S3E36丨科技会是这一轮的龙头吗？
46:26 Share

嗨大家好欢迎收听三点下班这是一张有趣又有料的投资陪伴型播客每期围绕着股市和股民生活随便聊聊我是林永浩我是星辰我们之前在筹划一些系列节目比如说之前提到十倍股巡礼

但这个东西真是一个浩大的工程容我们再多一些时间争取把它做成一个比较有意义有价值并且能够穿越时间的一个系列节目在这之前我们就在梳理的时候发现其实很多我们能够熟悉或者了解到的十倍股都来自于两个主要的大行业一个是科技一个是消费

然后科技行业又是我们日常生活中最容易让我们血脉碰章最容易让我们仰望星辰大海的这个行业所以在做这个十倍股巡礼的时候我们觉得有必要先做一个铺垫就是先梳理一下我们这些全世界的主流市场的科技股它今年的表现

以及科技股投资当中我们自己的一些浅显的想法咱们之前写过消费股那消费股它就相对要平一点好像是更长期主义一点

然后我自己呢因为我也在一家科技股知名科技股公司工作龙头龙头工作了有五年多了然后呢自己也平时比较喜欢炒科技股你看我名字就要形成大海我就比较喜欢科技股那种哇一写小作文就可以看十倍百倍的那种血脉膨胀感但是实际我在 A 股的这个操作中啊也是伤痕累累

你就发现啊公司给你的指引很多时候都达不到就是科技股骗炮特别多所以这个时候啊我就特别羡慕人家美国的科技股美国科技股好像跟咱们 A 股就不是一类是对吧美国那个七仙女我看了一下他们涨幅啊是从 2015 年嗯

三月以来他们就一直在涨基本上只有几次大的回调也迅速拉回来他们的涨幅应该到现在从 15 年开始已经有接近 20 倍了就是这 7 家公司这个真的是羡煞旁人你看我们的科技股啊

咱就不说这个涨幅了就从它的 K 线走势来看就是就是真的挺波动的然后你刚才讲的这个消费股啊我还真的就想起我们以前是做过一个系列节目的叫消费股传奇这都是两年前的事情了我们今天还可以把这个系列节目继续做下去但是消费股确实你很难一开始展望的时候就直接给它展望个十倍百倍的都是走一步看一步但科技产品比如说你某一个爆发式爆款的产品出来之后那

真的你就把这个股价就迅速拉升像你刚才提到的 7000 女就是美股的像什么特斯拉英伟达这些你看英伟达是今年最亮的仔了这是毋庸置疑的感觉全世界都在围着黄人勋去转但是这种盛况在几年前的特斯拉上面我是非常印象深刻的每当他出一个财报尤其是出一份炸裂的财报的时候

你观察那个美股的交易记录就是因为它的成交量太快导致你的这个手机屏幕就像一个瀑布一样你的眼睛根本跟不上它这个成交单子的那个刷新的速度但是特斯拉已经是几年前最亮的仔了你看他们俩股价表现也是能看出来今年英伟达就仅仅是今年还不算去年今年都涨了可能 150%左右但是特斯拉的价格一直是在就是盈亏平衡线徘徊

然后几年前最亮的这个仔到今天已经好像就失宠了那如果再把时间往前推比如说以前 PC 时代的王者微软那微软从 2000 年左右他创了高点之后足足花了 15 年的时间才重新打破 2000 年左右的这个高点那想一想虽然这是一个伟大的公司虽然是一个收割全人类的公司但是如果你买的

价格或时间点不合适你被套 15 年 15 年是什么概念所以科技股这个品位我觉得真是对我们普通人来讲就是又爱又恨就是它弹性特别的好

如果你抓住了之后它的整体的品质有些它的商业模式也很好的话它品质也很好但是呢我们就很难抓得住所以对于这种高难度的题我就觉得用 ETF 这种方式来抓的话是比较好的你看上一期我不是聊了一个专门管 ETF 的基金经理吗

我就觉得如果你买的是纳斯达克 ETF 那其实你是可以享受到英伟达今年的涨幅的因为英伟达是含在这个指数里面的但是同时你又避开了你买到特斯拉这种一年没有变化的这种感觉就假设你能买的话你是没有办法保证自己

选的是英伟达而不是特斯拉因为对于一个小白来讲或者对于一个不是科技行业资深人士来讲你真的可能看不出来他们竞争力的差异到底在哪里所以我觉得对于这种弹性特别大但是操作难度又特别高的这种公司的话尤其像所谓的科技的七仙女就美股的那些科技巨头确实是用一个更分散的打法好像更稳妥

因为有一些波动确实很大我们公司上市之后也遭遇过很大的一个回撤那个时候老板就让我去对标一家公司说你去研究一下亚马逊为什么呢因为亚马逊在那第一波互联网泡沫破裂之后它跌了 95%然后后来又涨了几百倍所以我奉劝大家以后如果想画饼的

