E69 魔幻的 2022 年过去了，2023 年的市场会好吗？
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欢迎来到知青小酒馆这是一档有知有行出品的播客节目我们关注投资更关注怎样更好的生活我是雨白今天我们小酒馆年终最后一期那肯定要请一个重磅压轴嘉宾他是谁呢他就是今年我们非常受欢迎的嘉宾大卫翁老师欢迎大卫大家好大家好

我是大为翁很高兴又有机会来到这个小酒馆年中我们录提前还贷那期的时候我们就有约定年末我们再做一个盘点类型的节目在我们俩洋了又洋之后终于找到了机会一起来录这一期节目在北京又开始堵车的这个时候

是的其实这期节目也是一个很特别的时间点因为是大卫做播客一整年恭喜一周年感谢还记得我的播客诞生的日子然后我算了一下你今年一共发布了 18 期节目然后我算了一下我们发布了多少期

确实有点吓到我们发布了 45 期节目现在收听的是今年最后一期就是我们第 46 期节目其实还有一两期是我们放到站内没有放到站外平台的就是在有志有情 APP 可以听到隐藏款大家要下载这个有志有情 APP 才能听得到我翻一下我们两档播客的这个节目列表我发现其实我们的这些节目基本上也涵盖了今年所有这个资本市场的变化以及大家关心的一些问题

我觉得这是一个很好的记录其实就像我当初公众号建立的时候我的那个简介就是记录这个大时代嘛对年初的时候你有预测到今年的市场如此的跌宕起伏吗我觉得应该没有人能够预测到吧你当时有哪些关于 2022 年的猜想其实我翻看了一下因为我公众号每年初会发一篇文章就是讲对这一年的一个猜想

我记得当时对今年我最笃定的一个猜想其实是美国加息因为我从 2020 年就说这一万个通胀的理由嘛当时觉得通胀会很厉害然后我就觉得美国加息这个事特别的

然后呢而且会超出所有人的预期是的就像一个这个卖方分析师一样现在可以讲正如我所料就这是一个比较大的一个想法然后对于国内因为在今年年初的时候其实看不到后面奥米克戎会是这样的一个传染的程度包括它的一个发散的程度所以觉得中国应该不会放大水嗯

然后呢可能会有些宽松但是会比较适度因为当时也你这两个判断其实是一个相辅相成的因为美国要加息那中国你不能跟美国的整个货币政策差太多嗯

否则的话你的汇率会有很大的问题所以当时的判断就是中国可能会适度的有一些放松的政策但是也没有想到在其他方面的政策会有这么多跌宕起伏的一个情况对 让人各种意料不到是的 是的 所以前两天我跟我朋友 Ricky 录播客的时候大家都用一个词来形容嘛 就是魔幻魔幻 2022 年 肯定是用魔幻这个词是最合适的

对就是我觉得不管对于任何市场不管是 A 股投资还是美股投资还是说一些比较新兴的像加密货币市场等等各种魔幻事件层出不穷是的甚至到年末的理财等等一些比较低风险的市场

就是非常魔幻的 2022 对但是投资本身就是一个如果大家就是随着投资的这个时间拉长会看到就每年都会存在很多什么百年一遇啊十年一遇的事情发生然后在这几年这种宏观大年就是我们一直说现在在一个宏观大周期下就更容易出现这种如果用这个金融行业里面的话说就是尾部风险

或者是一些小概率事件都是在这样子的市场里面最容易出现的就是前两天我们团队组同学还翻出了一个年初某知名金融网站的预测说 2022 年下注中国的十大核心资产就是贵州茅台 耀明生物中国平安腾讯控股还有戈尔股份等等等等这几只股票的最大回撤都是 30%到 60%多不等嗯

对其实这个网站也是一个算是一个自媒体吧最早都从自媒体发展起来的每年都会有一个这样的十大股票然后呢有几年其实因为我跟他的创始人认识也挺早的有几年还是挺准的然后准的时候呢就是到年末就会大肆的宣传然后呢甚至以此来这个卖会员等等的但是呢遇到这种跌宕起伏的年份就不太准了他

他预测的这种他也不宣传对第一他也不会再宣传然后我也好像没有看到他再去讲明年是不是还有这个按理说应该还会有的但是他往往代表的是在年初时候大家的一个一致预期就是对这一年我看好的行业也好赛道也好公司也好

整个投资圈的一个一致预期但是呢往往特别是在尾部风险大的年份这种一致预期是一定会被打破的就像我们在盘点今年表现好的这种投资品种的时候会发现今年表现最好的是带有反转意味的 CTA 产品

就是他赌的不是这个商品期货会一直上涨而是他出现了一个反转比如说不管是在就是从涨到跌还是从跌到涨他有一个拐点这种的产品表现会比较好但是前几年表现比较好都是所谓的叫 momentum 就是趋势交易就是换句话说就是这一类资产这一个商品在涨我会赌他之后还会继续涨这种产品会表现比较好

那就可以很明显的看出就是今年是非常不适合趋势投资者的一个市场就是你去根据去年来看今年是一定会走偏的对那听你这么说我会觉得那今年是更不适合个人投资者尤其是比较业余的个人投资者的这么一个市场

对我想起来我其实今年年初还有一个建议当然当时被很多公众号读者骂说我说的特别的含糊我就说慢即是快就是说今年不折腾比较重要当然这句话感觉每年都适用啊嗯

就是好像也没有哪年是应该要多折腾的但今年其实会更加明显就是你要是试图因为今年你去看比如说 A 股它有很明显的反弹期比如说上半年一直到 7 月份其实 4 到 7 月份表现对表现非常好因为为什么 7 月份这时间我记得很清楚就是我那一次也是跟 Ricky 录那期节目基本上就是在一个高点反弹高点录的节目然后录完之后就开始一路下跌

然后到 10 月 11 月跌到惨绝人寰的时候就在大家都已经就觉得只能趴在地上躺平这一年的时候反而它又出现了一个比较大的反弹换句话说就跟这个病毒一样今年的市场专制不服

你以为你看清楚了接下来的一个走势然后他就会给你打一个脸对所以你如果在涨起来的时候去加仓或者说在跌下来的时候选择去割肉或者减仓都会是一个不太好的投资决策

嗯就这个会让我想起我们前两个月和甜甜酱录的一期节目就那一期节目也很受欢迎他是一个在 B 站上做攒钱实证的这么一个博主他会记录自己的消费和投资然后他和他的老公分别投资了腾讯就是个人管个人的投资然后今年在腾讯逐步下跌的时候他们选择了加仓最后跌到他们受不了的时候他们选择了清仓嗯我我也有投资腾讯

腾讯是在我的养老账户里的一只股票

就相当于是我在养老账户里只放了不是那个个人养老金账户而是我自己给自己设立了一个养老账户对 股票账户作为养老账户里面腾讯是唯一一支互联网公司那不作为任何投资建议啊但确实你的这个账户是打算持有最起码多少年十年吧最起码十年是以十年为一个单位做的一个账户 OK 当然我相当于是从 700 多跌到 500 多的时候就开始买入了从 500 500 多一直买买到

