E164 吉姆·西蒙斯：征服市场的人
02:16:44 Share

欢迎来到 知行 小酒馆， 这是 一档 有知 有行 出品 的 播客 节目。 我们 关注 投资， 更 关注 怎样 更好 的 生活。 我是 俞 白， 今天 是 我们 金融 人物 系列 的 第二期， 我们 要 聊 的 是 一位 数学家 出身 对冲基金 界 的 传奇人物 吉姆 西蒙斯， 也是 我的偶像。 他的 文艺复兴 科技 公司 不仅 让 数学 和 科学 成为 了 金融 的 核心 驱动力， 更是 用 纯粹 的 数字 和 模型 颠覆 了 整个 投资 行业。 文艺复兴 的 大奖章 基金 以 难以想象 的 年 化 回报率 持续 打败 市场， 成为 了 金融 历史上 最 稳定 的 造 富 机器 之一。 你 可能 会 好奇， 一位 科学家 是 如何 在 金融市场 上 立足 的， 而 这家 公司 的 名字 文艺复兴 又有 什么 深意 呢？ 今天， 我们会 一起 走进 吉姆 西蒙斯 的 世界， 去 探寻 他 如何 利用 数学、 数据 和 非凡 的 直觉 缔造 了 这场 文艺复兴 一般 的 金融 革命。 要 讲 在 前面 的 是 这 期 节目 里 会 涉及到 大量 的 人名 和 专业术语， 我们会 在 文稿 区 提供 相应 的 注释 供 你 参考。 对于 一些 朋友 来说， 也许 理解 成本 会有 一点点 高， 但 相信 你听 完 之后 一定 会 有所 收获。

我 今天 特别 开心， 把 我们 跑 师 和 大卫 翁 老师 又 请 了 过来。 一个 从 东京 过来， 一个 从 香港 过来， 汇聚一堂， 就是 为了 我们 这个 金融 人物 系列 的 第二期。 我们 这 期 的 主人公 是谁 呢？

Jim Simons.

Simons 应该 是 李白 非常 想要 聊 的 一个 人物， 对 吗？

对， 西蒙斯 是我 从 刚 接触 金融 投资 时 就 很 虫 外 想要 深入 了解 的 一个 人物。 不过 我 觉得 可能 很多 听众 对于 量化投资 还是 西蒙斯 都是 比较 陌生 的。 所以 在 正式 开始 讲 西蒙斯 的 故事 之前， 我们 可以 简单 介绍 一下， 就是 西蒙斯 所做 的 量化投资 大概是 什么样 的， 以及 在 整个 投资 世界 里边， 西蒙斯 代表 的 投资 风格， 它 又 处于 哪个 位置。

对我 想 给 大家 提供 一个 背景， 怎么说 我们 也 算是 跟 他 沾 上 点 边儿， 然后 让 大家 理解 到 为什么 你 了解 了也 没有用， 因为他 做 的 事情 你 根本 做不到， 就是 实在是 臣妾 做不到。 但 我 觉得 这里 边 有一个 非常重要 的 背景， 如果 大家 想 了解 的话， 我 觉得 迄今为止 最好的 资料 还是 那本书。 战胜 市场 的 人 没错， 如果 大家 看 那本书 的话， 我 其实 特别 建议 他 把 这 书名 改成 征服 市场 的 人们。 他是 man， the man whose of market 应该 变成 M E N。 他 这 本书 实际上 就 相当于 是 这个 量化 群星 灿烂 时。 然后 他 告诉你 就 从 50年代 开始， 一直 到 现在， 大概 这 六七十年， 这个 量化 是 大概是 怎么 发展 过来 的。 然后 这里 边 这些 大神 们 就 各就各位 都 在哪里。 跟 他们 同期 的 我们 熟悉 的 其他 的 名字， 他们是 什么 派别， 就是 什么 星宿派 还是 武当 少林， 其实 大家 都是 不一样的。 所以 我 觉得 其实我 非常简单， 非常 快速 的 给 大家 画 一个 象限 图， 然后 大家 就 大概 知 到 西蒙斯 在 什么 地方。 这样的话 我们 后面 再聊 的话 就 比较 清晰。

我 觉得 大家 可以 想象 一个 横轴， 从左到右， 左边 就是 我们 特别 熟悉 的， 就 依靠 人的 主观 判断， 人的价值 判 做 决策 的 这种 基本面 的 投资 理念。 然后 最 右边 它的 核心 就 机器人 或者 是 数学， 它 跟 人人 的 判断 没有关系， 做 决策 的 不是人。 这个 纵轴 我们 可以 就 是从 下 往 上， 按照 时间线， 最早 50年代 越 往 上 我就是 离 我们 现在 越 近。

大家 不要怕， 我们会 把 坐标轴 上 这些 人物 整理 放在 文稿 区， 欢迎 对照 着 听。

然后 最 左边 是谁 呢？ 那 就是 巴菲特， 就是 巴菲特 的 老师？ 格雷厄姆， 包括 彼得林奇， 他们的 最大 的 特点 就是说 是要 靠 人。 就是说 我要 知道 这个 公司 的 基本面， 我要 把 它 研究 得 非常 深。 然后 那 句 我们 大家 现在 都 著名 的话， 只有 你知道的 东西 可能 就 是从 这个 派别 来 的。 然后 再 往左边 走走 到 极端， 就是 米尔 肯， 就是 这个 公司 的 信息 对我 如此 重要， 我要 拿到 它的 内部 信息， 这是 最 左边 再 向 右边 一点， 其实 就是 大家 熟悉 的。 我 觉得 大部分 的 像 那些 宏观 的 对冲基金 的 大牛 都 可以 放在 这一 趴。

包括 我们 上次 聊 的 W 这种。

对， 没错， 大牛 其实 我们 后面 聊 的 大部分 人我 觉得 都 是在 中间 的。 他们的 特点 是 技术 分析 加上 主观 的 价值 判断， 所以 它 两个 是 合 起来 用 的。 最 典型 的 就是 索罗斯 和 那个 drunken Miller。 但是 我 觉得 在 中间 这 一块儿， 他们是 级别 最高 的， 段位 最高 的。 我 觉得 在 依靠 人的 判断 的 这个 维度 上， 他们 应该 是 和 西蒙斯 是 并驾齐驱 的。 但 西蒙斯 他 靠 的 是 科学， 然后 这 俩 人 靠 的 是 胆识 和 勇气， 就是我 敢做 空。 这个 英镑 是 100个亿， 就是 十个 亿， 就是 到 那种 胆识。 还 包括 一些 我们 上次 聊 达里奥， 然后 P T G。 P T G 其实 也是 这边， 然后 还有 那个 债券 之王 pinko 的 这个 大牛。

我们 今天 想 聊 的 席梦思 就是 最 右边。 当然了 我们 后面 会 聊 一些 细节， 就是说 他 是不是 完全 凭 机器 做 决策， 这个 有的 商量 一会儿 大 老师 可以 讲讲 故事。 但 最 右边 的 特点 就是说 我不需要 知道 基本面， 我 不想知道 今天 发生了什么事情， 我 不想知道 美联储 今天 又 加息 还是 降息。 我 做 的 所有的 决策 都 是从 数据 来， 就是 我会 收集 我 所有 能够 收集 到 的 数据， 然后 我 用 数学家 的 方法 找到 它们 之间 的 关联性， 然后 我会 制造出 我自己 的 交易 模型， 再配 上 系统 的 加持。 我 尽量 不用 人 来做 决策， 我 尽量 把 所有的 东西 交给 机器， 这是 最 右边 做 量化 的 人。 大部分 其实 很多人都 是 这样， 他们 根本 不 关心 是 也不 看 新闻， 所以 就 这么 一个 象限。

我 一直 想 让 我们 普通 投资者 觉得 心 向 神往 的 地方， 就 很 好奇 他们 这个世界 是 怎么 运作 的。

那 我们 今天 就 来 好好的 聊 一 聊 他们的 这个世界 是 怎么 运作 的对。

因为 你看 他 那本书 叫做 the man who solve the market。 其实 对于 我们 来说 其实 我们 也很 想 破解 这个 秘密。

对， 但是 我 很 同意 小波 老师 刚才 说 的， 就是 这个 名字 应该 后面 加 个 门。 就是 聊 完 之后 大家 就会 发现， 真正 完全 由 机器 跟 数学 的 世界， 反而 是 最 需要 人的 一个 世界。 就是 整个 文艺复兴 的 它的 体系 的 建立 是 很多 代人 完成 的。 所以 我们 听 很多 讲 西蒙斯 故事 的， 不管 是 播客 也好， 还是 一些 内容 也好， 你 会 发现 里面 出现 大量 的 人名， 就是你 看起来 应该 是 都是 数字 跟 机器 的 东西。 但 反而 有 非常 多 的 人， 他们是 在 每一个 时期 贡献 了 自己的 一部分 力量， 然后 一步一步 的 让 他 成神， 让 西蒙斯 成神， 同时 让 文艺复兴 成神。

所以 我 觉得 我们 这个 金融 人物 解读 还是 非常 有意义 的。 因为 第一个 就是 能够 把 这个 传奇 是 怎么 缔造 的 讲清楚， 我 觉得 它 本身 就 很 有意义。 另外一个 我 觉得 也是 大家 很 好奇 的， 就是 席梦思 怎么样 能够 做到 把 这样 一群 又 一群 的 天才 凝聚 在一起， 然后 创造出 这样的 一个 奇迹。

要不 我们 就 从这一点 先 切进去 讲。 对我 昨天 我们 三个 在 对 一些 内容 的 时候， 我在 苦思冥想 一个 比喻， 就是 把 西蒙斯 比喻 成 谁 比较 合适。

对。

历史上 的 哪个 人物， 历史上 的 哪个 人物 就是 奥本海默。 为什么 是 奥本海默？ 是因为 西蒙斯 也好， 奥本海默 也好， 他在 学识 上面 是 有 非常 强 的 成就 的对 吧？ 就是 西蒙斯 就是 他在 数学 上 的 成就， 我 觉得 应该 是 高于 投资界 里面 的 任何 一个人。 陈 醒 生 跟 他的 这个 陈 西蒙斯 理论 到 现在 为止 依 但是 大量 的 言论 或者 是 一些 地方 会 去 引用 的。 然后 获得 的 奖项， 我 觉得 是 任何 一个 投资界 的 人都 无法 想象 的 这种 奖项。

对我 觉得 这个 也是 让 我 觉得 很 神奇 的 一点。 因为 陈 醒 生 比 他 大 27岁。 你 想他 作为 一个 初出茅庐 的 一个 数学家， 居然 得到了 一个 大佬 的 青睐， 愿意 跟 他 合作。 我 觉得 真的 还 挺 不可思议 的。 说明 他 这个人 他 肯定 是 有点 东西， 很 有 人格魅力 的。

是的， 另外一个 就是 他的 智商， 包括 在 数学 上 的 这个 成就 确实 是 无与伦比 的。 是的， 这 也就 造成 一个 很大 的 好处， 就是 当 他 后面 想要 挖 这些 数学家， 挖 他的 曾经 的 同僚 们 来 跟 他 一起 干活 的 时候， 他是 真的 能 站在 同样 的 台阶 上面 跟 他们 对话 的。 说白了 如果你 是一个 做 投资 出身 的 人， 你 根本 就 不可能 跟 这些 数学家 可以 好好的 聊。

他 根本 不可能 搭理 你。

对 吧？ 你 去 跟 sheldon 去 探讨 一些 你 要不要 来 跟我一起 做 投资 这种 事情。

他 会 直接 告诉 你我 觉得 你的 职称 不应该 跟 我 坐在 同一个。

是的， 但是 西蒙斯 首先 他在 知识 上 有 这个 高度， 其次 他在 人格 上 又有 足够 的 魅力。 他 当年 在 做 学校 的 数学 系主任 的 时候， 他是 真的 可以 拉 来 全美 最好的 这些 数学家 们 来 当 他的 同僚， 来 一起 开办 这样的 一个 新 学校 的 一个 数学系， 对 吧？

对， 就是 这些 超级 聪明 的 人都 在 里面。

但是 也 超级 难搞。 然后 都 非常 的 有 自己的 想法， 包括 不管 是 书 里 还是 我们 查 的 一些 资料， 我 都 可以 看到。 特别是在 七 八十年代， 其实 比起 投资， 显然 学术 是一个 更加 在 格调 上面， 或者说 是在 所有人 的 心目 中 是一个 更 合适 的 一个 对于 这些 数学家 来说 在 的 位置。 所以 想 把 他们 从 这样的 一个 学术 殿堂 里面 拉 出来， 说 你来 跟我一起 做 投资。 就是你 都 难以想象 它是 一个 什么样 的 难度。

对， 而且 是 被 看不起 的。 你 一个 数学家 你 居然 去 市场 上去 搞。 然后 他 有 几个 合伙人 书 里 也 提到， 他 就是说 当年 的 印象 就是 天天 不务正业， 天天 去 打扑克， 然后 天天 去 市场 里面 去 鬼混 瞎混。 所以 学 数学 的 人， 就 当年 至少 数学家 他们 对于 你 在 金融市场 上 摸爬滚打， 他们是 觉得 比较 low 的。

从 这种 点 上 来说， 西蒙斯 真的 是一个 洞察 人性 的 大师。 他 除了 在 数学 层面 有 非常 高 的 造诣 之外， 第二 他 非常 的 洞察 人性。 因为 文艺复兴 说白了 他的 这个 量化 能够 战胜 市场 这么 多。 他 赚 的 是谁 的 钱？ 他 赚 的 不就是 人性 的 钱， 对 吧？ 他 赚 的 就是 那些 恐慌 的 人。 所以 他 越 到 危机 的 时候 表现 越好。 所以 就 很 有意思。

你 会 发现 一个 数学家， 一个 完全 依靠 机器 跟 信号 的 这么 一个 量化 投资者， 反而 是 最 通 人性 的。 不管 是在 公司 管理 上面， 还是 在 他 自己 做 量化投资 方面， 都是 最 通 人性 的 一类 人。 就在 他 身上 得到了 一个 完美的 统一。

一个 金融 知识 一天 都 没学过 的 人， 然后 创办 了 历史上 投资 收益率 最高 的 公司。

40岁开始 创办 这个 公司。

前面 跑车 也有 讲， 就是 关于 他的 早年 经历， 那本书 里面 已经 讲 得很 全面 了。 但 在 这儿 我 还是 得 给 大家 简单 介绍 一下， 让 大家 知道 我们 今天 聊 的 是一个 怎样 的 天才 以及。 天才 真的 没有 一段 经历 是 浪费 的， 全都 是 伏笔。

西蒙斯 21岁 麻省理工 本科毕业， 23岁 就在 加州伯克利 拿到 了 博士学位。 毕业后 他 短暂 的 在 哈佛 和 麻省理工 当 了 几年 老师。 由于 那个 时候 是 冷战 时期， 大概 二十五六岁 的 时候， 他 就 加入 了 普林斯顿 的 一个 研究所， 投身 密码破解 工作， 就 专门 用来 破译 这个 苏联 的 加密 系统。 在 做 密码 破译 工作 的 同时， 他 也 没 闲着。 他 和 另外 一位 数学家 鲍姆 合作 发表 了 一篇 论文， 就 关于 怎么样 用 数学模型 来 预测 这个 金融市场 的 走势。 要 知道 这个 时候 距离 他 创办 文艺复兴 起码 还有 十几年。 你看 这个 伏笔 这么 早就 埋 下了。 但是 由于 西蒙斯 本人 特别的 桀骜不逊， 他 居然 在 媒体 采访 中 表达 了 反战 立场， 于是 他 就 被 炒鱿鱼 了。

那个 时候 应该 是 1968年， 他 当时 刚好 30岁， 受邀 去 纽约州立大学 实习 分校 去 建 一个 数学系。 那你 你 想 他的 名气 很大 又 很 有 才华， 就 吸引 了 很多 优秀 的 数学家 加入， 让 实习 分校 的 这个 数学系 可以 说是 迅速 的 就 崛起 了。 当然 后来 这批 大牛 一个个 的 也都 被 他 挖 去了 文艺复兴。

到了 38岁， 也就是 1975年， 西蒙斯 更是 拿了 美国 数学 的 一个 顶尖 奖项， 叫 韦伯 伦 奖。 可以 说 那个 时候 他在 学术界 真是 风头 无两。 但是 让 所有人 非常 震惊 的 就是 过了 两年， 也就是 他 40岁的 时候， 突然 中年 发疯， 从 学术 圈 毅然决然 转型 去 做了 投资。 我 很 好奇 的 就是 他 怎么会 做出 这么 大 一个 转变。 因为我 感觉 这个 是 绝大部分 学者 都 不可能 做 的 事情， 真的有 一种 中年 发疯 的 感觉。

对我 觉得 这个 真的 是要 从 他的 性格 上去 对 做 一个 分析。 就是你 纵观 西蒙斯 的 整个 人生， 一个 非常 大 的 特点 就是 他 永远 在 好奇， 然后 永远 在 骚动， 就是 永远 都 静不下来。 他 一个 事情 做了 两年 之后， 发现 他 做到 了 一个。 当然 这 也 非常 凡尔赛， 就是 他 做 任何 一个 东西 都 可以 做到 非常 顶尖 的 水平。

然后 他 立刻 就 觉得 我要 追求 另外一个 目标 了。 比如说 刚才 说 他 20岁M I T 毕业， 23岁 拿到 博士， 30岁就 已经 去 当 这个 纽约州立大学 实习 分校 的 数学系 主任 了。 而且 在 这个 职位 上 也 确实 花了 很多 的 精力 去 吸引 了 大量 的 人才。 但 等到 这些 人才 到位， 大家 一起 磨合 了 两年 之后， 他 觉得 这 事儿 又 到 这儿 了。 就是我 觉得。

没有 什么 新的 挑战。

挑战 不够 了办 我 又 回去 开始 研究 数学。 然后 数学 没 研究 两年， 我 又 发表 了 最 重要 的 一个 我 人生 上 的 巅峰 的 数学论文。 拿到 了 美国 数学 学会 奥斯瓦尔德 维 布伦 几何 奖。 就 属于 在 这 一步 上， 我也 拿到 这个 最高 奖项 了。 然后 我 又 没有 挑战 了， 我 又 找不到 我的存在 的 生存的意义 了。

但 大部分 学者 到了 这个 阶段 的 时候， 他 会 觉得 说， 我 接下来 几十年， 我 可能 是 要么 就 去 找 一些 新的 数学 挑战， 要么 就是 好好的 教书育人， 桃李满天下。 对。

这就 涉及到 席梦思 性格 中的 另外 一方面， 就是 他 真的 很爱 钱， 就是 他 从小 就 对 财富 这个 东西 有 非常 强 的 执着。 我们 在这里 可能 不 展开 讲 他 小时候 的 这种 故事 了， 但 大家 就 知道 他是 一个 非常爱 钱 的 人。

对， 这个 是 他 性格 让 我 觉得 非常 有趣 的 一点， 就是 他 不是 一个 物欲 很高 的 人， 他 就是 很 单纯 的 爱 钱。 以及 包括 他 同期 的 这些 数学 的 这些 大拿 们 也会 说， 他们 不明白 为什么 西蒙斯 就 老 想 去做 一些 大 的 事情。 我 感觉 财富 是 他 想 证明 自己的 一种 手段。

对， 李白 你说的 非常 对， 就是 他 重点 不是说 我 赚 了 多少钱， 而是 我要 证明 我 有 赚钱 的 能力。 这个 其实 跟 数学家 想 在 数学 这个 领域 攀登高峰 是一个 意思。 只不过 他 除了 数学 这个 高峰 之外， 他 还想 克服 另外一个 高峰。 那 一块 的 高峰 是 迄今 没有人 去 挑战 的， 就是 在 金融 领域 能够 用 数学 的 方式 赚 到 难以想象 的 这个 钱。 因为 数学 领域 他在 学术界 干了 这么多年， 一直 在 40岁之前， 他 见到 了 世界上 最 成功 的、 最 厉害 的 这些 数学家。 他 觉得 OK， 我知道 这块 儿 在 发生 什么 了。

我也 知道 他们的 生活是什么 样子。 对我 不想 过 那样的 日子。

或者说 我 一眼 望 得到 头， 就在 这条路 我 还 可以 取得 很多 成就。 但是 金融 那边， 我 觉得 那个 世界 非常 的 原始， 就是 还有 非常 多 的 难题 跟 高峰 我可以 去。 当然 这个 都是 我们 猜测 他 会有 这样的 想法， 就是 证明 自己 能够 解决问题 的 能力， 是 一直 驱动 它 在 不断 的 往前走 的 一个 原动力。

而且 有一个 非常重要 的 原因， 也是 我 接触 这些 学 数学 的 人我 觉得 大家 有 共性。 首先 刚才 大 老师 和 李白 说 的对 西蒙斯 他 确实 对 金钱 有 一种 无限 的 渴望。 因为他 很早 的 时候 应该 是 刚 结婚 不久， 然后 他 和 这个 太太 结婚 之后， 因为 收 彩礼， 收 了 几千 美金 的 彩礼， 然后 他 就 转头 就 去 买 了 股票。 然后 他说 这 股票 怎么 涨幅 这么 小 就 不 过瘾， 然后 去 买 了 期货。 那个 时候 应该 是 他 刚 开始 就 接触 市场 大豆 期货， 然后 买 了 两手 大豆 期货， 最后 全 亏 光 了。 然后 他 就 觉得 很 兴奋， 觉得 这个 市场 居然 还有我 知不道 的 东西， 以及 这个 市场 能 让 我 短期内 赚 到 很多 钱， 就是 对 金钱 的 渴望。

我 觉得 是 这些 很想 解决问题 的 人的 一个 最 直接 的 回报。 因为 实际上 刚才 你们 说 的对， 就是 学 数学 的 人， 包括 这些 数学家， 他们 永远 是在 挑战 的 路上， 就是我 一定要 解题， 解 更多 的 难题， 这 才是 真正 的 做题 题 家， 这个 是 做题 家。 但 问题 是我 如果 是在 数学 领域 我要 有一个 突破， 我 可能 要 等 十年、 20年 甚至 一辈子。 但是 这个 金融市场 它的 回报 是 实时 的， 如果说 我的 算法 成功 的话， 我 马上 进账 100万、 几千万。 它的 反馈 效果 非常 快， 且 它的 挑战 难度 也 很大。 因为 金融市场 确实 是 迄今为止， 至少 从 那个 时候 开始 是 没有人 能够 解出来 的。 所以 对 他们 来说 就是 对 金钱 的 渴望， 他们 都 有可能。 就算 是 开始 对 金钱 没什么 渴望， 但 后来 大家 也是 该 买船 的 买船， 买 这个 豪宅 的 买 豪宅， 都是 一样。 但 永远 是因为 解题 以及 金融市场 会给 你 实时 的 反馈， 这个 是 很爽 的对。

那 我们 接下来 是不是 就可以 先 按照 时间线 来 推进？ 比如说 1978年 他 正式 的 从 学界 出来， 创办 了 文艺复兴 科技 公司。 因为 前面 我们 也 讲 了， 其实 文艺复兴 科技 公司 它的 这个 成长史， 它是 一个 量化 群星闪耀 时 的 这样的 一个 编年史 或者 记录 史行。

