Deep Dive
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本节目由华泰国际、掌乐全球通出品， JUSPA 制作发行。
长乐早知道。
从华尔街到中环，每个交易日开盘前，我们用 10 分钟为你播报最新鲜、硬核的财经快讯。
今天是 2022 年 11 月 10 号 星期四，各位投资者早上好！
曾经做空瑞幸咖啡的雪狐资本，突然高调发布看多瑞幸的报告，背后的原因是什么？
瑞幸咖啡是否已经走出了至暗时刻？
稍后，交点话题将带你关注。
不过，首先还是让我们快速浏览一下今天最值得你关注的全球市场动向。
恒生科指失守 3300 点科技股全线低迷周三五后，港股跌幅扩大，最终三大指数收跌，南下资金全天逆势净流入 11.89 亿港元，大势成交额为 1112 亿港元。
盘面上，大型科技股全线低迷，拖累大势下行，在线教育股跌幅居前，汽车股再度下挫，生物科技股、手游股、餐饮股、豪赌股、体育用品股、内显股等纷纷下跌。
此外，房企融资环境正在好转，内房股大爆发，物管股集体跟涨。
美元走弱，大宗商品反弹，黄金、铝等有色金属股全天表现强势，半导体股、风电股普遍上涨。
对于港股周一以来的调整，分析指出，北向陆股通仍然维持净流出的趋势，叠加离岸人民币并未显著转强，目前市场更多是由南下资金及存量资金支撑。
此外，港股大盘的估空比率自 10 月 28 号 的高位 19.4% 明显回落至 11.5% 后再度回升至 16.9%， 反映空投回补后正重新积累空仓。
市场继续关注美国中期选举的结果，华尔街期待共和党取得优势，以阻止未来的征税和开支计划。
民调显示，共和党可能以微弱优势控制美国国会众议院。
投资者更青睐出现一个分裂的政府，即总统与国会多数党分属不同的党派。
这意味着未来两年内几乎不会出现重大政策变化，从而有利于股市。
周三美股三大股指收跌，道指跌超 600 点，标普 500 指数跌超 2%。
热门中概多数走低。
欧洲股指普遍收跌，富士意大利 MIB 指数涨 0.36%。
英国央妈认错英国央行首席经济学家承认，疫情期间实行量化宽松是个错误，印钞导致通胀狂飙。
这是英国政策制定者第一次承认，疫情期间 4500 亿英镑的量化宽松政策是助涨通胀的重要因素。
德国明年举债规模将较此前计划大涨。
据悉，德国政府的目标是 2023 年 净举债规模 450 亿欧元，这意味着德国计划净举债规模的上调幅度超过 160%。
德国总理硕尔茨的执政联盟已同意设立两项特别基金，以应对欧洲能源危机，同时支持激增的军费支出。
迪士尼关注点转向流媒体迪士尼公布三季度财报，营收录得 201.5 亿美元，不及市场预期。
分业务来看，主题乐园、体验和产品部门营收增长 34%， 娱乐和媒体部门营收同比下降 3%。
期内，流媒体业务迪士尼加新增订阅用户 1210 万，使得用户总数增至 1.6 亿，高于市场预期。
公司预计该业务将在 2024 财年扭亏为盈，有望推动公司整体营收增长。
当地时间周三，迪士尼收跌 13.22%， 创 2001 年 以来最大单日跌幅。
Meta 史上首次大裁员震撼硅谷 Meta 大裁员方案正式公布，总人数超过 1.1 万人，约占公司总员工数的 13%。
这是该社交媒体巨头历史上的第一轮大规模裁员。
公司还将把冻结招聘的期限延长到第一季度。
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在快速浏览了今天盘前最重要的市场动向后，我们进入今天的焦点话题。
每期节目，我们会挑选一个全球最值得中国投资者关注的热点事件，为你从更多视角拆解它可能对市场带来的影响。
今天我们关注的是雪狐资本最近发布的看多瑞幸咖啡的报告一度被做空。
经历了退市、诉讼、内斗等纠纷的瑞幸咖啡，如今似乎正在开启重生剧本。
本周一傍晚，雪狐资本创始人兼 CEO 马自明公开表态看多瑞幸咖啡，并且发表了一份长达 81 页的看多报告。
这份报告开篇第一句话就鲜明表态说瑞幸咖啡的重生是中国商业史上的奇迹，并表示看好该公司现在的商业模式以及未来估值。
雪狐资本将瑞幸咖啡的市值目标设定为 150 亿美元，预计该公司净利润将在 2024 年 达到 28 亿人民币，届时市盈率约为 35 倍，这相当于雪狐资本对星巴克中国业务的估值。
