2683.特朗普胜选之后：该如何调整自己的投资？
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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫特朗普胜选之后：该如何调整自己的投资？来自躺平指数。 北京时间11月6日，美国共和党总统候选人特朗普，在2024年总统选举中获胜，当选美国第47任总统。关于他上台的背景、美国国内的政治格局等等，相信大家已经从很多渠道那里获得了相应信息，我们今天就不再赘述。本着高效、简单和直接的原则，从三个方面全面了解：特朗普的经济政策会怎么走？会给全球经济带来哪些变化？短期和长期的投资将如何调整？ 第一，如何统治美国经济** 特朗普的上台，将会为美国经济带来一场狂风暴雨。他承诺将对所有美国进口商品征收更高的关税**，对移民进行史上最大规模的驱逐和管理，并进一步减税。他还希望对美联储政策拥有发言权，最起码不要再像现在这样一点影响力没有。许多经济学家认为，这一系列的措施都将通向一个结果——未来通胀上升、增长放缓**。 可市场并没有按照经济学家给出的指引交易。11月6日，美股在选举预期结果出现之后开始拉升，美元兑主要货币创下2020年以来的最大涨幅；美国国债暴跌，导致基准收益率上涨近20个基点；比特币则飙升至创纪录水平。 起码在市场反应来看，与第一个任期的时候非常相似，对特朗普第二个任期是保持乐观的，在特朗普一系列政策实施的情况下，将同时刺激美国经济增长、企业利润和通胀。短期市场变动，和经济学家的理论预期存在偏差，也说明目前对特朗普在任的政策预期并不完全一致。 从实现的难度和美国对总统的权限来看，关税武器，将会是特朗普可以全权动用的、完全说了算的政策手段，有很高概率成为他兑现对选民承诺的首选政策，包括对所有进口商品征收10%至 20% 的关税，对中国产品征收60%的关税等等，在特朗普看来，关税可以帮助增加政府收入，减少美国的贸易逆差，让制造业和就业岗位回流美国。 但实际上，特朗普甚至不用真的加税，在上一个任期带来的的完美“信誉”，和他这次上任本身，就已经能够起到效果。 11月6日当天，中国光伏企业天合光能公告与美股上市公司FREYR实施资产置换，其中包括在美国建设完毕即将投产的5GW组件工厂。交易完成后，天合光能将实现美国产能的当地制造。此举是光伏行业首创，也可视为天合光能为了特朗普上台准备的“招数”。 由此可见，就算特朗普不加税，这种来自美国总统的关税威胁足以让企业屈服；而特朗普心里也明白，他在多次演讲中也提到，这种关税上的威胁姿态，能够让中国或是欧洲的企业很快转向，前往美国投资建厂，他也非常欢迎这样的投资。因此，上台之后立刻拿关税做文章，成为可行性最高、见效也最迅速的选项。 第二，中国如何应对？** 既然关税成为了可行性最高、见效也最迅速的施政选项，那么围绕关税的争夺，很有可能成为全球应对特朗普的第一波回应。当然，这里的全球，其实主要是欧洲和中国。 首先需要说明的是，欧洲和中国虽然同属于特朗普的关税辐射范围，但这次美国大选的影响方式是截然不同的。哈里斯上台，欧洲其实是不需要什么应对的；但对我们来说，无论哪位总统上台，对华态度应该是以“遏制”为关键词贯彻，谁来中国都要接招、都要迎接挑战，因此，见招拆招就可以了。 于是，可以看到在对美国大选的态度上，中国和欧洲有着迥然不同的态度，欧洲那边想尽办法明示媒体希望哈里斯当选；中国这边，则没有特别明确对外表态，从一些媒体的渲染上还能看到，对特朗普上台的态度还是相当温和的，远没有欧洲那么抵触。 为什么会这样？