝加哥协会主席。在本期节目中,我们将探讨Jeremy在金融领域的职业历程,他对捐赠基金投资组合管理的见解,另类投资的演变以及人工智能如何重塑投资策略。
话不多说,让我们开始吧。Jeremy,你好吗?非常感谢你抽出时间参加我们的播客节目。我知道现在对你来说已经很晚了,非常感谢。哦,不用客气,David。很高兴来到这里,谢谢你们的邀请。
让我们先谈谈你的职业生涯。你的职业生涯涵盖了交易、投资组合管理以及在最负盛名的金融机构担任领导职务。你能否向我们介绍一下你职业生涯的亮点,以及是什么促使你专注于捐赠基金管理?嗯,首先我要说的是,大多数职业道路往往是,你通常会有一个方向,但大多数时候,它是一种
时间上的随机事件,你必须用随机的信息量来做决定,对吧?所以很多时候你只能在当时做出最好的决定。而这适用于一切,对吧?生活是概率性的,而不是决定性的。所以我职业生涯中做出的许多决定,我们稍后会详细讨论,实际上只是我做出的,你知道的,
在我当时所掌握的信息下,我能做出的最佳决定。而很多时候,你后来会得到更多信息,你会回想起来,哇,如果我当时做了不同的选择,对吧?你只有你当时掌握的信息,你所能做的就是希望你在那个时间点做出了最好的选择。所以我去了伊利诺伊大学,主修金融。我在那里做兼职,在麦当劳全职工作。我用这种方式支付了我大部分的学费。
那是一份辛苦的工作,每周40个小时在煎汉堡。我还每天吃两顿饭,一周五天,不知怎么的体重并没有增加太多。年轻的时候,当然可以吃得更多。我也在那里遇到了我的妻子。我们至今仍在一起,结婚30年了。
是的,大学生活很棒。我于1993年毕业,成绩中等。我决定我想在股市上赚一百万美元。所以我搬到了纽约市。我在那里找到了一份股票经纪人的工作,当时听起来像是一份很棒的工作。结果证明,我在纽约的第一份工作更像是一部《华尔街之狼》式的场景。看,
那时还没有互联网。你无法检查信息或任何东西。所以人们会进行高压推销。所以你会得到潜在客户,你会打电话给他们,你知道的,你会试图向他们推销股票。我做了这份工作几周,很快就决定它不适合我。所以我辞职了,也没有找到下一份工作。
但大约一周后,我找到了一家商品经纪公司,他们雇佣了我,我从他们的订单文员做起。所以我接收商品期货订单,并将它们发送到交易所。所以人们会打电话,我会记下订单,然后拿起另一个电话,打电话给交易大厅并下单执行。我做了一段时间。
然后我去了交易大厅,我在纽约世贸中心的咖啡期货交易坑里,在电话的另一端。那是一个非常令人兴奋的氛围。这真的很有趣。你知道的,我在很短的时间内学到了很多东西,然后又决定这也不适合我。所以我回到楼上,我有一些管理这个订单台的监管职责。过了一段时间,我环顾四周,我说,你知道吗,这很有趣。我工作非常努力,但我并没有赚很多钱。所以我认为我应该去某个地方。
我有更多的职业发展潜力,更大的上升空间等等。那时,我的妻子在纽约的摩根士丹利工作,她为美洲股票衍生品主管工作。非常好的人。我和他进行了长时间的交谈,我给了他我的简历,他们开始四处传递,最终他们找到了一个雇佣我进入摩根士丹利的人。那是1996年秋季。
我从他们在布鲁克林办事处的衍生品运营部门开始。事实上,那个办公室现在已经不复存在了。我认为他们把它搬到了巴尔的摩。但当时它在布鲁克林。我开始做对账工作。
使用10键加法机,非常非常简单的,非常基本的运营工作需要完成。我通过摩根士丹利的运营部门一路晋升,依靠首先让我进入公司的那个人和其他几个人给我推荐。我进入了纽约大学斯特恩商学院。在那里,我在摩根士丹利全职工作的同时,主修金融和统计学。
我在这些运营部门工作,你知道的,我一直试图学习新事物。所以我决定做的一件事是学习如何编写代码,以自动化这些后台流程。事实证明。非常令人印象深刻。
哦,谢谢。是的,你知道的,这是其中一件事。你每天做同样的事情。你每天敲击相同的按键。迟早你会看到它,你知道的,这不仅对计算机来说更容易为我做这件事,而且如果计算机做这件事,而不是人做这件事,出错的可能性也小得多,对吧?所以我把它带到了其他地方。我早期学到的一件事是,自动化流程非常有帮助。所以。
1999年,我短暂地离开了摩根士丹利,去了嘉吉投资者服务公司。那是纽约的一家期货经纪商。我负责他们的纽约清算业务。我有11个人向我汇报工作。这是一份艰难的工作,而且文化融合度不高。
但我一直与我在摩根士丹利的朋友保持联系。所以在2000年中期,他们说,嘿,你想回来在摩根士丹利工作吗?我们在中台风险管理部门有一个很棒的角色。我接受了。所以我回到了摩根士丹利。你应该在这个行业学到的一件事是,你不想烧掉桥梁。对。你总是想尽量友好地离开。这就是你永远不知道的原因。对。
所以这个角色有很多编码,数据库编程。我正在使用,有很多基于Unix的东西,所以Perl和Cornshell和
我正在做Sybase数据库和DB2,编写存储过程并为股票部门的风险经理创建最终用户报告,基本上是说,这是整个公司对特定交易对手的风险敞口。然后我们创建了异常报告,这些报告会显示所有风险敞口超过1亿美元的交易对手,或者风险经理想要的任何数字。但这最终变成了这种数据库编程工作。我的一个同事,
正在考CFA。好的。所以我完成了我的MBA。我在那里编写代码,希望能转到前台工作,就像我当时想的那样,可能是在交易方面。一位同事正在考CFA。他刚刚通过了一级考试,他说,你应该看看这个。我同意了。所以我于2001年参加了一级考试并通过了。
我继续努力,在2002年参加了二级考试。然后,你知道的,在我参加二级考试后,我得到了股票衍生品交易部门的面试机会,我想,这是我的机会。
就是这样。我一天面试了14次。你知道的,我认为情况进展得非常好。他们确实如此。我获得了第二名。但当然,只有一个职位。所以我没有得到这份工作。但这实际上让我进行了深刻的反省,思考,你知道的,嘿,我真的是要这样做吗?或者在这个行业还有其他我能做的事情吗?然后我得到了我的二级考试结果,那些结果非常好。我说,哦,哇,也许投资管理是我应该做的。
所以我开始查看摩根士丹利投资管理的招聘信息。几天后,招聘信息上出现了一个资产配置分析师的职位。它基本上是一个资产管理中的投资分析师,可以编写代码。
我当时想,哇,太完美了。这正是我想做的。是的,那是你。对。你知道的,在我的职业生涯中,有一些地方我会有这些偶然的时刻。这就是为什么我说生活是概率性的。对。你可以说你可以改变概率。你仍然必须等待机会到来。有时它们很快就会到来,有时则需要一段时间。所以我于2003年初加入了摩根士丹利投资管理公司。那是资产配置团队。我们管理着数十亿美元的全球平衡型委托资金。
我和一个非常非常有才华的团队一起工作。该团队中最知名的名字可能是巴顿·比格斯。他负责这个部门。他是摩根士丹利投资管理公司的创始人。我向巴顿学习了一段时间,但他绝对是一个充满活力的人。我真的很喜欢和他一起工作。非常非常务实,精力充沛的人。无论如何,在我工作期间......
