E160 牛市（少）亏钱指南
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欢迎来到 知行 小酒馆， 这是 一档 有知 有型 出品 的 播客 节目。 我们 关注 投资， 更 关注 怎样 更好 的 生活。 我是 雨 白。

最近 的 市场 让 大家 心潮澎湃， 似乎 人人 都 觉得 牛市来了， 机会 不 容错过， 每一天 的 心情 都 随着 大盘 的 大涨大跌 起起落落， 我们 非常 理解 大家 急迫 的 心情， 也有 很多 的 听 友 在 评论 区 和 私信 里 问 我们 该不该 入场， 接下来 得 怎么 操作？ 那 做客 今天 小酒馆 的 嘉宾， 相信 聪明 的 你可以 猜 到， 就是 我们 有 台 无人知晓 的 主播 梦 妍， 有知 有行 的 创始人。 在 这次 市场 波动 如此 剧烈 的 时候， 我们 觉得 是时候 站 出来 好好 和 大家 聊 一 聊 我们 对 投资 的 看法。 希望 能 通过 这次 对话， 让 大家 在 牛市 的 热潮 中 保持 一定 的 冷静， 在 关键时刻 做出 更 理性 的 决策。

今天 我们 谈话 的 主题 是 牛市 亏 钱 指南。 为什么 这么说？ 因为 造成 投资者 亏损 最大 的 原因 是 牛市 而 不是 熊市。 理由 很 简单， 大家 在 牛市 容易 买 太贵， 买 太多。 在 10月8号 的 凌晨， 梦魇 在 公众 号 上 发表 了 一篇 同名 文章， 列举 了 有 哪 一些 操作 导致 了 大家 容易 在 牛市 里 亏 钱， 短短 一天 阅读量 就 突破 投 了 20万。 在 这 一期 节目 我们 也会 展开 来 一条条 和 大家 细数 揭开 牛市 中的 种种 风险， 讨论 如何 在 市场 看似 繁荣的 时候 保护 好 自己的 财富， 特别是在 看到 身边的人 都在 疯狂 涌入 市场 的 时候， 我们 如何 找到 自己的节奏， 避免 被 这些 情绪 左右。

要说 在 前面 的 是 这 一期 节目 里 没有 赚钱 代码， 也没有 投资 操作 建议。 但是 我们会 提供 给你 一份 牛市 亏 钱 指南， 里面 包含 了 我们 已经 观察 到 的 朋友， 甚至 投资 大师 们 所犯 的 错误。 这就 好比 一份 飞行员 起飞前 的 检查 清单。 如果你 能 确保 自己 规避 了 这些 错误， 那么 你 就 更有 可能 保障 好 自己 和 家人 的 财富。 如果你 觉得 今天 的 内容 对你 很 有 帮助， 请 别忘了 点 赞， 也 欢迎 分享 给 身边 的 朋友们。 牛市 中 保持 清醒 很 不容易， 或许 你的 分享 能 帮助 他们 减少 不必要 的 亏损， 在 投资 道路 上 多一些 理性 和 稳健。

欢迎来到 知行 小酒馆， 这是 一档 有知 有型 出品 的 播客 节目。 我们 关注 投资， 更 关注 怎样 更好 的 生活。 我是 羽白， 今天 这 期 节目 我们的 嘉宾 已经 迫不及待 了。

对， 因为 牛市 大家 都 比较 着急， 我 这 也 比较 着急， 介绍 一下。

还好 今天 市场 略微 有 一些 回调， 不然 我 觉得 大家 可能 连 我们 这 期 节目 都 没有 耐心 听， 肯定 会 想说 赶快 给我 支付 密码 就行， 不要 再 解释 了。

对， 小酒馆 在 11的时候 有 一期 返场 的 节目 是我 和 陈博士 和雨 白 在 2022年 底 对 吧？ 如果说 我 没 记错 的话， 应该 是在 那个 时候 录 的对， 我记得 我看 评论 区 里面 有 很多 朋友 就说 说了半天 都是 道理， 这时候 根本 听不进去， 赶紧 给我 代码。

是的， 包括 梦魇 在 10月7号 晚上 应该 是 都 快 12点了， 发 一篇 公众 号 文章 很快 就 超过 了 二十多万 的 阅读， 上万 的 转发。 所以 今天 我们 小酒馆 第一次 非常 隆重 的 让 梦 妍 来 我们 这儿 solo 一场， 当做 一个 单独 的 重磅 嘉宾， 我们 想 和 大家 好好 聊 一 聊 这个 牛市 的 时候 都是 怎么 亏 钱 的。 就 做 这样的 一期 牛市 的 亏 钱 指南， 帮助 大家 更好 的 明白 在 现在 的 市场 中， 你 怎么样 找准 自己的 定位， 以及 如何 规划 好 你的 财产 分配， 你的 投资 策略。

