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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫从宏观逻辑聊一聊2024国家医保谈判，来自二郎山的叔。 “严进宽出”是主基调** “严进宽出”是啥意思？ 2024年国谈申报药品数量达574个，创近三年来最高。但是通过形式审查的药品为445个。最终仅有162个产品有资格参与国谈，这确实是有史以来通过率最低的一年。 国家层面，今年非常明显的基调就是支持创新药。从政府工作报告到全链条政策的落地。 大家都知道，医保基金的支出是按照“以收定支”的逻辑，尽管每年用于创新药的支出都在不断加大，但是显然当年的总金额天花板还是摆在那的，这是现实背景。在这种背景下，医保局要实现“支持创新”，要符合国家导向正确，还要在总额天花板之下，能有什么选择？ 一是要体现“支持创新药”，那么价格肯定不能太低，不能杀太狠？ 二要在总额天花板之下，总支出不能高。 所以，进入到谈判桌之前的“低通过率”，目的是为了进入到谈判桌上更好的在“价格上支持”创新药。 这就是所谓的“严进宽出”。也就是说，今年162个谈判产品，我预期谈判成功率会是历年来最高的，估计超过90%。同时，真正有全球创新的药物，比如新靶点，新机制的药物，最终达成也容易有更好的价格。比如康方的2个双抗。 支持真正的创新，不支持“伪创新”** 如果说“严进宽出”是被动行为，支持真正的创新，就是“有所为”。 实际上，这也是符合国家导向正确。什么是真正的创新，就是带来不一样的临床价值的产品。比如，P D - 1算不上真正的创新，比如三代 T K I 算不上真正的创新，再比如，接下来G L P - 1这种产品，也算不上真正的创新。 实际上，大家回顾去年亚盛的奥雷巴替尼顺利谈判进入医保，央视、人民日报等等争相报道，很显然这是去年谈判设立的“支持创新”的样板。别查资料，谁能告诉我这个适应症全名是什么？“限T315I突变的慢性髓细胞白血病慢性期或加速期的成年患者”，很多朋友读都读不顺畅对吧？毫无疑问这个是小适应症，但是创新啊，这个疾病没有好的疗法啊，对吧。所以价格也很不错。 我想强调的点，并不是说谈的好和适应症大小的关系，重点是更好的临床价值。 P D 1，三代 t k i 药物固然也是上市不久的产品，但是竞争格局差了，各家产品的差异性价值没有拉开，所以不可能给高价。 换句话来说，所谓“支持创新”，如果真正有创新价值的产品没有进入医保，算“支持”么？如果价格很低，算“支持”么？很显然，都不算。 很显然，康方的两个双抗，就是新机制新靶点，卡度尼利和依沃西都有创新临床价值。大家投资创新药，要看得懂医保局这个“指挥棒”的意图。 医保再缺钱，也在持续增加对创新药的支持 前两天国家医保局公众号发的新闻显示，国家对于创新药医保支出是逐年显著增加的。很多人说“医保基金紧张，所以创新药有压力”，这种思维典型的懒人思维，随便百度一下就出来数据了。 当然，并不是说医保基金就宽松了，但是对于创新药的支出，一定是越来越宽松的。毕竟，现在医保基金的“腾笼换鸟”，接下来要提速了，腾出来的钱，向医保基金倾斜。 支持创新药发展，背后的顶层逻辑到底是什么？ 好多人甚至都没有考虑过，为什么2024年3月的《工作报告》中，“创新药”会首次被写入报告，并将创新药列为积极培育的新兴产业之一？这算得上是创新药有史以来获得的最高层级的关注和支持。 今年7月通过的《全链条支持创新药发展实施方案》，这个方案其实特别提出了要统筹用好包括“价格管理”和“医保支付”在内的全链条核心环节。 这背后的真正逻辑，是国家经济发展的底层逻辑改变了。 大家都知道，现在发展的定调“内循环为主，外循环为辅”的发展思路。这是国家经济发展的底层逻辑。生物医药，在各种政策中，都已经被定调为“支柱性产业”，属于“新质生产力”的范畴。 把内循环放到生物医药“支柱性产业”中，创新药的商业化在国内无法达到绝大多数产业参与者的预期的时候，这个内循环，闭环了吗？ 显然没有。生物医药的内循环，创新药依靠国内市场，必须能够实现反哺前期社会各种资源和资本的投入，才能形成闭环，才真正建立了内循环。 把新质生产力放到生物医药行业中，不能再把创新药简单当成是社会经济的“成本端”。 新质生产力和支柱性产业一样，都是需要对经济发展产生贡献的，而且是高效率、大体量、可持续、环保节能的贡献，甚至是实现外循环，对国家的对外经济贸易结构优化带来强大助力。 那么，创新药的商业化问题，同样也成为了新质生产力形成的关键点。 尤其是现在大量优秀的创新药license out现象已经被上头关注到，“卖青苗”的无奈，是必须要解决的，否则全社会数万亿的前期投入换来的一些原本有希望通过外循环赚美元的创新药，还在婴儿期就这么给无奈的卖出去了，亏大了。 所以从大的层面，大家还是要多思考。接下来，我认为医保支付会有一些大的变化，具体后面有机会再细聊了。 在这样的大背景下，大家还在忧虑康方两个双抗能不能谈进医保，什么价格等等，完全没必要。我们要相信祖国，相信领导，也要相信康方双抗的价值，相信夏博士的智慧。