Shownotes Transcript
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫钢铁行业已过顶峰，还有未来吗？来自友联老羊。 先说结论：钢铁行业产能过剩格局很明显已经形成，粗钢产量峰值在2020年已经出现。** 钢铁行业现状如何？** 1、过去，房地产是钢材需求的主要来源，占比高达40%。但自去年二季度以来，尽管钢材总需求保持正增长，房地产，尤其是螺纹钢的需求却出现了明显的负增长。 2、非建筑类钢材需求增长拖住建材下滑，如热卷、中板、冷轧等，需求主要由制造业和进出口贡献。机械、汽车、船舶、家电耗钢总量占制造业耗钢总量约 2/3，其中机械耗钢最多。这些行业的表现良好，增速可观，但订单增量的主要来源是出口，而非国内消费。 3、过去3至4个季度，间接出口对钢材总需求的拉动作用显著。尽管直接出口数据更为明显，但间接出口的拉动作用也不容忽视。黑色市场对海外因素定价不充分，以卷螺差为例，价差仅从高点略微收缩。 数据显示，中国钢材下游需求分布的前三大领域是：房地产占34%、机械占16%、基建占16%。 房地产主要是在新开工消耗钢材的强度大，是领先指标；螺纹钢是是房地产消耗钢材的绝对主体！分析师总结过关系，螺纹钢价月末值和中国房地产新开工累计同比增速具有较强的同向性，新开工增速的大幅回落，往往也意味着钢价的大幅回落，这其中的原因是因为新开工增速的回落导致了钢铁总需求的回落；历史上，日本、美国在新开工达到峰值之后，钢铁的需求也达到了峰值，新开工面积和钢铁需求也具有较强的一致性。 另有说法，最新的热卷产量已经追随螺纹钢的颓废趋势了！螺纹钢的价格一眼看去，都是负增长。2024年初至今价格又跌了15%，国际的价格也不行。 更不利的是，在钢材价格下跌的情况下，尽管燃料类采购成本下降，但铁矿石采购成本明显上升，企业仍面临较大成本压力。 讲一个数据量指标：钢材表观消费量，即钢材产量+钢材进口数量-钢材出口数量。该指标可以总体上反映我国钢铁行业的钢材需求状况，钢材表观消费量越大，行业景气度越高。 表观消费量数据显示，2015至2017年,2021至2023年，这两段时间都是房地产去化岁月，前有涨价去化，后有坚决不炒，最终形成现在近3年绝对零增长！ 很显然，因为那波涨价去库存的大风，使得钢铁行业整体延缓了3年见顶峰！但坚决的“不炒”，还是在2020年后，遏制住了增长势头，近三年都是微微负增。目前我国钢铁行业继续依靠大并购，整合同类项，保持宝钢股份等大型集团的稳生态环境。 毫无疑问，我国钢铁行业进入“存量优化”阶段。行业运行呈现出高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面。** 根据股票钢铁板块的趋势，可以看出钢铁行业产能过剩格局很明显已经形成，粗钢产量峰值在2020年已经出现。 从这个趋势去看，2010年初增速最高点后，整体趋势就是下降的。到2017至2018年出现连续负值！ 2018年Q3至2021年Q1连续升势明显，反应在股票上，存在操作价值。 但2021年Q2开始连续快速下滑，8月份跌破10%，就不得不出逃了！