EPISODE 88：Conversation with Jason Hsu
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Good morning everyone and welcome to China Charter Chat, a podcast hosted by CFA Beijing Society.Today we have the distinct pleasure of welcoming Dr. Jason Xu, a leading figure in the finance industry and a pioneer in asset management.Dr. Xu is the founder and chief investment officer of Brilliant Global Advisors,

是他所擔任的副創辦人和成員的主要資金投資公司的資料商人他的工作受到許多項目的認識除了他在業務上的貢獻外,他也擔任教授在安德森學院教育部的教授

以及在清华大学和京都大学的访问中的学生。今天的节目将谈论了很多论点,包括:徐先生的《未来市场的讨论》,并且广泛的模型的使用,并且世界投资策略的影响和变化。所以,不再多说,我们开始吧!

Dr. Xu,你的职业在学生与企业中都非常出色,你扬升了重要的投资计划和研究。以您的独特的角度来看,您能否分享一下马可的经济趋势和最近的技术发展,今天影响了 CFA 的签证人?

以及你自己的经验在金融业内,如何形成你的方式来指导和鼓励接下来的金融业生?

我会先专注在线上,谈谈我的自己的路线和路线,以及如何技术参与它。然后我会谈谈新技术的影响,以及新的 CFA 保险者的路线。

我自己在这个业务中,是个不错的事我开始学习的事业是学生的所以我的工作是研究金融市场的影响,经济的影响家庭的税收行动,以及我做的很多事情是我们称为质量分析

股市价值和家庭行为,以及现实经济中的结果,以解决经济的影响和经济的影响。当然,在过程中,我们也在研究金融市场的改革和工作。

作为一个在市场上的研究者,我当然看到了模型,而模型现在是很重要的今天,我们在使用机器学习来诊断模型以前我们有电脑,更少的技术,但我们也在诊断模型,诊断模型,并且非常精彩

因为我发现了几个模式,这也让我成为了实习者的路线。20 年前,例如因素投资,例如建立简单的价值因素,动力因素,低伤害因素,

这些,今天说的很困难,但大家都明白,大家都相信,它非常多用,它在很多产品中都被融入了。20 年前,这并不是这样的情况。20 年前,能够建立一个感受到的价值因素,和动力因素,和低调性因素,混合在一份股票中,

和建立一个设计在这里的设计是很高科技的所以,以给大家一个世界的概念我成长后,我成立了一份事业今天,当然,世界的事业更加有专业性了,对吧?我以前知道的东西,不过,不够了所以,我提到的,你知道,路线

我和我的合作伙伴 Rob Arnott,以前也是 CFA 的写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作写作

然后后来成为了 200 亿美元的资金管理人员叫 Research Affiliates 所以这是一个小浪费,我和 Rob 没有预期过它会这么成功但我认为幸运在我们的手上,我们两个人都被神的笑容带过来我们在当时的 Quant 时,我们在建立了一个很好的公司

因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因此,因

在世界金融危机中,证明了投资价值专注于资金,专注于收益,而不认识波幅和不实际的高 P 数量的股票。这也在两个月之内发生了新的发展。

而其余的,如我们所说,是历史。这就是我专门进入市场,有些成功,但这也带来了技术的回归。当你能够在海拔上,

你能够在投资技术方面,即是在价值货币方面的精致数学工程,或者你在硬件和软件方面,即是在机器学习方面,能够更加进步地使用数据来证明模型。你能够在这些界隘中慢慢地成功。我觉得你能在这个业务中建立一个非常成功的职业。这是一个很多聪明的人的业务。

所以,有兴趣去承担新的东西,有兴趣去明白一些很具有精神性的东西,有自然的信念在一些学术的东西,有兴趣去相信一些非常有数学的东西,

是金融业业的一个特色所以我会说,如果有能够在这方面的前提上成功的话,我认为自己可以有很成功的职业所以,我们要把这方面的前提带进来当然,今天,负面投资的前提是

而不是只是建立因素,并且创造混合因素的简单的联想型企业方案。这就是 20 年前的环境。今天实际上是

用 AI、用机器学习来挖掘数据,证明更加细腻的、更加浓厚的模式。从那里来,建立设计方案,可能会包含数百个因素。

然后去调整它们,然后建立一个 algorythm 以防止数码产生。这就是今天的高级数研。所以,如果有人想要建立一辈子的职业,你必须要确保你用这些作为你的基本工具,如果你想成功。谢谢,谢谢医生,这非常有用。我可以问你一个关于技能的问题吗?你对于如何去铺垫不同的技能区域的差异?

你刚才提到的,例如,发展投资,这是很流行的,这是 20 年前非常流行的,但是现在我们需要学习机器学习,人工智能,以及其他类似的技术。如何让一个人在这方面的技术上一直留意?这是您的建议吗?