比如你短期股价跌的比较多然后你是人家公司的员工或者你就可以跟自己的家人或者跟你的投资者去画饼说没事你看前面亚马逊是怎么样走上去的我们也可以绝处逢生就在科技股里面其实经常有这种大 V 字的一个形态比如说这个但电商里面是亚马逊了比如说芯片因为我自己在芯片行业我们芯片行业有个 AMD 也是差点被干废了之后涨了 200 倍

对就这种事情其实很常见那咱们要不就先从这个美股的科技股咱们按照几个不同的市场咱们来大概过一下就是不同市场的科技股究竟他们实际上是什么样的属性那美股的所谓的七巨头那相信大家都很熟悉了比如说苹果微软英伟达谷歌亚马逊 meta 就是那个 Facebook

然后还有特斯拉这七个它基本上占了整个纳斯达克指数的一个很大的比例所以大家能够看到纳斯达克指数它最近几年一直的上涨其实主要是又是这些巨头贡献的如果你把这些巨头抛开其实你看纳斯达克和道琼斯他们的很多股票尤其是这些小股票这几年可能是没有怎么涨的

看来选股这个问题其实在各个市场都是存在的只不过在他们那个市场选股好像更容易一点因为你闭着眼睛跟着几个巨头买一个组合它总不至于太差但是如果你在我们这边买几个市值最大的当一个组合那可能波动还是不小的

其实我就一直挺好奇的说为什么七巨头它能够一直涨呢浩哥你思考过这个问题吗其实等于说过去十年你在任何时候上车七巨头的人其实都赚到了钱其实市场上有很多人在分析他们我们在这里就不做详细的赘述因为我们这一期是寻理就是来盘点一下但是我们以后可以专门挑一两个公司来分解和拆一下它的商业模式

因为他们商业模式的不同然后因为他们掌握科技因为你有科技就有溢价嘛然后你有溢价加上科技加上他的网络效应之后你就是容易形成垄断然后呢你就可以躺在那边过上一个好日子我觉得这些呢都是一些冠冕堂皇的理由就是科技导致你毛利高然后商业模式比如说你有网络效应导致你可以牢不可破

但我觉得除此之外还有最重要的两个原因是我今年在新西兰待了几个月之后一个很重要的体会就是首先美国以它强有力的军事力量来做一个拳头在保护着这些科技公司在全世界收割所以你看当我们的华为跟苹果前些年因为高端机的一些争执它就直接制裁我们了所以这是一种

用武力用拳头来维护住其实就这样相当于蛊惑仔然后帮他们挡住然后就收他们的保护费其实美国这个模式是由来已久你回头看美国为什么它成为互联网这个技术的发源地其实也是跟它的军事上的领先有关的它是起源于战争

美国有几个部门是专门资助类似军工的项目然后什么 GPS 然后互联网都是从这个里面出来的但现在反过来了现在反过来就是说你这个科技公司牛逼了然后它就跟它仍然是和军事联合在一起然后

有点这种科技殖民的感觉你看除了刚刚说的就是利用军事力量来维护他们科技公司的利益就当他们与其他的公司其他国家的公司发生正面冲突的时候来震慑你除此之外我觉得最重要的一个点是英语在英国和美国这长达百年的主导地位的统治之下成为一个世界型通用的语言这就导致他们任何一个公司做出了一个产品

随便一抬手就是全球化就他们就想的就是全球化了是吧当然跟前面的这个军事力量也是有关系的军事力量和贸易的一些力量保证他们可以在全世界推行

同时因为英语国家以及说英语的人还是占一个主要的群体所以他们的产品更容易的在全世界来推广开来你看比如说像 NetflixNetflix 就是网飞也是一个非常牛的大牛股在过去这些年它是从一个做叠片就是做租赁光碟的生意逐步转型成这样一个线上的内容提供商

然后呢我当时在新西兰就发现他们看的内容其实跟美国人看内容没有什么区别所以他们做一份内容可以在全世界推行不光是在英语国家你看他们因为掌握娱乐的主导的话语权和审美当然他们拍的东西也确实很好啊所以他们的内容就可以侵蚀到其他的语言国家比如说韩国比如说日本比如说咱们中国那他们相对于一份内容可以卖无数份

然后即使你侵入不了其他的语言的国家那即使你仅仅是在英语国家你就可以这样卖了然后除此之外我还有一个很重要的感受就是他的东西啊就他们的服务卖的都特别的贵就一份服务他当他的标准化之后他卖到国外比如说在新西兰我当时订阅如果想订阅 Netflix 或者说迪士尼家就这些流媒体的内容