我真的很享受我的工作。然后我的父亲得了阿尔茨海默病,阿尔茨海默病,这当然是一种非常严重的疾病,可能需要很长时间才能结束。所以我开始思考,你知道的,我在这里纽约,而我的父亲在伊利诺伊州的皮奥里亚。所以我需要搬回去,离他更近一些。所以我开始在芝加哥四处寻找,因为我知道皮奥里亚没有我感兴趣的金融工作。所以我最终来到了瑞银。
我的一位朋友在瑞银工作,他说,Jeremy,你是一位资产配置分析师。瑞银全球资产管理公司正在芝加哥寻找一位资产配置分析师。所以这是另一个这样的时刻,对吧?果然,我经历了面试过程并与他们交谈。他们几次让我飞到这里。他们在2000年4月雇佣了我,我搬到了芝加哥郊区的布鲁克菲尔德。事实上,我今天仍然住在这所房子里。
我可能把它弄得更大了一些,但这,你知道的,这是一个很棒的地方,一个很棒的居住地。我真的很喜欢它。所以那是全球投资解决方案团队。在2006年的顶峰时期,我们管理着大约2200亿美元的全球平衡型投资组合。有一个庞大的团队,可能在全球有100人,分布在全美、欧洲、加拿大的十几个地点。我记得我们在亚洲覆盖了东京、香港和新加坡。
这真的是一个全球团队。我们每周五都会举行一次全球资产配置会议,进行视频通话。在2004年,你知道的,这仍然是一件大事。所以,你知道的,那是一个学习的好地方,
学习如何在这样的团队中运作,以及如何在全球性组织中运作,并学习其他文化、其他地方的人如何做事。所以那真是一个迷人的时代。基本上,投资组合的要点是,我们会进行资产配置押注,我们会超配或低配不同的资产类别。然后我们会,所以假设我们想投资美国股票。然后我们会把钱交给瑞银的美国股票团队,他们会去挑选要购买的股票。
然后最重要的是,这是一个全球性委托或多币种委托。我们会进行货币套期保值。所以我们有三个理论上不相关的阿尔法来源。这很棒,我喜欢这个商业模式。我喜欢这种理念和流程,它真的教会了我拥有纪律性流程并坚持下去的价值。在那里,事情进展得非常好。然后,
好吧,我们经历了一些组织变革,这会随着时间的推移而发生。负责这个部门的人离开了,大约一年后,他创办了一家全球宏观对冲基金。他,你知道的,他和瑞银的几个人谈过话,最终找到了我,我决定是时候做一些创业的事情并做出改变了。所以我和他一起去了,那是2009年夏天。这是一家宏观对冲基金,基本上基于我们在瑞银所做的相同理念,即资产配置和货币套期保值部分。
基本上,我们会为资产类别提供内在价值。我们会将其与价格进行比较。如果价格低于内在价值,我们会做多或超配。如果高于内在价值,我们会做空或低配。这就是基本理念。这很棒,我喜欢这个产品。我认为2009年夏天真的很有趣。我认为这对宏观基金来说可能是一个好时机。
我认为宏观波动性很大,我们将拥有良好的机会。我们有一个非常棒的团队。我们拥有出色的技术。我们实际上并没有很好的销售或任何销售或分销,这意味着我们没有筹集到很多资金。
我在这个地方拥有所有权。我负责交易。我负责运营。我负责构建模型。我在投资委员会或资产配置委员会任职。这是一个非常棒的地方。我喜欢在那里与我一起工作的人。事实上,在我来这里之前,我实际上看到了一些在那里与我一起工作的人。所以再次见到他们真是太好了。我们仍然保持联系。但是,你知道的,我在2010年春天接到一个电话。
来自在摩根士丹利投资管理公司雇佣我的那位女士。她刚刚被芝加哥大学聘用,负责组建一个新的团队,即战略团队,为芝加哥大学的捐赠基金、养老金和其他资金池进行资产配置和战略工作。由于这是一个新的团队,她需要一位投资组合经理。她问我是否有兴趣,我非常感兴趣。而且
所以我与所有人进行了一天的面试,整个高级管理团队,事情进展得很快。在2010年8月,我开始在芝加哥大学工作。我在芝加哥大学工作了12年半,或多或少。这是一个很棒的机构,非常非常有声望,非常严格。那里的人都是,我的意思是,超级高素质,真是一个很棒的团队。直到今天,我仍然把他们都视为我的朋友。你知道的,我非常珍惜我在那里的时光。
但是,你知道的,我在私募股权部门工作了一段时间。我帮助管理了一部分对冲基金投资组合,进行低贝塔多元化对冲基金投资。我们开始考虑进行一些主题投资,一些机会性投资。我开始关注,你知道的,管理养老基金的经理人选择等等。但是,你知道的,过了一段时间,你环顾四周,你开始......