所以你絕對想要讀很多,而且你絕對想要訂閱 FAJ,並且能夠正確地看完最新的數量研究。而且你也想要認識一些研究和發佈的人,並且追蹤他們的工作。

请问他们,因为这就是一个业界,很多聪明人也很开心帮助,非常开心分享知识,而 CFA 社区是这样的一个社区,我们总是举行优秀活动,邀请优秀的说话,他们非常愿意分享,所以肯定,我们

当你在外面互联网时,不要只认为这是一个互联网的认识,这是一个互联网的机会,让你认识到一些非常聪明的人,他们会开放地分享不仅是经营经验,也就是研究经验。所以,这是你如何保持更新的方式。你必须把手洗干净,你不能只是写一本书,说你明白了,你需要下载资料,

你工作的大部分人都会有博物馆的电脑,他们都能够接触到所有的数据,你只需要把手弄干净,写简单的文件,确保你可以复制文件,确保你明白数据的内在和外在,所以这很重要,这是你如何保持更新的方式,你必须把手弄干净,你必须读很多,你必须复制很多人做的聪明事物。

这是一个技巧谢谢,谢谢,我相信听众们会觉得这很帮助,学习它和做它,这是你如何保持新的技术绝对的好的,谢谢,徐先生,我们再来谈谈你的策略我们明白,瑞典和全球的指导人们非常受欢迎对投资的新创新的方式,特别是在未来市场中,例如瑞尔和瑞西的 ETF,与具有特定的表现

请您能否详细解释一下您最近所用的数量计划,它将数量模式与基础分析进行,您对此计划的详细是什么?我的职业的技术进步,以及我认为技术的理解进步,我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我认为我计划计计划计划计划计划。计划计划计划计划。计划计划计划。计划计划计划。计划计划计划。计划计

以及建立一个很简单的学术因素,并且在一个非常简单的平等的程序上进行建立产品后来,以设计学习和不同因素的发展,我们将多余的因素混合在一个最好的股票中

但我想我今天所到的地方,也就是很多人所向前移的地方,就是你所提到的"Quantum Mental""Quantum Mental"是一种混合" Frontier Quantitative Methodology"所以,比如说,机器学习,去证明更多的因素, 来做" Portfolio Optimization ", 来混合它们在一种风险控制的方式,但是还在混合这种" Frontier Technology ", 和" Fundamental Analysis "。所以为什么要混合这两种方法呢?

因为机器会做很多错误,我认为,不明人,他们花了很多时间尝试研究图表,尝试经济计划,尝试计划,然后他们觉得,只要他们能解决这些问题后,他们就会有天使的力量,机器就会做出正确的决定,这并不是真的,对吗?有很多的理论,我进入了

有很多的数据,有很多的情况,在机器和模型上,可能平均上是好,但是在具体的情况下,他们可以做出很大的愚蠢的错误。这是一个经历深入的基础研究家,一个经历深入的股票管理者,他们会直接看着股票,

我明白模型在评价上试图做这些事但这并不明显对于这项业的股票和企业来说这并不合理所以你能混合这些基础的理解和市场的理解你很常会避免有些伤害的错误可能出现的可能会出现一个黑箱的评价模型

所以,我认为这是新的天使之子,两种技术混合,质量科学和基础科学。当你混合两种,有些时候它们会相互相符合,并且遮挡了质量模式或传统的股票选择基础分析的缺点。

谢谢医生,我问你,当你说你和他合作的方式是不完全不同,但相当不同的方式,你如何重新平衡?什么是区块和基础部分的分数?我认为没有一个正确的答案。

我认为我自己,Raelian,我是一个训练认识者,我训练了经济数据和经济数据

以及一些的数据分析所以我更舒适的就是有更多的过程被导致的是质量的方式和数据的方式并且带入一个基础的股票管理人

在这种过程中,我们要看交易清单,看最终的股票,挑战大型市场的股票和单价股票。这就是我自己的目标,因为在我们的基础中,我们的 DNA 是质量科学的信心和信心。我看到很多商店开始以单价股票为主。

名为深入研究基础股票的股票股票他们也在尝试融合质量的过程中而对他们来说,质量过程,就是一个比较小的部分,因为他们比基础研究更舒适所以我觉得这并不是正确的答案

但是我认为,两者之间,基础分析或质量分析,遵循其他方式,理解错误的错误,我觉得这是一个健康的改革。我明白,谢谢医生。

另一个问题是关于这种策略,我知道您已经使用了这种策略对于未来市场,但关于市场的效率,未来市场是有点不同,与发展市场相比,例如美国市场。

所以当您设计了不同的策略给您的资金,那么您遇到的一些重要的挑战是什么呢?尤其是在这个未来市场中,您如何解决这些挑战?是的,所以,你知道,我认为当质量

科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学科学

是由美国资料发展出来的,这可能是美国的唯一一个方法。因为早期的价值和小价值因素出现,而小价值因素出现,而大陆市场的价值也很高。这可能是否有限于这些价值能够在非常高的市场中发展?