对比同样的内容如果我用爱奇艺或者说腾讯视频这些东西我觉得应该是在同样内容同样期限的价格的三到四倍所以我当时就感慨这些美国的科技巨头实在赚钱太容易了就只要你做出一个成功的产品你就是全世界来收割不过你刚刚说的这些语言问题我认为比较相对容易一点克服你比如说字节和这个拼多多都有子公司在美国是很少的

对吧甚至在很多别的国家但是呢你看自己在印度这个做到第一名了然后就被人家封了呀说到底可能还是拳头硬拳头不硬谁拳头硬谁强所以你看咱们这个前段时间这个股市的行情啊跟好跟那个东风快递啊这个成功发射可能有些关系然后说回这个美股的七仙女啊然后我给一个客观的数据啊就是他们现在的集中度已经达到了历史的最高啊

就是整个标普 500 指数里面超过 30%的这个市值是属于这七家公司的所以给我一种感觉就是可能美国真的是资本绑架政治就这七家公司它更像是七个国家而不是七个公司可能美国那些政客都是他们在背后提供资金在背后去操纵在背后去影响的

是的尤其在最近两年他们基本上是稳步的在上升而且叠加着最近几年就美联储加息啊这样一个大环境我就感觉到他们就像踩那个踢云纵一样就是左脚踩右脚一边呢是他们业绩越好因为他们是在收割全世界的钱另一边呢又是全世界的钱又来买他们

然后他们只要能释放一点业绩就能吸引更多的钱然后他们再回购一下股票整个这个市值就不断在膨胀叠加呢这两年确实又有一个新的叙事虽然说这个叙事目前看它是看起来很光明而且它也没有被证伪就是 AI 这个宏大的叙事

在这样一个赤膀能加持之下那更是像干柴烈火一样就燃烧起来了 AI 对于这七个巨头最大的意义在于说如果我们真的进入 AGI 时代这七家公司他们可能成为类似造物组一样的存在就这个市场将全部是他们的因为有资本去砸这个 AI 的模型和算力的公司除了他们基本上没有对吧所以至少目前在这个理念层面我认为大家炒的这个还是有一定道理的

当然其实 AI 这波浪潮它受益的也不只是美股的科技股其实中国台湾和韩国地区也是有一些半导体龙头的它是受益于人工智能带来的半导体需求比如像台移电比如像三星

对吧然后呢你会发现这两个市场它上市的这个半导体股票也是跟着美国科技股涨的你就发现美国科技股它牛逼到什么程度就是它其实有一帮小弟还遍布在这个一些其他的国家当然也是上个世纪它进行了一些产能转移嘛对吧代工产能转移到了比如说韩国和台湾对吧然后呢所以啊你发现像台移电和三星这些股票它其实也吸引了大量的资金流入

但可能国内我们就不太好买但是可以通过一些有关的 QDII 的基金去关注比如像什么亚太精选 ETF 对吧它底层是亚太 11 个国家的篮球龙头它主要就是台积电和三星这个权重比较大所以你看它也跟着美股科技股涨

上次跟咱们那个管 ETF 的这个基金经理聊完我真的觉得对于我们广大没有办法直接参与到美股或者说其他市场投资的投资者那 ETF 真的是一个非常好的间接参与的方式

上次跟那个哥们聊的时候我就想起了那个日经 ETF 当时因为日本股市的火热那我们这边还可以把它买到溢价但是呢这些已经成为过去式了最近呢就新闻就是日经指数暴跌因为我们这边的资产暴涨之后就感觉全世界的热钱啊有一部分又从日本流向咱们的香港或者说 A 股市场其实这个也是最近一段时间的一个主旋律就是伴随着美联储降息的开始那以前

全世界因为加息而涌入美国资产的钱现在已经开始慢慢的松动了那就像冰山上的雪开始融化之后那这个水就开始往下流那流到哪里其实这个东西是我们应该重点关注的因为现在这个时间点你再去买美国的 ETF 它的底层资产都是一些美国的那些科技公司大家都可以若言可见的估值已经是不低了

但是那些冰山上的水流到一些瓦地的时候可能它只需要一点点的水就可以把其他市场上给它炒高比如说我们最近感受最明显的就是咱们的香港的市场你看恒生科技 ETF 它其实是今年收益最高的款机 ETF 我看它 YTD 大概是已经达到了 26.6%

然后同期纳斯达克的涨幅才 21.8 当然这个 513130 恒生科技 ETF 它净值确实还是不高它的净值只有 0.628 虽然今年涨了这么多那是因为它上市之后连跌了三年过去太惨了都说一个市场里面最优秀的公司组成的集合

一般来讲不会连跌三年对吧但它确实做到了但这个我觉得是有一些独特的历史背景的因为你把三年拉长时间看就是回溯到三年前当时刚好是我们这边的科技股公司处在一个高位的位置的时候因为我记得当时腾讯的估值或者说市值已经是跟 Facebook 差不多了