在那样的地方,没有人离开。如果没有人离开,在某个时候你就会机会用尽。我开始有点这种感觉。在新冠疫情期间,我真的有点,你知道的,新冠疫情给了我们所有人一个机会,让我们真正重新审视我们的,你知道的,我们在世界上的位置,对吧?这绝对是我。所以我环顾四周,我说,好吧,我将不得不担任高级战略投资组合经理直到我的职业生涯结束,或者我必须去寻找其他事情做。所以我,
我做出了决定,开始,你知道的,四处看看,看看外面有什么。快进到,
2022年4月,伊利诺伊大学基金会聘用了特拉维斯·肖尔。他曾是范德比尔特大学的副首席投资官。我在他上任的第三天就和他谈过话。我主动和他联系,你知道的,你的招聘计划是什么?你知道的,他已经向他一起工作的一些人发出了邀请,但他表示,我们又多聊了一会儿。他说,我还有另一个职位,我认为你很适合。我们应该多谈谈。我们详细讨论了这个问题,我同意了。
我们花了几个月的时间更好地了解彼此。对我来说,他没有像他新聘用的人那样了解他的团队的其他成员,以及他继承的少数人。对我来说,也要了解他们,并确保这是一个合适的职位,因为你知道的,当你聘用如此高级别的职位时,你需要确保它,对我和伊利诺伊大学基金会来说,都需要确保双方都觉得合适。所以我们最终达成了一致,我在2023年2月开始工作,
我在伊利诺伊大学基金会工作了将近两年了。我担任投资研究与合作的董事总经理,这是一个独特的角色。我不认识任何人专门做我做的事情。我们有整个学习研究和合作职能,我们真的试图做到创新。在学习和研究方面,我们有一个深入的研究流程。我们定期举行研究会议,我负责领导讨论并创建材料。我们讨论,主题来自每个人,我们讨论,例如,我做的第一个项目是101
我认为是关于能源的120页幻灯片,比如整个能源市场,如何在其中赚钱,有哪些不同的能源等等。所有这些的目的是让每个人都成为更好的投资者,但也可能每年从这项工作中得出一种或两种投资策略。然后我们会有一些有针对性的东西,我们会要么出去,这对于投资组合来说是新的东西。
出去添加它。如果它已经是我们投资组合中的东西,也许我们会更有信心并增加它。或者也许我们会进行一些研究,然后发现投资组合中有一些我们不想要的东西,所以我们会摆脱它。
所以它旨在与团队的其他成员形成很好的互补。另外两位董事总经理,其中一位负责增长和风险投资,以收入报表为导向的投资。另一位则更注重资产负债表,所以是信贷、价值和收购等等。所以他们更传统,你知道的,经理人选择、尽职调查和工具选择类型的董事总经理。
所以我们从技术上来说是一个通才模式。我们都参与每一个交易。但是,你知道的,他们每个人都有自己最终负责的部分。我的工作是帮助他们,你知道的,找到想法等等。然后这让我想到合作部分,这非常独特。我见过研究主管,但我不知道任何人会在他们的头衔中包含合作。所以合作基本上是让我们与世界上任何我们想与之讨论任何事情的人只有一步之遥。
这可能是经理人。可能是其他捐赠基金或基金会或其他机构。可能是政府官员。可能是服务提供商、银行家、经纪人、首席执行官、创始人。这其中还有伊利诺伊大学校友的重要组成部分。我应该尽可能地参与伊利诺伊大学的生态系统。作为一名校友,我可以利用这些杠杆。而且,你知道的,当我们在校园里举办活动时,我经常会去那里做演讲等等。
所以基本上,我拥有这种组合角色,有点像,你知道的,弄清楚在哪里寻找以及帮助寻找,这大概是我能想到的最简短的方式。这是一个很棒的角色。这是我做过最好的工作。我真的很,我真的很享受它。太棒了。捐赠基金投资非常,我不想说游戏这个词,但这与投资生态系统的许多其他部分相比,是一个非常不同的游戏。无论如何,我就说到这里。我认为这是,我刚刚在相当短的时间内向你介绍了我的整个职业生涯。
听了你的故事,对我来说,就像看电影一样。所有这些不同的场景都浮现在我的脑海中。很多问题,对吧?是的,没错。但我只想和你聊聊,因为在你30多年的职业生涯中,显然你经历了很多。
很多不同的领域。例如,你提到你从90年代开始工作,这基本上就像电影《华尔街之狼》一样。你还经历了互联网泡沫,也经历了全球金融危机。现在你还经历了新冠疫情时期,现在的情况大不相同了。所以我只想问你,你是如何应对世界环境的这种剧烈变化以及对从业人员所需的不同技能的?
对从业人员的要求。当然,你一直在学习,这非常非常令人印象深刻。但你学习了编码,学习了金融,你的交易经验是从商品到股票,再到资产配置。你的秘诀是什么?你如何在所有这段时间里取得成功?没有秘诀,对吧?
而且很多时候,当你经历它的时候,你甚至没有意识到,对吧?你不会想,好吧,这是我到达那里的策略。很多时候只是每天的事情。你只是在灭火。你只是度过第二天,并思考,你知道的,我想一年后还做这个吗?而不是我想十年后做什么,对吧?尤其是在你年轻的时候。我发现当我年轻的时候,很难真正进行长期思考。我会说,这是我从中真正学到的一课,那就是我真的很希望我
你知道的,花时间学习更多关于投资和金融以及投资生态系统的东西,而不是说,我想成为一名交易员。
我要把自己放在我能成为交易员的地方,仅此而已。对。我真的很,如果我向其他事物敞开了自己,你知道的,我可能早些时候就找到了有趣的职业道路。一切都很好,但是你知道的,如果我能给我以前的自己一些建议,那就是,那就是它。我确实试图对选择的技能有前瞻性。编码就是一个很好的例子。我知道这不仅会帮助我完成我正在做的工作,
而且它也适用于各种事情。我在瑞银使用了我的编码技能。我也在芝加哥大学使用了我的编码技能。在我现在担任的职位上,我不需要经常这样做,但这有点不同。我必须利用我对概念的理解,例如数据库以及数据是如何输入的等等,来实施系统等等。
但这与必须去,你知道的,编写大量MATLAB代码来进行蒙特卡洛模拟或编写,你知道的,一个巨大的查询或存储过程或任何类似的东西是不同的。我的意思是,试图对所需的技能有前瞻性,这肯定是有帮助的。我给每个人的另一个建议,尤其是在你职业生涯的早期。
你几乎想收集技能和证书。好的。当我获得CFA时,我的想法就是这样,最糟糕的情况是我学习了很多东西,我拥有可以终身使用的证书。对。
最好的事情当然是,CFA最终成为一个附带了整个专业网络的东西。所以我通过CFA协会的各个实体,CFA芝加哥协会等等,建立了一些终生的联系。所以,是的,所以它是收集人们的技能,你知道的,硬技能,并且找到你可以使用和应用它们的地方,并始终进行人脉拓展并收集证书。对。我认为这些事情。
很多时候,当你申请职位时,你会看到CFA优先。它将是一个决定性因素,诸如此类。好的,很好。我明白了。这就是我对这些事情的心态。但你总是想尝试利用你学到的东西
无论是编程,还是CFA考试中学到的东西,都要应用到实践中。否则,你学到的东西就会遗忘。这就像学习一门外语一样。我以前西班牙语说得不错,但现在几乎不用了,所以现在只会说一些基本的句子了。
所以,你知道,我现在英语说得也不太好,对吧?好吧,你不知道。也许下一个投资机会在拉丁美洲。对。你知道,我希望学习普通话。我正在Duolingo上学习,但这真的很难。它太不一样了。还有不同的元音和发音。这很难,对吧?而且很有趣,取决于我和谁说话。有些人说,当我这样说的时候,“对吧?”,有些人会说,“对吧?”