这并不是真的,今天学者和学生都会说这些因素是被捕的行为超级,所以它们实际上需要不够的市场

我们有证据说,很多在美国工作的因素,在 70 年代和 80 年代时,美国的因素较强,或许在 dot com 波动中,现在市场更加有效,它们停止运作。所以,你肯定看到这种挑战,在美国仍然有价值因素和小价因素的作用。

这些因素明显是在现代市场上很有用的,生产品的数据都能够解决这些问题。而且这也符合了"现代市场是不够劲的,如果这些质量因素需要有质量,这些质量会更好地在现代市场上有效。"所以我觉得理论和数据支持这一点。所以我觉得这一点不应该有关注重新投资的信息和质量模式。

另一个更实用的问题是,如果要做数量研究,你通常需要很多数据,而美国的数据回到 1920 年代,所以你有 100 年数据,所以你能得到更多的数据可靠。在现代市场中,很多市场回到 1990 年代,他们甚至没有存在,因为之前已经有资产市场。

所以你没有很多数据,所以你不能够得到数据的可靠性,这对宽容是个大问题,我们都想要 2 的 T-STAT,而这对 CFA 观众来说,这只是意味着你有足够的数据来证明你实际上是有效的。所以在未来市场中,你必须说,你看,没有数据,所以我不能得到我希望的数据可靠性,但是效果和理论是如此的含蓄,

你不需要有太高的 tstats,才能相信结果。这是我推荐的,因为你不能用多的数据去得到 2tstats,这也不代表效果不是真的。有时候你只需要做一个专业的赌博。

如果理论合理,如果理论在那里,效果就在那里。谢谢,谢谢,医生。我觉得这很帮助我们的听众。我们继续谈谈现代市场的主题。我还想问你一个问题。

您最近参与了未来的市场市场讨论讨论,特别是在与年龄层面的专业专业,以下的比拟。以中国、韩国和日本的比拟来看,每个人都在不同的时代中的专业转变。

您的研究和讨论中,您对于这些挑战的影响和预算,尤其在这些市场中,有什么影响?所以,代表性的改变或是年龄问题的问题,它非常慢动作,但是它也非常大,所以我们经常称之为"慢动作车车架"。

它很慢,你不想走,因為你以為它會持續到你進入的路線但正因為這樣,你不動,然後你知道太晚了,然後車子就跑到車站裡去了

如果我们看世界各地,美国的年龄快速增长,日本很老,欧洲也很老,日本和中国的年龄也很快。

所以我首先要講一下西方經濟變化的變化因為相比起西方經濟,其他地方的亞洲人比日本還年輕可能是因為經濟變化,但也會比亞洲人年輕所以亞洲人會長時間在世上變成退休者所以西方人變成退休者,這意味著

人们以前在工作和生产品和服务时,现在要退休,停止工作,停止生产品和服务,然后花钱在工作的时间,因为他们花了一辈子的时间为了一个好的退休套,现在他们没有工作,收取钱和花钱。

那是非常投資化的因為那是投資者的定義人們花錢但不參與生產產品和服務所以在這種情況下

你會更加需要在未來市場裏面的勞動力,以製造好物品,以達成西方的消費者的目的如果今天你認為世界是依靠亞洲、韓國和中國做很多製造,那麼這個依靠只會增加更深

因為他們會停止工作,而消費更多,所以會有更大的依賴於未來市場。因此,這個變化的經濟會非常受到影響,對西方經濟來說,並且會增加,並非減少,而是增加了未來市場的投資依賴。這將非常重要。

這也代表著外交市場將會有增加的預算力因為當西方變老了,它將增加它的依靠和依靠在外交市場上

会增加市场的执行力这不是很重要的因为至少到现在这点市场更加出现了新的工作因为他们有那么多年来的劳动者想要工作他们在市场上求求发展说"你来这里做工,我们想要工作,我们很愿意做很便宜的工作"

但是現在我們正在看到的變化,力量會變得有點變化。西方會說,我們需要你工作更長時間,更多的製造,因為我們沒有工作力,所以我們不需要你做任何製造。這類商討最後會給出現市場的市場有些購買力量,讓市場的製造力量提升。

增加他们的市值因为在市场生产业中,在最低限度的货品中,市场生产业在最低限度的货品中,可能最后有机会增加市场生产业的 6%到 10%这将是市场生产业的欢迎改变,以免有这种卖场的力量,我认为这很像是在 10 年内的卡片中,我明白,所以那是