随后，马自明在接受媒体采访时还表示，自己已经买入了瑞幸的少数股份，目前瑞幸大约占雪狐管理资产的 15% 左右。
雪狐资本是什么角色？
事实上，现在发言唱多瑞幸的雪狐资本，正是两年前做空这家公司的幕后推手。
让我们把时间线稍稍拉回一点。
2019 年 5 月， 瑞幸咖啡正式登陆纳斯达克。
这家成立 3 年就上市较版星巴克的中国新零售品牌一度风光无限，但就在 2020 年 1 月 底，美国知名做空机构浑水公开发布了一份匿名做空报告，指出瑞幸咖啡涉嫌财务造假。
这份报告的调查结果显示，瑞幸咖啡 2019 年 伪造了 3.1 亿销售额，其中门店销量、商品售价、广告费用还有其他净收入都被夸大了。
这份报告公开后，瑞幸承认了自己财报造假，并在 2020 年 6 月 被勒令退市。
瑞幸的造假行为导致他们的股价在当时暴跌 90%， 市值缩水 110 亿美元，也让投资者损失了数十亿美元。
退市后，瑞幸一直在粉单市场进行交易。
当时有不少媒体报道称，雪狐资本就是这份做空报告的幕后操盘手。
创始人马自明没有就这份报告发表过评论，但雪狐资本因此一战成名。
雪狐资本在瑞幸咖啡爆雷之前相当低调，主要专注于二级市场，在行业中属于中等体量，主要投资消费和生物医疗领域。
业内人士评价说，在做空瑞幸之前，雪狐资本曾重仓餐饮酒店领域，但因为疫情影响表现并不好，这次蓄力做空瑞幸，可能是放手一搏。
不过，最近几年，马自明则多次发声，表达做多中概股的态度。
他说，雪狐基金的策略做多永远多于做空的量。
虽然他们保留做空的权利，但雪狐仍然把做多中概股看作是更珍贵的策略，延续着雪胡资本对中概股企业的支持态度。
两年后的今天，他们高调做多瑞幸也就不奇怪了。
但这一次做多瑞幸并不是毫无依据，近期瑞幸表现确实亮眼。
从财务数据来看，瑞幸 2021 年 营收实现了同比近 100% 的增长，营收额达到了 79.65 亿元。
2022 年 上半年，瑞幸咖啡营收同比增长约 80%， 实现了 57 亿元营收。
与此同时，星巴克在中国的销售额明显放缓，在二季度下降了 44%。
而瑞幸二季度财报显示，自家门店数量达到 7195 家，首次超过了星巴克。
今年以来，瑞幸的股价也上涨了超过 80%， 在 10 月 份重新回到了当年 IPO 的价格 17 美元。
马自明发布的看拓报告中，进一步详细罗列了瑞幸咖啡的优势，主要分为三点。
第一点是天时，意思是在疫情影响下，以星巴克为代表，试图打造第三空间的咖啡店均受到了影响，但瑞幸即买即走、点单自提的销售模式并没有受到疫情打击，反而赢得了更多市场份额。
第二点是地利，指的是瑞幸基于对中国本土市场的理解，推出了一系列符合中国人口味的饮料化咖啡产品，市场反馈较好，比如黑糖波比拿铁、厚乳拿铁等等，而爆款声椰拿铁更是在去年一经推出便售罄。
这类饮料化咖啡产品帮助瑞幸在更多市场迅速下沉，让他们有能力在普通地级市和县开出有盈利能力的门店，这和只在大城市受欢迎的星巴克相比，是非常突出的先发优势。
最后一点是仁和，指的是过去两年多以来瑞幸咖啡内部的管理层变化，新的管理团队给瑞幸带来了新的活力。
瑞幸现在由总部位于北京的私募股权投资公司大征资本控股，他们也是瑞幸的早期投资者。
搭征资本撤换了瑞幸的大部分高层管理人员，并解雇了前董事长、首席执行官和其他早期实施造假的员工，进行了彻底的重组。
目前，大众资本持有瑞幸咖啡 33.9% 股权， 57% 的投票权。
马自明说，这份看多报告从今年年初开始编制，涉及对 10 万多名瑞幸顾客的消费者调查。
他还对媒体表示，瑞幸超过星巴克只是时间问题，他非常看好瑞幸在美国重新上市的可能性。
据多家媒体此前报道，瑞幸确实正在酝酿着在中国香港甚至纳斯达克重新上市。
但瑞幸否认了计划在香港上市的传闻，表示自己仍然主要关注美国资本市场，今天还有这些即将发生的日程值得你关注。
美国将公布 10 月 CPI 以及上周出请失业金人数。
财报方面，蔚来汽车、巴西石油、安塞勒、米塔尔将公布三季报。
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以上就是今天掌乐全球通、掌乐早知道的全部内容，期待为你带来醒目的一天！
祝您在投资中有所斩获，我们明早再见！