我们 就 从 七八年 开始， 因为 七八年 那一年， 席梦思 做出 了 一个 所有人 都 不能 理解 他 身边 的 家庭， 包括 他的 同僚 们 都 非常 反对 的 决定， 就 是从 学校 辞职， 决定 投身 投资 事业。 那个 时候 一个 最 直接 的 原因 应该 是 他 之前 有过 一个 公司， 然后 那个 公司 被 并购 了， 然后 他 得到了 一笔 财产， 等于 有了 一个 启动资金。 因为你 想想看， 在 那个 时候 不可能 有 外部 的 资金 愿意 投资 于 他们。 就是 他 不可能 race a fund， 说是 我自己 来 开 个 机 公司。 一帮 古怪 的 数学家， 然后 说 我 能 用 数学 的 方式 解决 金融 世界 的 难题， 是 不会 有人 相信 的那 他们 自己的 第一笔 启动资金 其实 来自于 意外 的 这个 公司 并购 拿到 的 这笔 钱。 1978年 他 跟 另外 这个 著名 的 数学家 保姆， 就是 他们 俩 就 成立 了 这个 叫 many metrics， 就 相当于 是 金钱 跟 计量经济学 的 一个 合并 的 公司。 从 这个 名字 你可以 看出 他 想 做什么， 他 就是 想 用 数学 的 方式 来解决 金钱 问题。

但是 就是 在前 十年， 就 78年到88年 这 十年， 其实 西蒙斯 一直 不是 特别 成功。 因为他 一直 在 主观 跟 量化 之间 在 做 摇摆。 当时 他们 也会 采取 很多 的 小道消息， 他 跟 格林斯潘 比较 熟， 经常 想 去 打听 点 跟 宏观 相关 的 这个 消息， 试图 去 盈利。 他 一直 在 这 两个 中间 摇摆， 虽然 都是 很 成功 的 数学家， 从 鲍姆 加入 都 没有 找到。

很 其实 七八年 这 一段 是 早期 经历， 我们 可以 把 它 看成 是 大奖章 基金 的 前身。 然后 这 段 时期 其实 是 非常重要 的， 为什么呢？ 因为 七八年 他 跟 早期 的 合伙人 两人 之前 都 是在 国防 研究院 去 破解密码 的， 然后 还 一起 曾经 发表 一篇 论文， 就是 声称 我们 找到了 能够 破解 市场 的 一些 科学 算法。 然后 他们 俩， 就 一起 成立 了 这个 基金。

在 70年代 早期， 就是 这个 时候， 大家 对于 这种 算法 能够 做 投资 是 持 完全 怀疑 态度。 当然了， 当时 索普 有 成功， 索普 大家 可能 听说过， 也是 一个 数学家， 就是 靠 玩 21点 就 赢 了 自己 所有的 大学 的 学费， 且 就是 把 赌场 差不多 给 赌 破产 的 那个人。 在 差不多 同一 时期， 他是 第一个 把 量化 的 算法 应用 到 投资 领域 的 这么 一个 科学家。 当时 只有 他 成功了。 但是 70年代 大家 对于 这个 算法 还是 持 非常 不确定 的 态度。 在 这 段 时期， 他 和 鲍姆 两个人， 他们 两个 的 投资 方法 和 投资 策略， 其实 是在 相信 人和 相信 机器 算法 之间 反复 横 跳 的。 曾经 这 一开始 的 初衷 是 我要 用 算法， 我要 用 我们 当年 一起写 的 这个 论文， 我们 来 试 一把 能不能 赚钱。

其实 这 两个 老搭档 特别 有意思， 当年 在 做 密码 破译 的 时候， 他们 俩 不是 一起 工作。 西蒙斯 被 炒 了 之后， 鲍姆 对 西蒙斯 可以 说是 念念不忘， 觉得 别人 都 没有 西蒙斯 聪明， 没有 西蒙斯 好用。 后来 有一天 西蒙斯 就 问 棒 我说 你 能不能 帮 我 个 忙， 花 一天 时间 来 帮 我 搭 一下 交易系统。 虽然 鲍姆 对 金融 不感兴趣， 但是 他 还是 愿意 来 帮 老搭档 一个 忙 搭把手。 结果 等 鲍姆 到了， 西蒙斯 就 给他 一堆 数据 让 他 解题。 鲍姆 看着 看着， 还真 发现 了 一些 趋势， 觉得 这 事儿 可行。 一开始 这 两个人 就 一周 见 一次， 后来 鲍姆 就 上头 不用 席梦思 催， 他 自己 就 过来 研究。 紧接着 他 就 决心 和 西蒙斯 一起 尝试 用 这个 数学模型 在 金融市场 赚钱。

于是 他们 就 构造 了 一个 策略， 叫做 小 竹篮 子， 就是 叫 pig basket。 用 这个 策略 开始 去 投 一些 外汇。 开始 是 觉得 这个 算法 靠谱， 我可以 依据 这个 算法， 我们 成立 这个 基金 就 这么 干了。 但是 这个 算法 突然间 有一天 出了 很大 的 差错， 就是说 我 本来 是 买 外汇 的 一个 算法， 我 突然间 去 买 了 土豆， 然后 直接 把 美国 东部 的 缅因州 土豆 的 价格 就 抬 到 很高。 然后 还 被 当时 的 市场监管 人士 觉得 你们 是不是 哄抬物价， 有 内幕 操作 的 嫌疑。

对， 就是 商品 期货交易 委员会 突然 给 他们 打电话 说 你们 干嘛 要 买 这么 多 的 土豆 合约， 把 全球 的 这个 土豆 供应 都 快 垄断 了， 你 想干什么？

然后 西蒙斯 我也不知道 为啥 要 买 土豆， 所以 这个 时候 他 突然 就 发现 这个 算法 非常 不 靠谱。 这个 时候 西蒙斯 性格 中的 另外一个 特点 就 显现出来 了， 就 担心 一 遇到 他 没有 预期 到 的 情况， 他 就 很 担心。

他 就要 横 跳。 我 觉得 这时候 他的 担心 其实 在 两个 层面。 第一个 层面 就是 小跑 老师 你说 到 的， 他 发现 我 根本 不知道 这个 系统在 干什么， 他 为什么 会 突然 冒出 这样的 指令， 原来 都 是在 做 外汇市场 的， 而且 一下子 要把 3分之2 的 现金 都 拿去 买 土豆 期货， 就 这么 一个 担心。

第二个我 觉得 可能 还有一个 担心， 就是 刚才 我们 说 这个 监管 来 给他 打电话， 不是 就 打 个 电话 就 结束 的。 那个 监管 是要 要求 他 把 所有的 仓位 全部 平 掉 的， 就是 被 强 平 了， 还给 他 开 了 罚单， 好像 是 几百万美元 的 一个 罚单。 这 就让 他 意识到， 我 虽然 是用 量化 的 方式 在 做 一些 投资， 但 这个 投资 的 结果 可能 会 因为 一些 量化 根本 没有 办法 估计 到 的 一些 力 不可抗力 而 遭到 损失。 就是你 监管 的 这个 指令 过来， 并 不是我 系统 能够 考虑到 的 事情。 那 这个 时候 他 肯定 会 觉得， 原来 现实 世界 不是 这么 简单 的， 我就是 按照 指令 执行 赚钱 就 完 事儿 了。 而是 你 会 受到 一些 宏观 因素 的 影响。

确实 是 这样的， 就 七 八十年代 大家 很 容易 改变 主意 的 一 原因。 我 刚才 提到 索普， 就是 大家 有没有 想到 过， 就是 索普 算是 所有 量化 这些 交易员 的 祖师爷， 他是 比 西蒙斯 更 早 的， 他是 第一个 把 这个 量化 应用 到 大规模 投资 的 这么 一个 数学家。 然后 曾经是 非常 成功 的那 为什么 我没有 听说过 他的 基金 的 名字 呢？ 就是 因为 他在 非常 成功 的 时候， 突然间 有一个 合伙人 不知道 怎么着 跟 那个 米尔 肯 就是 垃圾 债券 大王， 然后 靠 最后 内幕消息 进了 监狱。 就 不知道为什么 这个 合伙人 跟 他 扯 上了 关系， 就 被 整个 拖累 了， 然后 整个 公司 基金 就 结束了。 所以 当年 搜狐 也 说， 要不是 因为 这些 乱七八糟 的 破事儿， 就是 不可抗力， 我 早就 是 亿万富翁 了。 意思 就是说 大 两张 可能 就 不是 你们 这个 是 没有 办法 控制 的。

因为 西蒙斯 就是 通过 这样 一次一次 事件， 造成 了 他 后来 的 整个 性格 就是 会 担心， 然后 会 不是 完全 相信 系统。 最后 当然 证明 了 他 这种 担心 是 非常 必要 的， 也 让 大奖章 避 过了 一次一次 的 这个 危险。

对， 而且 我 觉得 聊 这些 不能 忽视 当时 的 历史 条件。 就 比如说 当年 这个 计算机 的 发展 水平， 以及 我们 熟悉 的 一些 其他 的 这些 投资 大神， 他们 在 比如说 七八年 前后 他们 在 做什么？ 那个 时候 的 美国 应该 就是 沃尔克 刚 上台 没多久， 我 印象 中 好像 七八年 上 状态 的。 其实 也就 等于 当 西蒙斯 开始 做 投资 的 时候， 美国 也 正好 经历 了 一个 新时代 的 一个 开启。

如果说 到 这个 大 宏观 背景 的话， 那就 多了。 包括 布雷顿森林 体系， 也是 那个 时候 就 整个 大 的 宏观 事件 就是 时势造英雄。

对， 就是 风起云涌 时代。

然后 因为 有了 这些 东西， 你 如果 没有 布雷顿森林 体系 的 瓦解， 外汇市场 也 不会 变得 如此 的 波动 大。 甚至 包括 大奖章， 在 前几年 不 都是 做 外汇 这个 市场 的， 对 吧？ 他 也 不会 有 这么 多 外汇 上 可以 做 的 事儿。

对， 就 当时 造就 他们 其实 是 有 两个 历史背景 或者 条件。 第一个 就是 刚才 羽白 说 的， 就是 那个 时候 不是 做 量化 的 好 时候， 是因为 你 没有 数据。 对， 他们 当年 怎么 收集 数据， 就是说 席梦思 自己 跑 自己 买 了 好多 世界银行 的 年鉴， 就是 查 年鉴 里面 记录 下 的 数据 还 不够。 每天 去 纽交所 去 抄 数据， 然后 让 秘书 每天 把 这个 收盘价、 开盘价。

中间价 都 抄 出来。 还有 他 嫂子。

他 嫂子 也 帮忙 抄 数据， 就 全家 一起 折腾 超 数据。

对我 觉得 我们在 2024年 很难 想象， 就是 50年 前 他们 做 量化 是 这样 去 找 数据 的。

而且 那个 时候 投资人 没有 见面， 你 只能 是 电报， 电报 给你 一个 小 条， 就在 那种 情况下， 你是 不可能 有一个 能 用 的 就 靠谱 的 模型 的这 就 为什么 本来 是 买 外服， 你可以 去 买 土豆， 这是 当时 一个 限制 条件， 所以说 量化 模型 很 容易 出问题。 然后 另外一个 背景 条件 就是 这个 大 老师 讲 的， 我 觉得 也很 重要。 其实 当年 是一个 做 事件驱动 基本面 投资 的 一个 好 时候， 因为他 事件 太多 了。 西蒙斯 和 他的 前任 第一任 合伙人， 他们 两个 经常 发生 分歧 的 时候， 就是 在 这个 小猪 篮子 模型 不 靠谱 之后， 鲍姆 就是 他 当时 的 合伙人， 觉得 每天 发生 这么 多 奇葩 事件， 我 用 基本面 做 投资 不 香 吗？ 我 干嘛 要 靠 模型？ 因为他 当年 确实 是 依靠 这些 事件， 然后 分析 这些 事件， 然后 我 怎么 下注， 我 怎么 先 得到 消息， 他 确实 赚 了 不少 钱。

其实 一直 到 84年， 就是 我们 想说 这个 美国 国债 暴跌 的 这个 事件 之前， 其实 他们 一直 在 靠 这样的 方式 来做 投资。

你说的 这样 方式 是 来回 横 跳 的 方式。

还是 其实 就 偏向 了 事件驱动 跟 基本面 驱动。 短期内 西蒙斯 其实 放弃 了， 也 不说 放弃 了， 就 暂时中止 了 量化 这条路。

OK 都 终止 了。 他 确实 如果 每天 看 新闻 不 香 吗？ 就 这 段 时期 其实 有 几个 挺 有意思 的 小故事， 就 看出 他俩 之间 的 分歧。 就 比如说 黄金， 当年 黄金 的 鲍姆 是 做 多， 他 就是 不肯 卖， 但是 当时 黄金 的 价格 也 一直 在 上涨。

刚才 有 这个 大 老师 讲 的 身体 的 背景， 但 为什么 席梦思 突然间 觉得 很 担心 他 一定要 卖 呢？ 就是 因为他 老婆 有一天 回家 跟 他说， 我 看到 我的朋友 现在 大家 都 得 排队 去 卖 黄金首饰， 就 卖 得 好 慢。 然后 西蒙斯 当时 就 觉得 大家 排队 卖 黄金首饰， 那 如果说 这些 人都 卖 了， 那 金价 岂不是 要 暴跌， 或者说 这些 人 干嘛 要 卖 呢？ 他 觉得 这是 不好 的 信号。 他 当时 就是 要求 鲍姆 减仓， 鲍姆 就是 不减。 然后 最后 在 威逼利诱 之下， 他 还是 减 了 仓。 减仓 之后 鲍姆 就 一顿 抱怨， 但 后面 证明 席梦思 是 对的， 就是 金价 一下 突然间 就 跌 了 下来。 这 是一个 小故事。

还有一个 小故事 就是 刚才 戴 老师 提到 的， 就 最终 造成 他俩 分手 的 一个 最后一根稻草。 就是 84年 8384年。 那个 时候 就是 保罗 沃尔克 当 美联储 主席， 用 铁腕 手段 抑制 了 当时 的 美国 居高 的 通货膨胀。 当时 鲍姆 的 分析 是 觉得 他 要 做 多美 债， 他 觉得 通胀 抑制 下来， 后面 应该 是一个 债券 的 大年。 因为 你的 利率 降低 了， 然后 你 慢慢 就会 平稳。 那么 它 做 多， 但 它 刚 做 多 完， 然后 债券 价格 就 暴跌， 原因 其实 有 很多很多 的 原因， 然后 就 跌 得很 严重。 席梦思 这时候 又 开始 担心， 要求 他 减仓， 他 就是 不减。 最后 威逼利诱 之下， 还是 这次 是因为 确实 触发 了 40% 的 协议。

对， 就是 鲍姆 的 账户 亏了 40% 的 时候， 他 跟 西蒙斯 之间 这个 协议 有 个 自动 条款， 就会 被 全部 卖掉， 而且 同时 解约。 很 可惜 这 两个 数学家 当时 其实 是 天造 之 合 的， 就 这种 两个 数学 大神 的 合作。 但 就 因为 这么 一个 事件， 就是 宣告 结束 告吹。

对， 后面 证明 鲍姆 是 对的， 因为 紧接着 就是 美国 长达 30年 的 这个 债 牛 的 大年， 然后 也 造就 了 一些 像 债券 天王 格罗斯 一样的 优秀 的 债券 基 经理 人物。

但是 已经 晚 了。 金融 投资 很多 时候 就是 很 残酷 的， 就是你 在 长期 可能 是 对的。 但是 在 短期 如果 你是 基金经理 或者 是一个 管 投资人 钱 的那 你就是 触及 到 你的 平仓 线 或者 是 风 控线， 你就是 必须 得 清仓， 哪怕 你 心里 是 多么 觉得 是 对的 也得 清， 这 是一种 情况。

第二种 情况， 比如 这几年 中国市场 的 这种 情况， 我 觉得 市场 很 有 机会 的 时候， 我的 基金 被 不停 的 赎回， 那 我 就 被迫 要 减仓。 因为我 的 仓位 不停 的 被 顶 到了 最 上限， 对 吧？ 那 这个 时候 就是 没有 办法 控制 的。

所以 这种 基本面 投资 的 他的 一个 问题 就在于 你 自己的 长期 看法 很多 时候 不重要， 你 会 被 短期 的 市场 的 很多 原因 所 制约。 就是你 会 发现 西蒙斯 大神， 虽然 他是 大神， 但是 他的 那个 思想 的 反复 横 跳， 也是 在 一次次 的 事件 中 被 驱动 的。 我们 刚刚 说 他 之前 因为 小 竹篮 子 那个 事件， 所以 转向 了 基本面 事件驱动。 结果 又 因为 84年 鲍姆 的 这个 债券 事件， 觉得 说 不行， 你看 人 会 这么 顽固。 我的 这个 好搭档 跟我一起 奋战 了 这么多年， 而且 他 也是 一个 数学家， 居然 顽固 到 这种 地步。 不行， 我不能 靠 人我 得 回到 靠 机器。 对我 得 回到 机器， 回到 量化 的 这条路 上去。 所以 84年 的 时候， 他 开始 支持 克斯， 也是 一个 大神 去 开发 交易系统， 去 重新 走上 了 信号 的 这条路。

所以 我们 这个 时候 可以 给 第一阶段 做 一个 总结。 就是说 第一阶段 大概 就 70年代到80年代 初， 这个 时候 算是。 是 文艺复兴 西蒙斯 以及 他的 理念 的 一个 最 早期。 最 早期 是 当时 条件 不足， 没有 办法 让 量化 能够 上 一个 台阶， 以及 当时 的 事件驱动， 以 这 两个 为 标志， 完成 的 这么 一个 时间。

我 再 补充 一句， 就是我 觉得 我们 看 任何 一个 金融 大佬 或者 什么， 你 就会 觉得 他在 早期 的 时候 都会 遇到 各种 挫折， 对 吧？ 会 遇到 各种 问题， 然后 也没有 那么 成功。 但是 之所以 他们 会 成为 大佬 大神， 就是 这些 经验 没有 白费， 这些 经验 都会 成为 未来 他们 做出 一些 正确 的 决策 的 底层 的 逻辑， 或者说 历史 的 一些 直觉， 或者 是 经验 的 来源。 所以 为什么 在 金融 投资 里面 经历 周期 这么 重要？ 就 经历 周期 是 很 重要 的。 其次 就是你 从 周期 里面 学到 东西， 并且 用于 之后 的 理论指导 实践 也是 非常重要 的。

西蒙斯 这个 例子 里 就是 很 典型 的， 他 未来 的 那么 多次 担心 其实 都是 来自于 这时候。 因为你 想想看， 他 七八年 之前 他 就是 一个 数学家， 他 根本 对 这个 市场 是 没有 那么 多 的 了解 的对 吧？ 就是 因为他 经历 了 跟 鲍姆 的， 又是 小猪 篮子， 然后 又是 国债 暴跌 这些 事件 让 他 产生 了 一种 想法。 就是 到 后来 有 句 很 有名 的话， 就是你 都 闻到 硝烟 了， 你 就 赶紧 逃 啊不要 再 考虑 什么 对 吧？ 你的 模型 是什么 样子， 成品 的 东西 了， 这 不是 天生 的 东西， 都是 过往 的 一些 经验 告诉 他的 一些 事情。

对我 就在 这些 之前 有 个 大前提， 就是你 要 保证 自己 活着。 这样 你 才能够 把 你 在上 一个 周期 学到 的 经验教训， 更好 的 应用 到 下一个 周期。

对 活着 的 这个 原因 有 很多， 当然 也有 很大程度 上 是 运气 的 成分。 当然 也有 比如说 我们 刚刚 说 他 跟 鲍姆 为什么 最初 会 定 这么 一个 条款， 就是 到 40% 之后 我要 去 清仓， 这 显然 是对 自己的 一个 风险 的 保护。 对， 就 相当于 他是 用 这种 方式 来 保证 自己 先 在 市场上 活 下来。 当然 还有一个 原因 也 是因为 当时 他们的 资金量 可能 也 相对来说 比较 小， 而且 都是 拿 自己的 钱 来 玩。

然后 他 跟 鲍姆 分道扬镳 了， 咱们 就 进入 到了 第二个 阶段。 第二阶段 他 又 请来 了 新的 大神。 我们 先 来说 说 艾克斯， 艾克斯 是 书 里面 让 我 印象 很深的 一个 人物， 因为他 可能 更 接近 于 我们在 影视剧 里 看到 的 刻板 的 天才 印象， 英俊、 聪明、 幽默， 但是 易怒 又 暴躁。 从小 艾克斯 的 父亲 就 抛弃 了 家庭， 艾克斯 本人 也有 严重 的 胃病。 怎么 听起来 特别 像 小说 男主角 X 20出头 就在 数学 上 取得了 杰出 的 成就。 当年 他是 康奈尔大学 史 上 最 年轻 的 终身教授。 他 还有一个 特别 著名 的 事迹， 就有 一天 艾克斯 和 自己的 搭档 抱怨， 这个 洗手间 离 我的 办公室 实在是 太 近 了， 你看 那个 水声 很 打扰 我的 思路。 艾克斯 越 说 越气， 然后 他 抬起 腿 就 朝那 堵 墙上 用力 的 踹 了 一脚， 留下 了 一个 不小 的 洞。 为了 纪念 艾克斯， 康奈尔 的 数学系 至今 都 特意 保留 了 墙上 的 这个 洞。 当 艾克斯 被 西蒙斯 挖 到 实习 分校 的 时候， 康奈尔大学 严正 的 警告 西蒙斯 说， 你 不许 再 挖 人 了， 你 再 挖 人 我们 就要 告 到 州长 那里 去。 但 就是这样 一个人 被 西蒙斯 说服 了， 当然 更 重要 的 是 他 被 金融市场 给 迷住 了。

艾克斯 应该 在 早些年 就 加入 了， 并不是 到 84年 才 加入 的。 但是 之前 因为 西蒙斯 痴迷 于 跟 保姆 一起 做 事件驱动 型 的 投资， 所以 并没有 花 很多 的 时间 跟 精力 在 支持 艾克斯 做 交易系统 这方面。 但 从 84年 开始， 他 就 转向 了 大力支持 艾克斯 做 这个 事情。

对， 因为 当时 他 觉得 靠 人 不 靠谱 的， 当时 还是 有 几个 背景 条件。 我们 讲 了 就是 这个 时候 他 有 转型 的 趋势， 而且 这个 时候 还有一个 很 好的 背景 条件， 就是 他们 现在 的 数据 慢慢 多了， 这个 是 很 重要。 因为 有一个 新 人物 出场 叫 斯 斯特劳斯。 斯特劳斯 我的 印象 中 我 给他 贴 了 个 标签， 就是 他是 数据 宗师。 对， 就是说 所有 跟 数据 相关 的 就 肯定 想到 斯特斯 这个 人物 肯定 出场。 而且 我 觉得 他 应该 是 成就 文艺复兴 最 关键 的 人物， 我 反而 觉得 他是 最 关键。