和 EM 之間的跨界比較人們會說 EM 在長大,也在變老快,那是什麼意思呢?意思是,問題會變得更糟糕,對於西方市場因為以前,EM 在年輕的時候

他们都想要工作,而不是消费他们愿意卖出他们的工作,让西方消费者便宜了现在 EMO 开始变老了,他们的供应劳动能力也会减少所以他们会说,我们要满足自己的消费

如果西方想要我们的制造物,我们也会失去工作。这就是一点。第二点,当亚洲变得富裕,我们看到了,他们和南韩没有很便宜的制造,他们想做最高级的,比如电脑、手机、纸套,也有中国的。他们想要更高的收入,

低下的時間,會增加亞洲製造的國際價值,這會變成亞洲的汽油供應,所以我認為亞洲的長期經濟會成為亞洲的雙倍奪歷,對於發展市場的汽油壓力

这次的变化在中国的经济变化下,当然,您提到的,会引起全球企业和公司的重大回报。从亚洲或外国市场的角度来看,传统的生产业会以这次的变化作出最大利益。您认为,哪些企业将以这次的变化作出最大利益?

你对这种转换的缺点有什么看法?基本上,任何在 AI、机械、机械转换和自动转换的行业的人都会有利,因为当劳动变得贵,任何能帮助你减少劳动的依靠,

会获得很好的赔偿所以那些能够实际地使用 AI 的技术所以我们可以做更多的事与少的事做更多的事 AI 不需要代替人物 AI 只需要让一个人物比之前更有能力去生长价值同样的事与维持机器一样

可以终于发展出一个可以煮和清理的机器人我们知道很多退休生会有希望有机器可以基本上是一个家庭帮助

所以,我认为这些领域,例如自动化、人工智能、机器,将会十分满足大量需求。另一个我认为非常重要的事情是健康。在年龄层面上,这意味着有很大的需求。

基本上是生育健康,不是小孩健康,不是老年健康,而是生育健康,所以是老年健康。所以,如果有在年轻家庭健康中的服务者,如果有在医疗中的服务者,

那些是为了生理健康的问题而成功的,他们非常受到利益,以对比方的方向来说。所以我觉得这些是最大的,自动技术和 AI,当然,健康、医疗,为了生理健康。谢谢医生。因此,在自动技术和机器计划的问题上,

我們可以看到,特別是在美國,大型企業,他們投資了數千萬美元在 AI 發展和機械工程上。例如,伊隆·馬斯克的特斯拉公司,基本上,特斯拉機器正在與人類相處。我們用這種投資的程度,你覺得有什麼可能性?

AI 技术可能会引起这种占有力的重新平衡,在西方和亚洲的发展地区之间。您看见这些变化会改变吗?

这一定会有所改变,这就是日本最早期的原因,以许多人投资在自动车的开发,从他们的自动车的组织到今天他们可能仍然有点军事主力,在自动车的工作上,当然,美国是快速地抓紧,因为美国同样认识了机会和问题。

我认为,技术可能会让人感到惊讶,但至少我们现在的情况,我们仍然很远处于 AI 能够使用人工智能机器来帮助家庭。所以,今天,我认为这些笑话是有趣的,因为实际上我们希望

那一个 AI 主动动物就能做我们家庭的事,例如洗衣服,洗衣服,洗衣服,所以我们做创意,你知道,艺术设计,对不对?但是今天我们有的是,你知道,AI 人们是比创意创意的,所以我们人类困在家庭工作,对不对?所以你知道,很多事情,

我们现在的工作是很严重的我们现在的工作是很严重的所以我不确定会否能够快足够便宜足够来完全解决问题

我们继续深入中国的 EM,我们在此时谈论中国。在美国的股票,特别是大型货币和中央货币,我们看到它们自 2023 年开始有很大的竞争。你最近提出,在此时,可能会是中国的价值额的选购机会。

特别是因为市场有些人觉得它有点低价,也在追踪下降级。那么,你对这些结论的重要因素是什么?以及中国的价值额应该如何向投资者与其他业务进行可能性的生产机会?我认为这一点并没有任何人或专业投资者所受到的伤害。

在中国和美国看来,中国非常便宜如果看价值比例,我们在谈论平均高质素青红红股市场的交易,他们的前期收益是 8 倍的所以这是非常便宜的,是高质素青红红股市场的新兴价值

现在人们会说,事情可能会变得更糟糕,所以你可能会买入价值的股票。这是我想说的,可能有太多的邪恶,可能有太多中国的批评,因为如果你说,中国有什么组织问题吗?