然后当时你想想刚上市的什么快手啊这些估值那个股价都是非常高的然后上市了之后就一直跌所以有些时候这个组合或者说 ETF 它跌它倒也不是它选资产不好而是当时这个时间点是很重要的你看今年为什么它的 YTD 已经就跑赢了纳斯达克指数呢就是因为你从哪一个点开始算这个是很重要的

而且因为它的底层资产确实也是咱们中国最好的一些科技公司尤其是香港市场这边的我们都可以耳熟能详的像腾讯阿里巴巴美团这些我们日常生活中最能接触到的这些巨头们他们今年都在干什么呢都在回购都在分红

都在不停的增厚自己的 EPS 就是大家不再去卷了不再去无效竞争了剩下的钱你通过降本增效也好通过各种手段也好你总是可以把自己的业绩给它做得越来越好看的包容着这些资产的 ETF 肯定就是也往上走了其实恒生科技 ETF 你看它里面的构成互联网公司是最多的对吧其次也是一些很强的制造公司比如说小米

中兴国际理想汽车对吧这几个它都是有自己的这个生态的蒙尔川它是有自己生态的制造业公司所以我觉得它从质地上理论来讲跟美股的七仙女其实是最像的但可能差别就在于说

咱们在比如军事然后金融各方面咱们在国家层面上确实跟人家还有历史上的一些差距讲到香港的科技股其实这个块是我比较熟悉的内容我们可以对它进行一个简单的分类最浅显最容易被大家看到的就是那几个巨头其实咱们国内目前来说几个巨头就是腾讯阿里然后抖音

然后拼多多呢跟它可能还差一些但是它的市投和市值啊也是非常高的那抖音现在是没有上市拼多多是在美股上市所以你现在通过港股通其实是可以买到阿里腾讯还有美团这个巨头这三大巨头的股票的那后面你怎么看这几个巨头的走势啊

我觉得这个是我今年的一个操作思路还是可以给大家来分享但仅代表我自己的一些思路的分享因为我现在的一个主要的一个思路是做抖音或者说做字节跳动的对手盘哦

对手盘但他们不是应该受抖音的威胁比较大吗以前啊在前面几年那威胁是非常大尤其在短视频在这个抖音的这个势头啊不肯撼动的时候但你现在不觉得肉眼可见的像腾讯的视频号他不管是日活也好还是你身边人刷的频率和时间还是你在各种微信群里分享的评次也好他是不是明显的有很大的提升

那既然大家花在互联网上的时间的总量是一致的那这些增量来了之后从哪里抢来的呢我认为字节肯定是多少受一些影响的所以从这个逻辑来说那可能腾讯就变成了他的对手牌

然后从另外一个它的业务角度比如说抖音在做的这个本地生活因为它除了倒垫就相当于吸引大家去倒垫消费这个业务可以跟美团去抗衡或者说分一杯羹之外它的倒加业务就是美团的这个基本盘它是不可撼动的因为它没有很大的这个棋手的资源它即使搭配了这个棋手资源就像之前传的像收购的饿了嘛那它也很难在短期内匹配足够的运力和货让他们之间达到一个非常好的平衡所以这个也很难跟美团来打所以

今年我的主要思路主要的策略就是说做抖音的对手牌也确实这样布局了我一般都是知心合一其实我觉得有一个宏观背景吧就是互联网它已经过了一个增量的阶段所以现在反而大家是各自守住大家自己的阵地

然后这个竞争烈度开始降低了比如说在云计算行业我比较熟大家现在降价销售的现象已经不多了然后阿里云要把他的重点目标放在要做盈利上包括丁丁之类的部门然后还有一点就是你看这几家巨头现在开始互相有一点合作的感觉比如说现在微信里面已经可以放淘宝链接了

腾讯阿里这两个打了这么多年的对手也已经开始牵起了手所以我觉得这个迹象还蛮好的所以我觉得这也是能够解释一方面为什么今年恒科的涨幅是这么大就是你自上而下其实反垄断这个是已经告一段落然后大家开始合力过来把这个市场给

利润率给提升然后去给股东回报所以外资很喜欢这样的标的你看这一波市场涨起来其实为什么横科是零涨就是因为我跟很多外资的朋友交流他们能真的买得下手的还是这些有自己生态的互联网和制造业公司

它能够看十年对吧而且很多回购都达到了这个大个位数的一年的这样一个股比你刚刚讲到一个词叫竞争烈度确实啊这几个巨头之间的竞争烈度是在逐步降低了但是港股的科技板块里面还有一个竞争烈度无限高的一个板块就是现在如火如荼的电动车板块你看现在理想汽车蔚来汽车小鹏还有那个刚上市的领跑

当然极客这些是在美股上市咱们中国电动车这个领域你在香港的资本市场已经大多数都可以摸到了这个竞争烈度现在可一点都还没减少是这个行业我是怕死的我根本不敢投电动车公司所以你之前咱们不也聊过经营经理很推荐理想吗这我真不太想看我觉得这种公司只有在编辑感染特别大的时候我想投