因为我们已经有了应对关税问题的经验**，同样也有着诸如限制关键矿物和技术出口的反制能力，也不太指望哪位美国总统当选后能够放松目前在高科技上的制裁措施，更何况，相比哈里斯，特朗普想要让施政更加顺利，就必须求助于中国。 从前文可以看出，特朗普的最终目的，是要美国优先，让美国国内而非海外获得稳定，而不是像民主党这样“实外虚内”。因此，他需要吸引更多的制造业投资进入美国，或是从关税中筹措更多的政府资金，可如果没有中国的合作，这些愿望将不会实现。 来自中国的合作一方面体现在，购买更多的美国原油、天然气，以及美国原产的大宗农产品等等，给特朗普的“铁票仓”增加收入；另一方面，需要中国允许企业去美国投资，允许部分关键矿物出口到美国，还需要中国在一些国际议题上的配合。可以说，这些一眼就看得到的需求，让中美双方在关税方面有着充分的谈判基础。 因此，11月6日当天中国资产的普遍下跌是短期性的，同理，后续特朗普真的在总统任上威胁关税什么的，即便造成剧烈波动也会是相对短期性的。真正影响我们资产价格走势的，还是对目前困境的应对，以及相关的增量政策。** 第三，如何配置投资** 短期来看**，特朗普上台影响最大的，是前期涨幅较猛的避险资产，例如黄金、白银和美债等等。特别是黄金，随着大选尘埃落定，应该会有相当一部分资金了结此前在避险资产上的获利，追逐到特朗普上台后更具确定性的资产中来。 需要注意的是，当市场这几天的狂热过去之后，所有人都会反应过来一个事情：作为候选人时期的特朗普，和作为总统的特朗普是不一样的。于是，整个市场大概率会进入到观望和调整期，等待他正式上任后出招。 那么哪些资产更具备确定性呢？** 首先就是美股，整个美股市场中享受估值中心地位的是A I产业链，上到电力能源、芯片设计和制造，下到云服务、A I应用等等，只要这些资产的估值体系和逻辑不变，不管谁上台美国总统，美股的走势都是整体向上的。 因此，保守起见的话，投资美股的朋友如果有一部分资金在基本面确定性强的A I资产里，其实不用担心什么。一方面，A I的进步速度的确很快，在三季报中多有实证；另一方面，大型科技公司是美国政府之外，美国全社会为数不多可以往外花大钱的部门，特朗普上台后的低税、低利率倾向，不仅不会打压他们，还会让这些企业同样受益。 这也是为什么，拥有《华盛顿邮报》的亚马逊创始人贝索斯，在这次选举前明确通过该报表态中立，对于这些硅谷大佬来说，宣布中立就等于表态支持特朗普了。 需要说明的，短期内价格飙涨的特朗普媒体科技、特斯拉和比特币等等与特朗普上台明确强相关的标的，可以以一个更冷静的态度去观察，切忌再去追高。过于狂热地暴涨之后，肯定会有大幅度的回调，这样的回调就会带来买入的节点，尤其像特斯拉这种，已经明牌的大型科技企业，非常推荐采用“大跌大买”的操作方式。 最后，美债在特朗普当选前夕，走出的是一个美国未来大通胀的趋势，即便降息预期仍然存在，这样的走势也没有变化，美国20年国债这样的标的一直在跌，目前已经基本跌去了降息预期升温之前。然而，从整个美国经济的走势看，降息的前景不会发生变化，A I 浪潮的趋势不会发生变化，美国保持一个相对稳定的经济增长并不困难。 因此，美债需要重点观察，美债利率上冲空间不大，有一定交易机会存在。 另外，对于中国资产，像刚才提到的那样，定价锚点一是公司本身的基本面情况，是否有了足够的预期反转信号，例如新能源产业链中的光伏、锂电等等；二是要注意政策能否对宏观经济，特别是消费有足够的推动力。 再例如，关税加征预期的情况下，会不会刺激到国内出口，趁着还没加关税冲刺贸易一波，就会更进一步刺激海运相关股。这些角度，都是中短期可以操作的思路。整体上看，中国资产的定价权应该是越来越集中在中国资本手中，这个趋势下，宏观基本面的影响力将会越来越大。