当然,但也有美国,他们有相反的细节问题。他们说中国的消费者,商人们不太有信心,他们不投资。所以,这种细节下降的循环。但如果那是问题,美国就有相反的问题,就是美国消费者虽然没有钱,他们在用信用卡的平台,他们不能支付他们的债务,美国政府更加有债务。

中国有太多钱,而花太少钱,美国没有钱,而花太多钱。这些都是组织问题。但是美国的经济是支持 30X 的股市,而中国的股市是境界上最高的。

所以我会说,你看,中国可能太便宜,美国可能太富有,以价值来说。作为一个反对派,当然,作为反对派,你必须要非常耐心,因为你永远不知道什么是核心,和核心会来到何时。

但我认为作为一个价值反对的投资者,中国可能是一个有年龄性的好交易,对于有了耐心和肚子的人来说。因为作为价值投资者,你可能会无法忽略很多的反对的主题,说:"看来这已经是价值,可能已经超过价值了。"基本上,你只能靠手机,等待引发的迴避。

尤其是在長期的趨勢下,中國當然會利用這段變化的變化,以致有一個世界級的製造能力

对,绝对是这样,因为人们说中国有太多的费用,中国现在有太多的工作,正在遭受费用,当然,这些是短期性的事情,经济正在经历着波动,甚至有折磨,甚至是从时至时的压迫。但如果你想选择,我觉得可能更好是有太多的工作和太多的生产能力,而不是有

有些人在退休,不能工作,而你失去了所有的製造,因此你非常依靠其他人製造。如果你要重新重新挑選一個困難,可能更好說是你擁有過度勞動和過度製造,而不是有過度勞動和過度勞動,沒有了製造經驗。是的,沒錯。

我认为有些近期讨论基于国际政治的担忧,但坦白说,我不看到制造业的分别,也不看到科技和自动化业的分别。这两个因素应该一起合作,以创造更好的人生未来。你不能只集中在制造业,而失去其他人,同样的,同样的,对于自动化业。我认为,两者的能力必须一起合作,以创造更大的价值。

我们继续谈论投资问题你最近发现了投资中的行为陷阱尤其是在外国市场上的现象和外国市场上的现象你能否提供一些投资者应该知道的重要行为陷阱和市场性能力的影响?

要让这一点更亲切,我的妈妈是一个很厉害的天天交易家,这是她最喜欢的事情。其实,很多人都会怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒怒�

在我的家庭,我的妈妈在午饭的时候,因为在美国晚上是中国股市货币的交易时间,所以她在她的手机上超级疯狂地看着股市,因为她在天天交易。所以基本上,投资者的行为,行为依据,我认为这是我的妈妈的一个案例。

我认为中国的市场是 50%或甚至 80%的市场是由我的母亲的日常交易基于她的闹闹的信息而引发的。她从网上和 YouTube 频道中谈论股票。

当然,美国的货币负担和行为在美国存在,美国的货币购买者并没有更有理性和技巧,而是中国货币购买者。只是中国的股票市场有很多更多货币购买者,我认为货币购买量在 80%至 85%以上。

在美国的产业日期交易,我认为这个数字是 20%以上的,以前是 5%,但我觉得它们在新冠疫情后,很多都升了。所以,我认为美国更有效率,不仅是因为他们的产业交易员更有技巧,而是因为他们的行业流动更加有机会,这就遮挡了产业的无法交易。而中国,虽然是一个年轻的市场,

不是有那麼大的薪金系統,而薪金不及 stock market 的投資,所以沒有足夠的 institutional trade flow,來遮擋 retail 的 random price movements

这让中国变得不方便,但是也让人感到非常感兴趣。这是一个让人研究投资行为的地方,以及它们的价值影响,以及它们能够建立这些浓浓的浓浓的浓浓,然后在很长时间内变成了机会。

专业投资者,但也能在短期内造成专业投资者的很多痛苦,因为有时候,一只股票可以被无法理解,专业投资者可能会在那只股票中短期内,然后股票的波幅可能会增长 50%,并且会对专业投资者造成很多痛苦,并且最后股票会增长。所以,这是一个非常有趣的市场,它是专业投资者的超级富有,

但也能让经营者从时至时被批评为联想的资本投资者我记得有一个有名的例子就是 Gamestop 的秘密资料但通常 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的资料 当你提到的�

比起其他公司的投资者更加高,但在具体的时机,例如 Gamestop,他们完全用了互联网的一种优势来打敗许多的投资者。我还记得,可能有一个或两个投资者甚至被投资者的位置让他们被投资者的位置强化了。

一家更有名的投资基金,他们有 16 亿美元的资金,他们失去很多钱,最后被清除了。他们被资金被资金被清除了,然后他们继续失去钱,最后被全资金清除了。

所以,是的,波浪可以长大幅度,并且长久于我们估计的,而在中国,这更加是极端的。所以我经常说,

Gamestop 是美国不够有效率,还有足够的商业,如果你可以通过网络聊天室与这些商业投资者合作,你可能可以建立一个很大的波动。中国,我觉得,就像每天都在各种市场上的 Gamestop。

在中国,我们有一个特别的词,就是"社会主义者"。他们基本上是在分享他们的策略和他们的投资在网上。尤其是年轻的投资者,他们经常跟随这种主义者。但是从您的专业观点,您有什么建议可以分享,帮助投资者,尤其是年轻的中国投资者,以解决这种风险与这种行为的危险吗?