二三十家公司在里面去竞争最后可能只能剩五家这种怎么搞对吧对我觉得在电动车这个领域当中选出一两家能够跑出来的确实是一个难题但是啊

但是你做一个尖子生还是要挑战一下难题虽然说巴菲特说他只喜欢跨过这个一米的这个蓝不喜欢跨更深更高的蓝难度更高的蓝说投资并不是说你非要跨更高的蓝才能证明你厉害但是我对电动这个行业是非常感兴趣的而且呢我也长期观察像这些电动车新势力还有像现在小米还有比亚迪这些汽车我

我认为其中一两家已经很明显地跑出来了而且你就以未来理想小鹏这三家新势力他们的经营策略来看我觉得

我觉得其实是有很明显的不同的而且这几家的拥顿就是股东们都还在各自的打嘴仗这个电动车咱们就不展开了就可以单独开一期除了这个港股还有哪些类型的科技公司其实港股的科技品种还是挺丰富的还有一些相对来说小而美的公司但实际上从市值和影响力来说也不是多小的比如说像做游戏发行的那个心动公司它也是 100 多亿的市值 100 多亿港币

还有一些相对真的还比较小的比如说我举两个例子一个叫赤子城科技这个你听过吗就是在中东那个地区做社交的然后我当时很早之前也被这个公司吸引过是因为他好像他的主创团队我记得好像是在杭州就是如果你用国内的这一套互联网的打法你去卷中东我觉得那应该是降维打击的

所以在前几年好像有一段时间他也涨得很猛然后这两年有一个小公司也是朋友之前互相推荐但强调一下在此我们聊的各个公司都只是聊他的业务并不代表我们推荐这公司的股票因为这些公司的业务还真的挺有意思有一公司叫蝉油科技你听过吧没听说过市值现在可能二三十亿三十亿港币这个样子他是做那种在抖音这样的平台里做一些起拍游戏的

然后呢他这个被股票圈子里戏称叫小麻将因为打麻将的这个公司呢因为流动性比较差就他就很容易被吹起来就很多可能有些影响力在有一些钱的人他们就很容易在这个股票上就

就拉的比较高但是这两年经过拉高又回来之后呢它现在也是进入一个相对平静的状态我就觉得这些小的科技公司啊咱们大家还是尽量不要参与就是这实在是波动太大了它受的因素影响也太大了所以在香港的资本市场对于这种小型的科技公司你看一下它的估值啊是给的不高的像我刚才提到的禅游科技这种公司它的估值一直给的就是五倍市盈率左右

那当时新进来的投资者可能就觉得为什么这公司估值那么低他就觉得他成长也挺好的然后估值又低应该重仓买入才对但是他可能没有想到可能一个关于什么网上赌博的这样的一个禁令或者说一个条文就会把他的业务给他干没了

小科技公司还是非常脆弱的它没有自己的生态的一个护城河而且香港老千公司还特别多在此一定要提醒听众朋友们如果你真的要想投科技公司那还是有渠道的话就去投美股那几个巨头

没有需要的话那就老老实实投一些分散的 ETF 这个呢真是既能参与其冲又比较能够防止住一些风险哎呀这个美股我就不推荐了我是怕高的

我宁愿现在我觉得 A 股去找一些科技股其实这几个板块里面你看港股也涨起来了美股高高在上我觉得 A 股反而可能还更有空间星辰你给咱们讲一讲 A 股的科技股因为我印象中 A 股科技股和香港的科技股还真的蛮不一样的我感觉 A 股的科技公司大多还是以硬科技为主对其实一级市场过去五年投资唯一赚到钱的就是硬科技

然后呢咱们 A 股特点就是特别的政策导向就是很多时候炒科技都是一方面是产业趋势一方面就是政策想要什么然后如果是产业趋势和政策导向合并那又是超级大牛股然后 A 股呢

这不是从这个 18 年中兴被制裁之后咱们就开始这个自主可控吗然后就开始了所谓的硬科技的这么一个大潮就是说以前我们都搞模式创新出来一堆软科技的巨头很多就是我们刚刚说的恒生科技里面的对吧人家确实软科技贼赚钱但这些东西呢可能对于国家来说他没有办法解决国家现在面临的一些问题因为他要把一些卡脖子的技术给解决嘛

它是一个硬骨头所以说就出来一堆硬科技的公司刚开始大家都不信但是这几年确实不少公司把业绩做出来了比如说半导体里面的北方华创它做设备的中微公司然后包括一些芯片设计的比如韩武技之类的

它都是这个涨幅还是挺大的然后 A 股的这个科技股除了硬科技这家主线还有其他的我理解也基本上都是制造业就是说它没有太大的技术含量你可以这么理解就美国那几家科技股它更多像是前面的那个大哥然后大哥呢他就会需要一些小弟帮他去解决他上游中的一些问题

