Tech Falls but Dow Hits Record on Economic Hopes
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For a second-straight day, cyclical stocks that track economic growth beat tech to lift major indexes. Yields were subdued and economic optimism was a tailwind for most sectors.Important DisclosuresInformation on this site is for general informational purposes only and should not be considered individualized recommendations or personalized investment advice. The type of securities and investment strategies mentioned may not be suitable for everyone. Each investor needs to review a security transaction for his or her own particular situation. All expressions of opinion are subject to change without notice in reaction to shifting market, economic and geo-political conditions.Data contained herein from third-party providers is obtained from what are considered reliable sources. However, its accuracy, completeness or reliability cannot be guaranteed.All corporate names are for illustrative purposes only and are not a recommendation, offer to sell, or a solicitation of an offer to buy any security.Investing involves risk, including loss of principal.Past performance is no guarantee of future results.The Schwab Center for Financial Research is a division of Charles Schwab & Co., Inc.Apple Podcasts and the Apple logo are trademarks of Apple Inc., registered in the U.S. and other countries.Google Podcasts and the Google Podcasts logo are trademarks of Google LLC.Spotify and the Spotify logo are registered trademarks of Spotify AB. </context> <raw_text>0 欢迎收听沼泽市场更新播客，我们每天都会回顾茶叶市场的结果和统计数据。我是K·范·福特，以下是今天（11月22日，星期五）发生的事情的总结。虽然标普500指数连续第五个交易日上涨，但人工智能巨头视频错过了这场盛会，科技股大多持观望态度。人们对下一届美国政府执政下商业环境改善的希望，成为除科技股以外大多数其他板块的利好因素。

周五的一个问题是，周四周期性股票（通常与美国经济增长挂钩）的飙升是否会在一定程度上延续。事实证明，这种延续确实发生了，这或许可以解释为什么道琼斯工业平均指数和小型股跑赢大盘。

科技股表现不佳，但道琼斯指数创下历史新高。一些昨天受到投资者青睐的公司今天继续受到追捧，包括汽车制造商、钢铁制造商、零售商以及卡特彼勒等重工业巨头和啤酒零售商。许多知名零售商本周业绩普遍强劲，为市场提供了支撑。尽管塔吉特公司业绩令人失望，但英伟达周五股价下跌超过3%，其他大型股如Alphabet、亚马逊和Meta平台股价也下跌，这可能表明资金继续从大型股流向市场中较小和更具周期性的部分。

然而，几天的时间不足以构成良好的样本量。“标普500指数本周经历了一些回调，但这些回调大多都得到了买家的接手，”嘉信理财研究中心衍生品分析主管纳森·特里姆表示。“股票能够在没有科技板块大力支撑的情况下上涨。”

是的，信息技术板块过去20天上涨了1.5%，但同期半导体行业下跌了约1%。彼得森补充说，芯片近期表现不佳可能反映出市场对新政府对华收紧出口限制的担忧。尽管如此，对政策变化可能带来的积极影响的乐观情绪似乎在短期内主导着市场情绪。

以下是主要基准指数的收盘情况：标普500指数上涨20.63点，涨幅为0.35%，收于5969.34点，本周上涨1.68%；道琼斯工业平均指数上涨426.16点，涨幅为0.97%，收于44296.51点，本周上涨1.96%；纳斯达克综合指数上涨31.23点，涨幅为0.16%，收于11933.65点，本周上涨1.73%。10年期国债收益率下跌2个基点，至4.41%，本周下跌2个基点；但2年期国债收益率本周上涨7个基点，因为降息预期下降。波动性指数VIX大幅下跌至15.31，本周略微收低。

至于股价波动较大的股票，盖璞公司股价上涨近13%，此前该公司（Old Navy和Banana Republic的母公司）每股收益轻松超过分析师的普遍预期，营收也符合分析师的预期。该公司发布的业绩指引高于普遍预期，并表示其假日季开局强劲。英伟达股价下跌超过3%，这似乎是周三业绩报告强劲后的获利了结行为。许多分析师在业绩公布后上调了目标价，但在股价接近历史高位的情况下，英伟达的股价下跌。