同意， 因为他 做了 什么 事情 呢？ 就是 他 加入 的 时候 拼命 的 收集 数据， 他 所有 就是 不管 当时 有的没的， 有用的 没用 的。 因为 当时 西蒙斯， 因为 他们 需要 模型， 模型 一定 是要 数据 的， 然后 把 他 请 过来， 他 专门 是 收集 数据， 那个 时候 他们 只需要 开盘 收盘价 就 完了。 但是 人家 开盘 收盘价， 他 居然 就 日间 交易 的 所有 数据， 所有的 价格 他 都 记下来。 然后 当年 因为 刚才 讲到 这个 时候 还没有 这个 蓬勃 界面。 就是说 你 去 买 外交， 你是 看不到 数据 的， 你 只能 通过 这些 收报机， 像 那些 磁盘， 所以 他 就 把 所有的 磁盘 都 收过来， 就是 把 商品 期交所 的 这些 历史数据 磁盘 收过来 还 不够。 然后 我 现在 的 数据 没有， 它 每天 就 记 开盘价、 收盘价， 还有 日间 那些 波动 价格， 它 都 记下来。 当时 并不知道 这些 数据 有 啥 用， 然后 他 不管 就是 那种 像 这个 哆 啦 A 梦 一样， 我 看到 数据 我 就 拼命 地 放到 我 口袋 里。

对， 就 补充 一个 信息， 就是 为什么 他 会 做 这么 脏 又 累 的 活 呢？ 是因为 他是 1980年 加入 的 斯特劳斯， 他 加入 的 时候 是一个 被 加州伯克利 大学 开除 的 一个 计算机系 的 辍学生。 所以 他 加入到 当时 当然 不 叫 文艺复兴 了。 Mono matrix 的 时候 确实 是一个 比较 低层 的 人员， 就是 一个 初级 人员。 所以 他 做 的 事情 就是 直到现在 为止， 做 数据 清洗， 做 数据 收集 依然 是 非常 苦 非常 累累的 活。 但是 斯劳斯 为什么 会 被 叫做 宗师？ 是因为 他 对 这个 事情 有着 无比 的 兴趣。

这就是 他 证明 自己 价值 的 方式。 是的， 它 不仅 是 收集 数据， 大家 要 知道， 如果 做 过 这个 数据 清洗 的 人 应该 知道 这 活 有 多么 的 无聊， 简直 很烦， 就是 非常 烦。 因为你 要 做 对比， 你 想想 他们 当时 那个 环境， 我 还没有 一个 pattern， 我 一个 这个 scrape 就 挖下来 的 事情， 我要 拿出 年鉴 来， 然后 我 跟 每天 的 华尔街日报 上 的 这个 来做 一下 对比， 我 判断 他 这个 靠 不 靠谱， 然后 剔除 没用 的 数据， 然后 保留 有用的， 然后 把 数据 按照 这个 机器 可 读 的 方式 来 整理出来。 这个 活 是 很 可怕， 他 居然 坚持 一直 在 做。

然后 我 觉得 对 斯特劳斯 因为 在 书 里面 就 描写 了 一些 细节， 就是 他 真的 发现 了 属于 他的 职业， 或者 是 属于 他的 那条 路。 就是我 要 去做 这种 准确 的 价格 的 数据 的 收集 跟 整理。 这就是我 找到 的 我 毕生 的 一个 追求。 这个 我 觉得 太 有趣 了， 就是 原来 一个 人的一生 的 职业 可以 是 做 一个 数据 清洗 师 这样的 事儿。 但是 如果你 把 这个 东西 做到 极致， 你 就 成为 了 数据 宗师， 你 甚至 成为 了 文艺复兴 公司 后来 能够 有 这么 一个 海量 历史 数据库 的 一个 奠基人， 就 这么 一个 角色。

所以 我们 为什么 说 开头 臣妾 做不到 呢？ 就是 他们 能 做到 的， 我们 做不到 是因为 没有 他们 那种 量级 的 数据集。 施特劳斯 开始 你 想他 收集 数据 的 时候， 70年代 末 80年代 不仅 收集 当时 的 数据， 我 还 往前 挖， 收集 19世纪 的 数据， 就是 一些 19世纪 的 weekly， 就是 每周 的 这个 市场 交易 数据 他 都能 找到。

对， 就 年鉴， 就是 各种 原来 都是 那种 很 老的 纸， 纸质 记下 的 东西， 他 全部 把 它 做 电子化。

这些 将来 就 都是 淘金 的 宝藏 了。

就是 太 珍贵 了。 但 文艺复兴 非常 可恶 的 一点 就是 它 这些 东西 都不 对外。

那 肯定 不会 分享。

的 这个 意识 都 没有， 对 吧？ 一点 开源 的 意识 都 没有。 所以 现在 虽然 大量 的 量化 基金， 其实 数据 对 所有的 人 来说 都是 最 重要 的 一个 资产。 但是 依然 有 一些 数据， 可能 你是 在 那个年代， 如果 没有 去 把 它 这样 累积下来， 现在 就 真的 你 就 没有了你 就 得不到 的。 没错， 你 花 多少钱， 你 投入 几亿 几十亿美元 都 得不到 的 东西。

而且 后面 我们会 慢慢的 提到， 就是说 为什么 他 这个 数据 这么 重要。 因为 随着 他们 算法 的 演进， 你 需要 不同 的 数据， 然后 需要 更 大量 的 数据。 然后 有些 数据 是 没有 的， 没有 的 时候 你 需要 把 它 mining 出来。 我们 叫 数据挖掘 的 意思 其实 就是说 你 根据 它 历史数据 的 这些 大概 的 走势。 如果 中间 没有 的话， 或者 这个 品种 没有 的话， 我 能够 大概 猜出来 这 叫 挖 数据。 然后 他 也 mining 了 不少 这样的 数据， 然后 这些 数据 为 后面 他们的 这个 算法 的 演进 就 提供了 很 好的 基础。

所以 我 觉得 刚才 小波 老师说 他们 这样 化 的 小作坊， 会 把 西蒙斯 的 像 作为 这个 祖师爷 拜 在那里。 现在 所有的 数据 分析师 就 应该 把 斯特劳斯 的 画像。

动感 的 一面。

这就是 他们的 祖师爷。 就 这种 感觉。

可以 说 斯特劳斯 为 文艺复兴 挖掘 了 相当 丰厚 的 数据 资产， 打 好了 这个 数据 的 基础。 我们 前面 提到 1984年 西蒙斯 开始 转型， 决定 重新 相信 机器。 艾克斯 又 起到 了 什么样 的 作用 呢？

奥克斯 他的 这个 特点， 我 觉得 如果 要是 我们 一句话 总结 他的 贡献， 就是 文艺复兴 的 半自动化 是从 他 开始 的。 就 真正 开始 持续的 持久 的 做 交易， 且 能够 往里面 加 一些 交易 策略 的 模型 是从 他 开始 的那 那个 时候 他们 用 的 策略 应该 是 蛮 简单 的， 就 两个 很 简单 的 策略。

一个 动量 一个 反转， 依然 是 现在 非常重要 的。 不光是 量化 上面， 包括 基本面 的 人。 很多 时候 我们在 做 因子 的 时候， 动量 因子 依然 是一个 非常重要 的。 但是 在 那个年代， 奥克斯 他的 所谓 的 交易系统， 其实 就是 基于 这 两个 策略。

但 为什么 这 两个 策略 在 当时 那么 惊为天人 呢？ 大家 要 知道 当年 可是 本 面 投资 的 价值 投资 的 这个 理念 的 主导。 价值 投资 书本 里面 第一句 话 就 告诉你， 市场 高位 时候 你 要 卖， 对 吧？ 市场 低位 的 时候 你 要 买， 这个 是 最 基本 的 价值 投资 理念。 但是 为什么 刚才 大 老师说 的这 两个 策略 那么 特。 书 是因为 它是 反过来 的， 就是 市场 涨 我 追涨， 然后 市场 跌 我 杀跌。 这种 东西 是 不符合 价值 投资 理念 的。

但是 他们 为什么 这么 做？ 是因为 第一 他们的 期限 很短， 就是说 我 完全 是 靠 市场 给 我的 信号。 就是我 通过 书籍 我 大概 能够 感觉到 市场 现在 是 亢奋 的， 它 往上走 的 动量 是 有的， 我 就要 跟， 就是我 要 抓 你 趋势 的 那个 钱。 如果说 市场 现在 是 往 下， 那么 它的 动能 减少 的话， 那 我 就要 卖。 所以 它是 一个个 趋势跟踪 的 这么 一个 做法， 就 这种 做法 当时 算是 激进 的 做法。

说实话 就是 艾克斯 的 这个 系统 出来 之后， 也没有 赚 到 很多 的 钱。 其实 真正 帮 他们 开始 稳定 盈利 的 是 又有 一个人 要 出场 了。 这个人 叫做 卡莫 纳卡 莫娜 是 86年 开发 出了 一个 让 计算机 自己 来 判断 这种 信号。 不是 由 人 来去 输入 一些 东西， 然后 你 跳 来 一个 信号， 而是 你 计算机 去 找 你 这些 数据。 因为 我们 现在 有了 一个 斯特劳斯 构建 的 非常 好的 一个 历史 数据库。 我 觉得 这是 最早 的 机器学习 了 对 吧？ 然后 计算机 你 去 学习 里面 的 数据 关系， 然后 去 判断 出来 一些 东西， 这时候 他 就 逐渐 走向 了 一个 黑盒 化。 因为你 一旦 让 计算机 自己 去 考虑 这个 问题， 就 变得 不是 由 人 来 控制 了。

但是 就 是从 这个 时候 开始， X 的 这个 交易 策略 突然 开始 work 了， 然后 他 就 真正 开始 稳定 地 赚钱 了。 所以 你 会 发现 西蒙斯 的 整个 成功 的 故事， 或者说 文艺复兴 成功 的 故事 里面， 为什么 我们 不停 的 要 引入 新的 人？ 因为 这些 人 每个 人都 是在 另外一个 人的 基础上。

或者 是对。

或者 是 几个人 有机 的 结合。 然后 共同 在 这一 阶段 让 这个 系统 开始 走向 一个 work。

对我 感觉 大家 听到 这儿 好奇 的 是， 西蒙斯 都在 干 啥？

在 忙 着 挖 人。

在 担心 对 他在。

让 这些 人 能够 加入 进来， 然后 各司其职 能 务 区。

然后 拿 个 小 鞭子 抽 说 你 得 干活。

对对对， 这就是 为什么 我们在 一开始 要 去 聊 那一 趴。 就是 西蒙 公司 在 整个 文艺复兴 的 发展 的 历程 中， 它 最大 的 一个 功劳 就是 他是 C E O 或者说 他是 C H O 去 human resource officer。 他 把 这些 人 能够 拉进来， 用 合适 的 方式 激励 他们。 就像 他 当年 在 学校 的 时候， 就是 挖 那个 老师。 就 直接 我给你 打包 工资， 你来 不来 对 吧？ 然后 你 不想 干 这个， 是不是？ 你 不想 加入 任何 委员会， 是不是？ 有一个 图书馆 委员会， 就 你 一个人， 你 就 去 那个 委员 就 好。 他 就会 找到 一些 能够 激励 这些 人的 方式， 然后 让 他 进来 心服口服 的 帮 他 干活， 这是 他 最大 的 能力。 然后 我 能 跟 你 对话， 因为你 在 说什么， 其实我 是 懂 的， 我 都能 明白， 只是 这 活 让 你 干， 不是我 干 而已。

这个 非常重要。 这就 为什么 刚 开始 我们 把 它 比作 这个 澳门 海默 是 有 原因 的。 但 我 现在 突然 想到 还有一个 类似的 类比， 就是 钢铁侠 就是说 他 能够 在 整个 量化 他们 模型 开发 前进 的 过程中， 他 能 找到 能 做 这件 事儿 的 人。 就 比如说 我们 刚才 你 需要 数据 斯劳斯， 数据 大神 来了， 然后 你 现在 就要 自动化。 那么 艾克斯 来了。 但是 刚才 为什么 戴 老师 提到 卡莫 娜 呢？ 是因为 首先 就是 我们 刚才 讲 的， 就 这个 时候 的 模型 策略 还是 非常简单 的， 且 大家 是用 线性回归 的 方法。 对， 就是 了解 金融 的 可能 听 故事 听 多 的 黑天鹅 听 的 多 就 已经 知道 了 金融市场 不是 线性相关 的。

它 不能 外推 线性 外推。

线性 外推 是 压片， 这 里面 稍微 提到 一点点 一个 模型， 这个 是 整个 大 讲章 和 文艺复兴 的 理论 基础， 就是 以 马尔科夫 模型。 大概 的 意思 就是说 用 马尔科夫 模型 和 隐 马尔科夫 模型， 大家 想 达到 的 效果 是 预测， 就是 大家 是 想做 预测 这件 事情。 简单 来讲， 但是 它的 预测 方式， 就是 当年 最早 西蒙斯 和 鲍姆 用 它的 时候， 他们是 觉得 就像 天气 一样。 就是说 我们 今天 是 多云， 然后 下雨。 但是 为什么 多云 完了 之后 下雨 呢？ 或者 下雨 完了 之后 大晴天 呢？ 这个 东西 我 不知道为什么 原因， 所以 大家 就 把 这个 天气 不同 的 状态 我 贴 上 一个 标签。 不同 的 状态。 比如说 我 天气 有 刮风下雨 打雷 各种 不同 的 状态。 同样 的 在 金融市场 上， 我 也有 波动 高 的 时候， 或者说 情绪 好的 时候， 它 会 把 金融市场 不同 的 情况 作为 一个 状态。

但是 状态 一和 状态 二 之间 是不是 先后顺序？ 是不是 状态 一 发生 了， 状态 二 就 一定 会 发生？ 这个 东西 我 用 数据 来 找 他们 之间 的 关联性， 他俩 之间 的 区别 在于 马尔科夫 是 有 顺序 的， 就说 它的 概率 发生 的 大小 跟 顺序 相关， 但是 隐 马尔可夫 可行 的， 就是你 这个 顺序 也是 随机 的。 所以 你 一 发生 了 跟 二 必然 发生 之间 是 没有关系 的。 在 这个 时候 如果你 数据量 足够 大 的话， 你 就 可以在 这些 非线性 的 这种 状态 之间 找到 一些 规律， 然后 你 就可以 确定 他俩 之间 是 有 相关性 的对。

就是我 听 那个 acquired 讲 文艺复兴 科技 这 一集， 我 觉得 他 举 的 一个 例子 挺好的 跟 大家 分享。 因为 正好 跟 后面 的 两个 很 重要 的 人物 也 有关。 就是 他说 什么 是 隐 马尔科夫 模型 的 最好的 一个 例子 呢？ 就是 语音识别， 就是你 要 去 识别 这个人 说 的话 到底是什么。 因为你 机器 其实 并 不能 听懂 我们 说 的话 到底是什么。 那 他 去 根据 什么 呢？ 就是 根据 你 前面 说 这个 词， 然后 他 去 猜测 你 这个 词 后面 一般 是 跟 什么的。 如果 你的 数据量 足够 大 的话， 因为 词儿 和 瓷 儿 之间， 我们在 说 每 一个字 说 我， 那么 后面 这个 我是 他的 概率 就会 比较 大， 对不对？ 就是 至少 是 有 一定 的 概率 的对。

但是 我说 我 我 不一定 一定 说是 就 他俩 之间 没有 必然 没有关系。 对。

但是 对于 语音识别 的 真正 的 它的 这个 系统 或者说 这个 模型 的 逻辑， 就是我 去 尽可能 猜测 它 概率 大 的 东西。 然后 我 去做 一个 联想， 去做 一个 我 觉得 你 后面 说的是 什么。 对了， 他 正好 跟 你的 那个 语音 的 这个 pattern 对 上了。 好， 那 我 就 去 猜 下一个， 其实 它 就是 这么 一个 过程， 所以 它 就是 以 马尔科夫 模型 一个 很 好的 应用。

那 第一个 字 它是 怎么样？

你 最 开始 的 这个 字 肯定 是 就是我 听 你的 那个 音， 然后 我 去 跟 我的 这个 数据库 去 匹配， 就 你 这个 音 跟 我 那个 匹配 上了。 我知道你 是 这个 字， 但是 我不是 在 盲目 的 等待你 下 一个字 我 再去 找 匹配。 因为 这个 很慢， 所以 我会 利用 一些 联想 的 方式 我 去 猜测。 但 这 可能 是一个 非常简单 的 一个 把 它 简单化 的 一个 东西。

对它 还会 搭配 一些 其他 的 理论。 我们 可能 前段时间 不是 有 一些 热门 文章， 我们 熟悉 那个 词 贝叶斯定理， 其实 它 会 搭配 这些 概率论 方面 的 这个 科学 方法 一起 用。 大概 意思 就是说 贝斯 就是 我会 调整 我的 权重。 比如说 我 我说 我 我 可能 说 我爱 或者说 我 恨， 对 吧？ 那 我说 我爱的 次数 多， 还是 我说 我 恨 的 次数 多。 这个 时候 它 会 根据 你 发生 的 次数， 用 数据 我 来 分析 一下。 然后 我 用 贝叶斯定理 我 付 你 一个 权重， 我 每次 都会 调 的。 我 发现 你 这个 爱 说 的 多， 我 就 付 你 这个 权 高 一点。 他 会 用 这个 权重 调整 的 方法 来 不停 的 调整， 不停 的 进化， 然后 后面 就 越来越 精确。

也就是 我们 现在 说 的 会越来越 聪明， 它是 一个 自 学习 的 过程。 然后 随着 他的 学习， 包括 我们的 联想 输入法 什么的， 他 知道 你 经常 会 输 这个， 他 后面 跳 的 可能 就 会越来越 符合 你的 习惯。 的 原始 的 最底层 的 一个 模型， 就是 我们 说 的 隐 马尔可夫 模型。 然后 因为 语音识别 跟 他 很 有关， 所以 后面 I B M 的这 两个 专家， 就是 我们 后面 会 登场 的 两个 很 重要 的 人物 的 时候， 他 就 非常 顺畅 的 可以 嵌入 到 文艺复兴 想做 的 事情。 但 我 觉得 这个 模型 对于 我们 来说 也很 有趣， 就是 它 其实 底层 隐藏 的 一个 逻辑 就是 历史 会 重复 自己， 对 吧？ 就是 当时 在 20世纪 初， 还有一个 那个年代 有 很多 的 这种 金融 巫师， 他 就会 去 找 历史。 就是 我们 经常 会说 你 去 看 历史， 然后 去 猜 后面 会 发生 什么 事儿， 然后 这种 预言家 什么的， 在 那个年代 也有 很多 这种 人， 其实 都是 利用 类似的 这种 方式。 但是 他们 因为 人 你的 大脑 是 有限 的， 你的 这种 猜 很多 时候 是 非常 机械 的。 你是 没有 办法 像 刚才 肖波 老师说 的， 你 还能 用 贝叶斯 去做 一些 调整 什么 什 你 完全 就是 直觉。

但是 底层 有 一些 东西 是 暗暗 隐 合 的。 就是 对于 我们 现在 的 很多 量化 模型 来说， 就是我 认为 过去 发生 的 事情 很有可能 在 未来 会 重复， 这 是一个 非常重要 的 基础。 但是 它 也会 造成 一个 结果， 就是 小 概 这 时间 会 摧毁 你的 整个 预测， 然后 会 带来 非常 可怕 的 黑天鹅。 这个 时候 我们 西蒙斯 老师 的 担心 就会 非常 的 有效 了。

直接 还是 有用的。 对， 说 回来， 所以 我们 为啥 要 提到 以马 科夫 马尔科夫 模型 呢？ 以及 他 跟 出场 的 人物 有什么 关系 呢？ 因为 当时 如果你 要 充分利用 这个 以 马尔库 模型 的话， 你 需要 微分 的 随机 发生 大牛， 你 才 真正 把 这个 算法 能够 更加 的 进一步。 于是 他们 找到了 卡 蒙娜， 因为 卡 蒙娜 当年 他 应该 是 随机 方程 的 大牛。

对当 我 想到 我需要 一个 随机 方程 大牛 的 时候， 我 就可以 找到 一个 随机 方程 的 大学 加入 进来。

所以说 你 要 像 我们 肯定 抓瞎 了， 随机 方程 还是 找 微积分， 就 他 知道 找 谁。

所以 西蒙斯 他 其实 一直 有 在 留意 这个 学界 前沿， 他 知道。 就是现在 在 学界 里 各个 方向 谁 做 的 研究 是 最好的。

是的， 然后 我 有 能力 我可以 跟 他 对话。 然后 我可以 吸引你 加入到 我 这里 来， 然后 为我所用。

所以 第二个 阶段 它 整个 会 从 我们 最 开始 起始 是 84年。 那 具体 是在 哪个 时间点？ 它 从 之前 的 这个 金钱 计量经济学 的 这样的 一个 公司 变成 了 文艺复兴 科技 公司。

应该 是 原来 还没有 文艺复兴 这个 名儿， 还 叫 money metrics。 然后 82年 的 时候 把 名字 改为 文艺复兴 科技 公司 改 对， 82年 改 就是 为啥 后面 加 一直 加 这个 technology 呢？ 一直 加 科技 俩 字 呢？ 就是 因为他 刚才 大 老师说 的， 他 一直 在 专注 于 这些 投资， 所以 他 觉得 我们 也是 个 科技 公司， 所以 他 就 82年 正式 改名 文艺复兴， 他 就 出现了。

就是 有 几个 名字 要 区分。 Many metrics 是 公司 名， 也就是 文艺复兴 的 前身。 然后 当年 many matrix 管理 的 基金 叫做 libery。 后来 又 成立 了 一个 x com， econ 算是 一个 分公司， 就是 专门 是 做 机器 的 算法 量化 的。 后来 这个 libery 清盘 了， 应该 是在 88年 的 时候， limbo y 清盘， 就和 X 一起 成立 了 大奖章。

没错， 聊 了 这么久， 我们 终于 要 聊到 这个 传奇 大奖章 的 诞生 了。 大奖章 基金 是 文艺复兴 旗下 的 旗舰 对冲基金， 1988年 成立 以来， 它 展现 了 无与伦比 的 盈利能力， 非常 的 可怕， 大奖章 的 年 化 回报率 超过 30%， 而 这 30% 还是 在 扣除 5% 的 超 高额 管理费 和 44% 的 盈利 分成 之后 的， 也就是说 在 扣除 这些 费用 之前， 大奖章 基金 的 年 化 回报 接近 60% 以上。 真的 是一个 传奇。

对， 但 我 觉得 那个 时候 为什么 西蒙斯 会 选择 成立 大奖章？ 是因为 他 其实 已经 意识到 自己 发现 了 一些 皇冠 上 的 东西 了。 就是 我们 刚才 说 的卡 蒙娜 在 做 的 事情， 斯特劳斯 在 说 的 事情， 艾克斯 在 做 的 事情， 他们 合并 起来 这个 东西 已经 快 成了。 所以 我 开始 用 一个 全新 的 基金 名， 致敬 所有的 数学家 的 名字 来 去做 这个 事情。