你比如说这个力讯精密对吧是 A 股的这个电子女王她就是帮苹果打工的嘛叫果链苹果一家公司就带起 A 股的 100 家果链公司它形成了一个大板块然后这个

现在就华为对对对但现在咱们不讲果链了炒华为链华为链就可能有 300 家公司就是大哥也慢慢有一些 A 股公司站出来说凭什么西边在做大哥我们也要做大哥有些公司有一点迹象了比如说电动车对吧中国是很领先的就宁德时代说电池行业我是全球老大比亚迪说整车新能源我要做老大

那现在可能比亚迪离特斯拉还差了一点但你的时代应该他是有这个话语权说我是这个就是这个领域的老大对吧还有包括你像 CXO 药物的这个这个外包研发这一块药名康德康隆化成也都是类似老大的一个存在虽然说他做的也是去外包这个事情但是呢这个事情上面至少我们打败了印度打败了很多国家做到了

第一名这每个细分领域的龙头呢它又有一堆小弟公司啊这就组成了 A 股的一个科技大军啊你刚才主要强调的是一池硬科技啊但我我自己从投资的喜好来说不太喜欢这些硬科技因为一般来说都会投入很高然后见效也比较慢我还是喜欢那种相对软一点的尤其像互联网这种模式像咱们国内也有一些偏软性一点的互联网的科技公司但是呢他们有个有缺点就是都特别的贵

比如说你看这两天被疯狂热炒的东方财富哇塞我是感觉前几天那个成交量和那个价格是有站岗的风险的像这个公司你看那么大的市值还被炒的那么高昨天 900 亿的成交额对这个太吓人了这好像是不是历史最高反正是历史上至少 top10 了我的感触就是说 A 股确实一直要给科技股溢价

包括你看类似中兴国际这很多公司它的 AH 溢价都非常高就是说 A 股它比港股至少贵了两倍在科技股领域是这样但你看金融股好像没有贵那么多对吧这个我觉得就是跟这个

一个我们的这个国内的人群有关就是国内人特别喜欢买科技股因为国内还是比较卷大家比较急功近利都想靠这个股票赚大钱然后就看科技股弹性高而且它星辰大海讲着故事街头大妈都知道芯片是我们现在国家最卡脖子买买买所以中兴你看假期就把它干上去了

然后所以你看像东方财富这种它是说它的商业模式特别好的在 A 股的科技里面可能是商业模式最好的那它给的估值就从来没有低过它其实在 2021 年之前它的最低估值都有 60 倍 P 那后来是那个增速上确实出了一些问题而且竞争格局出了一些问题所以说才杀下来的所以这个 A 股我觉得就是我这么多年的一个经验

就 A 股的科技股咱千万别谈恋爱千万别结婚因为它估值太高了就你拿着你可能发现业绩涨了五倍它们估值跌了跌了四五分之四它股价没动你知道吧一直在消化这个东西然后科技股但是 A 股的它的波动很大咱不有个数据吗说 A 股的年均波动率是每股的五倍我觉得对于科技股来说可能还不止

科技股可能就是美股的十倍整天上窜下跳所以你在里面做波段然后你做一些催化剂做一些景气度投资你比如说你觉得它下一个季度业绩爆发然后你提前知道了你去搞这个也许是可以的而且有时候我买的科技股它涨得都很奇怪莫名其妙的它都不是因为业绩涨的

很多时候它有这个是玩题材炒作你知道吧就有点像那个币圈现在的那个命就是那个 MEME 的那个币就是你沾边就行比如说最近一年有两个事情让我印象特别深一个是去年有家公司叫信亚达然后这个公司的老板的女儿是在美国做了一个 AI 视频公司就是融了这个几千万美金吧然后在那边还感觉还挺牛逼的天才少女嘛

然后回头在国内新亚达炒了六个涨停对吧就是这个真的是富贫女贵的一个剧本啊就是你也搞不懂为什么对又不是说他女儿要回来接班了就把 AI 植入对就这个但是大家先炒起来就凭这个关联度啊 A 股的这个比较小市值的科技股

就能炒起来包括今年不是 Kimi 有一段时间比较火然后就有 Kimi 概念股出来一堆什么华策影视跟 Kimi 合作文本内容的 AI 处理这个就能炒三倍可见我们对于科技公司是多么的需求我们一直被诟病咱们这方面的硬科技还是跟美国那边是有一些差距的这个不得不承认了某些方面确实是有差距的

所以咱们真是太渴求了稍微有看到一个苗头有可能成长成一个餐厅大树的就先把它炒上去再说太饥渴了先把它干到五年之后我想象中的样子发现不对再卖了就是了所以对于 A 股的科技股投资我认为是一个超级难的题超级超级难的题我一般是不太碰的哎呀浩哥我再跟你多说一点我最近慢慢知道了炒科技股赚钱的是哪些人了就 A 股它是有信息圈层的