所以我认为所有的 CFA 成员和那些已经通过考试,现在正在工作的企业,一件事是要保持自己不受麻烦,就是要一直提醒自己,

投资是一个相当的零分的游戏如果你想要打败市场,你必须问:如果你在打败市场,谁会输?因为你不聪明

在股市中,有很多超级聪明的人,这些超级聪明的人有更多经验,有更多资源,他们在更大的公司工作。那么你如何打敗他们?实际上,当你认为这种非常严峻的竞争中,

也许他们会从你手里拿到 Alpha,你就是支付 Alpha 的人所以你只要想清楚,我到底是否知道我身上的 Alpha 食品链,而不是在底部的 Alpha 食品链,而人们正在吃我为 Alpha 的?你自己想想,如果你明白了,你会更加尊重自己,你不会做大赌

所以我觉得这很重要然后其他部分即使你还挺聪明记得有些聪明的基金被你无法理解的卖家打破了所以即使你无法理解的、有理想的、你的模型是对的、你的预测是对的

市场的疯狂性可以持续运动,但这仍然可以杀死你。这应该让你很尊重。如果你记得这一点,你将做得很好,你将有长久的生涯。谢谢你,医生。我觉得这非常有帮助。

所以,在市场上,你必须尊重市场,并且在投资前,你必须想清楚钱从哪里来。如果有人告诉你,你可以投资某些股票,如果这并不合理,从市场角度来看,你应该不去做。一直专注于长期的投资,一直专注于专业的研究。

是的,你必须要明白自己是否有一个极端的侧面。而不是只在于自己是否有经验,而是在于自己是否最有经验。如果不是,可能你会是供应超级的一个人。对的,谢谢你的解释。我们来继续谈谈风险。

我们可以看到在最近的年代,无论是全球市场或是现代市场,全球市场都在变得更加负面。例如,在最近的几个月中,我们已经看到了一个重要的负面性,即使是在美元价格的 3 亿美元。那么,您看到了今天更加负面性和细胀的全球市场的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角色的执行角的执行角的执行角的执行角的执行角的执行角的

你如何处理你的资产批准去执行这种活跃,并且创造一个健康的超级?我认为风险管理是一个真正的动力艺术

因为以前有一个情况,当你与大型股市商业交易时,你与非常成熟的股市商业交易,他们已经有很多年来,他们现在有不同的产品和利润源的多数股票,所以他们很无聊,他们没有太多的投资,他们不太增长。

你的 Mega Cap 不是这样的,今天你的 Mega Cap 可以像 NVIDIA,对吧?直到最后三年,这是一个企业没有人听过的小企业,对吧?NVIDIA 做了一个东西,对吧?它创造 GPU,对吧?它有一种产品,呃,这只是你需要做 AI 的事情,呃,

它可能会非常加密,无论我们认为 AI 真的会改变世界,或者没有明显的用途,所以它可能会成为一个浪漫。所以,浪漫是很严重的。在一个月内,它从 130 到 100,现在回到 120。所以,你实际上有一个最大的企业,它真的有一个产品。

而根据人们的感受,那一种产品有着巨大的维持性。所以事情真的变了,而且你的风险模式必须是向前看,而不是向后看。这也是一个如果你是一个数据科学家,如果你是一个高级的模特,

你必须要注意到你可能在看数据时,可能是反方向看的数据,你可能在用不适合的风险模式。所以,要更加向前看,要更加想念,要明白你所看到的大量的暴露性。

你从来没有看到过的那种集中感,对吧?以前是说,哦,如果你买 S&P,你非常多元,在十大业务和中间业务之间,你真的会有一个多元的股票,

基本上,你能建立最低的投资组合,但它们的投资组合也很低。但今天,它们基本上是七个股票,他们都在同一业务中,他们都在科技业务中,现在都被 AI 主导,所以投资组合是非常大,虽然它们是 S&P500,但它们真的只有七个股票,一个业务业务业务。所以你真的要建立你的风险模式,来模仿这些事物。

因为这些转变其实是相当的大大小的所以我觉得这是我的一个建议给听众你的风险模式需要在前面看你需要思考过发生了什么

到 Beta,基于你管理的股票,然后到 Index 的成员,到今天的大企业,这些都很重要的,你需要想通的前提,以做好风险管理的工作。

在这些讨论中,您提到人们需要更加向前看,关于风险管理和风险模式。但因为传统的向前看不一定会成功,因为人们很难向前看,以为他们会预测未来的风险行为。

例如,疫情事件或疫情影响,基本上,没有华为银行或其他公司成功地发生这种事。还有一些最近的事件,例如日本的持有产业崩溃,这也造成了巨大的风险。您有任何建议,如何让公司或专业能更好地