最低买到 300 没有 200 多的时候我就 200 多也买过一笔对跌破 200 就没有买但你刚才说的这个 up 主的话他的这个 girld 时间可能就不是特别好

对就是他割肉之后其实还跌了一波那个时候他觉得还挺欣慰的但是后面确实腾讯也涨回来这个涨幅超过 50%了是是是现在回到 300 多回到 300 多块其实如果投资的期限拉长我出现类似这样的操作我们把它定义为还是有点韭菜操作的这个行为是在 07 08 年的那一波市场就出现过就在 08 年跌到最惨觉得人换金融危机的时候

实在受不了了就一把清仓然后就眼睁睁看到四万亿砸下去就是当时出的那个刺激政策那是你刚开始投资的时候吗对那是我刚刚就我年初不是录过一期什么投资多少年就是复盘对对采购的坑那期我印象特别深刻因为我是下班路上一边骑单车一边回家然后听得特别快乐

对听别人的惨总是会让自己比较快乐听别人踩坑自己就会觉得很安慰对吧这样的投资者都犯过这样的错误更何况是我只有你犯过一些错误你才能真正理解投资这个事说白了就是学费这事必须得交你不是今天交也是明天交明天交对但是在你资金量小的时候交总比你资金量大的时候这都是我们说的这个道理就是一直希望年轻人能够关注理财投资这个领域也是这个道理

就是这时候交的学费相比你 10 年后交的学费来比的话可能绝对值上至少是少一些我们前面这个闲聊了这么多回到我们这期的主题先回顾一下这个 2022 年的这个资本市场尤其是站在个人投资者角度对我们来说印象特别深的一些事件

我觉得刚才我们其实也聊过一点关于股市的年初比较糟糕对吧大家原来预计的春季躁动根本就没有出现对但是当时大家都快绝望的时候突然起来了一波反弹然后特别是新能源这些表现很好然后就在大家觉得就挺好的的时候突然又往下浮冲最后我理解应该是形成了一个 W 型就是对于 A 股来说差不多是一个 W 型的感觉

因为现在也没回到反弹高点甚至没有回到年初的这个点位是一个向下斜的一个 W 型就大部分我看很多板块就今年大家好像比如说也还是以股市为例很多人会觉得光伏啊新能源啊什么的很火但你去看如果从年初到现在来说的话这些行业其实跌的是最多的都是跌了二三十个点的

反而是一些不太起眼的一些红利型的比如说吃古稀为主的这种指数或者行业比较稳然后像什么煤炭啊这一类传统能源反而表现比较好就这个也挺魔幻的是中壮红利其实也是我们长钱账户这个产品非常重要的一个持仓就是它在过去一年带给我们的收益就是其实是相对比较平稳的对对对

比较暖心的存在对它应该是跟其他表现有比较低的相关性所以其实分散效果是比较好是的如果我们现在看 2022 年初那些规模最大的那些基金其实今年的回撤都是在 30%左右对所以我觉得今年基民还挺

挺受伤的非常受伤对我之前也是在基金公司一直到下半年为止都在基金公司其实会接到很多的机民的这种也不能说投诉吧也有投诉但也有一些抱怨主要还是很伤心对很伤心就是前两年无脑买的很多基金因为大家最主要买的都是一些这种

平台主推的或者规模比较大的大家觉得比较放心结果发现反而他们表现是比较糟糕的但是我想说的是你没有看到那些很多规模小的可能跌得更厉害哈哈哈哈

今年整个就是专杀公募基金可以说因为首先今年就是一个通杀就今年基本上没有什么板块表现的很好所以今年如果大家发现有些基金经理居然还能到年底持平甚至正的或者是表现比较平稳那只能说明一种可能性他操作很灵活他都踩准了点第二种就是他可能从头到尾就拿着煤炭之类的东西没撒手

基本上只有这两种可能性对就是他刚好踩中了今年为数不多为数非常少的一些行业赛道其他的话今年基本上都会吃一个比较大的回撤那鸡鸣有可能会比他看起来受伤更深那就是因为他最大的回撤往往都是大于他 YTD 也就是大于他全年的一个跌幅的那么在他最大回撤的时候很多人会受不了

选择割肉或者是离开或者是在它反弹的比较高的时候我又选择加些仓就类似这样的操作都会让你的投资收益其实比起就体验很差对比起基金来说更差一些而今年还发生了一个很有趣的事情就是有一个基金经理他主要是投港股的然后第三季度季报的时候他在季报里非常诚恳地跟大家道歉然后后来被基金公司把他的那一段给删掉了是吧

他道歉的点在于觉得就是不该去看重港股就是他的那只产品在今年创下了 52%的最大回撤他又说今年我作为投资经理最大的投资败笔我不想碌碌无为我想做好投资争取给大家带来丰厚的回报还说我不想为失败的静止找任何借口等等等等然后结果过了几天他的公司把这个记报给替换了只留下了一段官方表态

但是神奇的是替换之后它的这支产品迎来了一个 V 字的反转的一个行情就从本来 50%多的跌幅然后收窄到 20%多对就猛涨了一步那我估计它还是没有选择离开港股因为这一波反弹港股其实比 A 股反弹的要厉害是的我觉得作为一个之前的基金公司的人我表示其实它在季报里说的每一句话其实都会经过很多层的审核

包括合规包括法务然后包括产品部门等等的换句话说你也可以把它理解成其实是公司允许他这么出来说的直到引起了舆论对可能一是引起了舆论才让他做了一个提换但敢于这么说的经经理还是我觉得首先从态度上是挺好的

至少他有认识到自己的一些问题然后有去做深刻的反省就我知道的有些经营经理可能都会把问题归咎在市场就觉得是市场的错不是我的错那这种其实你在未来的投资中可能就没有办法真正的去迭代自己的投资框架或者方法论然后

能够取得更好的投资收益因为我印象中你之前也是做过一期关于基金经理的一期节目对就该不该还该不该信任你的基金经理是的因为就前两年市场好的时候大家对基金经理的理解都是从基金公司包装的一些视频啊访谈啊大家往往都会把基金经理包装的非常高大上

什么天才少女对然后要么就学霸人设要么就是这个勤奋人设反正总归就是往这个方向去包装但其实精心力也都是普通人也都有喜怒哀乐然后也都会遭遇到职业滑铁卢

往往你巴菲特在早期的时候还有过投资失败的经历关键是他能不能从这些里面吸取到经验教训那怎么去看到他有没有吸取经验教训呢其实你就去观察他每一期的记报比如他的中仓股啊然后包括他的一些表态啊因为你去看他的视频或者访谈可能看不出来因为那些都是经过精心的设计跟剪辑的他其实很难就是我们当时做这种视频都是提前要写稿子的

相当于基金经理基本上就是照着念而已你很难听到他的心里话那对于公募基金的持有人你又很难去真的跟基金经理面对面说听他线下的一些这种机会还是比较少的那你就只能从他看他怎么做的来判断他有没有吸取到教训或者说他有没有能够在自己原来的这种投资事物中找补回来

