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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫做为什么股市长期而言必然上涨，来自泡沫艺术家。 任何股市长期而言必然上涨，这是市场的真理。至于为什么，因为任何指数的计价单位都是信用货币，而信用货币持有必然要求利率作为机会成本的补偿，而其单位购买力就会呈现出长期贬值的趋势。而股价指数又与货币单位价值负相关，货币本身的贬值就会推动指数的长期上涨。 就拿美股当做一个例子来说吧。货币购买力的单位衡量我们采用黄金，黄金的特点就是长期购买力恒定。1971年的时候黄金是35美元/盎司，现在是2018美元/盎司，涨了57倍。长期57倍的黄金升值，也就是美元贬值幅度，也就是说美元在50年间贬值到了只剩1.75%。 如果1971年开始美股浑浑噩噩平平淡淡的度过了50多年，就算公司无法贡献价值成长性，道指因为单位货币的信用贬值也会涨到57X900=51300点！而1971年的道指是900点，现在道指3万8千点，涨了42倍。现在之所以38000点，是因为指数会有分红除权的。 但是到这里明显会看出一个巨大的问题，如果指数长期涨幅其中的57倍全是美元货币贬值贡献的，那么公司的利润价值又贡献多少？岂不不是公司价值贡献的部分跟货币贬值推动的部分相比，根本微不足道？而且如果你反向推导一下逻辑，就会发现得要一个令自己都感到震惊的观点，对于整体市场而言，基本面整体越差的市场，可能越会是牛市！ 因为既然推动市场上涨的长期主要动力是货币贬值，而不是公司的内在价值。当基本面越差的时候，货币内在价值贬值的也就越快，而且会放出更多货币对冲，会形成货币内在价值更加加速贬值。这个速度会远远高于公司基本面盈利价值的弱势，从而造成股市大涨。 至于这点现在就有大量典型的例子，比如欧洲目前经济实际极差，但是股指一看一片大牛市场景。包括日本也一样，日元这几年贬值了50%，经济其实也没啥亮点，但是股市走势却是气势如虹的大牛市。当然通过这一点，也能从金融逻辑上理解为啥港股这个另类市场跌惨的部分原因了。因为港币兑美元是近乎固定汇率的代用券，当美元进入收水潮汐时，港币实际上应该大幅贬值来对抗这个周期的，那么金融资产会在这个过程中因为计价货币的贬值，不说反向走强，也能对冲掉相当的压力。但是实际上港币却没法像浮动汇率那样贬值，那么金融流动性压力就自然需要港股扛了，所以没完没了的跌，直到美元结束本加息周期，港币流动性压力解除为止。这也是为什么遇到美元周期，港股加倍变惨的原因，跟公司价值实际上没啥太大的关联性，货币流动性偏好造成的。 所谓的“基本面价值派”的很多观点，如果你将视角拉长到足够长的时候，就会发现他们实际上是只见公司基本面推动中短期涨跌的“树木”，不见货币长期贬值必然推动市场上涨“树林”的。而如果你相信某个股市长期永远不会涨了，就如同相信某种信用货币，长期不会贬值，而是会不断升值一样的。天方夜谭吗？所以个人一直觉得，金融市场本质上就是故事，也是种“幻觉”，在任何市场上都一样的。