那 是不是 文艺复兴 它的 整个 发展 中的 第二阶段， 也可以 到 这里 做 一个 小的 总结。 这个 时间 大概 是从 1984年到1988年。 所以 在 前面 的 第一阶段 我们 提到 了 西蒙斯 最早 的 他的 合伙人。 在 这个 主观 判断 还是 在 量化 这条路 上， 他在 左右 横 跳。 然后 到了 84年到88年 这个 阶段， 整个 文艺复兴 科技 公司 坚定 了 走 量化 的 这条路。

有 三个 比较 重要 的 奠基人。 第一位 就是 这个 沉迷于 数据挖掘 的 斯特劳斯。 第二位 是 艾克斯， 艾克斯 是 搭建 这个 交易系统 的 这个人。 第三位 就是 前面 刚才 就是说 的 86年 进入 了 这个 卡莫 纳。 卡莫 纳 的 功劳。

是 他的 功劳 是 把 算法 更加 进化。

或者说 让 计算机 自己 学习 它的 这些 数据。

对， 从此 人 就 不用 愁 了。

不是 由 人 来去 发现 信号。

对他 开始 进入 非线性， 不 只是 依赖 简单 的 线性回归， 这个 模型 更 复杂 一点， 且 他 造 了 这个 文艺复兴 的 黑盒子。

对， 让 文艺复兴 开始 进入 到 真正 的 黑盒子 阶段。

然后 同时 跟 我们 教学 的 一个 概念 就是 马尔科夫。

模型 和 隐 马尔科夫 模型。

如果 大家 还有 疑惑 的话， 我们会 在 文稿 区 给 大家 做 一些 更 详细 的 解释。 然后 在 这 三个人 的 奠基 之下， 大奖章 这个 基金 就 应运而生 了。 然后 我们 刚才 也 提到 了， 说 他在 第一年 就 已经 开始 赚钱 了， 而且 赚 的 还 不错。 但是 这里 就 隐含 了 一个 隐忧， 就是你 怎么样 保证 它 能够 每年 持续的 赚钱， 每年 持续的 表现 这么好 呢？ 那 这个 时候 就 到了 文艺复兴 的 第三阶段， 新的 大牛 就要 登场 了。 对。

因为 这 里面 有 个 关键 的 问题， 就是说 你 有了 模型 和 模型 变成 稳定 且 能够 持续 稳定 地 赚钱。 这 中间 还需要 大量 的 工作， 并 不是说 我 有了 数据， 然后 有了 模型 就可以。 而且 当时 的 分界线 其实 是 在于 文艺复兴 已经 有了 一些 数据 的 基础。 但 这个 数据 其实 第一 我们 狮头 狼 老师 还在 清洗 当中， 还在 持续的 收集 当中。 但 这些 数据 其实 还没有 派上用场。 然后 模型 到 目前为止， 虽然 有了 卡莫拉 的 一些 非线性 的 一些 因素 加进去， 但 它 还是 尚 显 稚嫩。 所以 它 需要 要把 整个 交易 流程 中的 更多 的 东西 都 放到 这个 模型 里， 这个 就 需要 新的 人 来 帮助。

而且 80年代 那个 时候 的 计算机 这个 技术 的 发展 水平， 别说 跟 现在 比 了， 和 可能 大部分 三四十岁 的 人 印象 中 小时候 的 那种 都 没有 办法 比， 他 可能 还是 很 原始 的对。

我们 当时 286、 386， 那 都 已经 是 90年代 之后 的 事儿 了。

对， 我记得 斯特劳斯 他是 在 apple two 上 做 数据 收集 以及 清洗， 算 力 是 绝对 不够 的， 没有 办法 达到 一个 稳定 的 模型。 而且 这个 时候 说实话， 奥克斯 他的 模型， 虽然 说 带 两张 刚刚 成立 前几年 虽然 也没有 亏 钱， 但是 它的 盈利 并没有 那么好， 没有想象 中的 那么 优秀。 我 觉得 那个 时候 其实 大家 要 知道， 就 除了 他们 之外， 他们 周围 还有 很多 闪耀 的 星星。 就是 像 索普 当年 也 开始 赚钱， 也 赚 了 很多 钱。 还有 相当于 类似 于 这样的 人， 他们 觉得 自己的 收益率 其实 是 赶不上 他们的。 包括 他 当年 我们 后面 会 提到 有 一些 比较 大 的 竞争对手， 我们 现 可能 听到 过 这个 第一 烧 这些 名字 当年 都是 比 他们 更 有名 的。

我记得 我们在 第一期 讲 达利 欧 的 时候 说 他 一开始 的 一战成名 是不是 就是 87年？

对， deal 是在 87年 那一次 black monday 的 时候。 但 他 当然 和 P D J 都是 在那 时候 赚 了 很多 钱， 但 他们 都是 股票市场 上 面对 这个 时候 的 文艺复兴， 还 跟 股票 一点 关系 都 没有。 他们 其实 完全 是在 外汇 跟 商品市场 里面 在 做 交易。

那 是不是 其实 大部分 投资者 也 完全 不知道 这家 公司。

不知道不知道， 肯定 不知道。 而 他们的 规模 在 那个年代 都 不算 大 的， 可以 说是 自己 在 跟 自己 玩 的 一群 书呆子。 当然 我们 到 第三阶段 就是 要 进入 到 文艺复兴 稳定 盈利 的 这个 阶段。

有一个人 就 不得不 提， 就是 伯乐 坎普。 因为 伯乐 坎普 是 引入 了 后面 直到现在 为止 依然 是 文艺复兴 非常重要 的 一个 交易 原则， 那 就是 短期 高频交易。 但 他 跟 我们 理解 现在 说 的 很多 高频交易 其实 不是 一个 概念。 就 我们 现在 经常 说 高频交易 以 毫秒 级别。 但是 文艺复兴 在 80年代， 他们 所谓 的 高频交易 没有 到 这个 高频， 他 基本上 持有 几个 小时 或者 一天两天 的 这个 阶段。 但 就算 是 这样的 一种， 现在 我 觉得 最多 叫 中频 的 这种 状态， 在那 那个年代 其实 是 被 华尔街 所 鄙视 的。 或者说 他们 会 觉得 这条路 肯定 走 不通。 因为 我们都知道 交易 都有 摩擦 成本， 他 都有 交易 的 费用， 包括 你 买入 卖出 的 各种 成本。

在 那个 时候， 包括 文艺复兴 的 这个 艾克 克斯 在内， 也 不相信 可以 用 短期 高频交易， 会 觉得 这个 有 非常 大 的 摩擦 成本。 但是 这个 伯乐 坎普 这个人， 因为他 就 没有 在 华尔街 工作 过， 就是 跟 很多 的 文艺复兴 的 这些 数学家 一样。 所以 他 不相信 一定 有 这么个 教条， 他 觉得 是 这帮 华尔街 的 人 根本 就 没有 研究 清楚 到底 交易 费用 是一个 什么样 的 东西。 他 其实 就是 沉浸 去 做了 非常 多 的 这方面 的 研究 和 测试。

所以 他 也是 一个 数学家。

博罗 坎普 也是。

数学家， 他的 老师 是 香浓， 而且 他 跟 凯利 就是 我们 大家 熟悉 的 凯利公式 的 发明人， 曾经 都在 贝尔实验室 工作 过。 如果我 没 记错 的话， 他 应该 是 当年 学 的 是 类似 于 电气工程 信号 理论 等等， 就是 跟 香浓 的那 一派 是 同一 派 的。

我 觉得 伯 勒 卡姆 加入 文艺复兴 的 故事， 它 其实 很 能 体现 就是 西蒙斯 他是 怎么样 和 这些 人才 沟通 交往 的。 怎么说？ 首先 他们 肯定 是在 这种 密码界 或者 数学界， 他们 之前 已经 认识 彼此 了。 然后 最 开始 他们 俩 产生 交集 是 伯乐 坎普， 他在 一个 公司 做 股东， 他 想 邀请 西蒙斯 也 来， 但是 西蒙斯 交不起 这个 认购 金。 那个 时候 400万美元 西蒙斯 的 都 交不起， 但是 他 同意 在 董事会 任职。 后来 博罗 坎普 就 发现， 西蒙斯 这个人 还 蛮 是个 打交道 的当 朋友。 他说 西蒙斯 是一个 非常 好的 倾听者， 尽管 他 经常 中断 会议 出去 抽烟。

西蒙斯 一生 最大 的 陋习。

对， 就 大 岩墙， 以至于 后面 一度 文艺复兴， 其实 在 商品 这个 圈子 出了名。 然后 后来 为什么 博乐 卡姆 会 加入到 文艺复兴 呢？ 其实 源于 一笔 意外之财， 就是 柯达 收购 了 他 创办 的 一家 公司， 让 他 有了 几百万美元。 他 就 把 这 几百万美元 买 了 一个 他 觉得 特别 好的 债券， 结果 这些 债券 出了 问题。 然后 他的 朋友 说 可能 还是 商品 比较 靠谱， 你 应该 去 找 西蒙斯 咨询 一下。 他 就 去 咨询 西蒙斯， 西蒙斯 说 我 这里 有一个 机会， 你 要不要 来 我 这儿 工作， 及时 的 挖 人。 因为 其实 在 之前 博罗 坎普 是 看不上 西蒙斯 的。 他 觉得 西蒙斯 眼里 就 只有 钱， 贪得无厌， 他 对于 这个 东西 一点 都 不感兴趣。

所以 我 觉得 博罗 坎普 加入 对于 文艺复兴， 对于 大奖章 基金 最大 的 一个 作用， 就是 它 引入 短期 的 高频交易 的 这个 理念。 反正 我们在 看 很多 的 资料 的 时候 也会 看到， 博罗 坎普 并 不是说 到了 八九年 才 加入 的， 他 加入 的 比较 早。 但 为什么 是在 八九年？ 是因为 在 那个 时候 我们 曾经 提到 的 这个 数据 宗师 色 劳， 是 他的 数据 的 清理 已经 进行 的 差不多 了， 等于 有一个 比较 安静 的 一个 历史 数据库。 然后 这个 时候， 埃克斯 的 这个 交易系统 也 在 卡曼 纳 的 初步 机器学习 的 帮助 下， 进入 到了 一个 稳定 运行 的 状态。 在 这 几个 前提 成立 之后， 博罗 坎普 说 这个 时候 我们 应该 更多 的 去 引入 短期 的 交易。

其实 这个 还有 竞争 格局 的 改变。 你 想 华尔街 都是 一些 最 聪明 的 人， 那 大家 也 开始 使用 类似的 策略， 然后 他们的 收益率 也很 不错。 然后 这个 时候 就 回到 之前， 小宝 老师说 西蒙斯 就是 一个 特别。 容易 焦虑 和 单一 个人。 即便 大奖章 已经 开始 赚钱， 他 就 一直 在 想说， 为什么 我们 赚 的 就 这么 少 呢？ 对， 我们 赚 的 没有 那么 多 呢？ 你看 人家 写 的 这些 什么 金融 分析， 人家 这个 策略 也 挺好的， 为什么 我们 不能 像 他 一样？ 对， 那 可能 也是 老板 的 这种 焦虑 传导 给 每一个 员工。 然后 这个 时候 伯 勒 卡姆 站 出来 说， 我们 是不是 可以 尝试 一下？

而且 西蒙斯 这种 担忧 焦虑， 除了 来自于 同行 或者说 竞争对手 的 一些 表现 之外， 还有一个 很大 的 原因 是 其实 这些 数学家 的 算法， 就是你 经常 会 发现 这种 情况。 就是说 我 挖 好 数据， 我 做好 算法， 然后 我会 先 测试 一下 我 测试 一下 我 这个 铂金 大概 能有 多少 的 收益率。 但是 每当 他们 可能 自己 测试 的 时候， 觉得 收益率 有 能 达到 50%。 但是 他们 一到 实际 市场上 进行 交易 的 时候， 可能 只能 赚 10% 或者 12%。 就是说 你的 模型 跟 真实情况 之间 会 差 很多 东西。

因为你 时间 越长， 它 可能 会 引入 的 变量 就 更多， 情况 就会 变得 更 复杂。

因为 有 很多 市场 的， 我们 叫做 市场 微观 结构 和 市场 的 运作 机制， 他们是 不懂 的。 比如说 你 挂单 的 时候， 我们 有 这个 margin call 对 吧？ 就是说 你 杠杆 加 到 什么 程度 的 时候， 你的 投注 要 减小。 因为你 避免 碰到 margin， 如果我 是 碰到 的话， 你的 损失 会 比 你 预期 的 效果 要 出 很大 的 偏差 吗？ 还有 有 一些 比如说 你的 交易 费用， 为什么 奥克斯 有 这样的 担心 呢？ 就是说 我每 一笔 交易， 我的 经纪商 是要 收 交易 手续费 的。 如果说 这个 单 你 执行 的 太 频繁， 那么 它 会有 一些 成本 的 扣减。

还有一个 重要 的 原因， 实际上 就是 当时 量化 的 水平， 它 没有 办法 做到 自动 下单， 实时 执行。 比如说 今天 是 周五， 然后 周五 大家 都 很高兴。 那个 时候 确实 是 有 这样 一个 规律， 就 周五 你 要 买入， 周一 要 卖出， 然后 我 就要 抓 这个 时间段。 但是 你 周五 做出 的 这个 决定， 发 了 信号 之后， 发邮件 给 这个 场上 的 执行人 经纪商。 然后 经纪商 快下班 了， 五点 了， 就 过 周末 了， 他 可能 就 停 在 那儿 了。 我 本来 如果 做 信号， 如果我 是在 1个小时 之内 执行 的话， 它 就会 达到 我的 预期 结果。 但 实际上 中间 这 你的 下单 过程 完全 没有 办法 就是 完全 自动化， 对它 中间 就 会有 太多 的 磨损 了。

所以 我们 现在 讲 所谓 的 纯 量化， 意思 就是说 从 你 找 信号 到 找 做 交易 模型 到 下单， 下 多少 什么时候 下下 多少 注。 然后 到 最后 他 自动 送 order， 然后 自动 撮合， 就 整个 一套 都是 全 流程 全自动 的。 但 那个 时候 还没有 达到 这种 程度， 这就是 为什么 伯乐 坎普 这么 重要。 就 除了 他他 带入 了 这个 短期 算法 的 理念， 他 还 带入 了 投注 算法。 就是说 他 发现 奥克斯 的 这个 模型 是 没有 投注 系统 的。

就是 所谓 的 投注 系统 的 意思， 就是我 这里 插 一个 小故事。 这 两天 不是 A 股 大 涨， 然后 我 那天 看 天南 老师 发 了 一个 朋友圈， 就说 现在 最纠结 的 人 就是说 我 前几年 亏 的 钱， 我 现在 终于 赢 平衡 了。 然后 现在 该怎么办 呢？ 就 把 大家 整 不会 了， 就是我 现在 是要 待在 这儿 继续 奥运， 还是 我要 先 出来 这个 东西？

如果 是 量化 的话， 是 算法 算 好的。 它 决定 你 到 市场 的 哪个 价位， 你的 仓位 大概是 多少， 增 还是 减， 什么时候 增， 什么 减， 往 哪儿 增， 往 哪 减。 机器 来 做决定。 这个 时候， 就要 提到 著名 的 凯利公式 了。 因为 我们 刚才 讲 这个 实际上 伯 勒 坎普 他在 贝尔实验室 的 时候。

他是 给 那个 物理学家 小约翰 凯利， 他在 贝尔实验室 的 时候 是 给 凯利 工作。

所以 他是 他 老板。 对， 受到 老板 的 影响， 就是 凯利公式 为什么 这么 重要 呢？ 就是 我们 刚才 说 了， 做 数据挖掘 的 人 要 拜 斯特劳斯 做 神， 然后 你 做 量化 的 拜 西蒙斯 做 神。 然后 如果 你是 赌徒 的话， 你喜欢 赌 的话， 你 就要 拜 凯利。 因为 凯利 的 这个 凯利公式， 实际上 他是 把 一个 非常 好的 赌钱 的 方法。 其实 他 讲 的 是什么 呢？ 就是说 你 去 赌场 赌钱 的 时候， 你 不要 管 赌场 给你的 赔率。 如果你 对 整个 比赛规则 很 清楚 的话， 且 你 对 这个 马都 进行了 深入研究 的话， 如果 你的 概率 达到 57% 10 左右 的话， 你 就要 下 大 注。 所以 他的 赌注 是 跟 你 对 这件 事情 确定 的 程度 大小 是要 不断 变化 的。

我们 不 鼓励 赌博， 只是 讲 一些 概念 上 的 东西。 对对对。

他的 意思 就是说 我 对 市场 有 多 确定， 我的 确定性 越高， 理论上 我 下 的 注 应该 更多。 对， 不能 平均 用力， 你 也 不能 反向而行， 你 这个 所谓 投注 系统 是 非常重要 的。 但 当时 心里 没有 这个， 他 把 这个 加进去 了， 或者 他 建议 要 加进去。

对。 另外 我 觉得 博罗 坎普 的 对于 短期 交易 的 这个 看法， 就让 我 想起 了 现在 的 互联网公司。 就是 原来的 这种 交易， 很 像是 我们 最早 软件开发 的 这种 所谓 的 瀑布式。 就是我 要把 什么东西 做好， 然后 发 版本 然后 出来。 但是 现在 我们都知道 互联网公司 更 流行 的 是 这个 小步 迭代。 我 用 一个 非常 小的 版本 然后 往前 滚。 那 在 当时 的 80年代 的 量化 交易， 或者 是 文艺复兴 的 这个 体系 里边 也是 一样的。

就是 博罗 坎普 就是说 你们 不要 考虑 那么 多， 然后 再去 把 这个 交易 放 出来， 你可以 尝试， 如果 有问题 就 立刻 改。 这个 的 好处 会 远远 大于 你们 原来 担心 的 这个 交易成本、 摩擦 成本 这些 东西。 因为 阿克斯 当时 就 非常 的 担心， 说 你 如果 交易 太 频繁， 可能 会 摩擦 成本 的 那些 东西。 但 他 发现 这么 做 的 好处 其实 比 坏处 要 大。

就是 这么个 概念。 对， 非常 对。 你 算 一下， 这里 就要 说到 一 做 交易 的 数学 好的 人一个 重大 的 特质。 这个 我 跟 一些 学 数学 的 人 聊 出来， 就是 在 stony brook 毕业 的 一个 物理学 博士， 我 其实 问 过 他 一个 问题， 我 就 问 他 为什么 你们 学 数学 好的 人 就是 一般 做 交易 都 这么 厉害？ 他 想 了 半天 就 挤出来 四个 字儿， 就是 算 的 仔细。 就是 他是 不会 按照 常识 来 做决定 的， 他 一定要 算， 他 只 相信 他 自己 算 出来 的 东西。

就 比如 刚才 大伟 老师说 的 这个， 那 交易 摩擦 成本高 是 高， 那 我要 不要 算 一算？ 就是说 如果我 小步 快跑 快 进 快 出 的话， 我 大概 盈利 多少？ 那么 我 再 算算 它的 成本 是 多少， 然后 这个 划 不划算， 你可以 算。

而且 我 感觉 他们 有一个 很大 的 优点， 就是 他们 很 尊重 自己 算 出来 的 结果。 对， 即便 可能 跟 自己 原本 的 想法 背道而驰， 就算 出来 说 原来 你是 对的， 然后 我 尊重 你我 尊重 这个 算 出来 的 结果。

我 觉得 最后一个 伯乐 坎普 说服 西蒙斯 采取 这种 短期 交易， 就是 利用 了 西蒙斯 不是 很 担心， 他 总是 担心 这些 东西。 那 波勒 汉姆 就 跟 他说， 说 你看 如果我们 交易 不 频繁， 然后 做 很多 比较 大 头寸 的， 长时间 的 交易， 那 我 只要 输 一次， 可能 对 公司 就会 造成 比较 大 的 风险， 对 吧？ 你 亏损 交易 如果 多 来 几次， 公司 可能 仓位 就有 问题 了。 但 如果你 把 交易 放 频繁， 每一次 的 单子 小 一点， 那 我 就算 输 比较 多次， 对 整个 公司 的 风险 就会 变得 可控。 等于 我不是 从 盈利 的 这个 角度 来说， 而是 从 对于 公司 风险 可控 的 这个 角度 来说。 我 觉得 这 句 话 可能 也会 比较 打动 西蒙斯， 因为他 就是 希望 风险 尽量 的 分散， 然后 不要 影响 我公司 的 突然 出现 一个 大 的 问题， 然后 整个 把 我的 公司 毁掉。

对， 不要 影响 我 赚钱。

对对对， 而且 还有一个 原因 就是说 实际上 在 挖 数据 的 过程中， 你 会 看到 各种各样 的 信号。 一些 很小 的 信号， 它 可能 就 持续 两三天。 那个 时候 发掘出 很多 这样的 效应， 比如 什么 周末 效应、 周一 效应、 周五 效应， 这个 当年 都是 真实 存在， 且 有 很多人 总结 成 paypal 就 这些 小的 交易 机会， 说实话 大钱 是 看不上 的， 他 觉得 你 交易 这么 两天 有 啥意思， 没什么 意思， 我 搞 就 搞 个 大 的 做 空 英镑， 就是 俄罗斯 那种。 但是 这种 小步 快跑 的 带来 一个 很 好的 结果， 就是你 收 现金流 会 收 的 很 频繁。 这些 小 信号 我 不放 它 转 的 小， 但 你 架不住 我 每天 都在 转。 蚊子 再 小 也是 肉， 对， 再 小 也是 肉， 你是不是 积累 下来 也 不少 了？

对， 就是 他们 当时 那个年代 的 X 那个 系统 就 发现 了 很多， 他 也 不知道 这个 东西 为什么 会 发生， 但是 交易系统 就 告诉我 说有 一些 很 微小 的 规律， 然后 一般人 几乎 都 查 下去 不了。 西蒙斯 当时 就 拍板 说 没关系， 这些 东西 我不知道 它 为什么 发生 的， 也可以， 他 只要 发生 了， 然后 重复 再 发生， 那 我们 就 纳入 交易系统 里面， 每次 少 赚 一点。 当然 这个 我 觉得 也 跟 当时 他们的 资金量 没有 那么 大 有关。 当时 因为 到 80年代 底 了， 如果你 就像 我们在 说 W 或者 是 P T J 他们 那个 头寸。

那 是真的 真 看不上。

不光是 看不上 的 问题， 他 也 玩 不了。

对， 而且 这点 非常重要， 就 大家 老师说 的 这点 非常重要。 就 这种 机会 只有 小型 中小型 基金 他 能 抓 到。 因为 每次 执行 他的 这个 信号， 这个 策略， 你 需要 的 影响 的 市场 的 波动 范围 不会 那么 大。 就 比如说 你 瞧 水， 我 看过 一个， 咱 就说 周五 效应， 桥水 觉得 这个 有意思， 我 上 他 一上 就 这 效应 就 没了。 首先 第一 市场 撑不住， 它 没 这么 大。 第二 他 一上 马上 就 没了。 大家 都会 发现， 因为你 当时 下单， 大家 是 会 看到 你的 足迹 的， 像 他们 这种 体量 的 基金。 我 就可以 小步 快跑， 且 我 每个 策略 我 就 放 一点 钱， 市场 也 不会 发现， 这个 就是 一个 最大 的 好处。

