欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫做国债收益率下跌对于保险行业的影响，来自贫民窟的大富翁。
2月27日，我国十年期国债收益率盘中报价2.365%，创下2002年6月以来新低。对于保险行业可能会产生一些不利影响，具体表现在以下四点。
首先是保险公司负债端的影响。保险公司收到保费后马上就开始投资，绝大多数都是投资债券，尤其是国债，少部分投资股权资产，除此之外小比例投资物业等另类资产。所以说债券投资是保险行业资产端的压舱石。但现在国债收益率这么低，保险公司拿到保费后岂不是干瞪眼？要知道，现在卖出去的保险还有很多是预定利率3%的优势产品，长期下来其复利不断接近于3%，对于养老年金，按照85岁计算，远期收益率甚至超过3.5%。保险公司还有大量的经营费用要开支，大概算下来也需要一个点的成本，复利4%以上才有可能保证不亏本。
其次是保险业绩大变脸。国债收益率的变动不仅会影响增量保单，还对存量保单有重大影响。对于存量保单，国债利率增加，折现率就增加，人身险公司就计提更少的准备金，反之增加计提的准备金。计提的准备金多了，当期净利润自然大大降低。
我们来看一下喜欢投资股权的新华保险，2022年其他综合收益为-110.43亿，净利润才98.22亿，2023年三季报中其他综合收益更是-121.62亿，净利润只有95.42亿。所以现在并不是银保监会不允许保险公司提高股权投资比例，而是保险公司自己到底敢不敢？
再次是中小保险公司保费开始崩塌。中小保险公司品牌小，知名度不高，很多时候也没有实力去养活自己的代理人队伍，走银保渠道和经纪渠道就成了重大选择。而银保渠道和经济渠道的产品非常讲究性价比，也就是高收益率，此外渠道费用也挺贵的。
某养老年金，下架后修改了佣金比例重新上市，修改的办法也很简单：腰斩，对半砍。保险销售行业本来收入就不高好不好，这么玩下去，估计又有一大批人要脱落了，从业人员这么大规模减少，行业能好？而且卖一单保险收入大大降低，保险的销售很难，服务周期又很长，我看看佣金比例瞬间就没力气了。
最后来讲，分红险是必然的未来。很多人喜欢去香港买保险，其实香港的储蓄险99%都是分红险。分红险的收益率=固定收益率+分红收益率，固定收益类是确定的，分红收益率是不确定的，取决于保险公司的投资能力和分红政策。分红能不能100%拿到，要看保司的经营业绩怎么样。现在终于到了买保险去看保险公司投资实力，再也不是无脑只看收益率的时代了。我们需要去看保险公司的偿付能力指标、风险综合评价、投资收益率、以往的分红实现率等等，甚至要去考察公司股东的实力。
这可能就是以后保险市场的常态了。