其实这个还是挺关键的其实我们有这种行尤其是这半年我们也做了一些关于尤其是主动性基金经理的一些调研我们大概会一两周去研究一位基金经理然后我们会发到我们那个执行研究的公众号上在这些研究的过程中其实我们会有一个很强烈的感觉不一定对啊跟你讨论一下就是不是所有基金经理都会站在基敏这一边去思考问题的

不少经纪经理他会更关注自己的判断是否正确信不信这个赛道信不信这些公司他会更关注自己的这些判断正确与否精明的体验可能对他来说不是优先级很高的事情我觉得这么想的经纪经理其实也没有太大的错因为机敏本身是一个犯概念你也很难定义什么样的人是真正的机敏

所以其实你从海外的很多经验来看站在基金经理跟基民中间应该还有一个角色就是不管你是一个投资顾问也好对还是一个做资产配置的一个 FORF 基金经理或者这样的一个角色他应该去协调真正的基金产品跟基民体验之间的一个关系

所以对于经营经理来说他做好他的能力圈里的你比如说我还挺欣赏有些经营经理我就是半导体或者我就是对某个行业最有认知度那我就去投资他把他的投资做到极致我觉得这个也是某种程度上对机民负责的其实我最看不惯的或者说我觉得最不好的一类经营经理是见风使舵今年这个行业好我就去买这个行业明年那个行业好了我就去买那个行业

每年的投资逻辑都不一样对其实这就意味着他的整个投资框架或者方法论比较不够成熟因为不可能有一个我认为不太有基金经理是一个全能型人才就是什么都懂包括你看最顶流的那几个基金经理他也会坚守自己的一个能力圈这个其实我觉得才是最好

我们去看什么诚心的评级或者是一些国际权威的这种评级机构他也非常关注基金经理的连贯性或者他投资理念的一个一致性这个其实是作为评价基金经理来说很重要的一个考量指标

OK 对就包括我们在调查的过程中就会发现说其实一个基金经理想要在他所在的这个领域的这个 Beta 收益之外能做出 Alpha 的其实非常少对这也是为什么现在越来越多的人还是挺喜欢用指数或者是指数增强就就是我们的投资理念对去做投资的但是怎么说呢这两个都有道理但是在中国这样一个市场

还是相对来说存在很多的主动收益的可能可以取得 alpha 收益的但是呢这个对于选基因经理这件事情要求很高对普通投资者提出了特别高的要求对就像我自己的话现在也会越来越多的从投个股往

投指数这边去偏因为随着这个上市公司越来越多原来可能只有两三千家大家熟悉的就那么两三百家现在一下变成五六千家公司其实你很难去判断一个企业到底能不能特别是就像我们最早在讲的现在的整个经济宏观经济政策都非常的波澜壮阔波澜壮阔打个影

所以你很难判断企业到底能活下去那一样的对于基金来说现在市场好像我记得已经上万只了吧就是整个基金的数量已经上万只了那你在里边选到靠谱的基金经理其实真的是一件挺大海捞针的事情那但是靠谱的指数或者说最核心的指数就那些然后你如果判断这个市场未来有一个什么样的风格趋势其实投资指数可能是一个更省心省事的事嗯

对这里其实我挺想倒叙讲今年发生的那些大事的就是前段时间我相信大家可能也都注意到了就是银行理财和债券基金的这个暴跌的这个事情然后引起了普通投资者很大的不安后来我就去调研我就说大家到底是从哪知道这些债券基金的比如就是特别有名的一个代表性的基金那个富荣中短债基金

他一天的净值就下跌了 12%我有时候会泡豆瓣还有小红书然后我就在底下问我说你们都是上哪知道的这支基金就我觉得很奇怪你这个短债基金是哪知道他说小红书是吗很多人都是小红书或者是豆瓣我还以为是某平台推的不是然后还有就是像支付宝的那个债券的评论区他就

就觉得说网友给我推荐然后就种草了对就被种草对被种草然后看着挺靠谱的然后就买了而且这种在他们看来偏稳健的这种理财产品他们买的反而金额是比较大的对是的当然我觉得刚才

你提的这个白提的这个基金属于跌幅比较夸张的是的它也属于非常尾部的但是一般的中南亚基金因为你一年也就三四个点的收益对你一天你亏掉几年的收益对然后我看一下中位数大概比如说回撤也有超过一两个点换句话说就是你买这个中南亚基金可能你半年就是白买了对然后你要是在这半年内买的可能还是亏钱的

这个对于很多人来说确实是一件不可接受的事情那比这个更夸张的就是你去买 T 加 0 的理财或者是一些 T 加 0 财还不至于可能是 R2 的也是偏保守对偏保守的银行理财出现破镜这种大比例的破镜其实在历史上是没有过的可以这么说就是前无古人的那个也是我上期播客也在聊今年其实是这个资管新规真正实施的第一年

过渡期因为疫情的缘故又延长了两年直到今年才是真正的第一年所以今年以后大家一定要习惯这种净值的波动当然了最近建管也开始打补丁然后又开始允许一些贪欲成本法然后允许一些平滑净值的一些方式但是整体来说就是以后的银行理财也好包括这种所谓的中短债基金也好大家一定要把它作为一种投资品种而不是像以前一样可能当做存款

或者是当做比存款收益高一些的非常稳健的投资产品就不要这么单纯的把它认识到这样的比较好对尤其这两个月我一些平时从来不了投资理财的朋友都来找我抱怨说他的客户经理给他推荐了这种稳健的产品结果居然还跌了让他觉得不可接受他其实就是把它当成一个存款的替代品完全没有去了解对

我觉得对普通特殊来说就觉得这个市场怎么在步步相逼你说最早对就什么都不赚钱对最早你说我买 P2P 啊或者是买一些这种互联网的金融产品你说它收益特别高然后呢它最后出现了问题我也就认了对然后你就逼到我现在就买点这个三四点我也就想比余国宝比这个货币金高一点收益的嗯

你怎么还会跌就是这个事情是在好几年前我记得跟朋友们聊的时候就会说在海外那就是这样啊因为你在海外就不存在理财这种东西嘛就是你买的要么就是基金产品要么就是一些组合类的投资产品它都会就是净值波动是一件非常正常的事情除非如果你真的要无风险或者什么的你就去这个买存款

或者是放在银行里面不动这个是唯一可能实现一个不会跌的这么一个状态的当然最近我也我也在推荐一些手上有美元或者 YB 的朋友说你们可以去买买买点美国国债哦

美国国债非常好我自己现在买了挺多美国国债这个仅作为个人经验对对对这个绝对是不作为任何的投资建议但美国国债在投资市场里面就是认为是一种无风险利率可以说出现什么样大的变动变故至少美国国债是不会违约的在历史上是没有出现过违约状态的