对， 所以 当时 书中 就说 到了， 公司 在 90年 有一天 单 天 赚 了 100万美元， 全 公司 就 开始 庆祝， 就 第一次 单日 可以 赚 到 这样 个 数字 了。 但 你 想想看， 100万美元 如果你 放在 一个 100亿或者 十个 亿 的 盘子 里面， 其实 真的 是 微不足道 的。 是， 但 对于 那个 时候 的 文艺复兴 就 已经 非常 好了。 然后 关键 是 后来 就 再也 不为 100万美元 庆祝， 因为 他们 发现 他们 每天 都 可以 赚。

每天 赚 的 都 太多 了。

就 赚 麻 了。 对， 就是 这个 体量 的 赚钱 已经 变成 一个 非常 稳定 的 事情。 原因 就在于 我们 刚才 说 的 就是 万事俱备。 然后 这个 博拉 坎普 带来 的 思想 理念 只是 东风 把 所有 东西 都 串 起来 了。 就是 交易系统 清洗 的 数据， 机器学习 等等 的 东西 全部 串 起来 了。

对， 而且 我 觉得 其实 很多 事情 他 就 我们 现在 介绍 这个 东西 好像 很顺， 一切都是 添砖加瓦。 但 我 觉得 那个 书 里 写 的 很 好的 一点 就是 其实 背后 它 其实 都是 人事 的 变动。 就 比如说 在 80年代 末 这几年， 艾克斯 他 也 慢慢的 退出 了 这个 公司 的 中心。 因为他 就会 抱怨 说， 这些 脏活 累活 全都 是 我在 干， 席梦思 全都 在 维护 客户， 他 啥 事儿 也 不干。 然后 自己 还 搬 到了 加州 去 享受 那种 什么 广袤 的 田野、 跑车、 住 大 house。

人事 的 变动 在 文艺复兴 贯穿 整个 始终。 我们 刚才 讲 了 这么 多 伯乐 坎普 的 故事， 就 到 90年 伯乐 坎普 那一年， 就是 整个 大 转向 基金 非常 好 之后， 那一年 应该 是 55% 的 收益。 然后 西蒙斯 一下 就 激动 了， 他 觉得 这个 东西 太好了， 然后 他 要 开始 插手 了， 我 牛 了。 他说 我不 担心 了， 明年 一起来 努力。 这个 故事 也 广为流传， 就说 我们 一起来 努力， 明年 可以 到 80%。 然后 伯乐 他们 就说 你 神经病， 就是我 能不能。

撑过 今年 的 不错。

对， 这个 东西 怎么 可能 持续？ 哪怕 是 自己 提出来 的， 博罗 坎普 也 这么说。 他 说好， 那你 西蒙斯 觉得 明年 能 80%， 那你 就 按 这个 收益率， 我 把 我 股票 卖给 你， 他 就 退出 去了。 波尔 坎普 第二年。

就 从 这就 因为 这个 对。

因为 很烦 的。 就是你 想你 好不容易 做出来 一些 东西， 然后 你 老板 不停 的 每天 都要 给你 打电话 说， 你 应该 这样， 你 应该 那样。

然后 这 不跟 莫言 似的 吗？ 莫言 说 今年 让 小酒馆 订阅 要 超 100万， 这是 能 说 的 吗？ 这是 能带 小酒馆 的 节目。 然后 当时 我 就 想说。

这 怎么 可 加上 无人知晓 不就 够了 吗？ 对 吧？ 两个 合并 来 计算， 但是 整体 来说 就是 文艺复兴 的 这个 人事变动 确实 是 比较 频繁 的。

然后 当时 博罗 坎普 的这 一招， 看起来 等于 他 把 这个 股票 卖给 西蒙斯， 比 他 原来 拿 这个 股票 赚 了 很多， 估值 翻 了 好 多倍。 但是 你 从 后面 来看， 那 肯定 是 卖 的 太 亏了， 对 对 吧？ 但是 对于 当时 的 这些 数学家， 或者 是 像 波尔 坎普 这样的 密码 学家 来说， 他 觉得 我 赚 了 很多 了， 我不 觉得 这个 东西 能 一直 吃 下去。 包括 斯特劳斯 也是， 斯特劳斯 在 后来 就 把 大奖章 的 份额 全部 退出 了。 他 觉得 我 没什么 特别的， 就是我 这个 基金 跟 其他 基金 我 能 做到 的， 其他 基金 也能 做到。 所以 就是你 当事者 迷 这个 事情， 就是你 在 这条船 上 的 时候， 你 真 不 觉得 他 有 多 牛。 现在 很多 的 巨头 公司 的 人 也 一样， 对 吧？ 对， 就 觉得 我 好像 做 的 事情 并没有 什么 特别 牛 的 事情。

对我 之前 在 节目 里 好像 讲 过， 就是 当时 小米 刚 上市 的 时候， 很多 公司 就 把 小米 周围 的 五星级 酒店 全都 包 了， 然后 就 疯狂的 从 他们 手里 收购 股份。 就是 在 外界 看 说 这些 员工 疯了， 这么 好的 公司 怎么 还有 人 抛售 股份 呢？ 但是 在 里边 员工 的 视角 就 觉得 小米 就 觉得 不行， 他 肯定 要 破 发 怎么样。

所以 文艺复兴 就是 一个 很 典型 的 故事。 来来去去 的 这些 人， 他在 里面 都是 从事 后 看 他 发挥 了 很大 的 作用， 然后 一步步 把 这个 神奇 的 公式 真的 找到了。 到 90年 的 时候， 90年 之后 大奖章 就是 在 稳定 的 赚钱 了。 但是 在 里面 的 人 会 觉得 好像 没有 什么 特别的。

这种 感觉， 而且 他们 对 自己的 贡献 也没有 觉得 我 这么 厉害， 我 为 他 贡献 了 这么 多， 我应该 得到 更多 的 东西， 他们 好像 也没有 这样。

但 其实 你 在 那个 时候 来看， 他们 得到 的 确实 已经 够 多了。 就像 博罗 坎普， 他 一下子把 自己的 股票 以 几倍 的 估值， 就是 相 虞翻 了 好几倍 卖给 了 西蒙斯。 那 对于 他 自己的 生活 来说， 我 觉得 也是 赚 到 盆满钵满。 或者说 对于 一个 清贫 的 教授 或者 是一个 学者 来说， 已经 赚 到 他 这辈子 都 花 不 完 的 钱 了。 但是 当然 你 跟 后面 的 西蒙斯 比 起来， 你 只 赚 到了 一个 蝇头小利 而已。

就 这么 一个 感觉。 对， 我在 想 他们 是不是 心里 也会 纳闷， 为什么 大奖章 就能 持续 不断 的 赚 这么 多 钱？

是的， 但 我 觉得 在 那个 时候， 你说 西蒙斯 有没有 想到 不知道。 就是 在 90年代 初， 或者 是 他们 终于 找 这个 实际 公式 的 时候， 我 觉得 很难 想到。

应该 是 想不到 的。

因为 在 第三阶段 除了 伯 勒 坎普 之外， 还有一个 很 重要的人 就是 劳服。 劳服 这个人。 他的 加入 或者说 他的 推动， 让 大奖章 从 一个多 模型 的 一个 状态 变成 了 单一 模型。 就是现在 的 很多 的 大 的 量化 基金， 依然是你 会 发现 里面 分成 了 很多 小的 组。 然后 每个 组 之间 可能 都 不知道 彼此 用 的 是什么 模型， 就是 各自 在 运作。 但是 大奖章 至少 在 他 对外 说 的 这个 里面 说的是 他用 的 就是 一个 单一 模型。 单一 模型 有 非常 多 的 好处， 这个 可能 小宝 老师 会 比 我 更加 了解。

因为 之前 大家 也有 研究 过， 就是 大讲堂 他们 用 的 模型 到底 是 小 而 美的， 还是 一个 巨无霸。 有的 人是 觉得 他 应该 是用 的 是 简单 模型， 它 不应该 是 靠 那种 巨量 天量 的 算法， 然后 一个 巨大 的 模型 来 达到 这个 成就。 原因 是因为 尤其是 他们 经常 用 一些 黑科技， 比如说 甚至 是 黑盒子， 人工智能， 然 这些 东西 都是 不 可控 的。 如果说 你的 代码 出了 错， 然后 你 整笔 交易 可能 就会 报废， 或者 是 说 因为 七 他 自己 会 学习， 然后 出了 一点 问题， 人是 没有 办法 掺和 的那 因此 大家 推论 就是说 你 能 持续 30年 这么 好的 且 模型 没有 出 大错， 那 一定 是 一些 小 而 美的 模型。 但是 这个 书 里 其实 说 的 也 比较 明显 了。

我也 比较 偏向 于 认为 大奖章 或者说 是 文艺复兴 用 的 是一个 大 模型。 对于 我们 这些 门外汉 也 比较 好 理解 的 在于， 因为 我们 刚才 说 了 数据 非常重要。 然后 文艺复兴 拥有 了 当时 的 量化 公司 里面 可能 最多 的 数据， 有功 于 这个 斯特劳斯。 但 如果 你是 很多 个 模型， 相当于 你 拥有 的 这些 数据 会 被 分散 到 各个 模型 里面， 就是 这个 数据 会 被 稀释 掉。 但 如果你 是一个 单一 模型， 同一个 数据 同一个 模型 里面， 它 可能 还会 中间 会 发现 一些 关联性 等等。 然后 要 增加 新的 投资 品种， 就是 可以 直接 加进来。 所以 在 里边 会 产生 很多 非常 奇妙 的 化学反应， 或者说 是 这种 数据 之间 的 关联性。

那 为什么 别的 公司 做不到 呢？

我 觉得 最简单 的 就是 西蒙斯 一直 说 自己的 这个 文艺复兴 公司 里面， 我们 真的 都是 一流 的 数学家， 一流 的 计算机 科学家， 一流 的 天文学家 等等 的 组成 的 团队。 包括 老佛 也是 非常 著名 的 数学家， 他 也是 西蒙斯 从 石溪 挖过来 的。

补充 一点， 一个 单一 大 模型 还有一个 好处， 至少 从 这个 交易 层面 的 好处 就是 它 会 提高 你的 这个 夏普比率。 因为 市场 是 有 分散 的 这个 功能 的。 如果说 去年 你 把 黄金 和 A 股 放在 一起， 一个 是 商品市场， 一个 是 股权 市场， 那 他俩 之间 会有 一些 抵消 效应。 如果 你的 仓位 做得好 的话， 那么 你 平均 的 回报率 就会 挺好的。 所以说 你 把 不同 的 市场 放进来， 除了 能够 充分利用 数据， 挖 到 更多 的 宝， 另外 你是 起到 很大 的 分散 风险 的 作用。 它的 下浮 率 其实 是 非常 高 的。

基本上 在 2以上， 甚至 有些 年份 可以 达到 5到7， 就是 属于 非常 惊人 的 夏普 比。

对对对， 这个 模型 应该 是 数学家、 计算机科学 专家 加上 这个 数据 就 完美的 一个 组合， 而且 他 没有 出 很多 的 bug。 对。

就 很 神奇， 我 觉得 老虎的故事 很 有趣。 他 其实 是在 西蒙斯 最早 开始 做 文艺复兴 的 时候， 他 来 帮 过 忙。 然后 干了 一段时间 觉得 不感兴趣， 还是 想 回去 教书。 然后 等到 艾克斯 离开 文艺复兴 之后， 西蒙斯 就说， 我需要你， 你来 帮忙。 他 就说 那 我 就 再 多 帮帮忙。

因为 老佛 好像 是 所有的 这些 合伙人 或者 数学家 里面 相对 性格 比较 正常 的， 是 比较 温和 的， 没有 那么 尖锐 的。 就是 在 他们 那个 群体 里面 反而 是个 异类。

就 感觉 人 挺 好说话。

的对 对 对对对。

老好人 就 不会 像 奥克斯 那样 没事 就 大吵大闹。

所以 西蒙斯 当年 其实 被 这些 什么 保姆、 埃克斯， 包括 后来 伯乐 坎普， 这些 非常 性格 很 复杂， 非常 怪癖 的 人 已经 被 折磨 不堪 了。 所以 他 又 想到 了 那个 老好人 老佛， 说 就是我 不管 那些事 了， 你来 具体 做 这些 事儿。 老佛 他 就是 整个 研究 跟 投资 的 负责人， 然后 加上 自己 又是 一个 非常 厉害 的 数学家， 他 致力于 要把 大奖章 做成 一个 单一 模型 的 一个 激情。 我 感觉 整个 故事 听 下来， 就是 每个人 来。

文艺复兴 都是 有一个 使命。 对我 我 有一个 使命。

然后 我来了， 我 达到 了， 我走了， 就 这种。

就 淡淡的 我来了， 淡淡， 这个 事情 我 来解决 一下， 解决 完了 我走了。

但 这里 边 我们 其实 最早 就在 聊 西蒙斯， 其实 采取 了 很多 方式。 第一 在 吸引 人才 方面， 还有 他的 自己的 一招。 第二 在 后面 的 利益 分配 上 也有 自己的 一招， 就 这些 人 走， 当然 也有 不欢而散 的， 但 大部分 的 人 还是 带着 对， 钱 还是 给 够 的对， 还是 带着 远超 他 自己 预 一期 的 财富 跟 成就 离开 这里 的。

所以 没有 一本 针对 西蒙斯 那个 放 的 至少。

目前为止 没有 对， 这个 故事 还没有 翻车。

对， 关键 他 已经 去世 了。

对对对， 以后 也 不太可能 再 翻车。

不会 已经 名垂青史 了。

对， 目前 来看 最大 的 第一 缺点 就是 抽烟。 第二 就是 太 容易 担心 了， 他 一 担心 他 就会 插足 这些 人的 工作， 一 插足 就 会对 这些 性格 本身 就 非常 固执 的 数学家 产生 很多 的 烦恼。 就是 这 老板 太烦 了。

而且 我 觉得 这个 科学家， 很多 科学家 在一起 共事， 他 很少 会 出现 撕 逼 的 情况。 大家 争斗 的 地方 都 是在 小黑板 上书 中 无数次 提到 这种 细节， 就是说 不 服不服 咱们 黑板 来战。 就 你 写 公式， 你 写 出来。

属于 数学家 的 决斗 方式。

对， 而且 大部分 人的 性格 都 还是 比较 挨 人的。 以为 有 句 话 我 就 特有 意思， 他说 内向 的 数学家 跟 你 说话的 时候 会 看自己 的 脚， 外向 数学家 跟 你 说话的 时候 会 看 对方 的 鞋。 就 很少 有 那种 我们在 商业 世界 里 经常 看到 的 就是 互相 争斗， 就 斗心眼儿， 我 觉得 他们 有 很多 发泄 的 方式。 首先 智力 方面 咱们 就可以 先 斗 一斗。 然后 另外一个 就是 像 大卫 老师， 我 很 公平， 然后 我 都 算 好了， 算清楚， 你 接受 不？ 这个 算法 这个 bonus 你 接受， 那 大家 就 OK 了， 接着 干活。

所以 像 西蒙斯 这种 在 高中 大学 就 还在 校园 里 蛮 出风头， 搞 各种 活动 的 人， 真的 在 数学家 里 是个 异类。

而且 他 跟 非 数学 专业 的 人 或非 数学家 的 人 沟通 也 非常 顺畅， 这个 是 很少 见 的这 是一个 非常 了不得 的 本领。

我 感觉 对， 因为我 每次 看 席梦思 的 一些 公开的 采访 或者 是 演讲， 我 都 感觉 他在 努力 遏制 住 自己 内心 的 一些 情绪， 然后 再 想方设法 把 事情。

解释 清楚。

对， 因为你 想 让 我 把 这些 东西 讲 出来， 所以 我在努力 的 把 这些 东西 讲清楚。 但是 我知道 我 讲完 了 你 也 听不懂。

对对对， 这里 必须 得罪 一下 学 数学 的 大牛 们， 就在 我 跟 他们的 接触 过程中， 不得不 说 学 数学 的 人 内心 是 他是 会 觉得 我 比 你们 其他 所有 学科 都 高 你们 一等 的。 因为 数学 学 的 是 所谓 的 整个 世界 整个 宇宙 运转 的 真理， 是 我们 追求 的 方向。 你们 那些 小 真理 就在 我 面前 根本 就 不是 重要 的。 当然了 数学 学 渣 除外， 就是 没有 任何 一个 在 数学 方面 取得 过 比较 好的 成就 的， 发表 过 一些 论文 的 人， 他 对 我们 没有 比翼 之 情 的， 我还没 见过。 但 有的人 他 就 直接 表现出来， 就像 稍等 就是 那个 生活大爆炸 的 谢耳朵， 他 就 直接 这样 表现。 但 有的人 他是 在 压抑 情绪， 慢慢的 你 会 表现出来。

他 其实 平时 日常 沟通， 他 会 觉得 自己 是在 向下兼容。 对我 就 想起 之前 我 发现 我 一个 大学同学， 他在 研究 理论物理， 他 那个 时候 已经 做到 博士后 了。 我 就说 你 研究 的 是不是 跟 sheldon 比较 像？ 他 就 淡淡的 回 了 我 一句， 那 他他 研究 的 太 肤浅 了。 而且 好的。

真正 的 这些 科学家 看 生活大爆炸， 肯定 都是你， 这 都是 啥？

这个 我 觉得 我们 还是 要 总结 一下。 计算 阶段 的话， 它 其实 相当于 就是 1989年到1995年 之间。 这 段时间 其实 主要是 两个 人物， 一个 是 我们 最 开始 说 的 这个 伯乐 坎普。 博罗 坎普 他的 涌现 其实 是我 觉得 一方面 源于 埃克斯 他 慢慢的 要 淡出 文艺复兴 的 这个 公司。 然后。

与此同时， 随着 市场上 越来越多 的 人 也 开始 用 类似的 策略， 西蒙斯 觉得 说 我们 得 想办法 改进， 变得 更好。 这个 时候 博罗 坎普 提出 说， 我们 可以 用 高频交易 的 方式。 虽然 他 其实 几年 前 就 提出了， 但是 大家 会 觉得 说 你 这个 交易成本 摩擦 会 很大， 不予 采用。 然后 八九年 他 真的 开始 施行 的 时候， 大家 发现 说， 这个 东西 它 可以 帮助 大奖章 稳定 的 赚取 非常 好的 这样的 一个 投资回报率。

对， 当然 这个 也 还是 我们 刚刚 说 的， 就是 归功于 八九年 一切 都 万事俱备 了。 就 是从 数据 方面， 414把所有的 日内交易 的 数据 都 已经 清洗 完毕 了。 然后 包括 艾克斯 的 这个 交易系统， 能 发现 很多 这种 一些 很小 的 钱， 但是 你 随时 可以 吃 到 的 这种 钱 等等 的 这些。 包括 卡曼 娜 让 机器 自己 学习 这些 数据信号 的 这个 功能 等等 的 这些。 万事具备 之后， 博拉 坎普 的这 一招， 其实 搭建 了 整个 那个 阶段 的 文艺复兴 的 交易系统 的 最后的 一个 重要 的 一 环。

然后 第二个 最重要的人 就是 老佛， 然后 老佛 他的 最大 的 贡献 是 让 大奖章 从 一个多 模型 的 这样的 一个 策略 变成 一个 单一 模型。

万 宗归 一对。

然后 基本上 就是 等于 万事俱备 了。 那个 时候 大奖章 已经 具备 一切， 它 已经 是一个 惊人 的 赚钱 的 一个 武器。

就是 冷酷 的 赚钱机器。

对它 就是 冷酷 的 赚钱机器。 其实 那个 时候， 其实我 觉得 市场上 应该 还是 知道 他的 人 不多， 应该 只有 在 专业 市场上。

他 冷酷 赚钱机器 是 没错。 但是 你 如果 把 视野 往外面 抽离， 你 会 发现 这个 冷酷 的 专业 机器， 它 在 的 这个 市场 本身 还是 很小 的对， 只在 外汇 跟 商品 里面 玩， 它的 规模 也就 几个 亿美元。 虽然 它 每年 的 收益率 已经 非常 惊人 了。 什么 94年 他 94年 的 时候 一年 拿了 70% 的 收益， 听起来 非常 吓人 对不对？ 但是 因为 它 规模 就 没 多大。

几个 亿。 对， 他们 也不 去做 这种 宣传。

那个 时候 应该 已经 开始 做。 西蒙斯 其实 是 想 引入 一些 外部 资金 的 OK， 但是 没有 人理 他。 因为 觉得 你们 这些 数学家 搞 出来 一些 黑盒子 的 模型， 谁知道 你 赚的钱 回头 还能不能 稳定 赚， 你 跟 基本面 投资 完全 不是 一个 逻辑。

对， 而且 90年代 初 应该 是 彼得林奇 风头 最 盛 的 时候。

就 基本面 投资 是 最 火 的 一个 事。

我记得 他 退休 好像 就是 93年， 然后 那个 时候 是以 一个 年 化 20% 多 的 这样的 一个 传奇 业绩 退休 的。 然后 所有人 都想 学 他， 从 身边 的 万事万物 中 发现 机会。 然后 这个 时候 我们 就可以 过渡到 文艺复兴 的 第四个 阶段。 也就是 他们 真正 的 决定 杀入 这个 权益 类 市场， 开始 做股票 了。

就是你 刚 说到 市场上 对 他的 一个 想法， 其实 还是 有 一些 故事 的。 就是 90年代 初期 的 时候 就有 陆续 因为 有人 会 发现 这个 小 公司 好像 每年 收益率 非常 好。 来看 看吧， 他 到底 在 做什么？ 然后 来 这里 见 了 西蒙斯。 西蒙斯 当时 应该 还是 非常 耐心 的 跟 这些 人 解释 整套 逻辑。 但 最后 这些 华尔街 的 资深 人士 得 出来 的 结论 都是 这 东西 我 看不懂， 然后 这 东西 我 觉得 我不能 投。 包括 这个 保罗 多 P D J， 反正 有过 这么 一个 传闻， 就说 P D J 所在 的 这个 公司 也 拒绝 投资 文艺复兴 科技， 就是 因为 看不懂。

然后 到 95年 的 时候， 你 想 95年 的 时候 其实 已经 非常 赚钱 了， 就是 文艺复兴。 但是 当时 西蒙斯 街道 也是 一个 很大 的 证券公司， 说是 很感兴趣， 我要 收购 你。 西蒙斯 非常 的 开心， 跑 去 跟 他 谈。 结果 西蒙斯 过去 发现 这个 证券公司 只是 对他 手上 忠实 的 这些 客户， 这些 粉丝 感兴趣我。 如果 把 你 收购 了， 我 就能 把 你 这个 客户名单 全都 挖过来， 然后 到时候 可以 去 给 他们 卖 别的 产品。 就 类似 你 想到 95年 的 时候， 整个 市场 对于 文艺复兴 还是 这么 一个 想法。 很 重要 的 原因在于 他 还是 没有 进 到 整个 资本市场 最最 主流 的 这个 视野 里面。 股票市场 他 没有 接触。

