Key Insights
为什么金价上涨时，绝金公司的股票涨幅可能比金价本身更高？
因为市场对绝金公司扩大产能带来的额外收益有预期，这种想象力推动了股价上涨。
商业银行如何从金价上涨中获利？
银行通过交易手续费、管理费、实物黄金的价差以及黄金租赁的利息收入获利。
金店品牌如何在金价上涨中赚钱？
品牌公司通过加盟费、货品利差和为银行加工金条获利，而加盟商则通过金价波动和加工费差价获利。
普通消费者如何从金价上涨中获利？
消费者可以通过投资纸黄金或黄金相关股票获利，但需注意操作得当，且应降低对投资黄金获利的预期。
Chapters
- 金价上涨对绝金公司股票有正面影响，但实际业绩增长不一定同步。
- 商业银行通过黄金交易和租赁业务赚取手续费和利息。
- 金店品牌通过加盟制和加工业务获取利润，门店则依赖金价波动。
Shownotes Transcript
大家好,我是肖文杰我是小亚过去几年因为金价飞涨黄金又成了全球非常关注的一类资产关于目前的金价有多高就说两组数字吧今年年初到现在国际的现货黄金价格已经涨了接近 27%然后五年内的累积涨幅更加是有 74%之多
而在中国最大的黄金饰品交易市场深圳水贝目前首饰金的价格在国际钱最高突破过 600 元每克感觉不久前黄金还是两三百块钱一克的这个水平果然时间长了任何东西都会变成我买不起的这个价格当一类资产价格大幅上涨的时候一定意味着有人从当中赚到了钱特是黄金是一类很特别的商品仔细想想它其实同时具有三重属性分别是金融资产货币以及消费品
这三层属性会共同决定金价的波动比如说美联储降息通胀水平变高或者国际的地缘冲突加剧都会拉高黄金的价格那一旦金价的波动幅度比较大又会导致消费者在投资和消费这两个方向上面来回的摇摆进而还会影响到一批行业公司的生意那这种复杂的属性和产业的链路就会产生一个结果就是当金价大涨的时候其实每个环节以及每个参与者他能够赚到的钱
是不太一样的那本期节目呢我们就来简单探讨一下其中的四类角色从上游到下游分别是绝金公司商业银行 金电品牌以及消费者这四个角色他们到底在金价上涨的过程当中有没有赚到钱以及赚到的是什么钱第一类角色我们统称为绝金公司实际上就是涉及黄金这些贵金属开采业务的公司这方面 A 股的上市公司里面有一个很典型的案例就叫紫金矿业
紫金矿业除了黄金之外它还做铜 鑫 锂银 稀有金属等很多类矿产的勘探 开发和冶炼从它 2023 年的财报看黄金开采只占了紫金矿业业务量的 30%
但是呢紫金矿业是一个非常标准的所谓黄金概念股它的股价非常容易随着金价的波动而波动而且在上星期呢它的涨幅往往比金价本身的涨幅更高对不起如果我讲一个烂梗约老师果然是对绝金非常熟悉太烂了我一点也不接受好吗没关系你支持你支持这里又想到了我们前同事崔鹏讲的一句话就是
是金价上涨这类绝境公司收益增加的同时呢其实也会增加费用但是在金价上涨的时候呢人们会想象这些绝境公司因为扩大产能所能带来一些额外的收益的涨幅那这类股票的核心优势呢其实就是想象力的部分
所以简单而言就是说并不是因为金价上涨绝金公司的业绩就一定会上涨的很多但是他的股票却会因为大家的想象涨了很多那这里要插播一句啊本期节目涉及上市公司仅作为行业讨论不作为任何投资建议啊
那在绝金公司之后呢商业银行其实也是很容易从金价上行的过程当中赚到钱的一类参与者因为在黄金业务上面银行可以面对两类不同的客户一类呢就是像我们这样想要投资黄金的个人消费者那我们可以直接在银行去投资一些现货的金条金币也会去买些银行的所谓纸黄金的这种产品
那纸黄金部分就比较简单和其他理财产品差不多那银行作为一个机构它主要赚的就是交易当中的手续费以及管理费这些那至于实物黄金呢一方面这个金条从铸造到卖出这个当中呢可能会经历一些黄金价格的波动那银行呢本身就可以赚到这部分的价差的利润另外一方面呢这类金条在卖出和回购的时候呢银行一般都会在给你收每克几块钱到几十块钱不等的手续费
这个虽然小的也是一部分收入还有一个在银行买投资金条常见的一个坑就是银行一般只回收自己品牌的金条如果你要回收给银行的话
这里确实有一些陈瑟和甄伟的风险考虑可以理解但我觉得主要还是为了控制回收的渠道当然银行黄金业务有一些更大的客户就是那些向银行租赁黄金的企业比如说经电或者其他有使用黄金需求的公司打个比方比如说老凤翔他想打一批首饰
然后他手里没有现货的黄金他就向工行租赁了 200 公斤的黄金那合约规定是一年以后老凤翔要归还 200 公斤就同样成色同样水平的黄金然后还要支付使用黄金一年当中产生的利息那么银行首先这部分利息他是可以落袋为安的老凤翔其实是避免了预先储备大量黄金占用资金的人们的困境感觉这里边有一个问题就是对于老凤翔来说