其实 那天晚上 发 那 篇文章， 就是 因为 整个 11的时候 看到 有 很多 券商， 包括 其他 的 金融机构， 在 11里面 加班加点 的 奋战 去 开户 的， 有 在 夜市 里面 去 摆摊儿 的， 然后 还有 调整 这个 银 证 转账 的 时间 的。 比如说 原来 一般 都 是在 交易日 的 九点， 那 大家 都会 提前 到 10月7号 的 晚上。 我 当时 看到 的 时候 怎么讲 呢？ 就 很难 去 说什么。 就是 大家 都 知道 A 股 暴涨暴跌， 然后 大家 也都 知道 这种 暴涨暴跌 的 原因。 可能 是 就是 我们 稍微 有一点 行情 的 时候， 所有 金融 从业者 就 都 动起来 了， 就会 把 所有的 人 忽悠 进 市场， 因为 大家 只有 交易 了， 大家 只有 去 买 了 金融 产品 了， 从业者 才能 赚 到 钱， 公司 才能 赚 到 钱。 但是 当 第二天， 就是 昨天 应该 有 很多 开盘 追进去， 开盘 应该 是 很少 见 的 一种 行情， 就是 很多 股票 都 涨停 了， 然后 就 开始 有 下滑。 然后 到 今天 其实 市场 就 录得 了 更 大幅度 的 下跌。

这里 插播 一句， 我们 现在 的 录制 是 10月9号 的 晚上。 然后 我们 说 的 这个 非常 奇迹 般的 开盘， 指的 就是 假期 后 的 第一个 交易日， 10月8号 的 早晨。

对， 就是这样 的， 整个 连 指数 都 涨停， 其实 是 很 罕见 的。 我记得 特别 清楚， 08年 金融危机 的 时候， 当时 出台 了 三项 救市 政策， 第二天 早上 出现 过 这样的 一种 情况。 那天 确实 是从 开盘 到 收盘 一直 是 涨停 的， 所以 大家 就 没什么 事儿 可 干了。 然后 15年 也 出现 过 一两次， 但是 那会儿 股票 的 容量 和 现在 其实 还是 有 很大 的 差别 的， 所以 就 可见 昨天 有 多少 人 冲 了 进来。

然后 昨天 我记得 微信 群 里面 有 很多 段子， 对 吧？ 什么 大家 都说 不用 买 股票， 买 E T C 就行。 其实 他 想说 的 是 etf 包括 我也 看到 比如说 买 了 基金 的， 然后 他不知道 基金 的 净值 什么时候 更新 等等等等。 都 别说 对 投资 的 了解 了， 就是 连最 基本 的 交易规则 都 不了解， 我们的 金融机构 就让 这些 人 冲 到 市场 里面 来。 如果我 没 记错 的话， 因为我 这 两天 比较忙， 没有 太 看 市场。 就是 昨天早上 如果 是在 涨停 的 时候 追进去 的， 很多人 今天 可能 已经 亏了 20% 到 30% 了。 我 觉得 这 真的 是 很 血淋淋 的 一个 投资 教育 的 一个 现场 课。

是的， 挺 恐怖 的。 而且 我 觉得 今 现在 是 2024年， 这个 市场 距离 之前 我们 熟悉 的 08年、 15年， 包括 可能 比较 近 一点 的 2 0021年， 它 也有 非常 大 的 不同。 首先 就是现在 大家 获取信息 的 速度 是 非常 快 的， 你 迅速 就会 被 各种 关于 市场 的 噪音 环绕， 尤其 在 各种 算法 的 加持 下。 另外一个 就是你 现在 想要 获取 杠杆， 你 想要 得到 一些 贷款， 那个 门槛 是 极其 的 低 的。 是的， 甚至 有的 时候 你 自己 都 不清楚 怎么 自己 就 开始 上 杠杆 了， 你 自己 都 意识 不到。 所以 我 觉得 现在 是一个 对 投资者 来说 更 危险， 群狼环伺 这样的 一个 市场 环境。 但是 很多 人是 意识 不到 的， 他 还会 觉得 说 这是我 此生 仅 有的 机会， 唯一 的 一个 改变命运 的 时刻。 其实 不是 这个 样子。

你说的 特别 对我 节前 不是 写 了 一篇 文章， 就是 A 股 与 闪电。 就是 为什么 我们 A 股 的 熊市 会 那么 长， 以及 我们的 牛市 会 很短。 而且 牛市 的 脉冲 像 最近 的 上涨， 这样 它 会 非常 的 快， 同时 它的 暴跌 也 很多， 当然 有 很多 原因 了， 但是 其中 一个 非常 非常重要 的 原因 就是 我们 整个 居民 财富 其实 在 A 股 里面 的 比例 是 偏低 的， 如果我 没 记错 的话， 权益 类 的 资产 在 A 股 里面， 我们 居民 财富 的 占 比 应该 是在 15%。 然后 在 美国 这个 数字 应该 是在 40%， 那 这 意味着 什么 呢？ 就是 如果我们 把 股市 比作 一个 游泳池 的话， 在 行情 来 的 时候， 就 像是 在 这个 游泳池 外面 有一个 大得多 的 游泳池 的 水都 要 倒进来。