你这个太笃定了我感觉我要被剪掉对这个怎么说呢就是但美国国债作为 risk free rate 作为无风险利率这件事情是整个投资圈认可的对这个是没有问题的那么美国国债现在你去买一年一年后到期或者两年后到期的都可以买到 4%左右的这个年化收益率这个其实就是过去这十几年都不可想象的一个收益率什么时候中国国债如果能到这个收益率就好了

这话说的没有没有但是中国跟美国因为处在不同的货币政策的周期里面我觉得很长时间应该都看不到因为有志有情其实一直在做投资者陪伴相关的内容我们 2020 年的时候就有出过一系列关于钢队相关的一些探讨的文章因为那段时间是有一些资管计划还有信托计划违约爆雷的事情然后我们就跟大家说打破钢队刻板印象

当时我们会觉得说投资者已经开始逐渐接受没有钢队的这个事情然后近年发现说其实完全没有没有没有没有我觉得完全没有且不说这些稳健型的理财因为我这两个月离开投资市场稍微远一点了就算往前再倒推回去的话

很多特别是年纪相对比较大一点的客户他通过银行的推荐去买很多甚至不是固定收益类的甚至是偏权益类或者平衡类的基金他依然认为这个东西不应该跌就是 R3 对 R3 理财或者是基金因为前两年确实卖基金这个银行都卖的比较猛然后很多客户经理确实也存在一些夸大这个宣传词的这个感觉所以一旦出现了亏损其实都会来上门来找

基金公司和银行为了息事宁人也会采取各种方式去做一些平息的动作当然不是直接去补钱或者什么的但是会有一些礼品啊或者是一些相应的安抚的动作其实在我看来是挺不好的一件事情就是你永远有点暗闹分配的这个感觉是

就对于年轻人对于我们这些老老实实认这些静止波动的人来说就很吃亏然后你如果去闹一闹可能就有点什么东西你安抚过类似这种来闹的投资者吗安抚过安抚过我因为当时负责整个渠道业务也负责了一段时间然后配合这个银行的一般就是到支行的行长会给我打电话说不行这个客户非常重要这个客户在当地是非常有头有脸的你必须亲自来非常有头有脸的

因为当时还有疫情啊各方面的影响有的是这个线上也有是要你自己过去甚至是让你把基金经理请过去去做一些客户的陪伴和安抚然后提着大包这个什么水果啊然后一些礼品啊等等的这些东西就上门去去道歉安抚都出现过这工作真不容易是的就觉得怎么说呢赚钱你也不分我点对吧当然了对于自然管理公司来说我也赚管理费嘛

是的其实是你服务的一部分是受托理财是一部分但是也从另外一个侧面也反映出来就是大家对于钢队包括对于投资这件事情的理解我觉得对于中国人来说还处在非常初级的阶段对

从另一个角度来看就还是我们的投资者教育这个工作做的不够对但这个也很正常在海外可能也要花好几十年的时间是就是一个逐步的过程我觉得今年有一个趋势特别明显就是大家不仅是从银行经理客户经理那边获得了推荐去购买更多的是从社交媒体上被种草然后自己可能也不会去做太多的研究然后就会买了

这个事情还挺惊人的其实我是今天第一次从你这听到因为我认为首先就是咱们从一开始就在聊说投资前人前面对不同的人其实是适合不同的东西那就他跟你买的护肤品或者是一些消费品属性是不同

在其次的话你通过小红书上或者是通过一些这种平台几句话几张图片的推荐或者一段小视频的推荐其实很难了解到整个的全貌我理解可能也是像刚才咱们在聊的是一些比较稳健型至少在之前看起来比较稳健型的产品

大家会通过这个来做一些分享觉得我想象中应该不会有人通过小红书去分享一些股票型基金甚至是这个股票对就是这种偏稳健型的就更有一种我们是好朋友我们是好闺蜜我告诉你一个对这个东西它不太会

然后呢每年虽然收益不高但是很稳定这个就让我想起了前两年我在疯狂的给朋友推荐过那个高息的银行理财就是带有存款保险制度的这个银行理财然后也是当时跟大家说的 50 万以下随便买它是受存款保险制度作为一个对吧这个就很有那种掏心窝

对对对然后这种就很有说服力嘛然后结果今年就也发生过这个高息理财这个不靠谱的情况所以其实我觉得做投资推荐真的是要谨慎对我觉得被盲目种草这个事情也挺值得警惕的就不管是

我们在听的听众朋友也好还是大家身边的家人朋友也好就这种看起来无害的种草它有的时候是它其实可能带来的危害是更大的对还是要对这类投资品种有更加全面的了解它可能是可以给你其实我有时候也会去包括雪球啊或者是通过一些平台去搜索一些如果我感兴趣的一些话题然后看看大家是怎么评价它的但是当你打开雪球的时候你的警惕性就会放大很多倍哈哈哈哈

但是你在小红书上看到这些你可能就会觉得因为大家都是普通人嘛大家可能就是我确实使用这个觉得好就像用洗面奶一样但这就让也让我想起了其实前两轮市场的好的时候比如说 14 15 年有很多人去建股嘛通过微博当时通过微博推荐股票这件事情是非常流行的一件事然后 0607 年的那一轮这个暴露年龄那时候就是通过 BBS

通过一些论坛去推荐,就是好像人在这种事情上面的这个分享欲也还挺强的。对。然后呢,再包括前两年,其实大家买基金,买什么基金,对吧,来问,我记得在 20 年这个基金市场最火的时候,所有人都在说我该买哪个基金经理的产品啊什么的。

然后那个时候已经开始出现通过社交媒体去做一些推荐的这种情况就是分享的人他未必是恶意的但是造成的结果是他没有办法控制的就像我刚才跟你说的我当时就问他就像富荣中短债这种产品它到底是哪里出的我听都没有听过这个名字你们都是从哪挖到的就觉得很奇怪就像我们今年上半年的村镇银行相关事件一样

我当时就是沉迷于豆瓣的那个储蓄小组因为他们天天都在对比各种我几乎没有听过的银行的这些存款产品我就说你们都是从哪知道这些银行的答案也一样都是社交媒体对我不知道你听说过没有现在应该还有吧有一个论坛叫集思路哦知道他是专门做低风险投资为主的

比如说什么货币基金套利什么场内场外套利然后各种有很多所谓的低风险投资的玩法都是从上面开始那个时候就是包括后来存证银行然后一些互联网银行的储蓄因为这种大家试图去发现的都是它的收益跟风险不匹配相当于它的收益要高于它的风险

的这种模式因为收益风险一旦完全匹配就是存款对吧然后就是一级一级往上走它是一个理论上说是一条向上的一个曲线但是有一些在中国这种金融市场还不太稳定的状况下经常会出现一些它的投资收益比会突出去的比如说有段时间的可转债也是属于这种产品

这个方面的一些交流我觉得是可以的但是应该在一些特定的比如说跟投资相关的就像你说的你进入雪球你就警惕性就会高因为你认为它是一个投资论坛它上面一定会聊很多跟钱有关的东西对它一定是鱼龙混杂的对对对然后你去一些其他的社媒你可能就会更不设防一些对