罗斯百货公司股价上涨2.19%，此前该公司公布的季度业绩与盖璞类似，每股收益超出预期，营收与普遍预期相符。第四季度的业绩指引低于分析师对每股收益的平均预期，但该公司通过上调全年每股收益指引，令投资者感到兴奋。Intuit公司股价下跌5.68%，该公司业绩超出预期，但提供的第二财季业绩指引远低于普遍预期。该公司重申了全年业绩指引，但营收时间延迟导致第二财季展望疲软。投资者从大型股转向更广泛的板块，这体现在标普500指数与标普500等权重指数的近期走势中，两者在大选后均出现飙升，上周有所回落。

两者最初大致同步，但在过去几天出现分化。截至周五中旬，标普500指数自上周末以来上涨了1.4%，而标普500等权重指数（对指数中所有股票的权重相同，而不是按市值加权）上涨了2.4%。

本周表现最好的板块（包括必需消费品、公用事业、材料和能源）都不属于所谓的“大型科技股”。这有助于解释为什么标普500指数距离其略高于6000点的历史高点还有差距，即使其成分股普遍上涨。截至周五，72%的标普500指数成分股的股价高于其各自的200日移动平均线，高于一周前的69%。

华尔街人士关注的一个长期问题可能是股票与国债之间的关系。过去两个月，股票对国债收益率上升的反应普遍积极，即使10年期国债收益率增加了80个基点，股价也在稳步上涨。较高的收益率可能预示着强劲的经济增长前景，这似乎是目前驱动这种关系的主要因素。

然而，如果这种相关性再次转为负相关，这将与通货膨胀再次成为股票下行风险的主要驱动因素相符。专家在最近的市场展望中表示，现在断言是否会如此还为时过早，但在我们进入2025年之际，这一风险值得关注。

短期国债走势可能部分取决于下周大量发布的美国经济数据，特别是10月份的个人消费支出（PCE）物价指数。根据Trading Economics的数据，这份将于周三上午发布的报告预计将显示月度增长0.2%，与9月份的涨幅持平。

PCE报告受到美联储的密切关注，其中包含政府和雇主支出的数据，这些数据并未被消费者物价指数（CPI）跟踪，并且几乎占美国经济的100%。

彼得森表示，10年期国债收益率的技术关键阻力位在4.5%。在其他领域，健康的盘整使标普500指数本周跌至其20日移动平均线附近的短期支撑位（约5885点），阻力位在6000点附近。11月份密歇根大学消费者信心指数初值从73.0降至71.8，但一年期通胀预期维持在2.6%不变。

分析师此前预计该指数为73点。据Briefing.com报道，今天早些时候公布的11月份标普全球美国制造业和服务业初步PMI数据影响更大，整体数据高于预期，制造业的改善似乎提振了短期国债收益率。这强化了本周的趋势，即收益率曲线短端强于长端，部分原因是这类数据降低了市场对12月降息的预期。标普全球美国……

制造业仍处于收缩区间（低于50%），为48.8%，较前值48.5%略有上升，但服务业从前值的55.0%上升至57.9%，使整体综合指数达到55.3%。这是自2022年4月以来美国私营部门最强劲的增长。预期也达到了两年来的高点，这得益于企业对未来利率下降以及新政府的有利商业政策的预期。

距离美联储下次会议还有几周时间，市场预计降息的可能性约为50%。下周的通胀数据以及随后一周的就业报告可能会影响这一决定。“然而，我认为暂停加息的理由越来越充分，原因是经济数据一直很强劲，”嘉信理财首席固定收益策略师科菲·琼斯在最近一期《投资播客》中表示。“我们看到的是一个经济增长相当健康（1.5%到3%）且充分就业的经济体。”

失业率有所上升，但仍徘徊在4%左右，我们过去认为这实际上低于充分就业水平。工资增长也相当强劲。因此，我们没有看到很多经济领域出现困境。琼斯补充说，尽管通货膨胀增长正在下降，但下降速度最近有所放缓。

根据芝商所美联储观察工具，交易员预计12月17日至18日联邦公开市场委员会会议结束后，利率将下调25个基点的概率为53%，维持不变的概率为47%。这低于一周前62%的降息概率。以上就是沼泽市场更新播客的内容。

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