你 想 在 07年 的 时候， 我们 当时 连 移动 互联网 都 没有我 当时 在 做 腮帮子， 我记得 特别 清楚。 就是 当时 我们 程序 里面 让 用户注册 的 时候， 没有 办法 用 手机 的 验证码。 那会儿 都 用 的 是 电子邮件 的 确认 去 注册。 就是 让 用户 输入 电子邮件， 然后 用户 再 点 了 那个 电子邮件 里面 的 确认 的 链接， 再去 完成 注册。 就是 整个 的 那个 过程 对 用户 来讲 还是 有 一定 的 门槛， 而且 是 需要 消费 一定 的 时间 的。 然后 由于 又是 没有 移动 互联网， 所以 大家 其实 在 PC 上 的 时间 也是 有限 的对 吧？ 所以 就像 我 刚才 举 那个 例子 一样， 它 外面 那个 巨大 的 水池 的 水 要 流进 股市 这个 水池 的 时候， 它是 有 先后顺序 的， 对不对？

就 有的人 可能 先 接触 到了 这个 信息， 觉得 股市 在 涨 那会儿 有一个 特别 明显 的 现象， 就是 一般 比较 大 的 节日， 比如说 五一、 十一 之后， 都 会有 比较 多 的 投资者 入场 和 涨幅。 原因 就 很 简单 了， 因为 在 这些 节日 里面， 其实 大家 聊天 的 时候 就会 聊到 说 股市 不错， 对 吧， 他 节后 就会 去 开户 等等。 所以 它 整个 的 过程 相对 现在 来说 肯定 是要 慢 得多 的。

你看 那 轮 牛市 其实 是从 2005年 的 六月份 开始 的。 但是 真正 到了 牛市 的 尾巴， 就是 外面 的 那个 巨大 的 水池 的 水 已经 倒 光 了。 能 往 股市 里面 流 的 那些 理财 也好， 储蓄 或者说 他在 其他 地方 搬家 的 那些 钱 也好， 搬 的 差不多 了， 那 这个 牛市 基本上 就 结束了。

在 那会儿， 就 是从 2005年 的 六月份， 一直 外面 那个 水池 倒 倒， 一直 倒 到了 2007年 的 十月份。 你 想想 这是 多长时间？ 将近 两年 多 的 时间。 对， 其实 就是 因为 那会儿 的 信息 传递 其实 没有 那么 快。 然后 在 15年 的那 轮 牛市 的 时候， 是从 2014年 的 11月份 开始 的。 然后 它 结束 的 时间 是 2015年 的 六月份， 就 已经 只剩下 7到8个 月 了。

因为 1415年 的 时候 有 微博， 有 移动 互联网， 有 微信， 对 吧？ 大家 获取信息 的 速度， 传播 信息 的 速度 其实 已经 去 快 很多 了。 然后 刚才 咱俩 聊天 的 这个 过程， 你 有一个 很 好的 启发 给 我就是 我们 现在 确实 比 原来 更 快了。 如果 这个 是个 牛市 的话， 那 它的 速度 一定 会 比 原来 更快。 就像 我 刚才 说 的， 什么时候 把 外面 那个 大 的 水池 里面 的 钱 倒进来 倒 光 了， 那 这 牛市 就 结束了。 然后 现在 不仅仅 是因为 我们 有了 更 快速 的 信息 传播 手段， 我们 现在 是一个 K O L 的 时代， 对 吧？ 虽然 说 微博 那会儿 也是， 但是 我 觉得 那会儿 多少 还有 点分散。

现在 可不 一样。 现在 我 今天 看 大家 在 群 里面 发 一个， 可以 说 对 投资 完全 不懂。 但是 他 真的 可以 非常 镇定 的， 非常 自信 的 告诉 大家， 现在 要 进来 抄底。 我看 那条 大概 有 几万 的 点 赞， 推算 过来 可能 有 几千万 的 播放。 你 想想 就是 它 会 让 外面 的 水池 倒 的 更 一致 更快， 对不对？

是的， 而且 如果 你看 完了 这个 视频 算法， 很 可能 再 给你 推 相似 关 观点 的。 你 连 看 三五个， 你 会 觉得 说 牛市 确实 来了， 这是我 此生 仅 有的 机会。

所以 整个 的 速度 就 越来越快。

包括 国庆 前。 我不是 最近 在学 网球 吗？ 然后 在 我 进 体育场 的 时候， 旁边 正好 有 两个 男生 也 在 进来。 他们 就 跟 看门 的 那个 阿姨 说， 阿姨 我告诉你 一个 支付 密码， 你 现在 赶紧 去 买 股票。 那时候 是 9月30 号， 我 当时 心里 就 一 惊， 我说 这么 快 吗？ 这 才 三五天 的 时间， 就 已经 快 到 这个 地步。