尤其是这种低风险的大家可能都会默认彼此都是那种小富即安没有太多功利心也不是想骗你钱的那种心态是的但整体来说我觉得这一轮银行理财跟中短债基金的下跌也是给这个行业泼一盆冷水或者说提个醒吧嗯

造成的影响确实已经比较大了但是有没有到比如像 08 年金融危机那种货币基金我说美国啊就货币基金都出现亏损然后其实很多人血本无归的这个状态可能还没到那个状态所以呢不管是对于行业还是对于投资者来说都是提了一个醒不要认为任何一类的投资品种是无风险的或者说它是不会出现回撤的嗯

我觉得你刚才说的还有一点很有意思就是不少投资者去研究这一类产品是想找到那些风险和收益就是不匹配的这些机会像 P2P 这类产品你的风险是远远大于你的收益的但是我们希望能够带给普通投资者你冒的每份风险都能给你带来一份收益而不是你冒的极大的风险只拿到一小部分收益而已而且而那些像这些低风险投资者喜欢的

就是收益大于风险的我觉得它可能更多的也是一些短期的机会对 它是一些局部的机会然后一般市场容量都非常有限一旦很多人发现了它可能就这个就会磨平了就会失效了对 所以才要用一些比较小众的论坛去讨论这样的一些套利机会其实在海外也会出现这就是所谓的套利相当于就是如果这个市场出现了一个短期失效的情况

那么投资者就可以通过这样一种收益跟风险不匹配的状态赚到比自己承担风险更多的收益我觉得中国未来也还是会出现然后我们如果有机会又发现了可以去做一些分享

不作为投资建议但作为一些信息分享是就是我们还是提倡大家对吧一分耕耘一分收获一分风险一分收益好押韵而且就像我们刚才说的因为大家对于打破钢队这个事情理解还没有到那么彻底就没有完全接受这个事情就会导致这些基金会出现这种死亡螺旋因为大家赎回所以他被迫要贱卖因为贱卖然后继续下跌然后大家继续赎回

对这个在金融市场是非常容易发生的一些事情就是跟银行挤兑这种是有点类似的本来银行没什么事但当它发生挤兑情况的时候它就会出事虽然我离开这个钱东家了但是也还有跟就是金经理做一些交流他就说这一次的这个中短债基金的一些赎回确实是出现了就是把刚才讲的这种死亡螺旋或者说是我

被迫必须要处理资产然后导致它跌得更厉害然后我又被迫要卖出当这种情况出现的时候就需要有形的手介入了就是监管会介入然后去停止因为市场本身的力量已经失效了必须要通过一些外力去阻止这个继续进一步发酵就好像当时雷曼兄弟破产之后不能再允许第二家这种

大型的金融机构倒下一样那这次监管其实还是出手的所以大家看到这几周其实这类产品就开始稳下来了但我们不能说说以后呢是不是又只涨不跌了这个不一定大家要对它有更深一层的认识

因为我印象中村镇银行事情刚开始发酵的时候也会看到各种声音就有人会说大家不要去挤兑就不要让这个事情发生如果发生了大家都没有钱可以拿出来但这个没有办法这是囚徒困境你是不能控制的你作为亲历者我作为亲历者我认为如果说的那个什么一点就是要相信政府吧哈哈哈哈

因为这种事情,尊重银行这个事情已经超出了普通投资者,甚至是个人可以去左右的这个范围了,嗯,它已经上升到一个社会事件,然后也反映出很多,嗯,怎么说呢,在我们的监管也好,或者说金融体系里面的一些问题,那这个时候你只有相信政府,或者相信监管会把这个漏洞补上,那它可能会迟到,但是理论上说它不会不到,所以当时我的一个心态还是比较稳定的,啊,

当然一方面也是因为没有把全部身家都压在这个里面我也知道很多特别是当地的一些储户其实非常焦虑也是因为真的是把全部身家都压上去这个确实是非常的让人揪心的一件事那这个又反面又衬托了就是我们一直在说的分散配置对吧你不能把鸡蛋放到同一个篮子里等等的这些理念

但另一方面就是要去判断这个问题的性质然后来决定该怎么去应对它或者说该怎么去处理它那你怎么应对就是你前面说了你跟很多朋友推荐说这个 50 万以内都很安全对这就是朋友还在吗朋友

还好就是大部分的朋友都在中间就就是因为我当时推荐的是一篮子相当于其中有这种爆雷的村镇银行也有一些其实还是稳健在运行的一些互联网银行所以反而听我推荐买这类村镇银行的朋友还比较少 OK 这是第一第二是其实到最后的结果来说都还是兑付了的只要你是确实是在这个金额之下还是给予兑付了就是我刚刚说的要相信政府嘛

那第三点其实给我自己提了个醒就是以后要推荐啊这种事情还是要少干嗯就都是个人经验分享作为投资建议是的是的但是你真正到线下来跟你身边的朋友一对一的时候你说再多的免责条款人家也不会管你的从你嘴巴里说出来的就是你的建议跟推荐否则你干嘛要跟我讲这个呢对

反正是你推荐的你得负责今年其实还有一个其实你刚才也提到通胀它也算是今年贯穿始终的一个关键词我觉得今年国内的通胀还是不是特别明显其实海外会更加明显一些

但是其实海外很多时候也是被媒体炒起来的比如说我记得年终的时候很多媒体都在说今年这个冬天欧洲人要活不下去了这个采暖要没有柴烧对然后这个采暖费要高出超出天际什么的然后中国的电热毯畅销欧洲对对对结果怎么的那个你发现暖冬来了倒也不光是暖冬而且是海外的政府因为你提前半年就知道这个情况了

所以政府各方面是打了足够的提前量去储备了足够多的天然气跟取暖的这样的一些能源的然后同时又以补贴的方式去给到了这些居民相当于据我了解因为我有一些亲戚在欧洲德国等等的

他们政府给出来的就是说你今年我一定确保你今年的财产养费不会超过去年如果超过去年的部分我全额补贴就是用这样的方式来消除了因为对他们来说确实否则的话人民的压力太大了其实你会影响到经济影响到很多事情包括政治等等的方面

所以怎么说呢通胀它也不能说雷声大雨点小因为如果现在反正现在我们在陆续期播客的时候已经开始放有一些政策的转变我们可能明年 2023 年我们就真的能感受到海外的一些情况了你会发现好像比我们之前几年确实要贵了不少就通胀是客观存在的但是据我的观察跟这些海外朋友的交流来看还在大家的能承受的范围之内吧

对我从海外朋友那里得到的反馈就是确实物价就是你生活中的各种必需品的价格是上涨了不少对这个是客观存在的但日子还要过下去是的日子要过下去然后其实你看这么多年的整个不管是国内还是海外的经济生活通胀是推动人类社会向前发展的也是一个很重要的一个事情如果真的出现通缩那就像日本

那 20 年发生的事情反而不是一件好事情对于普通人来说过去一年感觉全球似乎都鸣不了声就是美国不停的加息然后通胀然后呢其实自己在媒体上也经常会看到一些一些关于经济下行的描述然后呢又看到很多公司的裁员包括你之前也录了一期经济下行的时候我们普通人该怎么样应对和生活

