#26 《投资最重要的事》作者 Howard Marks | From David Rubenstein
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👫🏽** 本期对谈人 & 发言人**

• Howard Marks是一位著名的投资者、作家和橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人。他在投资界以其深刻的市场洞察力和对信用市场的理解而闻名。Marks在投资领域有着丰富的经验，特别是在困境债务（distressed debt）投资方面，他成功地在这些领域实现了显著的投资回报。Marks在1970年代末开始了他的职业生涯，最初在花旗银行（Citibank）工作，后来在1985年加入了TCW（Trust Company of the West），在那里他与布鲁斯·卡尔什合作，共同管理了早期的困境债务基金。1995年，Marks和卡尔什离开了TCW，创立了橡树资本管理公司，该公司专注于特殊机会投资，包括困境债务、房地产和私募股权。Marks以其投资备忘录（memo）而著称，这些备忘录定期向投资者和同行分享他对市场动态的见解和分析。他的投资哲学强调了市场周期的重要性、风险管理以及对市场心理的理解。Marks认为，投资者应该认识到市场环境的变化，并据此调整投资策略，而不是盲目追随过去的模式。Howard Marks的投资理念和实践对许多投资者产生了深远的影响，他的书籍《The Most Important Thing》和《Mastering the Market Cycle》等作品，为投资者提供了宝贵的指导和启发。

• David Rubenstein是一位杰出的美国企业家、投资者和慈善家，以其在私募股权领域的卓越成就和对美国历史与文化的贡献而闻名。作为The Carlyle Group的联合创始人，他在推动公司成为全球领先的投资集团方面发挥了关键作用。Rubenstein不仅在商业上取得了巨大成功，还通过他的慈善基金会积极支持教育、历史保护和艺术事业，致力于维护和弘扬美国的历史遗产。他以其对公共事务的深刻见解和对社会责任的承担，以及在PBS等媒体平台上的活跃参与，成为了一个多面的社会活动家和文化倡导者。

📝** 目录**

• 霍华德·马克斯的投资哲学与市场洞察

• 马克斯在信用市场的经历与成就

• 橡树资本管理公司的创立与发展

• 对当前金融市场环境的分析与预测

• 投资策略的转变与信用工具的重要性

• 马克斯的投资备忘录及其影响

• 个人生活与投资理念的分享

• 对年轻投资者的建议与启示

💁🏻** 本期（不完全）提及人物 & 事物**

• Bruce Karsh：霍华德·马克斯的合伙人，与马克斯共同创立了橡树资本管理公司，主要负责投资决策。

• John Kenneth Galbraith：经济学家，马克斯引用其观点来说明预测未来的困难。

• Warren Buffett：著名的投资家，马克斯提到他关于投资成功率的观点。

• Ted Williams：美国职业棒球运动员，马克斯用其击球率来比喻投资成功的概率。

✂️

• TCW（Trust Company of the West）是一家投资管理公司，后来更名为TCW Group。在文中，霍华德·马克斯提到他在1985年加入了TCW，并且在那里他与布鲁斯·卡尔什（Bruce Karsh）一起管理了一只困境债务基金。TCW Group在投资管理领域有着悠久的历史，提供多种投资产品和服务，包括固定收益、股票、另类投资等。霍华德·马克斯在TCW的经历对他的投资生涯产生了重要影响，特别是在困境债务投资方面。

• Distress Debt：困境债务，指的是那些处于财务困境、可能面临破产或违约的公司所发行的债务。投资者通常会在这些债务价格较低时购买，希望在公司恢复或重组后获得回报。

• Oak Tree Capital Management：橡树资本管理公司，由霍华德·马克斯和布鲁斯·卡尔什共同创立的投资公司，专注于困境债务和其他特殊机会投资。

• Fed Funds Rate：联邦基金利率，是美国联邦储备系统（美联储）设定的利率，影响着银行间借贷的成本，进而影响整个经济的利率水平。

• Credit Instruments：信用工具，包括各种形式的债务证券，如公司债券、贷款等，投资者通过购买这些工具来获取利息收入。

• High Yield Bonds：高收益债券，通常指信用评级较低的债券，因为风险较高，所以提供的收益率也相对较高。

• Leveraged Loans：杠杆贷款，是一种为企业提供资金的贷款，通常用于企业收购、重组或其他高风险投资，这些贷款的利率通常高于普通贷款。

• Buyouts：收购，指的是一家公司通过购买另一家公司的大部分或全部股份来控制该公司的行为，通常涉及使用大量债务融资。

• Reserve Currency：储备货币，指的是在国际交易和外汇储备中广泛使用的货币，美元目前是世界上最主要的储备货币。

• Ted Williams：泰德·威廉姆斯，美国职业棒球运动员，以其高击球率著称，马克斯用他的例子来说明即使是最优秀的投资者也只能在大部分时间（而非全部时间）做出正确的投资决策。