这也是 可能 很多 我们的 听众， 包括 现在 投资者 大家 最 担心 的 事情。 第一， 这 到底 是不是 牛市？ 第二， 如果 是 牛市， 它 能 持续 多久？ 不会 真的 是 只争朝夕。 每个人 心里 都 觉得很没 有谱， 都 觉得 很 荒。 所以 我们 也会 看到 自媒体 上 很多人 说 这是 一个打 引号 的 恐慌 型 牛市。

大家 生怕 赶不上， 又 生怕 牛市 结束 的 时候 自己 没 下车， 对 吧？ 对， 有的 时候 想想 就 挺 无奈的， 就是 我们 老 非常 羡慕 美国 的 长 牛。 其实 之前 有 骤 形 给 大家 看过 很多 数据 对 吧？ 就是 我们 去 看 A 股 和美 股 的 比较， 从 整个 股市 长期 的 表现 来看， 至少 从 A 股 虽然 说 短短 只有 二十多年， 他的 二十多年 的 年 化 收益率 其实 和美 股 是 差 不太 多 的。 但是 它的 波动率 就是 上涨 和 下跌 的 幅度。 大家 可以 简单 这么 理解， 基本上 是 美 股 的 2.5到3倍。 然后 另外一个 更 显著 的 数据， 就是 咱们 刚才 说 的 美 股 的 其实 上涨 的 时间 很长， 下跌 的 时间 很短。 原因 也 跟 它的 结构 有关， 就是 40% 的 居民 的 资产 已经 在 股市 里 了， 他 不会 出现 这种 动不动 就有 一大堆 的 外面 一个 大水池 的 水 要 倒进来， 然后 这个 水 又要 慢慢的 流出去， 不会 出现 这种 情况。

我 觉得 说到 这儿， 咱们 其实 都 会有 答案。 第一 是不是 牛市？ 这个 问题 其实 比较简单， 因为 就 看你 怎么 定义 了， 对 吧？ 有 一种 定义 是 说 上涨幅度 超过 20%.

也有 其他 的 定义。 就 根据 这个 定义， 那 现 那 确实 是 牛市。

对， 就是你 整个 已经 群众 动员 成 这样 了， 那 我 觉得 他 大 概率 就是 个 牛市， 对 吧？ 还是 那句话， 看你 怎么 定义。 我 觉得 另外一个 问题 可能 会 更 确定 一些， 我们 有没有可能 走出 慢 牛？ 至少 在 现在 这个 阶段， 我 觉得 它 很难。 你 想 就是现在 疯狂 进入 股市 的 大多数人， 大家 对 股票、 对 基金、 对 投资 的 了解 程度 其实 是 相当 有限 的。 大家 只是 想 进来 赚钱， 当 外面 的 钱 进来 进 的 比起 要 卖出 的 人 要 少了， 就是 没有 那么 多 的 后续 的 资金 的话， 股市 就会 下跌， 这些 人 就会 恐慌， 就会 离开 或者 怎么样， 有事 就 结束了。

咱们 刚才 又说 算法 和 这些 巨型 的 K O L， 他们 指挥 大家 的 步调一致。 我 觉得 有 两个 东西 其实 是 比较 确定 的。 第一个 就是 会 让 时间 缩短， 第二个 就是 会 让 振幅 加大， 因为 大家 的 步调 太 一致 了。

我 觉得 这里 就有 一个 问题， 就 包括 我们 前面 说 可能 现在 很多人都 知道 A 股 牛 短 熊 长。 从 一个 理性 人的 角度， 大家 都会 想说， 在 漫长 的 熊市 我 就 不 投资。 那 在 牛市 开始 的 时候 我 就 投资， 牛市 结束 的 时候 我 就 把 钱 弄出来。 这个 是 每一个 自己 觉得 自己 很 理性 的 人， 他 一定 会 想到 的 决策。 所以 当 大家 发现 有 牛市 的 苗头 的 时候， 一窝蜂 冲进去， 从 理性 上 来讲， 我 感觉 这 好像 也没有 错。

我 觉得 你 提 了 一个 非常 好的 问题， 这个 问题 其实 有一个 非常 现成 的 答案， 是我的 一位 朋友 长钱 账户 的 一个 持有人， 45 6月份， 大概是 在 那个 时候， 因为他 要 用钱， 所以 就 把 那个 成年 账户 赎回 了。 如果 大家 对 今年 的 市场 比较 了解 的话， 你 就会 知道 从 五月份 开始， 我们的 市场 56789 其实 一直 是在 下跌 的， 而且 是 一直 阴跌， 整个 的 过程 是 非常 难受 的。 可想而知 就是 这位 朋友 的 心情 应该 不错， 对 吧？ 因为他 不管 是 主动 还是 被动， 它 赎回 了 之后， 其实 有 几个 月 没有 经历 这个 下跌。 但是 它的 钱 其实 周转 过来 了 以后， 他 自己 想 的 是什么 呢？ 可能 就是说 就 像你 刚才 问 的 问题 一样， A 股 既然 牛 短 熊 长， 对 吧？ 那 反正 现在 每天 阴跌， 我 跌 到 一个 什么时候 我 再 进去。