那今年除了你刚才说你的养老账户里唯一一支互联网股票是腾讯嘛那其实今年这个中概股也可以用波澜壮阔四个字来形容对今年所有的事情都是波澜壮阔年头到年尾对年头到年尾但到年底反而有一个可能大家过去这一个多月没太关注到的事情就是中概股又不用退市了

相当于是中美之间的监管又形成了一致的意见相当于一直悬在中概股头上的这个键其实有所缓解或者说至少不会因为这个会计准则的问题导致它退市了当然从全年的表现来看还是非常糟糕的但是它的这个糟糕更多反映的是经济跟估值的双重下行吧

怎么说你还要看到去年呢涨到天上去了呢对吧是的它其实是一个估值回归的一个过程在叠加上整个行业或者说整个这个领域的一个预期的下行跟实际的下行有一个戴维斯双杀的一个过程吧

对然后对啊但这一年也诞生了这个东方甄选嘛对对就是像新东方这个新东方带线反而创出历史新高这种事情也是非常的惊人对也是非常的神奇就是这个市场确实是我们无法预测的我们只能基于一些历史数据和情况做出我们能有的一些应对就是为未来做一些储备或者说是准备

是的中概股这个事情我其实之前还写过一个就是时尚债务中概股这样的一个话题但是我的意思倒不是说以后就没有这一类资产在了但是它的一个重要性就是我们要看到一个大的趋势你看短期永远是无法琢磨的

但你去看一个大的趋势中国公司未来在不管是大陆市场还是在香港市场上市的可能性都会远远大于在美国市场上市的可能性很多公司现在在美国上市它也会选择要么就双重上市要么就整个私有化回归等等的方式回到国内市场就是在历史进行到这个阶段的时候它就是会出现这样的一个情况那就是过去 20 年中概股的这个

辉煌或者说是这么一个种群一定会收缩萎缩然后国内的市场会接纳越来越多的新经济的公司的回归就是过去我们熟悉的那种模式可能就翻篇了对就是短期都是不可预测的但是长期趋势是可以预测的就这个长期趋势是无法抵挡的对因为包括像这个月月中其实腾讯相当于清仓了所有的美团持股对就像之前把京东做了一个分派一样

这个其实也是我年初做的我怎么这么像一个卖方分析师这个年初做的虽然离开了这个行业对做了一个预测就是这个我记得我 2021 年做的预测是互联网公司会迎来更大的逆风会有很多的阻力可能去年确实平台经济各方面也确实是在政策面上不是特别友好

但是到今年当然说会做出一些不利于股东的一些决定就是对于互联网公司来说但是你比如腾讯分派美团这件事情利不利于股东也很难讲他只是把选择权给到了股东身上但是呢对于腾讯原本的投资逻辑里面有很大的一条是我做了非常多的投资然后我的投资其实能带来一直在连接不同

对 连接不同的公司然后包括这些公司的价值其实没有体现在我的股票里面所以这是一个隐含价值但是现在腾讯把这些东西都挖出来直接扔给你了由你自己来决定该怎么办这就

还挺有意思的因为当时看到这条新闻的时候我就想起前几年就那个时候还没加入有这种型嘛当时大家调侃就是创业的目的不是说我要改变世界我要建立一个特别特别厉害的公司创业的目的是要么卖给阿里要么卖给腾讯对但是这个逻辑也许未来就不存在了对就这个时代真的是翻篇了不是也许就已经不存在了就现在已经不存在了有个一两年了

我记得你说的这个事情其实真的是 1819 年的时候特别流行的然后大象起舞所有的行业都是被这几家巨头投资的然后

然后现在其实腾讯已经逆流反过来去把自己手上的一些东西分出去了对他只在自己非常看重的一些领域还在做一些大肆的投资和收购比如说像游戏对这个其实马化腾不是前段时间那个讲话也是刷屏吗对其实我觉得对于这些大佬来说还是看的比较特别是我比较欣赏腾讯的一点是他看的真的是挺清楚的就是

就是对于整个趋势来说不作为任何投资建议只是他的养老账户分享是的既然我们都聊到这些了其实尤其是在年末这个关头大家最兴奋的应该还是展望未来对但同样的不作为投资建议只是我们对 2023 年的一个非常个人化的猜想是的我想问宇白你觉得现在从你了解到的信息来看大家对 2023 年到底是一个什么样的态度哦

我会发现我就从身边人的态度来看其实是非常两极分化的就乐观的就很乐观悲观的就会非常悲观乐观的话就比如说其实我们也能看到很多机构券商尤其到了 12 月大家都会在做各种预测其实大部分的机构都是非常乐观券商永远是乐观的

对看好看好 2023 年市场但是我身边的一些个体大家会觉得明年这个经济只会更差或者是说它可能会复苏但是可能会是明年比较后的一些时间段我觉得可能是也受身体健康状况的影响对你刚才说的这两种观点完全是不矛盾的因为他们首先他们看的这个维度是不同的

包括券商啊包括一些市场机构他看的可能是资本市场是的看的可能是整个这个金融这个领域但是对于身边的个体的朋友他可能关注的是自己的工作自己的生活是一个微观领域的这么一个概念这两个领域在明年确实会出现就我自己的判断来说也确实会出现比较大的分化嗯

就是对于微观来讲是需要一个比较长的修复期的不是随着整个防疫政策的调整包括生活慢慢的正常化一切东西就会回到 19 年对就会迅速回到 19 年是的这里边就是前段时间这个高山文博士也做过一个挺精彩的分享就是关于疤痕效应也说到海外其实疤痕效应不是很明显特别是发达国家

原因是因为在受伤最深的时候政府用非常强有力的补贴来捞起了民众的这个把它拉得比较高那么因为他没有受过这么深的伤所以呢他的疤痕也就不会那么的明显但是也有后遗症就是包括通胀啊这些东西都是当时直接直升机撒钱带来的一个结果

那对于国内来说其实我觉得不管是我们刚才聊到的包括大厂的裁员啊包括普通人的生活怎么回复到原来的这种状态都需要一个比较长的恢复期那对于大家的观感来说可能你会报复性的出去玩一次或者玩两次但最终你还是要回归到一个正常的生活里的对你还是要回到你生活的常态里的是的然后你会发现

就是怎么经济也没有那么蓬勃向上或者是这个整个生活的状态可能还需要一个比较长的时间去调整所以这个是我觉得站在微观层面带来的结果就是大家可能还是会倾向于储蓄而不是去消费中国还在跟一个朋友聊以前都是只要有一顿饭我绝对不多囤一顿饭

对吧我绝对不会在家里留很多的这个物资现在好像不一样了现在特别理解爷爷奶奶那一辈囤各种东西的心态对就是习惯性要留点东西以防虽然你也知道我觉得不太可能再出现至少不会因为疫情封控这些情况了但是你还是会不由自主的去留一些东西对就是还是不由自主的想填满自己冰箱的冷冻室对这种效应我觉得还会持续持续一段时间可能是半年可能是一年