所以我们要去进行更前向的执行,因为有些风险是不可预期的,他们如何可以在一个流动的方式去执行?我认为有两个方法可以帮助你在更前向的方式去执行风险。第一个方法是像新冠病毒的情况,有些事情你无法预期。

因为这不是一个货币风险,而是一个实际经济风险,人们在研究市场中无法预测。这意味着,你应该总是有一个模式。

就是一个非常弱的猪头,总是以黑猪的事为主。黑猪的事为,根据定义,是一些你没有在历史上看到的事物。所以你不能只是适合历史的风险模式,以期待你的风险模式来捕捉它。所以基本上,这是什么意思呢?你所说的风险模式,例如失败或是非常坏的结果,就要变成二重。

要重新重新的做好,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震惊,以防你被你的股票震

误会这些人,因为他们想要卖产品,他们想要告诉管理人员做些什么,确保他们没有危险。但我会说,这些人是不负责任的,他们在误会自己的数据。所以,你总是想要假设,现实世界会比你的史迹数据更有危险性。这是一个事情。

另一部分是,我们可以预测很多风险,但我们不愿意预测它。这些风险通常是被什么所捕捉?被价值层的预测。因为当你看看,在什么程序,你有最低的最近的减少?在减少的程序,价值就会上升。

如果没有维持性,那意味着没有很多不一样的论点,没有很多正确的不一样的资讯被发布,使人们不一样,使人们不注意危险。如果全是好消息,价格上升,你根本就没有维持性的经验,感觉你正在世界中,维持性很低。所以,人们的风险模式是低估真正的风险。

因为你只是在幸运的时刻,只有好消息,而大家现在开始同样的思考。这其实是最可怕的市场,没有不一,没有被决定的风险模式的负试数据。这是一个环境,价格非常高,所有的交易都被淹没了,一切都在同一方向,没有任何风险管理。

当这一波爆发时,这一波爆发非常差。我们看到在现实货币波中的最高位置,如果你看到数据,它说,哦,在中高市场中没有风险,看来没有暴跃性,股票的波幅只会减少,现实货币的价格只会上升。但是如果你看到价值,我会说,哇,价值这么高,

基本上就是没有人在考虑风险,所有人都在认为未来的增长是不理想的。所以即使你没有在计算风险,但你仍然在看那种价值的水平。所以,在一般的情况下,非常高的价值水平告诉你,你实际上是在一个非常风险的环境中,因为没有人在价值风险。这是你唯一能够得到的价值风险。而没有人在价值风险的时候,你会知道风险会变得非常大。

所以我认为这两个东西是为了更好的人来管理前往的风险重要的我明白了,这很帮助

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结果是,我们继续高度高利润,并且最终成为 3 亿美元的公司。从投资角度来看,我们如何能有效或有效地评估价值的价值?无论是在股市或其他业务上,我们如何能有效地评估价值?

那是一个非常好的问题所以我会说,任何一种股票,价值,PE,是非常闹闹的,就是没用的,就像你说的,看,当 NVIDIA 在非常高的 PE 中交易,

可能是市场是理想的,主要是预测在 GPU 的需求中的爆发增长所以 NVIDIA 一直在达成,因为收益增长得很快,而且其实你在看到 NVIDIA 的 PE 率下降,因为收益实际上在达成,并且达成期望,所以 PE 是

更有用的指示是在整个市场的 P 上看一看整个市场的 P 因为一个股票可以成功成功地增长但是所有的股票也不能成功成功地增长整个经济都不能成功成功地增长

所以当你看广泛的 S&P500,如果看平均 P/E,它是 30-35,这就告诉你一个情况

可能可以在一个股市中,但不一定可以在所有股市中。所以我认为在总结上,不合理的 PE 是更好的指导,市场太自信了,可能只是无法忽略风险,并无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无法无

你之前也提到,第一个因素是如何管理黑猪猪活动或猪腿活动。我们在上一期的节目中邀请了另一位嘉宾,他也提到同样的哲学,如何管理黑猪猪活动。

你的结论与我们的观众有关,这对我们来说会非常有帮助。对于黑猫活动的关键点,

因为数据无法帮助你捕捉,很多人如果没有看到数据,他们无法证明数据,他们很高兴拒绝,这是非常危险的,因为黑色沙漠是你没有看到的数据,所以这是为什么,如果你使用风险管理工具,很多惨烈的风险仍然发生,这告诉你,因为

你的资料除了没有发生过的风险,也不仅仅是没有风险,也不仅仅没有发生过的风险。所以我们总是要看出你所持有的资料,否则会低估真正的风险。谢谢您今天对我们的讨论非常有刺激感。这就来到我们最后的问题,但确实不是最少的问题。

我想问你,作为金融业内的主要人物,你认为今天金融界最重要的技巧是什么?当然,你提到的那些技术,例如 AI 和机器学习。

根据您的经验,我们的现任 CFA 成员可以发展这种技巧,并且可能成为像您的同样成功的 CIO。除了技术技巧之外,我们的 CFA 成员可以发展任何其他心理设施或规划来成为今天的领域成员吗?