对我 再 补充 一句， 就算 是在 他们 那个 量化 小圈子， 其实 当时 他的 业绩 也没有 那么 的 优秀。 就是 因为 当时 应该 是 他 一个 最大 的 竞争对手， 已经 开始 浮出水面， 且 已经 有 比较 好的 收益率 的。 就是 第一个 David shop， 就是 他的 大卫 销 大卫 潇， 他在 海外 这个 名字 是 和 文艺复兴 并驾齐驱 的 名字。

要不是 后面 亏了 点， 当年 其实 有一个 投资人 投 了 这个 第一双， 然后 席梦思 也 去 找 过。 他说 你看 我俩 的 策略 都是 一样的， 然后 我 回报率 也不 低， 你为什么 投 他 不 投 我？ 然后 他的 理由 就是说 第一 你们的 量 还 太小。 第二， 虽然 你 俩 车位 比较， 但是 你 看看 人家 回报率 确实 是一个 是 规模 也 大。 然后 另外一个 回报率 确实 是 也是 比他高。 原因 有可能 是因为 第一项 提前 进入 了 股票 的 量化 的 投资， 这个 就 直接 可以 衔接 到 我们 下一个 阶段。 所以 这 为什么 他 要 觉得 我要。

我 必须 得 做股票。

对的 一个 原因 之一。

对， 因为我 印象 中书 里 有 讲， 其实 他的 员工 也 不是 很 理解， 就 为什么 非要 去 碰 股票， 觉得 我们 这 已经 赚 的 挺 好啊， 我们 日子 过 得很 舒服。 股票 这个 东西 大家 还是 公认 暂时 量化 还是 很难 攻克 的， 为什么 非要 逼 着 我们 去做 这个 事情？

这个 我 觉得 最早 我们 讲 西蒙斯 的 性格 就 讲 过， 他的 性格 里面 就有 一个 我 必须 要 挑战。

我没有 挑战 过 的 东西。 你 要说 我 不行。

那 我 就 更 来劲 了。 对， 就是 这个 谜题 我是 一定要 把 它 解开 的。 然后 股票 这个 东西 属于 资本市场 里面 的 一个 最 主流 的 王冠， 他 一直 没有 攻克。 然后 这里 边 有一个 我们 可以 说是 导火索， 也可以 说是 契机 的 一个 事情。 就是 在 95还是 96年 的 时候， 西蒙斯 的 大儿子 去世 了， 车祸 保罗 是 车祸 去世 的， 其实 这件 事情 对 他的 打击 非常 大。 就是 西蒙斯 的。 如果说 在 他的 有什么 地方 有 一些 阴影 的话， 就是 他的 个人生活 上 其实 还是 没有 那么 顺利 的。

他 有 几个 小孩。

他 应该 是 两个 小孩 都 去世 的。

都是 意外事件。

对， 都是 意外事件 去世 的。 然后 你 想他 最早 跟 他 我们 都 没有 去 谈， 他 早期 的 跟 巴巴拉 的 这个 婚姻 结束 的 也 很早。 然后 他在 96年 大儿子 保罗 车祸 去世， 消沉 了 很久 之后 冲进 办公室， 然后 说 我们 要 来 做股票 了。 就是 有一点 这种 我 痛定思痛 的 这种 感觉。

我 得 给 自己的人生 找 一个 新的 奔头。

对对对， 有一点 这种 感觉。 而 这个 时候 又是 两个 大神 级 的 人物 帮助 文艺复兴 攻克 了 股票 的 这个 高峰。 就是 两个 来自 I B M 的 语音识别 团队 的 大牛。 我们 前面 在 聊 这个 马尔科夫 模型 的 时候， 在 讲 语音识别 这个 事儿。 对 跟 他们 在 做 的 这种 信号， 然后 去做 找 规律 的 这种 事儿 有 很 类似的 地方。

我 觉得 这个 让 我 想到 我们 第一期 聊 那个 达利 欧 那 一期 同样 是从 I B M 挖过来 的 大男， 怎么 大家 的 下场 这么 不一样？

但 I B M 在 那个年代 真的 是 贡献 了 非常 多 的 人才。

到 现在 像 所以。

这 两个人 叫做 彼得 布朗 和 罗伯特 莫瑟。 其实 他们 后来 一直 是 直到 前些年 还是 文艺复兴 的 coc E O 就 相当于 是 最后 加入 的这 两个人 反而 成为 了 文艺复兴 到 后期 的 最 重要 的 首席执行官 的 这样的 一个 角色。 而 不是 我们 刚才 聊 的 这么 多 数学家。 由此 也可以 看出， 就是 数学家 和 真正 的 这些 在 商业企业 里 呆 过 的 人 相比之下， 可能 还是 后者 更 适合 去 运作 一个 企业。

他们 也 吃 到了 文艺复兴 成长 最大 的 红利。

对， 因为 他们 刚 加入 的 时候， 他们 完全 是 另起炉灶 做了 一个 股票投资 团队。 然后 一直 在 里面 磨， 但是 一直 没有 磨 出来。 就是 在早 几年 的 时候， 就 属于 他们 做 的 一直 是 比较 差 的， 比不上 商品 跟 外汇 的 这个 团队。 但是 西蒙斯 就 一直 没有 放弃， 就是 一直 让 他们 自己 在 做 这个 事情。 直到 这个 是 什么时候。

我 正好 拆 个 空 补充 一下 当时 的 背景。 好， 就是说 因为 到了 八 九十年代， 其实 这个 决定 不是说 突然 做 的。 就 为什么 大家 同时 我 都要 去 做股票 的 量化？ 第一个 是 数据量， 就是 这个 数据 永远是 每个 阶段 的 一 重要 的 一个 发展。 另外一个 是 其实 当时 的 统计 套， 包括 像 已经 有 一些 针对 股票 的 一些 模型 了， 比如说 像 趋势跟踪 就是这样 的 一些 策略， 当时 都是 针对 股票 的 已经 出来 了， 且 有些人 已经 做出 一些 比较 好的 基础 了。

其实我 觉得 一定程度 上 文艺复兴 这个 时候 进军 股票 量化 的话， 也是 有 一些 巨人 肩膀 可以 踩 了。 但是 在 踩 的 过程中， 因为 股票市场 是一个 随机 游走 的 市场， 它 并 不如 期货市场 那么 容易 掌握。 就像 人生 一样， 股票市场 最 像 人生。 所以 我们 需要 一些 更 先进 的 算法， 或者说 更 前沿 的 东西。 它的 背后 的 原理 也是 以 马尔可夫 模型 和 贝叶斯定理 就 排上 用场。

但 我 一直 觉得 某种程度 上 来说， 其实 股票市场 是 比 商品 和 外汇市场 更 适合 文艺复兴 和 大奖章 这种 交易 策略 模式 的 一个 场所。 原因 就在于 我们 刚才 说 大奖章 很多 时候 赚钱 是 靠 什么？ 靠 一些 非常 小的 别人 难以 抓 到 的 机会， 对 吧？ 然后 靠 跟 人性 做 活动。 你可以 想象， 因为 外汇 跟 商品市场 全都 是 机构投资者， 其实 它是 相对来说 比较 难 出现， 而且 它的 信号 也 比较简单， 就是 会 驱动 外汇市场 的 不就是 那些 宏观 因素， 会 驱动 商品市场 的 也就是 跟 商品 相关 的 这些 因素。 但 股票 不一样， 会 驱动 股票市场 的 信号 简直 多如牛毛。

而且 很多很多 都是 噪音。

对， 很多 噪音。 然后 有 各种各样 的 散户， 然后 机构投资者 等等 在 里面。 那就 意味着 像 大奖章 这种 在 市场 里面 去 捕捉 各种 小 机会 的 这种 人， 其实 在 股票市场 是 会 如鱼得水 的， 他是 能 找到 更多 的 机会 的， 真的 是 进来 乱 杀， 有 这种 机会。

因为你 基本面 投资， 他们 举 过 一个 很 经典 的 例子， 就是 比如说 像 在 08年 或者 是在 这种 大 的 危机 里面， 很 可能 在 非常 的 短期 就是 大奖章 在 吃 巴菲特 的 利润。 因为 像 巴菲特 这样的 长期 投资者， 他在 一些 时候 有些 钱 就是 不 赚 的， 我 这时候 就是 卖 的对。 那 这个 时候 在 短期 的 时候， 大奖章 这样的 基金 很 可能 就会 成为 他的 对手， 盤 去 把 这部分 吃 下来。 当然 你 从 长期 看， 巴菲特 赚 的 是 那个 企业 利润 盈利 增长 的 钱。 长期 看 他 依然 是 可以 赚 到 这个 大钱。 但是 你 在 短期 看， 大奖章 这样的 小 灵活 的 金沙， 就是 会 在 旁边 游走， 然后 赚 到 一些 小钱。 所以 股票市场 缺 的 就是 莫斯 和 彼得堡 布朗 这样的 人， 能够 设计 出 一套 比较 精妙 的 系统， 能够 运用 起来。 我们 刚才 在 介绍 的 那么 多 他在 文艺复兴 的 前辈 们 的 这些 单一 交易 模型， 然后 这个 数据 等等 的 把 这些 能 用 进来。

那 西蒙斯 是 怎么 把 这 两位 大拿 请来 的？

因为 当时 I B M 当时 也 在 裁员。

他俩 被 裁 了。 然后 西蒙斯 就 顺理成章。

西蒙斯 之前 就 邀请 过 他们， 但是 他们 就 不屑一顾， 或者说 是 并没有 想 加入。 但是 回头一看， 自己 这个 团队 要 开始 裁员 了， 公司 要把 我 裁 掉了。 这个 时候 西蒙斯 的 这个 offer 就成 了 一个 他们 会 去 接受 的 事情。

那 岂不是 跟 现在 又 可以 相 呼应？ 这个 I B M 中国区 整整 个 端掉。

我 觉得 很 可能 有 一些 公司 包 或 金融。 当然 现在 那个 时期 金融圈 可能 自己 也 自身难保。 对， 但是 会有 很多 人等 在 外面 想要 去 招揽 里面 的 人， 因为 研究 人才 在 什么时候 都是 缺 的。

对， 而且 金融 行业 其实 是一个 特别 善于 发现 人才 的 行业。 我 这里 拆 一个 小故事， 其实 是 跟 这 一段 历史 相关 的。 因为 布朗克 莫瑟 他俩 的 专长 是 语音识别， 背后 的 这个 原理 咱 刚才 讲 过了， 就是 语音识别 当时 I B M 就是 这些 算法 应该 用 的 最多 的 还是 比如说 观测 天气， 你 解读 一些 外星 的 卫星 的 信号， 还 没有人 想到 用到 这个 金融市场 上。

我 有一个 朋友， 他 之前 是在 港交所 做 大宗商品交易 的 主管。 就 当年 在 港交所 还没有 大宗商品 这个 品种 的 时候， 他是 过来 创立 的。 他 最早 刚 毕业 的 时候 是在 苹果 在 苹果 做 siri。 他是 siri 最早 的 语音识别 这个 开发 团队， 也是 学 这个 信息工程 的。 突然有一天 在 苹果 做 siri 做 的 好好的， 有 一些 奇怪的人 过来 找 他， 就 找 整个 做 siri 这个 团队， 说 你们 这个 技术 帮 我 算 个 东西， 然后 我给你 一些 数据， 你 帮 我 算算， 你 帮我找 信号， 然后 给 了 一大堆 数据， 就让 他们 用 做 语音识别 的 方法 去 找 信号。 他说 他 一看 数据， 一看， 这 不是 纳斯达克， 这 不是 股票 数据。 然后 他 就算 他 发现 真的 是 这个 东西， 还 真能 找出 些 东西 来还 找 东西， 好像 还 不少 机会， 还 挺好。

那 这 堆 人是谁 呢？ 这些 人 就是 黑石， 当年 黑石 是 挖 了 整个 苹果 的 早期 的 siri 的 团队 的。 当年 黑石 是 把 苹果 的 人 拿来 帮 他们 去 挖 这个 纳 萨克 的 信号， 就是 跟 这个 西蒙斯 发现 布朗 和 这个 墨色 他俩 的 逻辑 我 感觉 是 有点像。

对我 觉得 西蒙斯 能 发现 非常 正常， 因为 他们 自己 这 整个 团队 都 跟 金融 没什么 关系。 对， 就是 数学家、 计算机 学家， 就是 密码 学家 等等 的 组成 一个。 后来 他们 招 很多 天文学家， 所以 他 会 天然 的 觉得 一些 不同 领域 的 人才 会给 他 带来 一些 新的 输入。

对， 只要 你是 顶级 人才， 对 就 一定 错 不了。

但 我 觉得 他 很 了不起 的。 还有 一点 就是 我们 一直 在 强调 的， 他 非常 能 奖励 一些 人。 就是你 真的 取得 成就 之后， 因为 后来 应该 是 到 03年， 墨色 跟 布朗 的 这个 股票 团队 已经 比劳 佛 的 这个 期货 团队 赚的钱 多 的 多。 那 这个 时候 他 就 果断 的 选择 把 这 两个人 拉上来 做 执行 副总裁， OK 而 劳 佛 去 当 个 首席 科学家。 按 他的 说法 就是 老佛 你 确实 给 了 我 很多 贡献， 但是 你是 属于 过去 的。 而 这 两个人 他们的 这个 股票 团队 才是 我们 文艺复兴 科技 公司 的 未来。 因为 之前 一直 在 说 劳服 其实 是 西蒙斯 的 继任者， 接班人 接班人， 但 这个 时候 就。

换 了 那 劳服 没有。

因此 他是 个 老好人， 好人。 没有 开玩笑， 我 觉得 他 首先 也 赚 了 足够 多 的 钱， 对于 这些 数学家 来说， 他 也 未必 有 这样的 野心， 说 我要 成为 这个 公司 的 一把手 或者说 继任者。

你 后 我 就 来， 不需要 我的 时候， 那 我 当 23把手 也可以。

首席 科学家 也是 一个 很 好的 职位。

所以 就是 当 他 把 布朗 和 莫瑟 挖过来， 然后 他们 就 很快 就 搭 建成 了 一个 很 行之有效 的 系统。 对， 这 中间。

肯定 有 很多 的 一些 曲折， 就 只是 我们在 中间 把 它 忽略 掉了。 它是 用了 好几年 才 慢慢的 变成 了 一个 行之有效 的。 在前 两年 一直 是 被 嘲笑 的， 就 觉得 股票 这个 东西 做 不成。 就是 整个 文艺复兴 科技 公司 里面 的 人都 觉得 这个 东西 是 做 不成 的。

但是 西蒙斯 相信。

对我 觉得 西蒙斯 未必 就是 一定 相信 他们 俩。 但是 第一 他 觉得 这个 高峰 我 必须 要 攀登， 对 吧？ 我 必须 要把 它 克服。 第二 就是 不行了 我 再 换人。

这个 中间 肯定 有 反复 的， 他 曾经 喊 过话， 就 你们 两个 六个月 之内， 如果 再不 把 这个 东西 给我 弄出来， 我 就 不 弄 了。 对对对， 但是 他们 前期 真的 是 做了 各种 尝试， 甚至 还请 了 各种 计算机 大牛， 就是你 帮 我 看看 到底是什么 情况。 但是 很久很久 都 没有 什么 改进， 然后 两个人 的 压力 也 非常 大， 经常 是 晚 整夜 整夜 睡不着 觉。 后面 发现 是 这个 模型 是 慢慢的 改进 的， 有 很多很多 的 其实 它 不是 一夜之间 改进 好的。

对， 是 首先 发现 了 之前 的 模型 的 一些 缺陷 补上。 然后 另外 开始 往里面 加 东西， 所谓 的 缺陷 就是 模型 是 有 bug 的。 就是说 在 这么 一个 稍微 比较 庞大 的 模型 中间， 如果你 不出 bug 是 不可能 的。 中间 其实 有 几个 细节， 就是说 他们 挖 来 的 这个 程序员 发现 了 几个 挺 傻 的 错误。 就是现在 你看 怎么 可能 他 把 这个 股票指数 的 数据， 它 固定 在 了 7几年 的那 一个 数， 它 不是 动量 变化 的， 就是 固定不变 的。 这个 是一个 比较 傻 的 bug， 但是 花了 好长时间 才 找到， 然后 修复 一些 bug。

首先 我 觉得 他们 前期 花 很多 时间 是 有 原因 的， 他们 俩 刚 来 也是 遇到 了 之前 咱们 说 的 情况， 他们 其实 不懂 金融， 就 不是说 懂 金融 很好， 就是 有 一些 金融市场 的 规矩 你 要 懂， 就 包括 说 杠杆， 这 mogin call， 然后 这些 东西 硬指标 操作 上面 的 东西， 你 需要 想办法 把 它 写 到 模型 里。 这个 东西 之前 都 是人 操作 的， 所以 他在 机器 操作 之前 做 这个 算法 的 人是 不知道。 因为 这些 都是 交给 人， 就是我 尽量 下 个 单， 然后 他 就 不管 了。 但 这个人 后面 该 做什么 呢？ 我要 发邮件， 我 中间 有 很多 延迟。 但是 现在 如果你 要 保证 最好的 效果， 你 要把 后面 的 这些 工作 你 全都 写 到 模型 里。 包括 你的 市场 的 一些 交易 限制 都 写 到 算法 里。 这个 他们是 要 花时间 写进去 的， 且 要 写 的 最 高效 是 很难 的。

不是说 大家 写 个 自动 下单 系统 就可以 了， 他 要 看 时段 的。 这个 机器 必须 能够 知道 自己 判断 我在 什么 时间 下单。 我 下单 多不少， 市场 不会 发现， 神不知鬼不觉 的 就 过去。

这 很难 的。 他他 不可能 一次 就 完成， 肯定 是 一点一点 迭代， 慢慢的 一点一点 的 适应。 我 很 好奇 的 一点 是， 席梦思 就 从来 没想过 请 一个 金融圈 的 人 来做 这个 事儿。

没有我 觉得 他 天生 对于 做 金融 的 人 就 不是 很 信任。

而且 这些 事 你 也 不用 请 做 金融 的， 你 自己 在 市场 就是 交易 级。

你 自己 就 知道 了。 他 觉得 他 请 最 聪明 的 专家， 他们 很快 就能 学会 金融圈 这些。 是的。

他 有一个 非常重要 的 理论， 或者说 他 有一个 会 让 做 金融 的 人 觉得 被 冒犯 的 理论。 就是你 一个 数学家 学 金融， 给他 半个 月1个月 一定 能 知道 一些 基础 的 东西。 你 让 一个 学 金融 的 人 去 学 数学， 你 去 给他 三年， 他 也 不会 有 任何 的 长进。

怎么说呢？ 感觉 有点 道理。

对， 是啊， 虽然 凡尔赛， 但是 你 不得不承认 就是 这么 一个 道理。 所以 对 就是 他们 其实 是 文艺复兴 是 非常 典型 的 在 行业 里面 是 不请 金融 专业 的 人的 一个 公司。 当然 现在 也有 很多 的 量化 基金， 或者 特别是 量化 基金， 都是 类似的 一种 感觉。

我 就 会有 疑问， 同样 是 聚集 在这个世界 上 最 顶级 天才 的 长期 资本， 他 就 搞 没了。

这个 时候 西蒙斯 性格 里面 的 担心 的 那个 部分 就 起了 很大 的 作用。

给 大家 介绍 一下 长期 资本 几句话。

长期 资本 是在 98年 出 事儿 了 是 吧？

98年 出 事儿， 长期 资本 管理 公司。 那个 时候 应该 是 群星 灿烂 时 的 量化 这一 趴 里面 最 闪耀 的 几个 星星。 当时 最 有名 的 第一 烧 最 有名 94年 成立， 就是 当时 成立 的 时候， 为什么 他 这么 有名 呢？ 是因为 它的 这个 创始 团队 中 简直 就是 金光闪闪 的， 全都 是 当时 最 著名 的 一些， 连 西蒙斯 都 显得 黯然失色。 对， 因为 西蒙斯 没得 诺 奖。 对人， 有 俩 诺 奖。 创始 这个 团队 中 两个 诺贝尔 得奖， 诺贝尔经济学奖 的 两个 得主 主， 一个 是 莫顿 和 斯科尔斯。 斯科尔斯 大家 就是 期权 定价 模型 的 这个 black scores 的 这个 option， 就是 定价 模型 中 里面 那个 scores， 就是 它的 这个 模型。

首先 这个 团队 是一个 明星 级 的 团队， 一出场 就 已经 吸引 了 很多很多 的 眼球。 当然了 这些 诺 奖得主 还是 有 很大 的 功效 的。 他们 当时 一出场 不久， 实际上 前几年 的 回报 是 非常 好的， 应该 是 94到97年 平均 回报率 就 接近 了 50%。

因为 而且 那个 时候 才 出道 三年， 人家 就 已经 七十多 亿美元 的 这个 资产管理 规模 了， 就 已经 是 非常 厉害 了。 这个 时候 文 复兴 挣扎 了 多少 年， 还没有 达到 这个 规模。 对还 在 钻研 自己的 这个 股票 模型。 对， 而且 在 当时 的 华尔街 看来， 他们 真的 是 有 黑科技 的。 就是 他们 这个 策略 会 经常 去 挖 一些 就是你 根本 想不到 的 那些 点。

就是 97年 的 时候， 由于 这个 俄罗斯 债券 的 头寸 太大， 它的 杠杆 加 的 太高， 以及 在 当时 俄罗斯 债券 违约 的的 时候， 98年 没有 做 任何 的 措施。 所以 当年 以 非常 快 的 速度 迅速 损失 了 数十亿美元， 但是 依然 什么 事 都 没有 做。 因为 他们 还是 坚信 我需要 按照 我的 模型 来 走。 这个 时候 要 换 西蒙斯 早就 担心 到 吐血 了。 对， 你们 必须 都 给我 停下来。 所以 那个 时候 出问题 的 应该 是 他的 债券 组合， 就是 俄罗斯 债券。 然后 应该 是 迅速 的 时间 损失 了 大量 的 钱。

他 可能 一天 整个 资产 损失 了 90%， 直接 亏了 四十多个 亿。 长期 资本 的 最后的 结果 是 美联储 要 出面 的， 因为 它 可能 会 造成 世界级 的 金融 动荡。

联储 应该 是以 迅雷不及掩耳盗铃之势 迅速 降 了 七八次 的 息。

就是 因为 对 就 这 一个。

公司 平息， 他 怕 对 当时 的 金融市场 造成 比较 大 的 影响， 他 赶紧 把 这个 窟窿 我 先 堵住 了， 它 不会 有 其他 的 溢出效应。

对， 然后 让 美林 摩根 这 几个 公司 一起 注资， 把 长期 资本 给 收 了， 让 他 这个 股权 收 了 以后， 慢慢的 把 他 这个 组合 化解 掉。 所以 长期 资本 的 这个 故事 当时 给 很多 包括 d show 在那 一轮 也是 受到 了 比较 大 的 打击 的。 他 之所以 后来 变得 没有 文艺复兴 这么 的 出色， 或者说 他的 至少 在 大奖章 基金 这个 层面， 一个 很 重要 的 原因 就是 因为 在 98年 还是 受 了 以上 的。 但是 那一年 我们的 大奖章， 我们的 文艺复兴 不但 没有 受伤， 依然 斩获 了 非常 傲人 的 收益率。

扬眉吐气 了。 第一 哨 也 是因为 俄罗斯 对。

就是 俄罗斯 这个 金融危机。

这个 事情 OK.