当然我相信人的记忆都是比较短暂的可能过了半年一年之后这种效应就会慢慢地减退但在这过程中整个包括消费也好包括整个经济活动也好

还是大家都在疗伤对但是另外一方面对于市场对于金融市场是不一样的因为金融市场永远看的是一个更往前一步的预期是的比如说你会发现就是我们在录这期节目的当下因为昨晚刚刚宣布了这个就是明年 1 月 8 号开始放开嘛结果你会发现今天所有的酒店股什么旅游股全都下跌了等于是 by the rumor

有种见光死的感觉那金融市场永远是在走在普通人预期之前那么对于明年来说其实我能看到的有很多压制市场的因素其实都在减弱甚至是没有了比如说防疫这件事情

比如说对于经济的关注度来说这届政府明年一定会全心全意搞经济卢济秀子加油干是一定要这么做的因为今年显然经济会是一个比较糟糕的一个最后的数据出来一定是一个比较糟糕的情况

那这里边怎么去做包括出台一系列的政策包括会做一些各种形式的宽松的条件就这些是我们目前可预期的比较大概率发生的事情对我觉得是非常大概率会发生的

因为年底其实有比较重要的一个中央经济会议一个是马上要开的一个中央金融会议金融会议因为还没开所以不知道但是经济会已经开过了那定的调子是非常明确的包括一些说法货币政策要灵活适度财政政策要非常的有利等等的这些其实都指明了一个方向就是明年一定会用某种方式去刺激这个经济因为今年不是很流行一句话吗资本是什么资产负债表不愿意再奋斗了

上半年我记得戴老板这个引出来的一个说法从家庭的资产负债表到企业的资产负债表大家都处在一个受损的状态都需要一个修复的状态那这个时候谁能站出来呢就是政府因为这个有形的手其实就是在这种逆周期的情况下要发挥作用的所以

明年这块其实是一个非常大的看点就像你刚才说的其实对于个体来说他是活在每一天的生活当中工作当中他看到周边比如说因为为了新冠而焦虑焦虑还有那种心力交瘁的那些朋友啊亲人包括我们去商场会看到很多喜欢的餐馆关门了对我不营业了我常去的健身房也不营业了说春节后再来吧

这件事也让我非常的沮丧是的大家就会觉得说明年真的会更好吗大家就会有这种不确定的预期但是我前两天也是我同事小杨当时发给我一篇国外的一个报道他那个标题我觉得很有趣他说翻译成中文就是一个相对比较虚弱的经济不意味着一个虚弱的市场

这两个就是我刚才说的其实是两个不同的概念一个是因为会有领先性第二个是资本市场可能跟大家日常生活比较远的一些地方举个例子来说一些基础设施建设当然是比较新型的基础设施建设不是传统的这种铁工机而是一些这种数字化等等方面的建设

包括一些制造业的投资等等的前两天我还看了一个报道就说这两年其实国产化在很多领域进行的特别的迅猛像我比较熟悉金融行业原来银行的核心系统什么是不可能用国产的这种替代的一定是国际的这些东西但这两年都出现了一些替代化的一些情况那这些情况明后年一定是会加速的但是因为它离大家普通的生活会比较远所以大家关注不到但这些领域可能明年是一个热火朝天的状态

那么它反映在资本市场上就是很多的板块或者是行业或者是公司会有非常不错的一个表现比起今年就是感觉就是所有行业都不好的一个状态来说明年从股市来讲明年可能会分化比较严重嗯

说这个话就有点四平八稳了每一年你去听这个说总会没错的就是对明年会是一个分化的一年然后是会波动的一年但是 2022 年确实分化不明显因为大家都不好对今年反而不是分化今年是说错了的但明年我其实会更往乐观一方去走就我认为可能大部分的都会比较表现比较好一点

就分化是往积极的那边去分化而不是往这个悲观的方面去分化背后的原因也是因为就是我刚才说到的这种政策面因为中国还是一个非常政策式的政策比其他因素都要重要的多的一个是一个我就论股市这块我且不论其他的市场所以政策的导向就决定了这个市场的发展的方向嗯

重新提示一下这个作为对对对不作为任何投资建议这是我们的一个我们对于 2023 年的一个猜想是的是的是的然后另外就是好像大家最近都不太关心市场了因为都在忙着生活但是不用急就是中国永远是三根阳线改变信仰然后稍微涨一涨大家的这个关注度就都回来了这个是一定会发生的然后我觉得只是说不好在明年的哪个时间点而已

我判断会比较早就是真的是比较乐观对因为我觉得其实我们两期节目录下来我觉得大卫你其实是一个相对比较保守的一个对我其实是一个非常风险厌恶型的投资者就是长期悲观的一个性格对是一个长期悲观的性格所以现在处在我职业生涯里面为数不多比旁边人乐观的这么一个状态

下次我们再找一个悲观的来这个中和一下对冲一下是的需要对冲一下对就我们刚才聊的是国内市场嘛刚才你也说了放开之后那么国外的尤其是海外那些国家的通胀可能对我们的影响就会变得比较直接那这个能展开想想吗

我觉得前两天还在看一些海外的经济学家包括一些机构的分享就是大家会觉得第一明年是不是美联储就会停止加息然后是不是甚至开始降息因为美国经济可能要衰退等等的原因

但是你去看过去这么多年过去一百年的历史来说通胀它的粘性是很强的它不会因为美联储今年啪啪啪加息加的这么猛然后它就会立刻掉下去它可能在前两个月出现了一些拐点或者出现了一些短期往下走的一个迹象但是呢

明年我个人认为因为很多造成这一轮通胀的原因并没有消退举个例子来说俄乌之间的冲突能源的问题甚至再往长远一点讲整个产业链的重构因为中国在过去这些年一直是全世界通缩的一个很重要的推手因为中国人太勤劳了

它会让所有的商品的价格往下走成本会往下降但是现在因为大家都在对产业链进行一个重新的布局可能要更加均匀的分配到不同的区域那它一定会推高这个相应的商品的价格所以这些根本的结构性因素是没有发生变化的

它不会因为美联储的加息或者甚至是最近日本也开始调整它的货币政策不会因为这些东西而做一个变化所以可能大家真的会迎来一个比较长时间的中高通胀的一个时代那么这个对于海外的

不管是生活还是经济还是市场都会是一个非常重要的考量因素比如说海外的股市那么为什么标普 500 也好纳斯达克也好过去这些年可以这么长期的一个牛市然后你去看它的估值中枢可以一路从比如说原来的 10 倍 15 倍上升到 20 倍那这个背后就是它长期低利率的一个结果嘛那

如果它通胀一直维持在一个相对比较高的位置那它的加息可能会缓下来甚至是不加息了但是你也不能指望它很快去降息或者重新进入到一个低利率的环境这种情况下其实对它的估值就会有一个压制它可能会回到它这是一个大周长周期的一个估值回归回到一个 10 倍 15 倍的状态这个对于海外股市来说还是一个比较强的压制的因素