然后 就 发现 跌 的 没有 时候。

对， 但 问题 就 来了， 就是 他 那个 钱 其实 早就 到位 了， 但是 股市 确实 每天 在 阴跌， 你 什么时候 进来 呢？ 在 漫长 的 下跌 之后， 他 九月底 的 时候 问我 能不能 进来。 但是 那个 时候 其实 偿 权 账户 当时 的 那个 净值 就 几天 的 时间 就 收复 了 大概 45678 这 几个 月 的 跌幅。 举 这个 例子 就是 想说 听起来 刚才 那个 建议 非常靠谱， 对 吧？ 但是 实 操 起来 会 很难。 你 比如说 现在 的 成本 比 他 卖出 的 时候 可能 要 高 5% 到 10%。

Anyway， 那你 想 从 他的 角度 来讲， 包括 我们俩 聊天 的 时候， 他 还 问 我说 现在 能不能 进， 就是 他 会 很 纠结， 如果 不 进 的话 再 涨 怎么办？ 如果我 现在 进了， 它 又 下跌 怎么办？ 那 我 等 了 那么 长时间 下跌 都 没 买， 那 我 现在 又 追进去 是不是 亏了？ 所以 他 总会 很难。

这就 像你 在 牛市 亏 钱 指南 里 写 的那 一条， 要么 别 信， 要么 早 信。

对， 那条 其实我 身边 因为 一直 在 做 这 事儿， 所以 经历 的 样本 非常 多。 在 07年 的 时候 这样的 人 更 痛苦， 就是 结合 咱俩 刚才 聊 的， 因为 07年 他的 过程 很 漫长， 对不对？ 我 印象 特别 深， 我 有一个 很 好的 朋友， 非常 的 理性。 虽然 说 我 跟他讲 过 很多 投资 相关 的 东西， 他 也 去 读 了 很多 的 书， 但是 他 就是 不信， 他 就 觉得 投资 这 玩意儿 还是 赌博， 还是 庞氏骗局。 然后 我 就 记得 他是 在 06年 3月份 第一次 去 问我 这件 事情， 然后 不信。 然后 06年 的 十月份， 我记得 06年 的 十月份 是 应该 是 两千多 点， 然后 07年 的 五月份 股市 涨 到了 3000点。 天哪， 07年 5月份 3000点， 现在 还是 3000点是 吧？ 然后 他在 07年 5月份 3000点的 时候， 我记得 还是 不信， 就是 觉得 这个 股市 就是 骗局。 然后 到 07年 8月， 他 应该 是 07年 9月上 的 车， 那会儿 大概 4500 5000点 左右， 然后 07年 10月份 就 到 6000点， 基本上 就 到顶 了。

这个 故事 想说 的 是什么？ 就是我 对 有 热情 的 用户 来讲， 其实 不会 说 这个 话。 因为 大家 不会 把 投资 当成 一种 赌博， 对 吧？ 大部分 的 用户 了解 我们的 投资 理念 的话， 投资 本来 就是 帮助 我们 生活 变得 更好 的 一个 财务 的 方式， 一个 手段。 大家 也 理解， 就是 我们在 投资 的 过程中， 不是 在 去 赌 牛市。 我 其实 想说 要么 别 信， 要么 早 信， 是对 那些 现在 因为 牛市 的 吸引 而 想 入场 的 朋友 去 说。 就是我 的 那个 朋友 可能 就是 一个 例子， 就是 你可以 不信， 我 现在 也有 朋友， 他 就 他说 我 不信， 我说 可以， 我说 那你 就 真的 不要 把 你的 辛苦 的 血汗钱 冲进来， 怕 的 就是 像 我 原来 那个 朋友 一样， 最终 实在 耐不住 冲进来 的 时候， 其实 已经 到顶 了。

对我 觉得 这个 也是 特别 常见 的 一种， 就 包括 这 其实 也是 你 当时 写 的 另外 一条， 切忌 越 涨 越加 仓。 就是 在 他 犹犹豫豫 的 时候， 人 会 选择 说 我 先 投 一点 试试 水。 然后 他 看到 市场 慢慢 上涨， 他 内心 会有 一个 安全感 说 你看 市场 真的 上涨， 他 甚至 会 把 这种 权益 类 投资 当做 一种 很 稳健 的 理财 去 看待。 说 既然 他 现在 很 稳定 的 在 上涨， 那么 我 就 投 一些， 我 甚至 不去 追求 那些 很 高回报， 我 就买 一些 指数 基金， 然后 它 涨 一些， 我 赚 一点点 钱 我 就 把 它 给 卖 了。 然后 往往 这个 时候 你 买的 就是 在 一个 牛市 末期。