是的,对吧。有些人会说这很好。然后有些人会说,“Jeremy,你到底想说什么?”别担心。继续说吧。在下一期播客中,我将用普通话进行播客。好的,成交。好的,谢谢你的建议。我相信这对我们所有的听众来说都是一个非常有见地的现场课程。我只是想更多地谈谈捐赠基金。因为大学捐赠基金的概念、运作方式和投资理念对我们的中国听众来说可能有点陌生。在当地市场,这里的情况大相径庭。
所以,你能否详细阐述一下管理捐赠基金的独特性?我知道你已经稍微提到了这一点,但也许可以与传统的资产管理模式相比,更详细地探讨一下这个问题。伊利诺伊大学基金会是如何平衡流动性需求和长期投资的?当然。捐赠基金管理,捐赠基金,你有一个基本的权衡。
基本上,捐赠基金是一个永久性的机构。它旨在永久存在,但它也会定期支付一定数额的资金。对。所以大多数情况下,大约是百分之五。而且,你知道,有时是百分之四点五。不同的学校有不同的支出比率,或者不同的机构有不同的支出比率。但关键是,无论市场涨跌,我都必须支付这笔钱。
好的。因此,你必须构建一个投资组合,使你能够持续每年支付高达5%的资金,而不会被迫出售风险资产,每个人都知道你不想实现损失,对吧?所以你需要设计一个投资组合,它具有足够的增长特性来满足5%的支出加上通货膨胀。
因为这就是你实现代际公平的方式,这意味着该机构、捐赠基金,
使每一代人都从中受益,从现在到永远。所以你的做法是让你的支出率随着时间的推移超过通货膨胀。好的。你永远也不想让它在实际价值上缩水。所以你必须,你知道,如果你认为一个投资组合的支出率为5%,而你认为通货膨胀率将为2%或3%,那么,嘿,我名义上必须获得7%或8%的回报。而且,你知道,可能不止这些。对。但是
所以,如果你考虑一个投资组合必须每年名义上获得7%或8%的回报,那么无论如何,它都必须包含相当一部分股票。但你也必须有一些压舱物,这可能是一种某种国库券或政府债券。
这是任何捐赠基金投资组合最基本的两个组成部分。拥有永久的时间范围意味着你也可以投资其他具有长期视野的东西。这就是你开始谈论私人市场、私募股权、风险投资等具有10年、15年生命周期的东西的时候。
只要你这样做,只要你正确地做,只要你做对了数量,你不会做得太多。那么这些,它们通常比公开上市的股票有更高的回报。因此,在机构投资组合中,它们通常会有一个位置。但这只有在你拥有足够长的时间范围与之匹配时才有意义。所以我认为捐赠基金和基金会非常适合这种情况。
这就是为什么最终你会看到很多捐赠基金和基金会拥有相当规模的私人市场项目。当然,诀窍在于平衡你的流动性需求。我们的做法是,我们在总投资组合层面管理流动性不足。我们和其他所有人一样,有一个基本的模型,这意味着我们有一个模型,说明我们每年需要在私人市场投入多少资金。我们根据之前的市场制度和大型市场下跌等情况对其进行压力测试,以确保我们不会做得太过火。
就风险承担而言,我们的资产配置目标实际上是基于贝塔系数而不是传统的资产配置区间。这样做的地方并不多。大多数人都有传统的资产配置区间。因此,你将拥有全球公共股票、私募股权和资本。
也许还有实际资产和对冲基金,也许还有一个私人信贷区间。然后你可能还有一个固定收益区间。对。这是很典型的。我们的做法是,顺便说一下,在每个区间中,你都会聘请经理来管理每个区间的部分。如果我有一个公共股票区间,我必须将30%的投资组合投资于公共股票,我可能会聘请10位经理。他们每个人管理投资组合的3%。或者我可能会聘请20位经理,每位经理管理1.5%,这取决于我认为我需要多大的多元化程度等等。
我们的做法是,我们会查看每个经理、基金或策略将为我们提供的每只个股、债券、贷款、交易,每一项个别项目。我们将这些美元映射到贝塔系数、股票、利率、现金、信贷、商品和房地产。然后你按贝塔系数汇总美元。你用你的资产净值除以它,这就是你的资产配置。因此,我们的股票目标非常健康,约为62.5%。
但是,我们周围有一个很大的范围,所以我们可以非常灵活地追求我们认为最好的股票机会。我们的范围是45%到80%。我们还认为利率是如此,当市场下跌而我们仍然需要支付我们的支出时,你将从中获得资金。
此外,当市场下跌时,希望你的国库券能够赚钱,然后你就可以卖掉一些国库券,然后在价格低迷时重新部署到风险资产中。然后当它们回升时,这就是这些资产的基本再平衡理念。因此,国库券起到了这种作用。对我们来说,大约是12.5%,这相当不错。对于捐赠基金来说,这是一个相当高的数字。
然后我们没有现金。我们总是携带少量现金。我们可以根据我们对利率的看法携带更多现金,因为现金只是短期利率。然后我们有信贷、商品和房地产。我们认为这些是战术性的或机会性的。我们的信贷目标为15%,商品为5%,房地产为5%。这非常......
但这些都围绕着它们有很大的范围。我们真的不想被迫说,“好吧,我们刚刚找到了这个绝佳的交易。我们认为它将带来10倍的回报,但我们不能这样做,因为我们对风险投资的目标是7%,而我们达到了7.2%。”对。我们永远也不想处于这种情况。
我们不想让每个人都错过这样的机会。我们也不想仅仅因为暂时的市场波动而成为被迫出售者。因此,我们拥有这些相当大的范围,这使我们能够真正地走出去,努力拥有最好的企业,并长期持有它们,让它们在内部积累资本。这是我们的基本理念。这就是我们真正想要做的。其他事情是独立回报的来源,然后是风险降低者。这就是我们基本上考虑投资组合构建的方式。
依我之见,我认为捐赠基金管理与传统的金融机构相比,有点像保险公司。通常,他们的投资期限相对较长,例如,包括你提到的房地产和私募股权。但我认为详细的资产配置方法也很有用。
你们都有自己的独特性。你说得对,是保险公司。这是非常正确的。他们通常,这取决于保险的种类。他们通常仍然拥有大量公司债券或公司信贷,因为他们需要进行利率匹配。你必须进行久期匹配,对吧?我们没有那么多,但是的,你说得对。论点对这两种类型的机构非常相似。
你还提到,在你的申请中,你也有贝塔识别过程或特定个别投资项目的贝塔系数。但我只想确认一下,你是按不同的行业还是按不同的市场选择贝塔系数?例如,按具体的行业或按具体的市场,如新兴市场或发达市场,你是否进行了区分?