这 因为 都 发生 的 是 小概率事件， 就是 小概率事件 其实 是 量化 的 大 敌对。

那 文艺复兴 做对 了 什么 呢？

文艺复兴 第一 他在 前期 好像 在 如果 没有 记错 的话， 也是 在 前几天， 其实 有 一些 受伤的 时候， 西蒙斯 就 要求 把 头寸 降下来， 这是 第一点。 第二点 就是 我们 刚才 一直 在 讲， 他们 在 这个 时候 在 做 的 事情 已经 变成 了 我 去 挖 一些 小吏， 就是 在 这个 地方 吃 一口， 那个地方 吃 一口。 他 持有 的 头寸 都 非常 的 短期， 都是 非常 短 的 这种 策略， 然后 又 非常 的 分散， 分散 在 几百个 头寸 里面。 最终 他 到底为什么 走 出来？ 包括 我们 刚才 在 讨论 的 所有 东西， 文艺复兴 是 没有 把 他的 策略 对外 做出 任何 的 公开的。 以及 更 可怕 的 是 他 跟 所有的 雇员 是 签 终身 的 保密协议。 对， 就是我 用钱 把 你 塞满， 你 绝对 没有想法 要 到 外面 说。 所以 他 到底为什么 能 在 一次一次 的 这些 包括 科技股 的 泡沫， 包括 金融危机 都 能够 取得 让人 看来 匪夷所思 的 收益率， 都是 只能靠 猜测， 猜测 它 可能 是因为 这个 原因， 所以 就是 至少 在 长期 资本 的 这件 事 上面， 我 觉得 西蒙斯 的 这种 风险意识 发挥 了 非常 大 的 作用。

对， 但是 我 觉得 科学家 都 还是 蛮 坚持己见 的 人。 但 老板 说 不行， 你 必须 得 这么 干， 那 他们 也 只能 很不 情愿 的 去 执行 了。

会 抗议。 你到底 信不信 系统？ 他的 几个 合伙人 都 有过 这样的 时刻， 你到底 信不信 系统？ 你 要是 信 系统， 你 就 应该 完全 信 系统。 但是 西蒙斯 我 觉得 很 厉害 一点， 就是 他 身段 其实 很 柔软。

他 该该 服软 的 是 服软。

对他 该 觉得 你 要 不能 跟 人性 做 斗争 的 时候， 你就是 要 不能 完全 一条路走到黑。 该 降 仓位 的 时候， 虽然 很多 时候 你 可能 仓位 降下来 未必 是 对的， 最终 可能 系统 是 对的， 纪律 是 对的。 但是 永远 为什么 金融 行业 就在 这个 层面 上？ 他 学到 了 金融 行业 的 一个 真谛， 就是你 要 设 这个 风 控线 止损 线。 的 这个 原因 是 永远 金融市场 是一个 随机 游走 的 事件， 你 永远 不知道 下 一刻 会 发生 什么。 它 如果 发生 一个 大 的 一个 真的 小概率事件， 就 可能 你 就 没有 第二天 了。

在 这 之后， 比如说 互联网 泡沫， 还有 到 2008年 的 金融危机， 文艺复兴 其实 是 收益 都 还是 蛮 好的。

都 一般 的 好。 他 越是 到 这种 时候， 他 收益 越好， 就是 我们 刚才 讲 的， 因为他 赚的钱 就是 恐慌 的 人性 里面 的 钱。 而 越是 在 这种 大 的 危机 的 时刻， 人性 的 恐慌 就会 被 发挥 到 淋漓尽致。 这个 时候 就是 他 大 放光芒 的 时候。

你 就 大杀特杀 的 时候。

对， 所以 往往 到 这种 时候， 都是 只有 他一个人 赚 的 盆满钵满。

对， 还有一个 原因 就是说 他们 用 的 策略 其实 说实话 翻车 的 几率 相对 较低。 因为 第一 还是 我们 刚才 一直 在 提到 的 比较 高频。 就说 我在 持有 的 时间 不 超过 最长 应该 也不 超过 一个月， 就 基本上 两三天 几个 礼拜。 那么 在 这种 情况下， 我不会 有 太大 的 暴露 于 异常情况 的 可能性。

如果 有 的话， 我 也会 很快 的 投诉。 因为 两天 你 想 两三天 他 能够 有 多大 的 损失， 他 不会 局限 在 任何 一个 市场上。 他 会 什么 都 做， 就是 股票 也 做， 利率 也 做， 债券 也 做， 然后 外汇 也 做， 商品 也 做。 所以 在 这个 时候， 我相信 他们的 这个 模型 分散 是 非常 有效。 而且 他们 也不 贪， 也 不会 说 我 一定要 all in all in 什么， 我 这辈子 就 指着 这个 黄金市场 翻身。 他 不会 有 这种 想法， 他是 做 一个 非常 长期 的 事情。 无限游戏， 就说 我 一 两把 无所谓， 但是 我 只要 在 这个 足够 长。 那 时间 我 算 的 很 清楚， 大 概率 不会 翻 很大 的 车， 除非 出现 极端 情况。

对， 因为他 拿着 像 大奖章， 一直 拿着 数千个 几千个 这种 多 空头 的 头寸。 然后 他 后来 我们 等一下 可能 会 聊到 的 就是 他 现在 对外开放 的 这个 基金。 因为 它是 定期 要有 13F报表 的， 大家 可以 查 到 的 最多 的 持仓 也就是 1%， 就是 最大 的 一个 仓位。 所以 你 就 意味着 它的 头寸 特别的 分散， 而且 每次 当 出现 新的 报表 的 时候， 你 会 发现 里面 头寸 全部 换 了 一遍， 就 意味着 他的 换手率 是 非常 高 的。 所以 这 也 就让 刚才 小宝 老师说 的， 为什么 他的 这个 翻车， 因为他 不去 下 这么 大 的 赌。 但 理论上 说 像 他 这样的， 他 应该 赚 不到 大钱 的对 吧？ 对， 这就是 他 神奇 的 地方。

这 我们 其实 可以 稍微 涉及到 一点， 就是 他 加 杠杆 的 方式 其实 比较 的 特别。 他是 用 一 篮子 期权 去 上 杠杆， 然后 可以 上 非常 多倍 的 杠杆， 7到10倍 的 杠杆。 但是 因为 它是 用 一 篮子 期权， 期权 这个 东西 的 特殊 之处 就是我 大不了 我就是 损失 期权 费， 所以 它的 风险 是 可控 的。 这个 就是 为什么 他每 一个 投资人 都 很小， 然后 每次 挣钱 挣 的 也 不多， 他的 胜率 也就是 50% 几， 但是 他 又能 保持 一个 非常 高 的 收益率 的 原因， 因为他 上了 足够 高倍 的 杠杆。 当然 还有一个 非常重要 的 原因 就在于 它 封盘 了， 它的 规模 就 这么 大 了。 我 就 100亿美元。 当然 这 还是 在 他 进入 股票市场 之后 才 上升到 了 100亿美元。 他在 没有 进入 股票市场 之前 都是 十几 亿美元。

对， 他是 90年代 的 时候 就 封盘 了。

没有 真正 把 所有的 外部 投资者 全部 清空， 是在 2000年 之后。 但 他在 这个 之前 就 已经 把 他的 费率 上升到 了 5% 的 管理费， 加上 44% 的 收益 提成。 就是 一年 我 一半 的 钱 都 一半。

的 收益 全都 得 上供 都 得 上供。

基本上 就是 用 一种 变相 的 方式 把 你 赶出去。 但是 因为我 赚 的 足够 多， 我 收益 一年 百分之百。

对， 投资者 每年 还能 拿到 30% 多 的 这样的 一个 收益， 我 觉得 太 疯狂 了。

对， 所以 他 就是 90年代 末期 就 不 接受 新的 外部 投资者 了。 然后 到了 2003年， 就 把 所有的 外部 投资者 全部 赶走。 当然 在 与此同时 的 时候， 他 发布 了 新的 基金。 就是你 如果 要 想 投 的话， 你 投 我 那个 基金。 但 那个 基金 完全 这种 方式 是 跟 大奖章 是 不一样的我 是用 一个 跟 index 跟 标 普 500指数 差不多 的 收益率， 但是 我给你 一个 更 低 的 波动率， 换句话说 就是我 拿到 了 一个 很 好的 sharp ratio。

所以 为什么 现在 很多人 会 觉得 文艺复兴 的 这个 业绩 看起来 也 就这样吧， 也没有 很好。 那 是你 看到 的 是 那 几个 基金， 就是你 能 投资 或者说 机构投资者 能 投 的 那个 基金。 反正 至少 从 拿到 的 资料 看 的 就是 这种 基金。 用到 的 信号源 全部都是 大奖章， 剩下 来 的 边角料 就 有点 边角料 的 这种 感觉。

没用 上 的 一些 策略。

对我 大奖章 发现 了 太多 的 这种 信号 了， 我 用不完， 那 怎么办 呢？ 那 我 就 用 在 这个 基金 里面， 它 可以 容纳 更大 的 资金量。 因为 现在 文艺复兴 应该 是 六百多 亿美元 的 规模。 那 除了 100亿的 大奖章 之外， 剩下 的 其实 都是 这些 外部 基金 的 规模。 它 这些 信号 就可以 容纳 更大 的 资金量， 但是 它的 收益率 跟 大奖章 根本就是 天壤之别。

在这里 要 给 大家 介绍 一下 这个 文艺复兴 的 新 基金， 也就是 大奖章 这个 基金 之外， 他们 做了 三支 对外开放 的 基金。 由于 策略 不同， 风格 不同， 分别 叫 ref radar 和 ridge。 具体 的 介绍 我们会 放在 文稿 区。 所以 其实 很多人都 会 在 质疑 说 大奖章 到底 是不是 一个 骗局， 或者 只是 一个 品牌 工厂。

对对对。

首先 我是 黑盒， 你不知道我 的 策略 是什么。 然后 我 就说 我 每年 收益率 有 这么 高， 然后 你 又 投 不 进来。 但是 我的 这个 旗舰 立 在这里， 它 就会 不断 的 吸引 你来， 然后 你 又 买 不 进去， 那你 就会 觉得 说 我 退而求其次 买 别的。

但是 那个 别的 跟 这个 可是 天上天 不是 收益率。 对， 补充 一下 刚才 大伟 老师 讲 的， 就是说 他 为什么 有 这么 夸张 的 收益率， 就是说 不加 杠杆 是 绝对 不可能 达到 的， 所以 他 一定 是 加 了 杠杆 儿。 但是 加 杠杆 有 很多 方式， 有 聪明 的 加， 有 很 夸张 激进 的 加。 就是 像 他们 这种 加 杠杆 的 方式， 其实 是 相对 安全 且 能 跟 他们的 策略 匹配 的 非常 好的。

补充 一个 数字， 就是 02年 的 时候， 大奖章 当时 是 50亿美元 的 规模。 但 其实 有人 计算 过， 它 背后 控制 的 是 600亿美元 的 资产。 对， 相当于 是 上了 几乎 是 12倍的 杠杆。

这 可是 相当 听着 起来 就 心里 痒痒。

我 觉得 代表 听众 问 一个 问题， 为什么 别的 公司 它 很难 复制。

这个 期权 策略？ 对， 维 期权 策略 不是 很难 复制 的， 很 容易 做到。 但是 问题是 别的 公司 没有 像 大奖章 一样 能够 找到 这样 稳定 盈利 的 方式， 相当于 就算 你 这么 上了， 那你 要 承担 的 风险 是 很大 的。

对， 那 为什么 大奖章 到 现在 都还没 翻过 车 呢？

就 解释一下 期权 这个 东西， 大部分 情况下 是 不会 遇到 极端 的 情况， 因为 这个 东 你 买 期权 就是 为了 保护自己。 当然 他们 也 遇到 过 问题， 就是 在 08年 的 时候， 应该 是在 08年 的 时候， 对， 就是 市场 突然间 瞬间 大跌 3%。 这个 时候 你 会有 market call 的。 就是说 如果 跌 的 过多， 它 可能 直接 就 把 你的 下面 的 这个 股票 卖掉 了。 那 这样的话， 跟 你 配对 的 这些 策略 就 都 乱了。

那 一周 大奖章 是 亏了 十个 亿美元， 对， 然后 就 损失 了 接近 20% 的 钱， 就是 在 金融危机 8月9号 那 一周。

对， 那 08年 是不是 大家 以为 他 可能 要 翻车 了？

0708年 的 时候 大家 以为 他 要 翻车 了， 结果 07年 到 年底 的 时候 发现 大奖章 又 涨 了 百86.

我 觉得 这个 是 靠 运气 的。 实际上 当年 如果 大家 还记得 那个 时候， 就是 当时 的 市场 有 很多 电影 也 反映 出来， 只有 卖单 没有 买单。 所有人 你 只要 一 卖， 大家 就 知道 你 卖 了 就会 接着 往 下跌， 所以 那个 时候 你 卖 还是 不 卖 是 非常 纠结 的。 我要 不要 跑？ 我 要是 一 跑 的话， 我 只能 跑 10%， 我 剩下 90% 肯定 跑不了 了。 那 我不 跑， 我 天天 看着 这 百分之百 在 往 下跌。

当时 很 纠结 的 大奖 张 应该 是在 开始 的 时候 他们 也 卖， 但 他 发现 我 只要 一 卖 市场 就 往 下跌。 但 突然有一天 我 卖 的 时候 市场 不 跌 了， 是因为 其他 的 对冲基金 已经 觉得 差不多 多了， 他们 开始 接 了， 有 买单 了。 我 觉得 他 正好 有点 信用卡 到 那个 就 大家 觉得 差不多 买单 的 点 上了。 所以 他们 发现 这个 order 有人 接 了。 只要 有人 接， 这个 就会 平抑 下来， 然后 慢慢的 你 就可以 差不多 恢复正常。 我 觉得 是不是 有 一点点， 我 觉得 运气。

成分 肯定 是 很 重要 的。 就是 这么多年 西蒙斯 自己 也 知道 了。 因为 他们 从 早期 70年代、 80年代 就 经历 过 一次一次 的 很 幸运 的 时候。 比如 他们 曾经 有过 经纪商 差点 破产 了， 结果 幸好 就是 他在 保姆 那个 时代 就 发生 过 这种 事情。 经销商 如果 他 晚 几天 把 这个 钱 从 那个 经销商 里面 转出去， 可能 就 没了， 就 灰飞烟灭 了。 但是 他 就是 赶到 那个 前面 转 出来 了。 就是 大神 们 的 成功背后 都是 有 运气 跟 这个 实力 两方面 的。

这个 原因 在 08年 也是 这样， 就是 以为 他 要 翻车， 结果 他 最后 又 对。

那个 时候 公司 内部 其实 就 很 矛盾 很大 了。 因为 西蒙斯 还是 那个 担心 的 成分， 所以 他 要求 减仓。 然后 对于 这些 研发 者 来说， 他 就 觉得 你 又 不相信 系统 了， 就是 你到底 要 来了。 对， 又 来了， 你到底 要不要 不？ 对于 他们 可能 第一次接触 了， 就是 已经 换 了 一批 人 了， 但是 对于 老 员工 可能 就是 又 来了。 最后 但是 在 比如说 我 刚才 说 他 损失 了 10亿美元， 损失 了 20%， 但是 就此打住 了， 等于 后面 又 重新 卷土重来， 又 赚 到 钱 了， 就是 这么 一个 过程。

然后 大家 就 抱怨， 就是我 说 再 等等。 但是 他 如果说 事情 重来 一遍 的话， 他说 他 一定 会 我 一定 会 喊 喊停， 我 永远 会 喊停。 我 觉得 就是你 能 活 得很 长 很久， 你可以 成为 传奇 的 一个 重要 的 特性， 你 必须 要 怕。 如果你 不怕 的话， 你 一点 怕 一点 都不 担心 的话， 你 不可能 活 这么 长。 这个 是 我在 一些 做 交易 的 人 身上 看到 一个 共性， 他们 其实 都是 很 怕 的， 没有 很 大胆 的。 很 大胆 一般 都是 像 散户， 像 我 天不怕地不怕。

我 就 all in 了。 就是 真正 的 专业 的 做 交易 的， 他 绝对 不会 一把 输。

所以 在 他们的 心目 中， 他们 觉得 投资 是 风险管理。 对， 投资 不是 赚钱， 投资 是 风险管理。 为什么 我们 说 他们是 传奇 呢？ 我 觉得 传奇 要有 个 基本 门槛儿， 至少 是 25到30年， 至少 是 20年 以上， 你 才有 资格 说 他是 个 传奇。 如果你 低于 二十多年、 十几年， 那 真 不一定。 因为 20年到30年 其实 是 人间 的 一个 轮回， 我 感觉 间 的 一个 或者。

是 我们的 康波 周期 是吗？

是真的。 大家 仔细 想想， 每 25年 和 30年 一定 有 重大 的 转折， 范式 转移。 我们 现在 其实 已经 是 卡 在 这个 点 上， 或者 已经进入 下一个 范式。 那 按照 你的 这个 理论， 彼得林奇 都 算， 彼得林奇 也是 传奇。 因为 它 70年代到90年代 二十多年。

差不多 20年。 对， 差不多 20年.

且 他 也没有 翻车 过。

但 他的 很 重要 一点， 急流勇退， 对， 这个 很 重要， 结果 到 那个 点 我 就 不玩了。 但是 其他 的 这些 我们 说 的 大神， 他 都是 活到老 玩 到老。 就是 一直 到 他 结束 的 那天， 他的 业绩 基本上 是 持续到 这个 时候 的。 像 彼得林奇 这种 中途 退场 的 太 罕见 了。

索罗斯 其实 也 算是 中途 退场。

对我 觉得 那是 另外 一种 大神， 他 能 做到 激动 退 也是 很 难得 的。 但是 像 西蒙斯 这种 肯定 做不到 的 原因 就在于 他 性格 的那 一部分， 就是我 要 勇攀高峰， 我 永远 都 觉得 不能 无聊， 我要 找 挑战 的 这种 人。

但是 他 到了 后期， 他 也 把 自己的人生 进入 了 第三阶段 了， 就是 慈善。

对他 08年 其实 那次 金融危机， 我 个人 认为 对他 还是 有 一些 触动。 因为 他在 那个 之后 就 宣布 退休 了。 因为 虽然 我们 刚才 说 大奖章 在 0708年 依然 有 很 好的 业绩， 但是 他 对外 的 ref 其实 还是 损失 比较 大 的， 还是 两年 都是 负 收益， 而且 负 双位数 的 收益。 所以 那 两年 瑞 就是 对外 的 这个 基金 缩水 很 严重， 对于 他 来说 也是 一种 打击。 所以 他在 08年 就 宣布 退休 了， 然后 就 专注 于 孤独症， 培养 数学老师 等等 的 这些 慈善 的 事业。

因为 ref 这个 很 明显 就是 一个 他 为 人生 下一阶段， 就是 自己 给 自己 设计 的 一个 挑战。 因为 到 目前为止， 就是 在 股票市场 上 长期 做 量化 模型 的， 应该 没有 成功 的 先例。 我不知道， 也许 我 见识 没有 那么 多， 但是 我 觉得 到 现在 可能 没有 我们 所说 的 真的 是 长期 价值 投资。 但是 你 让 机器 做决定， 就现在 机器 做 的 最好的 还是 在 短期， 就是 一些 高频 的 地方。 但是 你 真 让 他 做 一些 价值 投资， 就是 在 长期 价值 投资 上， 我 也可以 让 量化 来 做决定， 但 咱 不能说 没有 成功， 因为 这 才 多少 年， 也没有 很 长期。

你 讲 的 是 大奖章 之外 的。

他的 那些 就是 ref 大家 R I E F 他 最后一个 基金。

对他 有 三只 对外 的 基金， 分别 叫 什么 ref rada 等等 的 几个 名字。 就是现在 大家 看到 的 文艺复兴 的 很多 的 业绩， 其实 来自于 那 三个 基金 的。

对还 在 的。

但 他的 传奇 就是 我们 之所以 会说 西蒙斯 的 传奇， 还是 因为 大奖章。 对， 因为 那是 他的 代表作， 以及 他 真正 成功 的 那个那个 案例。

我们 前面 提到 这些 人 还有 哪些 依然 在 文艺复兴 着 持续 工作 的 吗？

最后 这 两个人 和 I B M 的 墨色 跟 布朗 应该 还是 在 的 还在。

但是 应该 是 墨色 变成 了 首席 科学家。

走上 了 劳 佛 的 老路。 对， 但 他的 原因 是 政治 原因。 对对对， 因为他 支持 特朗普。

被 他的 这个 投资人 严重 抗议。 然后 投票 的 时候 决定 你 再 支持 我们 就 不 投 了。 OK 然后 就 真 不 投 了， 是 政治 原因。

其他 的 前面 说 的 那些人， 那些 群星璀璨 的， 其实 都在 中间。

就 已经 都 去 安阳 晚年 了。

对对对， 财务自由 他们 很多 都 回到 学校 了， 然后 依然 过得 蛮 好过 得 蛮 好的， 还是 更 适合 学校 的 那种 氛围。

为什么？ 就是 你看 我们 这个 金融 人物 到 第二期， 为什么 西蒙斯 的 这个 结局 跟 达里奥 虽然 没有 结局， 就是 他的 风评 各方面 怎么 差别 这么 大。

其实 达利 欧 在 的 放 这 本书 出来 之前， 也没有 翻车， 翻 的 这么 严重。

确实 我 觉得 放了 这 本书 出来 之后， 其实 理论上 讲 它 也没有 翻车。

对， 是 让 大家 觉得 这个人 大家 不太 关注， 从 神坛 上 拉 下来 了 O K， 他 变成 了 一个 更加。

真实的 吸 了 点 魅 而已。

对， 而 西蒙斯 他的 成功 就像 我们 一直 在 说 的， 他的 成功 就在于 他 对 人性 的 洞察， 知人善任。 对， 知人善任， 包括 他在 交易 上面， 文艺复兴 最 成功 的 一点 就是 他 利用 的 就 那个年代 还没有 卡尼曼， 还没有 得 诺贝尔经济学奖， 还没有 行为经济学 的 这个 概念 的 时候。 其实 西蒙斯 已经 把 相关 的 跟 人性 去做 模型， 人类 行为 做 模型 这件 事情， 不 知觉 的 就 纳入 到 他的 这个 体系 里面 来了。 所以 他 一直 是一个 洞察 人性 的 大师。 因此 你 也很 难 想象 他 会 在生活中 会 因为 人性 的 这件 事情 而 翻车。