就是 A 股的电子是最卷的一个圈子电子它就是这个科技里面最大的一类然后电子圈的人他们全都是内幕消息我就直白点说全都是内幕消息但是这个内幕消息它有时候也不是说违规那种就我觉得它得分两种你比如说你关于个别公司的它可能有一些是违规的但是它有时候你问到一些产业的信息

那这个我理解你是也不违规就他们会通过所谓的专家 call 的方式就每一家大的公募基金他每个研究员他可能一年都有 100 个专家 call 的额度专家 call 一个 call 就几千块钱就是让那个公司去帮你找在一些产业重要节点工作的人然后去问到一些相对于市场的超额信息

所以你如果炒 A 股的科技股你去看报表炒基本上全部被收割因为他们通过这些专家制度他们毕竟投这个钱其实得到的回报是更高的他们都是有一个暗箱操作或者说暗中就是有一个信息圈然后在不断的扩散

是啊 所以这样一个丛林法则非常不适合我们散户或者说非专业的投资人来参与我觉得对于我们来说相对容易的还是去找一些有迹可循或者说它能够形成网络效应的这样一些标的比如说你看为什么腾讯在国内受那么多人喜欢就是因为它强大的社交的网络效应这让我想起另外一个公司就是有一家公司叫 SEA 它的中文名叫东海就是在东南亚那边的

就它被戏称为小腾讯它在美股上也是一个长期的牛股然后我就忽然想起来其实在东南亚这个领域就是在这样我们大多数人可能旅游都去过东南亚我印象很深我有一次在新加坡在去打车当时在用一个 APP 叫 Grab 它不光可以打车还可以送外卖其实就有一点像滴滴一家美团

然后我当时就会发现其实在东南亚仿佛已经孕育出了一些科技公司这个呢可能如果是咱们一直在内地生活会很容易忽视这个力量的存在和崛起是啊其实说起东南亚我真的觉得这个市场特别好亲身感受啊

我有一帮朋友去越南调研告诉我说哇那个地方真的太年轻了就有点像 2000 年的中国的一个人口结构它有大量的劳动人口即将涌入这个市场

要的钱贼低越南你看大城市年轻人你给他个 2000 多块钱高兴的不得了给你干死干活而且你看东南亚它其实有很多华人对吧所以它这个是华人文化圈它继承了我们这种卷的一个特性对

所以说我最近其实也在关注东南亚它有没有一些股票品种可以去配比如我看雪球上有一个叫药神的一个大佬他就比较推荐东南亚科技 ETF 这个 ETF 其实是它的底层是南方东英基金发在新加坡教育所的一个 ETF

然后这个南方东京这公司还挺有意思的他们就比较喜欢去做全球配置的这个 ETF 因为他们是南方基金在香港跟外资合资的这个一家公司之前很火的有个沙特 ETF 也他们发的然后现在他们就是比较推荐这个东南亚科技 ETF

然后我就问了那个药神因为我也认识他嘛我说你为什么一直他至少发了有 20 条雪球在推荐大家说哇别在国内买科技公司了当然他也没那么看好恒生科技啊他就比较看好这个东南亚科技我问他什么原因他就跟我说了两点这个常逻辑第一点就说是这个人口红利

就是有点像时光机啊你开回到这个 20 年前的这个中国的人口对吧然后第二点他提了一个说是这个中国的出海就是现在不是咱们有些欧美国家他这个制裁咱们的制造业吗因为咱们做的东西太便宜了所以说很多公司就把产线搬到东南亚那边去了啊

然后就当地的这个经济就带起来了嘛所以这各方面的消费啊投资啊都特别好对你说起消费投资在东南亚的表现啊因为我追踪消费追踪很久我就观察到比如说像国内已经火了好多年的像 Molly 啊就是泡泡马特这些东西啊当他去出海的时候当然他在全世界各国很多地方都有啊比如说在法国在英国在美国都有但是他最火的还是东南亚

哇塞在泰国那个 Lisa 就是 Blackpink 那个团团员就很火的那个女团的成员她都不自觉地帮帮 Paul Mart 带货然后她去然后 Paul Mart 在那边搞一个什么发售哇那个牌就像当年苹果最火的时候苹果新品发售一样所以我觉得东南亚的居民啊他的某些品质或者说某些喜好跟我们真的还是蛮像的

是啊而且他们的东南亚其实人挺多的你比如东南亚一般指六个国家印尼 马来 菲律宾 新加坡 泰国 越南这六个国家的人口有六个多亿它其实相当于是近半个中国就他们随着他们人均收入提上去它的消费力我觉得还是蛮夸张的