我们没有。我们显然会以这种方式看待世界。我们通常想知道,“嘿,我们在中国的敞口是多少?我们在日本的敞口是多少?”我们有系统来做这些事情。这与我们用来计算贝塔系数敞口的系统相同。我们并不是忽略这些事情。只是在我们的资产配置模型中,出于治理目的,我们只有贝塔系数。当我们与投资政策委员会交谈时,我们通常也会以其他方式描述投资组合。他们会问,你
你知道,多少,你知道,我们的能源敞口是多少?或者我们的科技敞口是多少?或者我们的中国敞口是多少?对。所以我们必须回答这些问题。这并不是说我们忽略了这些事情。只是,你知道,当你为一个全球投资组合进行管理时,你必须意识到这些事情。
不仅在......我的意思是,实际上,它实际上是在机会集和风险方面。在你的国家以外投资,总是有汇率风险,例如。然后,对于新兴市场来说,这是我多年来发现的一件事,你会对新兴市场感到兴奋,因为它们通常具有高水平的GDP增长。然后你查看并看到这些高水平的GDP增长已经存在了很长时间。
永远不会转化为股市回报,对吧?所以,你知道,你必须,这是一件你必须监控的事情,对吧?经济收益是否归属于股票?我一直觉得这是一个引人入胜的研究课题。是的,这是有道理的。谢谢。但简而言之,我们有一个全球授权。我们不会排除任何地方的东西。我们会到处寻找。但显然,如果它是,你知道,
对越南科技公司的承保标准将与对美国消费品公司的承保标准不同。它们非常不同,而且处理方式也会不同。我认为根据你从世界角度提到的内容,我认为一个共同的特点,我认为你之前也提到了,将是人工智能的出现以及其他技术趋势或其他科技公司。所以只想和你核实一下关于人工智能和技术投资的立场。
我认为你曾经提到过,人工智能不仅仅是一个投资机会,也是一个增强你所在机构内部流程的工具。你认为哪种人工智能驱动的投资最具前景?你如何将市场炒作与真正的世代投资机会区分开来?
是的,我的意思是,人工智能显然是一个热门话题,我们所有从事投资的人都试图弄清楚这些问题,对吧?这是,你知道,如果我告诉你我掌握了所有答案,伙计,我会这么做的。这不是,你知道,但是是的,我们像其他人一样试图弄清楚所有这些问题。我们进行风险投资。我们选择投资于技术的合作伙伴,你知道,他们做的一些事情与人工智能有关。
我们正在努力弄清楚我们是否需要在这个领域进行更多主题投资,但我们还没有进行任何特定的人工智能投资或类似的事情。你知道,我怀疑我们会在某个时候遇到这些事情。我们还做了很多关于人工智能影响的工作。每个人都在谈论数据中心主题,对吧?围绕数据中心有很多主题。
你需要房地产。你需要电力。你从哪里获得电力?它会对其他地方的能源价格产生什么影响?你必须冷却这些东西。新技术怎么样?有液冷和风冷。所以有一些科技公司试图解决这个问题。然后是网络安全。你必须担心它。它有所有这些不同的分支。我们正在尝试一次探索所有这些,因为这就是你必须做的事情。就工具而言......
我的意思是,我们现在确实在某种程度上使用人工智能工具,即使是像使用ChatGBT或Perplexity一样简单。我们最近对一款名为AlphaSense的产品进行了全面试点,它其中包含一个AI聊天机器人。它非常擅长进行我喜欢的搜索。很棒。我可以进去。我可以说,“告诉我关于......
所有制造沸水反应堆而不是压水反应堆的核电公司,对吧?它会以非结构化格式为我列出所有这些内容。这真的很酷。所以,你知道,我们刚刚对它进行了试点。我们喜欢它。我们很快就会就协议达成一致。然后这将真正地
可能会加快我做的很多研究,因为我不必再使用谷歌、Perplexity和Chat GPT来试图找出我需要了解的事情。
我的意思是,我认为你会看到投资管理行业正在迅速采用这种技术。普渡大学基金会发表了一篇非常好的论文,讨论了资产所有者如何使用人工智能工具来简化流程。我们不仅有这些工具的投资应用,还有整个尽职调查部分。人工智能工具非常擅长消化文件。所以,是的。
你知道,我们做的很大一部分工作是,我们进行的每一项私人市场投资都有大量法律文件,对吧?人工智能非常擅长将这些东西分解、消化,并将它们放入我们的文档系统等等。所以这是另一个应用。还有其他事情,比如,你知道,
我们参加了很多会议。我们经常与经理会面。而且,你知道,这些事情有自动记笔记的功能。对。所以我们已经研究过其中的一些。所以有很多不同的东西。现在是一个非常激动人心的时刻,事情发展得非常迅速。所以我们认为,你知道,我会说,最终,我不认为它会。人工智能工具取代人类。我只是认为它改变了他们所做的事情。
对。我不认为我可以摆脱这项业务中的人员部分。投资仍然是一项人员业务。但我认为你绝对可以改变业务。
工作是什么,你知道我的意思吗?以及你如何完成你的工作,即使工作,即使工作保持不变,你也不是投资组合经理,不必挑选股票,对吧?我现在做这件事的方式与20年前大相径庭,20年前的方式与20年前的方式又大相径庭。再过10年,它又会大不一样,因为我们将拥有一套新的工具,我们将找到新的思考方式。
所以,你知道,了解这些东西并成为一个持续学习者,一个持续学习者对于投资行业的未来成功绝对至关重要。是的,完全正确。
谢谢你的建议。我认为你说的很对。在市场上,人工智能相关行业确实有很多兴奋点,无论是半导体还是应用领域。但我只想问你一个问题,我们的许多听众都非常感兴趣,因为你有很多经验。你也有GFC和.com泡沫的经验。但在今天的人工智能市场,
市场。你认为这是一个真正的机会并且会持续下去吗?或者也许我们已经看到当前市场与互联网泡沫之间的一些相似之处。你怎么看?是的,我的意思是,炒作周期是真实存在的。我认为这就是困难所在,对吧?就像互联网泡沫一样,对吧?每个人都记得它,哦,哇,一切都高估了,然后一切都下跌了。这在某种程度上是正确的。
但像亚马逊这样的公司是从互联网泡沫中诞生的,对吧?现在亚马逊是市场领导者。所以我认为会有这样的公司。将会有公司真正开发出被人们采用的事物或东西。但我认为,对于每一个这样的公司,可能会有10个公司有问题,对吧?他们现在都被高估了。所以这是一个非常非常困难的市场,我会这么说。
