2635.美国降息，香港最受益，其中18A公司是前锋
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听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫美国降息，香港最受益，其中18A公司是前锋。来自王朝雄。 拥抱刚刚启动的香港市场，拥抱香港市场中的18A公司的龙头，忍耐性持有1到2年时间，回报5到10倍左右，所以重仓持有就是最好的策略。 美国在2024年9月19号宣布降息50个基点，结束了2022年3月开启以来的加息周期，进入了降息周期，大家预期在2024年还有一次50个基点降息并在2025-2026年初一降息周期中。那么美国降息，对中国是无一害而有百利，但是不是非常直接和明星，真正直接和明星就是香港市场，原因如下： （1）因为香港市场的估值非常低**，市盈率大概在8.76倍左右，处于近10年来11.3%历史分位水平，现金红利率超过5%的非常多； （2）香港市场的盈利开始恢复**：尽管宏观经济仍然面临种种挑战，但自下而上的企业盈利在2024年出现恢复。相比A股公司，港股企业少一些地产产业链，多一些互联网成分，2024上半年恒生指数营业收入、归母净利润同比增速分别为负0.5%和正3.1%，相较2023全年增速（营收同比负4.0%、归母净利润同比正0.8%）明显改善。美联储降息会使得企业融资成本降低，对经济活动形成刺激作用。另一方面，美元利率下行也有望打开国内经济刺激政策空间，加速基本面复苏节奏； （3）香港市场已走出底部，随着流动性改善会越来越好**：从技术形态来看，香港市场系列指数似乎都走出了三重或者四重底部。如果观察成交金额、盈利增速，结合美元进入降息周期，诸多指标指向：香港股票市场指数走出底部； 在证券交易层面，股票成交换手率的低点往往和股票价格低点高度重合。在滚动12个月时间范围内，观察港股换手率，短期低点已经过去，预示港股价格也已经度过低点。 港股最近一次“地量和地价”参考案例是2022年。彼时，港股换手率下跌至2022年三季度后反弹，股价也随之反弹。近三个月，恒生指数日成交金额低点在8月，约为300亿元，换手率约为0.25%，接近2022年三季度低点水平0.21%，之后换手率缓慢回升，股价也随之反弹； （4）香港创新药行业：美国降息周期开启**，港股创新药投资正当时！直接借用巴总的文章，非常好：美联储降息利好港股创新药逻辑！创新药在前期研发阶段依赖外部资金支持。当利率高企，意味着低风险投资收益较高，资金不愿意冒更大的风险投资创新药等重研发的权益类资产。随着利率回落，创新药企的融资难度相对降低**，利好创新药板块**。 从中证香港创新药指数与美国联邦基金利率走势可以看出，两者呈现一定程度的负相关性。随着美联储降息周期开启**，港股创新药板块的投资价值将值得关注**，预计会翻倍以上大行情**，龙头个股要涨20倍以上！** 2019年7月至2021年美国降息周期：美联储在2019年进行了三次降息，然后在2020年3月，由于新冠疫情的影响，紧急降息50个基点，之后2020年底又将利率降至接近零的水平。2019-2021年美国降息周期，中国资本市场持续上行，为行业带来巨量的社会资源和狂热的乐观情绪，一批企业在无限憧憬中开启了激进的扩张进程；回溯接近二十家港股18A的市值变化图像可以得出结论，绝大多数港股18A的市值的峰值在2021年6到7月。 相关专业研究机构统计了港股18A公司可持续业务的营收变化，其中的大头由创新药企贡献，过去3年多时间内保持了非常高速的增长。 此外，该机构统计的45家2024年前通过18A通道上市的港股创新药企合计净利。从2021年近600亿亏损和超-200%的亏损率，到2024H1接近100亿亏损额和不到-35%的亏损率，扭亏气势十足！ 从2022到2024年，美国开始加息周期，资本市场持续下行，在透骨的寒气中，18A创新药公司一方面基本面大幅改善，但是股价和市值却大幅下挫，从2023年下半年以来，大量的Biotech被市场投资者用脚投票，市值缩水至早前的十分之一甚至几十分之一。 虽然有一部分是地缘政治原因，但是香港资本市场的涨跌与美国利率绝对正相关，特别是利率敏感的创新药行业。这两年港股18A中，百济和信达比其他绝大多数的Biotech都跑得更快，目前已经是初步成熟的Biopharma。 随着中秋假期康方生物和亚盛医药股价创了近几年新高，港股创新药公司再次引起市场更多投资人的关注。美国再次开启新一轮降息周期，预计本次降息周期持续到2026年底，连续三年100基点的幅度最终至2%利率。 预计港股创新药行业将迎来翻倍行情。即使按照美股估值的一半进行计算，这一涨幅也仅仅是初步显现。此外，该涨幅将显著超越许多高股息的个股。创新药行业具备增长潜力、合理估值、政策支持，并且面向6亿老龄人群的国内市场和广阔的海外市场。在国资介入之前，能否展现出更强的市场表现和自信？康方、亚盛或已高位，而石药、远大、丽珠等转型股及复星，预计未来3年两位数增长配高息，适合保守投资者。药明生物、微创医疗等潜力股，以及乐普生物、和誉等低位股，未来或有显著增值，预计1年翻倍，3年5倍增长。