是的， 这种 行为 其实 是 非常 符合 人类 的 行为习惯 的。 咱们 做 任何 事儿 都 喜欢 先 小小的 尝试 一下， 对 吧？ 对， 就是 一 上来 一定 是用 非常 小的 一笔 钱 是 先 试试。 比如说 1000块 对 吧？ 然后 100块 毕竟 自己 也 不懂， 但是 这个 钱 一定 容易 赚大钱。

因为 牛市 的 初期 的 时候， 毕竟 后面 的 涨幅 还 多。 比如说 快速 就 赚 了 10%、 20% 甚至 更多。 尝到 甜头 了 就会 多 加 一些， 那 可能 就会 5000块1万块。 然后 这 5000块1万块 可能 又会 赚 不少 15% 等等等。 这时候 胆子 就 大 了， 觉得 自己是 股神 了， 觉得 自己 买 什么 股票 都能 涨， 觉得 自己 买 什么 基金 都能 赚， 那 可能 就 把 10万、 100万甚至 所有的 钱 all in 进来 了。

但是 你看， 按照 规律 来讲， 当 你敢 这么 做 的 时候， 股市 应该 已经 涨 了 相当长 的 时间。 你 已经 尝 了 相当 多 的 正反馈 和 甜头 的 时候。 其实 用 咱们 原来的 那个 比喻 的话， 那 外面 的 那个 水池子 可能 已经 倒 的 差不多 干了。 那 大多数 钱 进来 的 时候， 可能 基本上 已经 到 牛市 的 末期 了。 后面 一定 是 下跌， 无论是 暴跌 还是 阴跌， 对 吧？ 这些 钱 就 套住 了。

那 最惨 的 是什么 呢？ 最惨 的 是因为 你的 大部分 的 成本 买 在 了 很贵 的 地方。 市场 稍微 一 下跌， 你 原来 那 1000块 赚 了 20%， 只有 200块， 对 吧？ 但是 你 在山顶上 买的 10万块钱， 只要 下跌 10%， 他 可能 1万块 就 没了。 是的， 所以 基本上 新 投资者 都是 这样的 一个 结局。

包括 其实 我们 平时 在 身边， 还有 社交 媒体 上 也 经常 会 看到 说 投资 这个 事情 真 奇怪。 就是我 投 的 少 的那 只 股票 或者 是 基金， 它 偏偏 涨 得 特别 多， 我 重仓 的 反而 就 跌 了 或者 涨 得 很少。 其实我 觉得 道理 也 非常 的 简单， 你 投资 少 的 基金 你 可能 就 拿 得 住， 而且 你 可能 那个 时候 就是 投 的 早。 你就是 拿 小 笔 子 进去 试试 水， 所以 他 可以 吃 到 一个 很大 的 涨幅。 那些 你 更大 仓位 投资 的 那些 资产， 恰恰 往往 是因为 你是 在 牛市 末期 去 投 的， 所以 它 会 导致 你 更多 的 亏损。 不是 因为你 本来 眼光 好， 只是 刚好 选择 失误， 而是 本来 你 就 不知道 它 为什么 涨。

为什么 跌。 对， 你说的 很 对我 觉得 很大 的 概率 上 就是这样 的。 尤其是 对 新 投资者， 敢于 重仓 的， 敢于 投 大笔 钱 的 背后 是什么 呢？ 不是 他 很 懂， 而是 尝 了 足够 多 的 甜头， 时间 已经 过去了 足够 久， 对 吧？ 就是 你说的 可能 已经 到了 牛市 末期 了。

对你 想 我们 今天 录制 是 10月9号 的 晚上， 那 这 一期 应该 会 在 10月11号 跟 大家 见面。 就 过去 几天 发生 的 事情， 我相信 大家 印象 还是 很 深刻 很 鲜活 的。 你 想 假设 9月24 号 当天 市场 就 涨 得 不错， 有 多少 人 敢 在 那个 时候 把 自己 大部分 的 仓位 全都 压进去？ 往往 大部分 人 可能 是 9月24 号 的 时候 看到 涨 得 不错， 然后 想说 我 再 观望 一下， 然后 在 十一 之前 也许 投 了 一部分， 那个 时候 可能 还 战战兢兢， 觉得 说 这 能不能 行？ 市场 我 还能 相信 吗？ 我 还能 相信 A 股 吗？ 还 可以 再爱一次 吗？ 然后 看到 9月30 号 涨 这么 好说， 我 还是 头 少了。 这个 十一 再 跟 大家 交流 交流， 再 看看 社交 媒体， 中国 牛市 终于 来了， A 股 你 终于 可以 相信。 然后 你 会 看到 大量 的 论据 佐证， 包括 我们的 中国 的 庞大 规模， 包括 我们 精致 生产力， 包括 对 各种 新兴产业 的 政策 扶持。 于是 你 10月8号 决定 要 印。