试图挑选赢家或在技术变化如此迅速且一切都是关于寻找突破的领域中的赢家。我认为这充满了危险。我通常不会,你知道,对于许多不真正深入了解这些事情的人来说,你几乎必须采取指数方法,即拥有所有东西。我看到很多研究谈论以这种方式进行种子投资,你知道,在风险投资中,他们说,
这么多种子交易失败了。有一笔种子交易是10,000倍。所以你基本上只需要拥有所有种子交易,否则你就有可能错过那笔让所有事情都值得的交易。
所以在人工智能领域,我的想法很像这样。我认为在每个子领域中都会有一些公司最终会成为赢家。将会有很多赢家通吃的事情发生,或者赢家通吃最多。所以我感觉现在判断这些是什么还为时过早。所以它
要非常小心地预测这些事情的未来。谢谢你的建议。让我们继续讨论其他资产类别。除了人工智能和技术之外,房地产和不同类型的房地产相关资产我认为也在许多机构投资组合中发挥着关键作用。但我认为你之前也提到过,费用结构往往会使这项投资的吸引力降低。
关于捐赠基金。那么伊利诺伊大学基金会是如何处理房地产投资的呢?你最感兴趣的是哪种类型的房地产资产?这很有趣。正如我之前提到的,房地产是我们的一种机会性或战术性贝塔系数。所以我们描述它的方式是,只有当我们认为可以获得类似股票的回报时,我们才会进行信贷、商品或房地产投资。
因此,对于任何风险资产,我们都会在相同的承保框架下进行评估。好的,另一个原则是,我们认为,如果你要将你的资金锁定在一个你无法控制10年的提款基金中。
那么你最好获得比投资于你可以控制流动性的东西更多的回报。所以我们看待私募基金的方式是,我们希望基本情况是10年内获得三倍的回报。这是一个相当高的门槛。它使我们能够进行很多低端、中低端市场、个别交易,而风险投资是你最终会看到能够做到这一点的东西。房地产,
大多数私人房地产基金通常是,它们通常会让你在10年内获得两倍的回报。所以这低于我们的承保门槛。
部分原因是房地产的波动方式与股票不同。部分原因是有一些有趣的费用结构,就像我们讨论的那样,你拥有,你知道,你出去,但是如果你是一个房地产经理,你出去购买房产。那么,你必须有人来管理该房产。而且你通常会有一个合资伙伴或运营伙伴,他们也会分得一部分收益。不,很快,每个人都必须获得费用,而你没有,而且最终投资者剩下的东西并不多。
那就是我们。所以我们非常关心所有投资的净费用。所以,你知道,大多数私人房地产基金都没有达到我们的承保门槛。这意味着如果我们要投资房地产,很可能会有REITs,对吧?然后我们会以与看待公开上市股票相同的方式看待它们,就回报预期而言。
高十位数,低二十位数。然后我们可以做的另一种方式是,对于那些,你知道,它们更具针对性,非常非常机会性的交易,对吧?这就是我们目前的想法。当然,我的工作一部分是挑战我们的先验知识。所以,呃,你知道,你可以肯定我会在接下来的几个月和几年里这样做,呃,你知道,重新审查这些事情,并确保我们的门槛是合理的,但我肯定认为它们现在是合理的。这是肯定的。所以,是的。嗯,
我认为这就是我们在房地产方面的现状。然后还有其他有形资产,我们在那里也有同样的问题,采矿或能源或类似的东西。你如何评估这些东西中的股票回报?所以我们仍在弄清楚这一点。所以我想说的是,我认为你可能更喜欢它更像是一种证券类型的房地产,因为它具有更好的流动性和更好的估值,而不是传统的直接所有权。
我不知道我是否会,我不知道估值论点,但我确实知道流动性,以及我可以每天退出以及REITs的费用相当低。这些确实是主要的论点。对于估值,我的意思是,例如,如果资产具有更好的流动性,你可以看到特定因素的估值可能更透明,而且要价可能,要价可能与大型相比相对较窄。然后是的,我们同意。非常好。
谢谢你的建议。让我们继续。我们的许多听众都非常感兴趣,因为他们听说过哈佛,他们听说过耶鲁,这两所著名的大学也有自己的捐赠基金,规模很大,而且在资产配置和风险管理方面也有其独特的方式。
所以我想问你,伊利诺伊大学基金会的投资策略与同行机构相比如何?其他同行的哪些因素已经影响了你的方法?你能否给我们做一个简短的比较?这很有趣,对吧?理论上,同行比较充满了危险。那里的每个机构都有不同的历史。
不同的经理准入水平、不同的风险承受能力、不同的流动性承受能力和特征。对。所以这使得比较同行之间的回报变得困难。此外,事实是,我们的投资决策需要数年时间才能发挥作用。是的。
因此,查看一年的投资回报也充满了危险。我们有一个理论上无限的,但实际上非常长的时间范围。所以我们真的,你知道,任何告诉你他们对他们的一年数字感到兴奋的人,我的意思是,是的,拥有短期成功总是很棒的,但他们正在考虑,“好吧,我的五年和十年数字是什么样的?因为这些可能更重要。然后,你知道,20年变得更重要,等等。所以无论如何,考虑到这一点,考虑同行如何做事,
现在,你知道,我并没有在哈佛、耶鲁、普林斯顿或斯坦福工作,对吧?所以我对这些事情没有第一手的了解。但据我所知,以及从我能够收集到的信息来看,大多数这些地方都倾向于采用某种传统的资产配置方法。
他们会有区间,好吗?耶鲁每年都会发布他们的投资报告。顺便说一句,这是一篇引人入胜的读物。如果你真的有兴趣了解捐赠基金管理,我强烈建议你阅读这些报告。他们发布了很多东西,他们会逐个资产类别地进行介绍。他们会说美国股票,这就是我们的美国股票投资组合的表现。有时他们甚至会告诉你,这是我们对该资产类别的预期未来回报。
所以你可以了解他们如何做事以及他们如何思考。这就是大多数地方倾向于做的事情。据我所见,有一些地方采取了一种与我们类似的方法,其中有某种非常大的区间。我见过一个只有三种区间的例子。有全球股票、固定收益,然后是多元化投资。
每一个目标都有其对应的资产类别。正如你所看到的,我们拥有很大的灵活性,因为这些目标可以代表很多东西,例如当然包括公共和私人股权的全球股票。所以肯定有很多不同的方法,没有一种方法是绝对正确的。但我想说的是,我们的方法绝对不常见。你很少看到有人真正将他们的资产配置治理建立在贝塔系数水平上,而不是传统的资产类别权重方法。谢谢。感谢你的解释。