对， 因为我 感觉 就 这 四个 阶段 听 下来， 你 就会 感觉 席梦思 他 主要是 做 管理， 就是 具体 的 事情 都是 由 他 请来 的 这些 大牛 们 干 的。 就是 他 不做 微观 管理。 但是 在 一些 紧要关头， 可能 是 他的 直觉， 可能 是 他的 性格 会 让 他 跳出 来说， 这个 地方 我们 是不是 要 喊停， 是不是 要 减仓？

吕端大事不糊涂。

对 重大 决策 招揽 人才， 加上 设计 整个 机制， 我 觉得 这个 就 很 重要， 这个 真的 是 非常重要 的 几个 关键 的 点。 你说 他 不 接触 微观， 他 也 接触 他 经常 不安的 时候， 担心 的 时候， 就 开始 插手 那些 具体。

的对 操作 了。 但 大部分 时间 我 感觉 他 不怎么 当 基层 员工 最 讨厌 的 搅屎棍 儿。

是我 觉得 我们 最早 就 开始 在 说 的， 就是 他在 知识 上面， 在 人格 上、 在 机制 上面 三个 方面 都 把 这个 团队管理 的 非常 好， 或者说 让 大家 都 对他 心服口服。 对 这个 事情 其实 是 文艺复兴 成功 是 西蒙斯 成功 的 很 重要 的 一个点。 因为 它 在 量化 里面 也 算是 非常 独树一帜 的 一个 存在。

有 类似 于 文艺复兴 的 公司 吗？

低效 算 吗？ 低效 算定 是， 但是 比如说 像 C6EL 这种 就 很 不一样。

对， 我们 现在 其实 截止 到 18年， 我 觉得 故事 停止 在 18年， 但是 这个 量化 领域 的 故事 并没有 结束。 对对对， 它 更加 丰富 了。 我 觉得 如果 谁 再 写 一本 儿 这个 书 之后。

这个 征服 市场 的 人是 停 在 1819年。

但 在我看来， 为什么 小宝 老师说 后面 会 更 精彩， 是因为 数据 是 支撑 文艺复兴 走到 这 一步 非常重要 的 一个点。 他 拥有 一些 和 别人 不一样的 数据， 他 拥有 的 历史 数据库 是一个 非常 全量 的， 而且 是 往前 可以 追溯 上百年 的 这样的 一个 数据库。 就是你 会 意识到 数据 这个 事情 的 重要性， 而 现在 每年 诞生 的 数据， 每年 可能 都是 过去 的 总和 的 80% 或者 90%。 也就 意味着 数据 在 未来 会 是一个 更加 爆炸式 发展 的 东， 对于 这些 做 量化 的， 不管 你是 高频 还是 做 其他 类型 的 量化 策略 的， 它 一定 是 如鱼得水 的。 数据 越多， 而且 现在 非 结构化 数据 越来越多， 对于 这些 公司 来说 是一个 真的 是 会 成为 他们的 非常 有利 的 武器。

就 看 谁 用 的 好。 没错。 所以 现在 这 本书 叫 征服 了 市场 的 人， 或者说 解密 了 市场 的 人我 觉得 很快 大家 就会 觉得 市场 不能 被 解读， 市场 就 很 清晰 的 在 眼前， 就是我 觉得 很快 就会 达到 那么 一个 效果。 因为 18年 之后， 就 刚才 大伟 老师 讲 的 数据 已经 到了 这么 一个 程度。 你是 可以 找到 很多很多 的 信号， 且在 一定程度 上 是 机器 是 可以 自己 做 决策 的。

对， 但 当然 我 觉得 量化 我们 也 不能 神化 它。 就是你 去 看 如果 看 整个 量化 行业 整体 的话， 至少 在 海外， 特别是 海外， 我 觉得 还是 跟 市场 有效性 有关。 它的 平均 的 收益 并没有 比 整个 对冲基金 行业 要 高 很多。

对 吧？ 没错。

它是 就 基本上 是一个 持平 的 状态。 整个 量化 基金 里面 除了 像 文艺复兴， 包括 我们 刚才 说 的 一些 名字 to sigma d show 这种 有 非常 出众 的 业绩 之外， 大量 的 量化 基金 其实 是 相对 比较 平庸 的， 他 只是 换 了 一种 投资 的 模式 而已， 并不 意味着 它 一定 能 收益率。 就是我 希望 就 听 这 期 节目， 可能 有 很多 的 普通 投资者， 然后 他 会 在 比如说 我们 未来 投资 全球 的 配置， 你 会 遇到 大量 这种 银行 的 理财 经理， 或者 是 说 对 你的 私人银行 的 顾问。 会 跟 你说， 这个 量化 基金 特别 牛， 怎么 怎 怎样。 一定 不能 把 所有的 量化 基金 都 认为 他们 都 是在 神坛 上面 的。 虽然 我们 今天 介绍 的 是一个 在 神坛 上 的 人 公司 和 他 旗下 的 基金， 但是 你 要 知道 这个 领域 实在是 太大 了。 然后 现在 其实 是一个 饭 量化 时代， 就是 某种程度 上 小宝 老师 最早 说 的 那个 坐标轴 现在 处在 最 左边。 这种 纯 主观 的 越来越少。 大量 的 人 至少 会 利用 一些 量化 跟 系统 的 方式 来做 投资。 所以 我们 未来 一定 会 迎来 一个 饭 量化 的 这个 时代。 在 这个 里边， 在 这个 时代 如何 找到 下一个 时代 的 文艺复兴？ 西蒙斯 我 觉得 是 会越来越 难 的。

只 会越来越 难。 没错， 非常 同意。 所以 刚才 大伟 老师 讲 的 应该 算是 我们 总结 的 第一个 原因 就是说 历史 的 原因 就说 可能 到了 这么 有 一些 有利条件， 他是 站在 了 一些 巨人的肩膀 之上， 他 实现 的。

另外一个 也是 一个 原因， 我 觉得 就 跟 我们 刚才 聊 的这 一段 是 密切相关 的， 就是 他 有 资源， 这件 事情 为什么 重要 呢？ 就是说 大家 要 知道 现在 你 找到 一个 量化 信号 有 多难。 你 需要 就是 我们 讲 的 这个 斯 特尔斯 收集 了 这么 多 的 数据， 那 文艺复兴 可能 有 几十位 数据 科学 专家， 然后 有 多少 位 的 数学家， 就是说 不是 所有的 数据 都能 挖出 东西 来。 如果你 想 挖出 东西 来， 你 现在 需要 的 算 力 是 越来越多 的。 你 要是 去 亚马逊 云上， 几年 之前， 相当于 每年 几百万美元， 就是 一个 研究员， 每年 几百万美元 就是 给你 算 力。 然后 你 还有 可能 这一年 什么东西 都 挖 不 出来， 这个 事情 很 常见 的。 你 能 挖出来 能够 值得 验证 的 信号， 这件 事情 是 很难 的。 所以 为什么 说 大家 普通 投资者 臣妾 做不到， 不可能 做到。

一个 是 挖 这种 因子 越来越 难， 另外一个 有 个 叫做 阿尔法 decay 的 东西， 就是说 这些 信号 不管 它是 有 多难 挖， 只要你 找到了， 就是 总有一天 它 会 消失。 对， 总有一天 会 失效。 你 就要 不停 的 去 找， 就 不停 的 去 找 新的 东西， 就是 很 难熬 的对， 所以 你 需要 有 大量 的 资源 来做 这些 事情。

是的， 所以 我 觉得 第二个 我们 能 得到 启示， 还是 说到底 是 时代 的 西蒙斯， 还是 西蒙斯 的 时代。 或者说 正好 他 作为 量化投资 的 这个 先驱 之一。 赶上 了 一个 非常 好的 一个 时代。

对， 因为 在 录制 之前， 我记得 小宝 老师 也 反复强调 说， 如果 西蒙斯 晚 几年 做 这个 事情 的话， 那 可能 我们 现在 讨论 的 量化 先驱 就 不是 文艺复兴 了。

然后 另外 就是 他们 在 里面 发现 了 那么 多 人性 的 一些 或者说 市场 的 无效 性， 或者说 人性 的 一些 缺点。 他 现在 量化 横行 的 时代， 我 理解 是 会 减少 的。 随着 散户 越来越少， 随着 这种 被动 指数 越来越多， 当然 它 可能 会 出现 一些 新的 不同 类型 的 一些 市场 的 无效 性。 因为 这种 被动 资金 的 横行， 当 它 一旦 要 转向 的 时候， 可能 会 更加 的 剧烈。 但是 至少 他们 看到 的 这些 所谓 的 跟人 去 抓取 人性 中的 一些 弱点， 去 他们 一直 说 自己， 我们 赚 的 不是 那些 长期 价值 投资者 的 钱， 我 赚 的 就是 那些 容易 恐慌 的， 不停 的 交易 的， 频繁 在 市场 里面 来回 摆动 的 这些 人的 钱。 那 这些 人 在 未来 的 市场 可能 也会 变得 越来越少。 对于 像 文艺复兴 这样的 公司， 他 未来 挑战 肯定 越来越大。 所以 这也是 为什么 大奖章 基金 一定 是 到 一个 量级 他 就要 封盘， 然后 我 就 这么 大 了。 我 觉得 这个 另外 一 层面 也是 给 我们的 启示， 就是 要 知道 自己的。

能力 边界。

所以 人性 的 这个 模式 是 会 不断 重复 的， 就是 贪婪 恐惧， 就是你 永远 可以在 市场 找到 这种 人性。

因为 人性 弱点。

对它 只不过 是 每个 阶段 他 不停 的 进化， 就是 变身 到 一个 要 不就是 不同 的 资产， 要 不有 新的 资产 出现。 但是 你 在 这个 新的 资产 大类 中， 你 看到 重复 的 事情， 这个 典型 的 例子 就是 比特币。 对 非常 币 圈。 这 不就是 股票市场 刚刚 出现 之后， 早期 的 情况 一模一样， 只是 他 换 一个 资产 类别， 换 了 一茬 新人 年轻人 在 玩儿。 大家 是 不同 的 方式 在 重复 以前 的 故事 而已。 所以 永远 是你 需要 在 不同 的 地方 去 找到 机会。 所以 金融 真的 是 一辈子 的 修行 了， 没有 那么简单。

但是 我们的 两位 嘉宾 还是 乐在其中 的。

就是 因为 它的 随机性 太大 了， 或者说 金融市场 的 变化 太大 了。 而且 一直 在 说 的 就是你 随着 市场 的 周期 不停 的 像， 比如说 这几天 我们 又 见识 到了 一个 不同 的 周期， 就是 在 A 股 和 港股 上面。 那 又 给你的 经验 库 增加 了 一些 新的 东西。 对， 可能 在 未来 又会 对你 有 一些 新的 启发。 就 这个 游戏 如果 你喜欢 这种 不停 的 有 新鲜感 的 事情 的话， 金融市场 肯定 是一个 很 好的 地方。

括号 还有 可能 赚 到 钱。

对， 没准 还能 再 赚 到点 钱， 这 不是 一件 很 好的 事儿。

对， 坚持 有知 有行 的 理念， 一定 会 赚 到 钱。

谢谢老师 的 硬 广。 说 回到 西蒙斯 这个人， 我们 能 从 他 身上 学到 什么 呢？ 或者说 我们 该 如何 理解 看待 这位 大师。

可以 这么说， 大家 也 不要 太 崇拜。 当然了 就是 有的 人是 值得崇拜 的， 但是 也 不要 太 心里 不平衡 或者 是 怎么样。 实际上 如果我们 放远 到 人生 的 角度 来讲， 我们 看到 的 只是 他的 一面。 就是说 如果你 觉得 这个 席梦思 成就 了 文艺复兴， 造就 一个 历史， 那 他 就 成功了 的话。 那么 如果我们 把 他 整个 人生 通盘考虑， 他 不一定 是 最幸福的人。 因为他 自己的人生 也是 蛮 悲惨 的。 就是 因为 两个儿子 都 先后 意外 的 事件发生， 所以 他 自己 也 觉得 我 一生 都在 致力于 征服 概率 这种 事情。 概率 我 都能 征服， 但 我自己 人生 的 概率 我 却是 受害者。

对， 就是 意外 的 事件 两次 都在 我自己 的 孩子 身上 发生。 所以说 做出 一些 巨大成就 的 人， 他 到底 是不是 一个 幸福的人？ 我 觉得 这样 事情 要 分开 的 考虑， 可能 也 是因为 这个， 所以 他 最后 才 致力于 我 能不能 发现 一下 别人 的 幸福， 我 能不能 帮助 别人 更 幸福 一点。 对， 所以 他 最后 成立 了 基金 去 治疗 孤独症。 因为他 看到 很多 孩子。

因为他 自己 家里 也有 一个 成员， 就是 得了 孤独症。 对， 所以 他 要 赞助 1亿美元 去 致力于 把 这个 疾病 能不能够 他 应该 是 这个 领域 的 最大 的 一个 私人 的 捐助者。

对我 发现 他 到了 晚年， 他 也没有 像 索罗斯 或者 是 达利 欧 一样， 想要 去 著书立说， 想要 在 哲学 这方面 有所 建树。

有啊， 因为 他是 科学家， 他的 著书 力 说 不是说 我 写 本书， 我是 要 找到 宇宙 的 真理。 它的 基金 还有 一大部分， 他是 在 智利 的 一个 大沙漠 里 建 了 一个 卫星 通讯社。 因为他 要 研究 出来 宇宙大爆炸 这件 事情 是不是真的。 对， 就是 宇宙的起源 到底 是 怎么 回事儿。 他说 你们 把 这个 塔 给我 建 好， 他 还 又 雇 了 一大堆 科学家。 他说 我 活着 的 时候， 你们 一定要 给我 一个 答案。 结果 很 可惜， 宇宙 来源 这种 事情， 这个 提议 实在是 太大 了。

但 另外 我 觉得 西蒙斯 很 让人， 反而 再有 一点 就是 人家 的 这个 丰碑 在 40岁之前 已经 完成 了 他的 这个 数学 上 的 成就。 这个 理论 一直 就会 在 被 应用 在 各个领域， 每天 还在 被 不停 的 quote， 对 吧？ 他 不用 像 投资家 一样， 到了 晚年 才 要 开始 开宗立派。 对， 他在 四十多岁 之前 在 这方面 已经达到 了 常人 无法 匹敌 的 一个 高度。 是对 所以 他在 投资 这个 领域 根本 就 不需要 再去 什么。 因为 而且 就像 我们 一直 在 说 的， 他 本身 文艺复兴 的 很多 人是 一个 黑盒子。 他 为了 之后 这个 公司 才能 继续 运转 下去， 他 也 不能 在 外面 大规模 的 去 说 他的 一些 成功之道。

对， 那就 把 40岁之前 数学 上 的 高峰 作为 自己的 一个 学术 的 丰碑 就可以 了。 所以 他 一直 在 说 自己是 数学家， 慈善家 是 他 更加 重要 的 一个 标签。 那 还是 在 晚年 左右。

现在 的 赚 了 很多 钱。

对， 赚 很多 钱 的 目的 是 让 我 更好 的 做 慈善， 就 这种 感觉。 所以 他 到 最后 其实 有过 一些 在 学校 里 的 这种， 比如说 像 更好 的 去做 数学 的 这个 教育 的 工作， 包括 跟 学生 的 分享。 他 比起 他在 公开场合 去做 演讲， 他 更多 的 我会 发现 他 会 去 很多 的 学校 里面 去 跟 学生 去 沟通。 然后 我 觉得 他 到 最后 说 的 一些 这种 人生 经验 里面 说 的 更多 的 是什么？ 是 说 与 最 聪明 的 人 一起 工作， 最好 是 比你更 聪明 的 人是 非常重要 的。 而且 你 要 坚持不懈， 不要 轻易 的 放弃， 要 以 美 为 导向。 当 一个 东西 当 一个 事物 运作 良好 的 时候， 就会 产生 一种 美感。

对， 这个 也是 他 自己 很 强调 的。 他 就说 他在 读书 的 时候 发现自己 的 审美 比 其他 的 同学 要好。 他 就 意识到 这个 审美 就是 taste 可能 是 他的 一个 天赋。

因为 本身 数学 也是 数学之美， 本身 是一个 有 美感 的 东西。

没错， 虽然 他 自己的 衣品 不是 非常 的 美。

以前 还会 把 烟头 掐 在 蛋糕 上 之类 的 这种 事情。

就 除了 是 大 烟枪 之外， 真的 这个人 好像 没有 太多 对人， 对， 没什么 槽 点。 我 觉得 今天 特别感谢 小跑 老师 和 大卫 翁 老师， 帮 我 sf 了。 我 一直 还 蛮 崇拜 的 人和 这家 机构， 他们 到底 是 怎么样 一步步 走向辉煌， 以及 背后 的 原理 到底是什么？

我们 这 3个小时 聊 下来 之后， 我 就 意识到 说 西蒙斯 的 人生 就是我 也 学 不来。 对， 但是 我 觉得 可以 学习 他他 虽然 已经 这么 成功了， 但 他 还是 一个 很 谦虚 的 人， 他 很 乐于 交流， 而且 他 对于 这些 性格 各有 各 的 难搞 的 人， 他 也有 非常 包容 的 这样的 一个 沟通 的 态度。 而且 包括 像 我 前面 说 的， 就是 为什么 人家 愿意 来？ 是因为 他 一直 觉得 西蒙斯 是一个 很 好的 倾听者， 很 好的 沟通 者， 跟 他 聊天 很 开心， 我 觉得 这些 事 我们 可以 学到 的 东西。 好， 谢谢 大家 的 收听。 好， 拜拜。

天才 总是 成群结队 的 来 又 一个个 离开。 在 这 期 节目 里 我们 向 你 介绍 了 许多 伟大的 天才， 或许 你 会 好奇 他们 后来 怎么样 了。 詹姆斯 艾克斯 离开 文艺复兴 之后， 把 自己 关 在 家里 了 好几个 月， 慢慢 才 走 出来。 他 写 了 一本 科幻小说， 最后 回归 了 学术。 2006年， 艾克斯 死于 结肠癌， 享年 69岁。 他在 墓碑 上 刻 了 一个 方程式， 是 他 年轻 时和 搭档 共同 推出 的 数学 定理。

鲍姆 离开 文艺复兴 之后， 和 太太 搬回 了 普林斯顿， 继续 研究 他 一生 钟爱 的 数学 问题。 尤其是 黎曼猜想， 鲍姆 一生 都在 被 视力 问题 困扰， 随着 年岁 渐 长， 他的 视力 愈发 恶化。 这个 大学 时期 的 天才 棋手 为了 继续 享受 下围棋 的 乐趣， 甚至 把 棋盘 布局 和 每个 回合 都 背 了 下来。 80岁以后， 鲍姆 总 喜欢 步行 3000米去 普林斯顿大学 附近 的 小镇， 有时候 会 在 咖啡店 里 靠窗 的 角落 坐上 几个 小时， 和 各种 陌生人 聊天。 他的 家人 有时 会 看到 他 正 温柔 地 安抚 着 咖啡店 里 想 家的 本科生。

2017年 夏天， 在 完成 最后 一篇 数学论文 的 几周 之后， 鲍姆 离开了 人世， 享年 86岁。 伯乐 坎普 回到 了 加州伯克利 全职 任教， 享受 他 更 喜欢 的 教学 和 研究。 后来 他 也 尝试 自己 做了 一家 量化 基金， 可惜 业绩 平平， 2012年 关掉 了。 他说， 我 总是 更多 的 被 好奇心 驱使， 但 西蒙斯 往往 更 专注 于 金钱。 2019年 的 春天， 博乐 坎普 因 肺纤维化 并发症 去世， 享年 78岁。 放下 文艺复兴 工作 后 的 詹姆斯， 西蒙斯 每天 早上 六点半 起来 前往 中央公园 锻炼身体， 作为 一个 大 烟枪， 为了 健康， 晚年 的 他 甚至 转而 使用 稍微 健康 一些 的 电子烟， 但是 这个 烟 还是 得 抽。

西蒙斯 一生 中的 大部分 时间 都 致力于 解开 谜题 和 应对 挑战。 早年间， 他 专注 于 研究 数学 问题 和 破译 敌人 的 密码， 后来， 他 又 专注 于 研究 征服 金融市场 的 数学模型。 在 80岁之后， 西蒙斯 还在 面对 这 两个 难题， 这 可能 也是 他 一生 中 最 难解 的 两个 题， 理解 并 治疗 孤独症， 发现 宇宙 和 生命的起源 2024年5月10日， 西蒙斯 在 纽约 去世， 享年 86岁。 仅 以 这 期 节目 向 逝去 的这 群 天才 致敬。 对 他们 来说， 谜题 和 挑战 是 贯穿 他们 一生 的 主线， 而 文艺复兴 不过 是 他们 旅程 中 特殊 的 一站， 记录 下了 群星闪耀 时 的 光辉， 为 量化投资 书写 了 新的 历史 篇章。

在 去世 前， 西蒙斯 在 演讲 中说， 他 没有 什么 特别 值得 分享 的 投资 经验， 非 要说 的话， 那 就是 和 最 聪明 的 人 一起 工作， 最好 是 比 你 自己 更 聪明 的。 以上 就是 本期 的 全部内容， 谢谢 你的 收听。 像 西蒙斯 一样 在 金融市场 纵横捭阖 是个 美好的 愿望。 而 打理 好家庭 资产， 守护 好家庭 财富， 是 我们 每个人 立刻 马上 就可以 行动 起来 的 事情。

在 最近 的 一年 里， 我们 有知 有行 A P P 的 有形 模块 逐步 升级 成为 了 你的 家庭 财务 工具箱。 在这里 你可以 直观 的 看到 个人 和 家庭 资产负债 整体 的 变化， 投资 收益率、 全年 的 收入支出、 储蓄率 以及 保险 的 覆盖 程度。 简单 来说 就是 帮助 你 搞懂 自己 有 多少钱， 家庭 资产 如何 分布， 分配 的 是否 合理， 以及 有没有 存在 不必要 的 风险。 我们 想 把 那些 最 重要 的 和 你的 家庭 未来 息息相关 的 财务 数字， 以及 那些 慢慢 积累 确定性 的 瞬间 都 汇总 在 你 眼前。 我们 相信 更好 的 看见 本身 就有 力量。 如果 你是 新 用户， 我们 尤其 推荐 你 从 家庭 资产 记账 开始， 或许 你 会 发现 你 比 自己 想象 中的 要 更 有钱。 升级 有志 有型 A P P 到 最新 版本 就可以 体验 到了， 去 试试看， 希望 你 会 喜欢。

最后 如果你 觉得 我们 做 的 节目 还 蛮 有 帮助 的话， 请 记得 一定要 订阅 我们的 节目。 有空 的话 也请 给 我们 留 一个 五星 好评， 这会 成为 我们 前进 的 动力。 我是 雨 白， 每周五 晚八点 和 你 相约 小酒馆， 我们 不见不散。