如果他租黄金的时候金价高还黄金的时候金价低他显然能赚一笔这个就是什么做空套利的这个基本的原理嘛但有可能反过来就像这几年金价这么一直涨的话那他不就亏了吗这里就可以再搭配另一个基本原理就是期货当中的套期保值那就是企业在租赁黄金的时候呢可以跟银行再签订一个合约就把一年以后归还黄金时候那个价格先固定下来就我按照这个价格一年以后来还给你那这就是一个基本的原理
那这样呢只要在他占用黄金的这一年里面用这些黄金创造出更高的价值就是比这个套期保值定下这个价格更高的话那其实这个企业还是可以赚的另外呢黄金租赁因为在银行里面不算是那种最传统的信贷模式而且对于企业而言呢这个融资成本很低那获得资金以后呢他的使用的方向就是目标也没有任何的限制所以说现在很多不做黄金业务的企业呢也开始去找银行通过
通过稍微迂回一下的方法来获得流动资金这个其实已经变成一种非常典型的非常规受监管也比较少的所谓表外融资的手段这个其实在这几年大家也可以看到蛮多新闻跟这个相关的我们看到有银行的客户经理在接受采访的时候他就直接说对银行而言闲置的黄金只会增加仓储成本而将黄金租借出去才可以获得更多中间业务的收入这可以说的说的很直白了既然已经涉及到了金电的品牌那我们接下来再聊聊这第三个角色吧
金店在这个金价的上涨当中是怎么来赚钱的金店品牌有一个复杂的地方就是它的品牌或者说总公司的部分和门店的部分是要分开来看的因为目前国内大部分的金店在拓展品牌的时候用的都是加盟制
比如说周大生啊老凤翔啊老卖黄金这些它的加盟比例都在 95%左右那像名牌珠宝呢更是做到 99%都是加盟店怪不得他们开店开这么多这两年那对于这个品牌总公司来说反正开店开多了它至少能够赚个加盟费那虽然这些店呢是加盟店但是这些店里面的首饰本身呢很多是规定了你要从总公司这里买的或者说你至少要找那些总公司选店的供应商来买的那
那这些货呢从成本价到卖到加盟商之间这个价格的利差也是品牌公司自己的利润空间另外呢品牌公司还有一块很大但是不太赚钱的业务就是他们也会帮商业银行加工精调但是因为这个工艺过于简单就赚不到太多的公本费虽然说它的销售额占的很高但是毛利润是最低的
那接下来要么说一下这个门店家门商这一部分那家门商呢主要就是看金价波动来吃饭的那他们肯定是希望自己进货的时候金价是够低的卖出时候是够高的那加上呢又是家门店总部的约束力往往不是那么强呢所以说有一定的风险就是在金价上涨比较快的时候呢门店可能去找一些非品牌渠道就是自己的渠道拿一些价格更低或者说品质缺乏保证的货这样呢就可以吃到更大的一块价差
那其实去过这些金店就知道因为他们的这个挂牌价是包含了加工费的一般来说都会比国际的金价要明显高一截所以如果真的想要投资黄金的话就是你投资为目的的话去首饰店里面买金饰品可以说是最差的选择之一了还不如直接拿着银行那边买的这个投资金条放在家里或者是让这个首饰店帮你打个首饰都
都只用再付个加工费就可以是吧反正是精明消费者就会这样去选择这样干那到视频这一步其实距离投资就已经比较远了就是大家应该更把它认之为一种消费的属性
那在中国市场黄金饰品尤其是高纯度的黄金饰品消费动机还是非常固定的主要就是婚庆市场有三金五金的这种硬需求所以说实际上黄金饰品消费的热度和结婚率的关系是非常紧密的还跟这个社会背景相关很大的关系如果说是年轻人自己想带一带过去的替代方案主要是那种 K 金的制品
那现在市面上也有两种新的工艺一种是那种刻重很轻但是加工工艺更好出来造型更立体的叫硬金工艺另外一类是工艺本身更复古但是呢刻重往往也给你做得更高叫古法金这两类概念呢都是目前金氏门店力推的东西它主要赚的都是
这些新的工艺它的工本费更高或者说像古法金它因为课重提升了你这个东西总价就会高对它就赚得更多另外经典品牌这两年也会力推各种 IP 联名产品比如说 88 万的黄金高达苗梅的黄金高达感觉这个赚的就不是金价上涨的钱了而是二次元的钱是讲到这里的话我们就不禁要问了第四个角色就是普通的消费者我们到底能不能从金价的上涨当中赚到钱
因为感觉论证了一圈前面这三个角色已经把钱赚差不多了我们好像不一定能赚了不能说完全不可能
因为如果你买的是那种纸黄金甚至是跟黄金相关我们前面说那种行业公司的股票这些都是比较纯粹的投资型产品那你如果从金价上涨当中快速获利只要你操作得当的话还是有可能的但这其实就是资产配置一部分我觉得不算消费金融消费但如果是现货黄金的话我感觉就是从我们刚刚讲的逻辑里边它或多或少在变性的阶段都会有很多的麻烦或者有很多的摩擦和一些损耗吧
这个买入卖出的成本和坑都是不少的对于普通人来说我觉得最好还是降低对于投资黄金获利的这个预期也想想自己消费黄金的理由说不定最后你会发现金价虽然涨升一片但是跟自己的关系呢真的也没有那么大商业小样我们下期见下期见