我同意,每所大学在管理其自身捐赠基金方面都非常特殊和独特。但我认为,总的来说,由于大学需要资金,而且你提到了相对固定的工资支出,这在伊利诺伊大学和其他大学都很常见。最终目标是维持相对固定的工资支出以实现目标,以满足支出目标。是的,没错。
是的,你说得对。确实如此。你知道,每一个机构都有自己的风险偏好。
我在芝加哥大学工作时,曾经做过一些同行比较。我们会,你知道,我们的风险团队会为每个同行以及我们自己准备股票贝塔系数估计。而且,你知道,我们会比较这些数据,并将其用作,你知道,当你将我们与同行进行比较时,我们会说,我们的贝塔系数为0.8。而像耶鲁大学这样的机构,其贝塔系数为1.0。
如果耶鲁大学比我们高出200个基点,这难道不合理吗?因为我们的风险比他们低。这就是为什么我说,在不知道更多关于机构信息的情况下,比较原始的回报数字或资产配置是非常非常困难的。感谢你的解释。我想和你谈谈我们目前所处的市场和宏观环境。
我认为,在过去两年中,尤其是在美国,股市和部分债券市场表现异常出色。我们可以看到,2023年的回报率为20%到25%,2024年也接近25%。现在我们正迈向2025年。
我们有了一个新的政府,市场目前也面临着很大的波动性,而且这种繁荣或趋势能否持续下去也存在一些不确定性。
所以我想问问你,你对此有什么看法?有没有,就像你提到的,重新平衡或任何改变投资组合以应对这些潜在挑战?你们如何管理未来的风险?我们是真正的长期投资者,因此我们将波动性视为寻找廉价资产的机会,寻找我们可以长期持有和拥有的企业。如果你真的是一个长期投资者,这就是你应该思考的方式。
当市场出现波动时,如果你的计划设计得当,那么这些都应该成为你卖出无风险资产并将资本重新部署到价格非常非常低的资产的机会。这就是,你知道,这就是我们思考的方式。我们尽量确保在好时期不要过度扩张。
这样,当坏时期来临时,我们就会有一些备用资金可以使用,也有一些流动性可以用来重新部署和购买非常便宜的东西。再次提醒,我们的主要目标是长期持有最好的企业,让它们内部积累资本。我认为,这永远不会过时。
好的,你只需要确保你的,你知道,你的计划设计得当。你知道,作为NAV的百分比,你在未偿付的私人承诺中投入了多少?我们尽量保持这个比例很低。你总共锁定了多少资金?在短期内,你的可交易证券可以获得多少流动性?这些是我们必须时刻关注并确保的事情。
如果市场出现严重的波动,与其采取防御姿态并加强防御,不如利用这些机会。我认为是巴菲特说过,在流血的街道上买入。这就是思考的方式。当市场真的被打压时,当风险资产真的被打压时,你应该能够介入并买入。
所以我们工作的一部分,而这才是最难的部分,就是决定何时这样做,不是吗?此外,你还需要确保当机会摆在你面前时,你有足够的现金来抓住这个机会。
是的,没错。是的,现金。而且,你知道,现金和国债实际上是我们降低风险的方式。好的。所以我认为它们非常相似。所以是的,你需要有现金。国债,我可以当天获得国债的现金。所以对我来说,这基本上是一样的。所以这些实际上是我们业务中降低风险的部分。我明白了。我明白了。
我认为你提到的内容非常有价值。我还记得其他基金经理和不同大学的教授也说过类似的话。我的意思是,他们在市场上涨和市场下跌方面都有不同的经历。与其预测
预测未来,预测市场,我认为最好是,他们都提到,对于机构来说,最好是保持良好的风险状况治理和良好的风险管理实践,以确保他们能够做好准备。无论发生什么,他们也可以利用手中的充足资源抓住机会。
所以,你知道,这是一个非常好的观点。因此,我发现,作为一名财务顾问和从事捐赠基金管理工作之间存在某种相似之处。最终,你的投资管理总是为客户服务的,对吧?在这种情况下,大多数捐赠基金会都有董事会或董事会,他们会有一个投资委员会。我们称之为投资政策委员会。这就是你的客户。所以你必须让他们,你必须与他们沟通
你的计划是什么,你必须,你知道,坚持这个计划。你知道,特拉维斯非常喜欢说我永远不会让你感到意外。我喜欢这样。对。他对董事会这么说,他们可以从中得到安慰,就像我们正在讨论的事情一样。如果他们知道我们的计划是,你知道,市场下跌20%,我们将成为买家。对。
当市场下跌20%时,进行这些对话要容易得多。这就是我们讨论的内容。如果你没有讨论过,你没有建立与委员会、与你的客户之间的这种联系,那么在这样的情况下进行争论就难得多,比如,哦,天哪,一切都归零了。天要塌了。这个时候不应该说,哦,不,我们有计划。他们需要知道,当市场上涨时,你就有计划了。是的。
所以这是一个,可能是一个被低估的方面,作为首席投资官,管理这样的机构投资组合,就是与董事会沟通,与他们建立关系。我认为投资委员会、董事会对长期回报和计划有巨大影响。如果你负责,你真的必须确保培养这方面的工作。是的,没错。是的。
是的,我完全同意你的观点。我的意思是,沟通不仅在投资管理方面非常重要,而且在所有工作、生活的各个方面都很重要。沟通是一种与你的观点保持一致的方式,不仅仅是你的客户,还有不同的利益相关者。这从根本上说,我的意思是,会影响你为你的投资组合或你正在努力工作的计划所做的任何事情的实际结果。这非常重要。是的。
大卫,你说的很好。谢谢。谢谢,杰里米。感谢你详细介绍你的工作以及你为大学捐赠基金所做的事情,这非常有帮助。但我认为这可以回到你身上。我认为你刚才提到你有超过30年的不同工作经验。你的职业道路非常成功。你给了我们很多启发,给了所有
所有的听众,无论是学生还是从业人员。我只是想问你这个问题,因为在你的日常工作之外,你还指导过不同的金融专业人士,并积极为CFA社群做出贡献。显然你非常忙,但你还会抽出时间担任芝加哥CFA协会的主席。
我能问你,你对那些想在金融领域发展职业生涯的年轻一代专业人士有什么建议吗?我们讨论过其中的一些内容,对吧?持续学习。愿意去做......