是的， 你说的 特别 形象， 基本上 就是这样。 刚 开始 的 将信将疑， 到 后来 的 非常 笃定。 其实 信息 就是 那些 信息， 对 吧？ 变化 的 就是 自己的 心。

是的， 就是 不可能 就 几乎 不太会 有人 在 9月24 号 25号 真的 就 敢 下 重 注。 这种 事情 是 非常 反 人性 的。 所以 我们 平时 在 节目 里 也 经常 说， 真正 能 让 你 赚钱 的 是你 在 熊市 的 时候 做了 什么， 不是你 在 牛市 的 时候 做了 什么。

非常 对。 其实 这个 世界上 有 很多 的 投资 的 流派 了， 也有 很多 的 投资 大师， 他们 也 代表 着 很多 的 投资 的 方法。 其实我 从来不 会说 有 骤 形 所 传播 的 这种 偏 价值 的 这种 投资 方法 是 最好的我 更 想说 的 是从 某个 角度 来讲， 它是 更 适合 普通人 的。 或者说 但是 普通人 这个 词 可能 不好， 就 大家 一听 适合 普通人， 我 又 不是 普通人。 对， 就是 它是 更 适合。

怎么讲 个人 投资者 的那 像你 刚才 说 的 那种， 比如说 之前 一直 空仓， 9月24 号 那天 all in 进来 的 人 有没有 呢？ 我相信 一定 有啊， 而且 也 不是 运气 的 成分， 就是 会有 这样的 人。 你 比如说 他 怎么 去 判断 呢？ 他 可能 会 去 判断 说 那一天 无论是 早上 开 的 会， 还是 很多 的 信息 会 让 他 知道， 影响 这个 结果 的 很多 因素， 尤其是 一些 重要 的 因素， 在 突然间 发生 了 很大 的 变化。 同时 我 又能 看到 市场 已经 给出 了 一些 价格 上 的 巨量 的 上涨 这些 结果。 那 他 能不能够 快速 的 下 这个 决策？ 因为 在 一瞬间 去 下 决策， 让 自己的 大部分 的 资金 进入 股市 其实 是 很难 的， 不是 大家 想 的 那么简单 的。

举 个 最牛 的 例子 就是 索罗斯， 他 代表 的 当然 是 另外 一种 投资 的 方式 了。 就是这样 的 人 有没有 呢？ 肯定 有， 但是 只能 说 这样的 投资 高手 也好， 投资 大师 也好， 其实 和 我们 普通人 距离 很远。

是的， 而且 这个 过程中， 社交 媒体 真的 是 扮演 了 一个 非常 糟糕 的 角色。 我记得 应该 是在 9月29 30 号 就会 看到 我们 熟悉 的 微博 热 搜。 他的 那个 热门 词条 就是 什么 某某 投资者 一个 上午 就 赚 了 多少 万， 或者 是 赚 了 多少倍。 对， 包括 连 我 朋友的朋友 都 告诉我 一个故事。 他的 一个 同事 九月 的 时候 买 了 2000万的 这个 泸州老窖， 两三天 就 赚 了 400万。 就是这样 的 股神 的 故事 突然 一下子 铺天盖地 的 过来， 他 就 很难 让人 保证 一个 很 平静 的 情绪。

这 可能 我们 就 聊到 了 另外 的 一个 话题， 可以 简单 聊 两句。 就是 一方面 互联网 和 社交 媒体 包括 算法， 它 可以 让 我们 看到 一些 我们 原来 看不到 的 世界， 对 吧？ 但 另外 一方面， 它 真的 是 快速 的 传递 一些 信息， 尤其是 耸人听闻 的 信息， 而且 会 让 大家 的 步伐 变得 非常 的 一致。 它 让人们 的 生活 失去 了 多样性。 就是 把 大家 统一 的 导 到 某个 地方， 而且 统一 的 按照 那个地方 还有 攻略， 对 吧？ 就是你 要 坐在 哪 张 桌子 上， 在 哪个 窗户 下面， 怎么 去 拍照， 在 哪个 角度 拍照 最 好看。 它 整齐划一 地 塑造 了 人们 的 行为。

这个 东西 在生活中， 我 觉得 就 不同 的 价值观， 也没有 什么 可 诟病 的。 但是 如果 把 它 应用 在 投资 上面 就会 非常 可怕， 就 像你 刚才 举 的 那个 微博 热 搜 也好， 或者说 几千万 的 播放量 的 那个 视频。 他 就会 快速 的 让 一些 根本 就 对 这件 事情 不了解 的 人 进入 股市， 然后 买入 某 只 股票 或者 怎么样。 所以 他 就 把 我们的 市场 变成 了 这样。