而且现在我身边有很多朋友他一到放假就跑到东南亚待着确实当地的各种娱乐业做得蛮好的而且华人他们跟中国的关系很好我其实第一次出国就去了泰国我去曼谷亲麦亲来的时候我发现很多地方都有中文

其实中国这一套很多的经济理论然后管理学的方法论也都带到了东南亚所以你刚才说时光机理论让我想起了我们现在出海比如说去东南亚不管是我们的产品还是我们的管理模式出海去东南亚是不是就有点像 90 年代或者说 2000 年代初那些外企来到咱们国内的时候

一样的就是那些最先进的东西然后用于我们这片市场但是可能过了 10 年或者 20 年之后当地人就会把这一套东西学会然后呢再继续调整升级自己的产业所以从这个角度来看确实东南亚是一片热土而且呢我看这个从估值角度啊他们好像还真的不贵

你比如说印尼的那个最大的指数我看他今年的 PE 现在大概是 13 倍然后呢他去年的 EPS 同比增速是 13%然后菲律宾的指数呢今年的 PE 现在是 12 倍

然后它的 EPS 的增长率也在 10%左右它这个还是比较便宜的所以说我就把这个药神推荐的东南亚科技 ETF 给翻了一下也给大家介绍一下里面大概的一些配置主要它是一些制造业的龙头公司加上东南亚互联网的龙头公司比如说泰国的 Delta

电子做电子的然后印度的 Infosys 就是那个知名的做外包的公司然后互联网就比如说新加坡的 C 和 Grab 小腾讯和小美团

然后这两类的商业模式其实我觉得刚好是对应两个宏观趋势制造业的公司就对应说咱们制造业从中国可能有一部分转移到更便宜的人口人力成本优势的地方

然后互联网它其实就是我们刚刚说的时光机理论因为他们现在的互联网渗透率确实还是比较低我查了一下比如说拿电商来举例子 2021 年东南亚各国的电商渗透率普遍低于 5%那中国是 25%你像什么英美它是 20%

对所以它这个长期我觉得逻辑还是比较通顺的而且短期来看它也有一个催化剂就是咱们刚刚一起强调的美联储降息这样一个大的事件等于说全球的这个钱变便宜了而且这个钱它可能就会涌向一些新市场国家一些风险偏好比较高的市场我还记得 98 年的时候当时东南亚不是被加息加崩了吗其实这失误都是有两面的

它既然加息那把这国家加崩那降息的时候那可能金融资本也会涌进去搞一场泡沫你刚才说的这个东南亚科技指数我还专门去查了一下近 6 个月涨幅超过了 20%甚至超过了纳指也

也算是印证了刚才你说的那些逻辑但你知道我们今天盘点完全世界的科技股对我吸引力最大的是什么吗你是不是对港股还是念念不忘还真不是我现在就是因为过去几年被港股实在是毒打的有点有点久了我现在特别看重分散配置就不光是你个股和行业的分散就是以前在我不了解 ETF 这个工具之前我

我可能只能利用个股或者说少数几个基金产品来进行一些分散但我现在发现这个 ETF 真的实在是分门别类的太多了现在无论是美国的公司还是东南亚的公司还是香港的公司我都可以通过 ETF 来配置

这个确实是一个非常非常好的工具以前我真是就是小看它了你看咱们这次很多股民都直接冲 ETF 了新韭菜都不玩股票了对啊对啊这个也是一个时代的变化除了刚才提到的东南亚香港内地美国这几个主流的科技市场之外其实欧洲也有很多但是咱们欧洲的很多科技公司可能我们

听众朋友们还有我们自己听起来就更不熟悉了我觉得这一期呢其实算是我们后续节目的一个预约就是首先你在分析它的时候先给它进行一个分门别类那科技股和消费股应该是咱们重点研究的毕竟科技是每一个人都关注的那科技进步了我们整个人类的生活才能更好消费呢又是跟我们每个人息息相关的每个人都想吃好喝好玩好

我觉得这两个大的行业我们可以一起来深入研究一下那听众朋友们如果你有对哪一个公司特别有兴趣的话我们可以在后台的评论区进行一个评论和投票如果你的点赞数最多那可能就是现在呼声最高的公司那我们可以先来研究一下当然希望它能够符合咱们的一个要求就是它至少从上市开始或者说从最低点开始已经到现在涨了有 10 倍了那就更符合我们 10 倍股研究这样一个主题

是咱们都是基于群众的心声来做研究那咱们这期节目就到这里就算是给未来节目的一个预热在这段时间火爆的上窜下窍的行情之后我觉得咱们还是不要太多的被情绪所过些还是要回归到更基本更扎实的研究之上这样子即使下一次情绪来的时候我们也能够更加安定的坐在这里就内心有一个毛

能够不被情绪和这个洪流所妥协好那咱们下次再见那本期就到这里下期再见