在我的职业生涯中,有时我不得不愿意做其他人不愿意做的事情,例如任务方面。你知道,有些人会说,哦,我不做那样的事情。我说,好吧,我会主动去做。我需要学习。我想学习。我想了解这些事情是如何运作的。对。所以我会去做。我认为拥有这种积极主动的态度非常非常重要。我谈到了积累技能和证书,以及,你知道,以及始终保持人脉。我认为这些都非常非常重要。而且
我仍然认为,这在某种程度上被低估了,这有多么重要的人际关系。确实如此。我们都有电子表格和模型,我们都有,你知道,技术和人工智能等等。但最终,仍然是人来做出决定。你仍然必须学习如何,你知道,与人建立联系。我认为这非常重要。我还认为,不要完全失去你工作以外的生活也很重要。
好的。工作优先,对吧?我的职业生涯总是放在首位。但是,我一直确保,你知道,我参与了孩子的活动,并且做了一些事情。
我37岁时开始学习冰球。我玩到几年前。我51岁左右的时候挂起了我的冰鞋。我现在53岁了。你知道,我做过一些社区戏剧工作,音乐一直是我的一个重要爱好。所以我演奏九种不同的乐器,主要是吉他、贝斯和钢琴,但还有很多其他的。我还会唱歌,参加乐队演出等等。我认为,你知道,这些事情,不仅能帮助你保持平衡,
这样,当你偶尔不得不熬夜和周末加班时,在我看来,我会感觉很好。你知道,就像,你知道,我不是一直都在工作,对吧?我不总是为了工作而工作。
但我也不总是休息。对。所以,你知道,如果我今晚收到一封电子邮件或一条信息,我必须做些什么,我必须做些什么。没关系。对。但是,你知道,你绝对仍然可以拥有生活。我认为拥有生活很重要。我认为这很重要,你知道,不仅仅是从成为一个更全面的人,能够以不同的方式使用你的大脑,我认为这很重要。显然,身体健康非常重要,因为它可以帮助你更好地完成工作,坦率地说。但是,是的。
我还认为,当需要与人建立联系时,如果你有有趣的事情可以谈论,你有兴趣,如果你有你喜欢在工作和办公室之外做的事情,那么,嘿,有时这实际上可以帮助你以你原本无法与他们建立联系的方式与他们建立联系。
你知道,如果我在,如果我在一个会议上,我试图与人交谈,你知道,我在一张桌子上,你知道,我想要,有时我想让他们记住我。如果我想让他们记住我,我必须有一个有趣的故事或其他什么。我有一些这样的故事。所以,你知道,我可以与另一个碰巧是潜水员的人建立联系。我去年学会了潜水,这是我第一次潜水。那太棒了。我会继续这样做,但你知道,不要害怕尝试,你知道,工作以外的事情,至少。是的。嗯,
你知道,很多事情都与你进入时的态度有关。你如何看待事情,往往会极大地影响它们对你产生的影响。
所以,你知道,我经常说,好吧,有工作要做。我会完成它。我知道它会完成。我只需要去做。我做到了。我需要做这个一小时的锻炼。好的。我去做锻炼,你知道,砰,我完成了。我做了很多可视化练习。我做了很多,你知道,尽量保持积极,因为世界上有很多消极的东西,你知道吗?是的。
我认为这非常有帮助,特别是对于我们在亚洲地区的听众来说,因为亚洲的文化与美国略有不同。我的意思是,并非总是如此,但总的来说,也许美国的大学生或年轻一代是他们更有积极主动的态度,当他们想做某事时,他们就会去做。但在亚洲,文化相对保守,人们当然有抱负,但也许......
在表面上,他们可能有点害羞或有点保守,不愿意尝试新事物并打破障碍。我理解。这很难。我并不总是这样。总会有不同的程度。我认为
有时你只需要迈出第一步,对吧?你必须和那个人说话,而不是只是从他们身边走过。你必须说,嘿,我今天有额外的30分钟。我会读这本书或这篇文章,或者我会听我很久以前就想听的专辑,或者其他什么,对吧?我认为记住这一点非常重要。我知道有不同数量的空闲时间。你有不同的能量水平等等。
但是,你知道,我认为即使每天只预留几分钟来进行自我护理也很重要。我认为每个人都可以做到。是的,但我只想问问你,因为,你知道,你提到你希望,当然,你有很大的热情,也有很大的抱负。但显然,你非常忙,因为你还需要平衡你的家庭和工作。但是当你试图平衡不同类型的工作流或不同的计划时,你是像开关一样打开和关闭吗?
因为你提到你并不总是在线,但你是那样做的吗,打开和关闭,或者你有一些魔法或秘密?好吧,是的,我的意思是,时间管理本身就是一项技能,坦率地说,我并不认为自己比其他人更擅长它。有时我也会像其他人一样拖延。我读了一篇非常有趣的......所以我手机上有一个应用程序,它叫做......
我的手机上有一个应用程序,它可以进行微型学习,其中有一个时间管理部分,我正在学习。那里有一句名言,你知道,基本上说的是,如果你被分配的任务可以在10分钟内完成,你应该现在就去做。我正试图按照这种方式生活,因为否则这些事情都会堆积起来,然后事情就会开始出现问题。如果你可以在几分钟内完成它,你知道,当它来到你面前时,它
通常情况下,我会做一个介绍,或者,你知道,我会给某人发一封电子邮件,提醒他们某件事。你知道,我们有我们必须在工作中进行的强制性培训。所以,你知道,所以这需要更长的时间。但是,你知道,你不能把这些事情推迟。对。我认为你基本上必须制定你自己的分类方法,你知道,分类,评估事情。
你知道,截止日期最紧、最重要的事情你首先做,等等。这是处理像我这样的角色的唯一方法,在这个角色中,你会有所有这些不同的事情同时向你袭来。你真的必须擅长策划它。
并弄清楚,你知道,我现在可以做什么?我明天可以做什么?我两周后可以做什么?对。而且,你知道,我发现使用日历和写下需要完成的每日清单也有帮助。我的意思是,这些都是非常基本的事情,但你会惊讶地发现,实际上很少有人这样做。
有时人们只是不断地活在当下,他们只是,你知道,无论什么事情发生在他们身上,他们都会去做。他们,你知道我的意思吗?它只是堆积起来。这些事情需要很多自律。再说一次,我不总是最擅长它,但是,呃,
所以,你知道,有时我想我做得还不错,因为我已经完成了这么多事情。我认为你太谦虚了。我们的听众,我认为,非常感谢你的分享和建议。我认为我们的听众非常乐意向你学习。感谢你的解释。谢谢。我很感激。我真的这么认为。我经常告诉人们,我总是努力成为,你知道,房间里最笨的人,或者其他什么。而且,你知道,我知道我有点在故弄玄虚,但这是真的。我总是努力,我总是认为我可以从其他人那里学习东西。
所以,你知道,即使我走进一个房间,你知道,我不认识他们中的任何人,他们正在做一些与我所做的事情完全不同的事情,或者其他什么,我总是可以学习一些东西。我总是可以和某人进行交谈。所以,你知道,这就是我处理这个问题的方式。如果对自己的某项技能有多么擅长过于兴奋,这个世界就会很快让你清醒过来,对吧?没错。
好吧,感谢你为听众们上的这堂现场课。感谢你的时间。我知道对你来说现在很晚了。正如你所知,下周将是中国的农历新年,中国社区将庆祝这个节日。我只是想说,我想确认一下,你对我们的中国听众有什么特别的信息吗?好吧,至少我现在正在用中文说新年快乐。你再说一遍是怎么说的?听起来不像......新年快乐
哦,很好。你知道,我试过了。是的,这是最简单的信息。你知道,这可能是,我觉得这是我们临近农历新年时恰当的信息。这是一个重要的节日。下下周我将帮助他们。我实际上要去亚洲美国人投资管理协会AIM。我不知道你是否熟悉这个组织。他们有一个农历新年庆祝活动。我将在几周后去纽约帮助他们庆祝。我明白了。我明白了。
是的,非常令人印象深刻。基本上,我们的播客已经接近尾声了。杰里米,非常感谢你今天与我们分享你的见解和经验。你对全球以及当然是对亚洲重点投资的观点对我们所有人来说都非常有价值。我们期待着看到你的领导力将如何继续塑造伊利诺伊大学基金会的投资战略。谢谢。
对于我们的听众,如果您想探索今天节目中的更多主题或与杰里米联系,请随时联系China Charter Chat,并继续关注金融界领导者的更多对话。感谢你的解释。谢谢。