首先,我认为,特别是亚洲的 CFA 选手,他们经常是非常能够的,很擅长数学,很擅长计算,所以我觉得硬技能并不是问题,并不是你自己要怎么分辨的问题,而是你自己的软技能。

我认为这就是最重要的软技巧,当然,我认为很多人已经谈到这一点,但它非常重要,值得提及和重新执行。这是能够互动的能力,并且这并不是互动,而是与一个容易理解的、

用简单的解释来帮助人们想象有多么复杂的概念如果你有这些技巧,能够用简单的语言去传输,你会很成功的分辨自己因为金融业务很可怕,很复杂

最终你需要最后的客户,就是这个人不懂得投资,不懂得投资。你需要他相信你,相信你,以便他会买你的产品,他会与你投资。人类信任来自于基本上明白你所说的话。人们不相信。

因为你有专业的专业学位,你做了复杂的研究,他们不会这样发展信任,他们其实害怕,他们不明白你在说什么。所以,能够容易和你交流团体的概念是重要的。你会为你老板赢得,你会为你顾客赢得,所以要确保你发挥了解技巧。

所以要练习写清楚、写严格地、说清楚、用简单的语言所以要确保你发挥出这种技巧,这是第一个技巧另一个技巧就是不要太严格地把自己当作投资者一样投资业是一个这样的业务,工作长时间不帮助,只是努力工作

不帮助,因为你已经在一个人才的业务中,人们很聪明,人们很努力,所以这不会是分别的因素,而通常他们并没有结果,比如在一只市场中,努力工作不会发生这种情况,如果市场目前是不公平的,

像我妈妈这样做的日期交易,做任何方式,做任何方式,你努力做更多模拟,不可能改变。这些东西在你控制外面,这些东西需要时间,让你的理想模拟和预测证明。这只是需要时间和耐心。

所以你必须要发展这种"Zen"的态度,以为自己可以,以为自己能够处理,不要把自己强迫,不要强迫客户,不要尝试做反对性的事情,以为忙碌工作有可能改变市场。这是你应该发展的另一个态度,就是"Zen"的态度,和安静。

市场会做它做的事。这两点对我们听众的说明有很帮助。首先,我认为交易部分是,基本上,是卖出技巧,如何卖出一个非常复杂的,即使矿工业的策略非常复杂和复杂,但你仍然可以卖出最基础的投资者。这是交易的效率和卖出技巧。

第二就是 Zen 的态度,我们要做自己的部分,等待自己的时刻当然我们可以分析市场的长远,但坦白说,没有人能预测明天会发生什么事所以有时候我们需要更多时间来展示我们的价值绝对的,然后你会跑到一些不太懂得的老板,或者你会跑到一些不太懂得的客户

而实际上,而不是尽可能地让他们开心,而是让他们走离这些情况,而是让他们放弃自己的职业。因为,你知,有时候,你招待你的客户,招待你的工作人员,是你在你生涯中最好的事情。是的,正确。

谢谢,医生,谢谢您今天与我们联系,我相信我们的听众将获得了很多这次讨论。如果您有任何问题或想要更多的学习医生的工作,请不吝点赞,订阅我们的频道。

请关注下集,我们将继续与你进行讨论与专业的金融专家进行谈话。所以,医生,我们先结束了,您有任何建议或想分享的语言吗?我认为很多人都被吸引到金融业务和投资业务。

因为它很划算,它是很好的钱,你可能看到有些人是为了很严重的钱而做的。所以我会说,你幸运的是,你拥有了一个很好的脑子,你选择了这份职业,你会做得很好。你可能不会成为一个财富者,但是你会做得很好。你会有一个很好的生活,因为这是一个高薪业。

所以不要太注重钱,钱会在那里,它会照顾你自己的自己。想想你现在在做什么,你做的事情会有什么价值?想想,专注在那里。我觉得这会让你成为一个更幸福的专业,更成功的专业,更有好处的专业。是的,正确的。

谢谢医生,我们在这期节目中听到您的语言,但大多数时候,我们感觉像在 UCLA 的课堂听您的语言和课程,非常感谢您的参与。我们正在接近中秋节,也祝愿大家的庆祝充满了幸福、获得庆幸和与家人和爱人的时间。医生,谢谢您的支持和时间,我们下期见。祝您幸福。