因为我看关于美股过去二三十年的这个数据统计说纳斯达克今年的这个跌幅就几乎赶上了 2000 年的那个互联网泡沫是的而且一些明星股像特斯拉什么的真的跌的是挺惨

对特斯拉的市值已经低过腾讯对低过腾讯了然后亚马逊是跌了万亿的市值是但是你去看互联网泡沫的时候互联网泡沫破裂的时候亚马逊跌掉了 95%如果没记错的话 90%还是 95%

当然了那个时候的亚马逊还是一个小不点对那它是被吹起来的泡沫那跟现在的这个巨头肯定是没法比的但整体来说今年就是悄无声息的你去看其实美股的表现比 A 股还糟糕是的但是普通人的生活你也会感受到物价在上涨对所以是更难受的而且美国人他的大部分的养老金他其实都是在股市里面对

但我们就不用为美国人操心了对所以我们关心的是明年我们怎么办我觉得对于中国人来说首先美国的股市或者这些看不到什么会表现特别好的原因就是它整个周期处在一个就算它不衰退也是在往下行走的这么一个阶段包括我刚才说的一些利率水平的一些原因所以海外的股市其实真的表现我觉得不会特别好

特别是跟中国的资本市场相比的话可能性价比就是说了很多年中国应该强于海外的情况在明年我觉得是很可能实实在在会发生的嗯因为各方面的这个因素的原因但另外一方面你比如说像债券可能又是另外一个故事对因为这个美债这两年真的是太惨了因为美国的这个加息的情况情况嗯

那除了本身国债自身的这个投资性价比已经出现了之外那就算我刚才说的美国不再加息或者加息减缓其实对于他的债券来说可能就能得到一丝喘息的一个机会然后另外我看很多市场机构也非常看好明年的黄金但我觉得有点看好的太一致了让我有点不安担心市场的反省性对我一旦不我一向不喜欢大家都一致的看好某一类资产

因为我自己现在黄金还是相对来说配的比较多一些的它也是让我今年整个收益相对来说没有亏太多或者甚至打平的一个重要的一个推手就人民币人民币黄金还是表现不错的当然它也受到了汇率的这个人民币汇率贬值的这个好处

但整理来说大家的对于市场机构来说的一个逻辑就是其实黄金的价格从历史上看是跟所谓的 real rate 就是真实利率成反比的就是真实利率越高或者说它在往上走的这个过程中不利于黄金原因是因为我最早也做过一期关于黄金的播客就是黄金自身是不产生任何价值的它是没有利息的

所以如果你的 real rate 很高的话那资金就会从黄金流向这一类有真实利率的资产但是明年那个状况是 real rate 可能就横在那里了甚至开始往下走一点那这个对于黄金来说就少了一重的压制但同时它又是一个抗通胀的好的选择

特别是刚才宇白也提到加密货币啊这一类原来大家以为可以成为黄金替代品的这一类资产其实今年整个泡沫破裂破裂的非常严重我们刚才其实复盘的时候没讲到这一块非常非常的惨重对就是加密货币世界第三大的交易所都爆雷了是的是的嗯

所以这个我不多做评论因为我其实一直不太喜欢这个概念但是这也会导致很多原来会把资金分散在这一类新兴资产的这些机构会重新把视线投回给黄金

看来看去还是这个 old moneyold school 的这个避险资产或者说抗农场资产更靠谱也会带来一些资金反流在黄金所以这些都是这些市场机构看好黄金的一些理由所以虽然我会有些担心预期一致预期太好但整体来说黄金还是值得做一些配置的一个

一个资产当然这是我们描述的一些事实和逻辑是的不作为投资建议这一期我觉得至少讲了十次这句话五六次吧是吧因为我觉得无论做任何的投资你最重要的是你要搞懂你买的什么和你买入的逻辑而不是你听了一个博客嘉宾两个人对谈说黄金还不错对你就去买了就这个是对自己的不负责任是的

但我也觉得我不太喜欢给很多含魂的一些似是而非就是又好又不好我跟你讲完正面再讲反面来回讲我觉得这也没什么意思就是观点还是要鲜明一点才能给大家带来一些参考价值对这也是我很喜欢你那期讲个人养老金账户的那期播客的原因一上来先给结论是的但那期被骂得很惨

我会觉得你一开始就先给结论说这个东西值得你配置值得你开然后评论怼得很惨我们也被怼得很惨是吧我当时看你的一个回复就很有趣说我非常不能理解他关于通胀的一个说法就是你认为你现在存的每一分钱未来都会被通胀侵蚀掉那你们准备拿什么来养老呢

对就是我一直不太理解就是这个逻辑不能理解有很多朋友的留言都是说我觉得不值得因为 30 年后的这个钱早就不是这个价值了但是那怎么办呢那我们现在就完全不考虑 30 年后的养老问题吗当然也有人给出的答案就还是买房子啊或者是怎么样但是整体来说我觉得在未来的 30 年的养老靠买房可能会有点困难

还是要早做打算不要把过往 30 年的这种通胀水平包括钱贬值的这个复制到未来 30 年就这也是一件不太妥当的事情

那展望 2023 年我们刚才讲了很多关于投资的部分那在生活部分对大家有什么建议吗我觉得我今年如果说 2022 年给我自己带来最大的一个启示就是活在当下毕竟是在上海被封了两个月毕竟是在上海被封了将近三个月的人想做什么就做点什么然后不要去等

然后特别是在明年其实很多像我上周去出差就特别不习惯从进机场到出火车站一路畅通一路畅通没有任何的阻拦就非常的不习惯但是我觉得不习惯之后就会觉得特别自由就是要享受这份自由然后想做点什么就去做点什么想去跟家人团聚想出去旅游或者是哪怕只是想好好工作

就是应该去好好做这些事情不要再瞻前顾后或者说有一些疑虑或者是怎么样这个我觉得对于对于我们减少了很多枷锁的 2023 年来说这是非常重要的一年刚才听你说这些然后我也会意识到今年对你来说应该也是人生中挺重要的一年吧这种行业的大跨度的转换对毕竟是我的本命年了又报

又暴露了一次年龄所以对有这样的转换我觉得也给他找到了一个合理的理由对换城市然后换领域然后开了自己的播客做客了两次小酒馆非常大的成就最后一点是非常大的成就再次感谢大卫做客我们小酒馆我们可以明年年中再来一次复盘看看你今年的这些预想有没有打脸好的这个立下的 flag 要到明年再来回看

那也祝福大家 2023 年能够资产佳临获得自己理想的收益那我们下一期再见 2023 年再见拜拜拜拜

以上就是本期节目的全部内容如果你喜欢这期节目欢迎你分享给你的亲朋好友马上就是 2023 年了如果你想为新一年的长期投资早些布局那么长权账户是个很不错的选择欢迎你点击文稿区的链接查看了解如果你希望新的一年多学习了解一些投资知识欢迎你下载有志有情 APP 最后非常欢迎你留言写下自己 2023 年的新年愿望祝你新的一年平安喜乐我们下一期见