第一个， 它 会 让 你 觉得 说 我没有 参与 进 这个 牛市， 我没有 赚 到 这个 钱， 我 就 输 了。 是 第二个， 也许 你 之前 在 熊市 里 已经 建 好了 仓， 你 有 你的 投资 纪律， 你 有 你的 计划。 但是 你 看到 这些 新闻， 你 这个 道心 也会 不稳。 就会 觉得 说 A 股 可是 牛 短 熊 长， 人家 在 牛市 能 赚 这么 多， 为什么？ 我 不对 这种 比较 心 一旦 起来， 它 就会 让 你的 操作 非常 的 变形。

是的， 最怕 的 都 不是 自己 不 赚钱， 肯定 是 自己 旁边 的 人 赚 了 大钱。

又 怕 兄弟 苦， 又 怕 兄弟 开路 虎。

对， 这就是 巴菲特 和 芒格 非常 聪明 的 地方。 就是 为什么 他们 不 选择 把 自己的 公司 放在 华尔街， 他们 放在 了 奥马哈 包括。 小酒馆 是不是 做 过 一期？ 当时 有 一本书 还 挺好的， 叫做 什么？ 我 跟 巴菲特 吃饭。

巴菲特 共进午餐 时 我 领悟 的 五个 道理。

对对对， 这 本书 应该 被 书名 耽误 了， 书名 有点 鸡汤， 但是 其实 书 的 内容 挺好的。 那个 作者 其实 也是 就是 当 他 真的 理解 了 这些 之后， 他 就 离开了 华尔街， 应该 是 去了 瑞士， 去 苏黎世 了， 对 吧？ 我 如果 没 记错 的话， 是的， 就是 如果你 让 自己 沉浸 在 那些 信息 里面 的话， 其实 人是 很难 逃脱 我们的 动物性 的。

你 因为 这个 踩 过 坑 吗？

肯定 踩 过。 就是我 在 刚 开始 投资 的 时候， 不行， 那 刚 开始 投资 的 时候 其实 是 瞎 投。

你 比如说 在 我 还 以为 你 要说 都 记不起来 是 哪一年 的 事儿 了。

我记得 特别 清楚， 我 当时 买的 那个 第一 只 股票， 买的 时候 连 他是 干嘛 的 都 不知道， 应该 是在 2004年。 大家 可能 不知道， 当时 买 股票 还 可以在 银行 的 电脑 的 客户端 里面 买。 对， 网页 端 里面 买。 我记得 好像 是因为 它的 代码 特别 吉利， OK 就 非常 好笑， 我 连 他是 干嘛 都 不知道 就买 了， 然后 也 赚钱 了。

但 你 刚才 问 的 那个， 在 我在 做菜 帮子 的 时候 是 非常 多 的。 因为 那会儿 我们 自己 吃 自己的 狗粮， 也 买 了 很多 基金。 那 是在 06年 的 时候， 也 很难说 对 投资 有 多 懂。 那会儿 A 股 也就是 十几家 基金 公司， 八十多 只 基金。 如果 没 记错 的话， 然后 当时 自己是 买 了 几支， 然后 又 因为 在 菜 帮子 里面， 我 负责 数据 那 一块儿， 就是 每天 去 更新 所有的 基金 的 净值， 然后 又 去做 当时 的 那个 排行榜。 然后 你 看到 那个 排行榜 的 时候， 你 就会 觉得 为什么 我 买的 基金 总是 在 后面， 有 几只 基金 为什么 老 在 前面， 你的 那个 心 真的 就会 动。 后来 就 实在 就 觉得 自己 这个 基金 不行， 就 把 它们 赎回 了， 然后 去 买入 经常 见到 的那 几个。 这就是 那会儿 说 的 那种 比较 的 心态， 就是 会 扰乱 人的 很多 的 心性。

对我 当时 切换 基金 的 时候， 其实 会 面临 两个 问题。 一个 就是 你说的， 比如说 我 卖出 我 现在 的 这个 基金， 去 追 那个 我 觉得 涨 得 更好 的 那个 基金 的 时候， 很 可能 它的 主要 的 涨幅 已经 过去了， 对 吧？ 另外一个 原因 就是 交易成本 其实 是 很高 的。 06年 的 时候 我 去 交易， 赎回费 是 0.5， 到 现在 也是 0.5， 0.5%。 当时 的 申购 费 是 1.5%， 没有 打折， 那会儿 没有 一折， 所以 你 算 我 把 一只 基金 卖掉 再去 买 另外 一支 基金 的话， 我的 成本 是 2%。 就这一次 我就是 2%。

那 如果我 今年 对 这笔 钱 做 上 两三次， 觉得 这 支 基金 不行， 那只 基金 好， 我 做 上 两三次 的话， 我的 成本 就要 达到 了 6%， 那会儿 真的 是 没有 概念， 就是 长期投资 的 年 化 收益率 大概是 多少 都 没 概念。 但 李白 现在 肯定 知道， 我们 长期投资 的 收益率 可能 也就是 8%、 10%， 对 吧？ 然后 你 自己 几次 操作， 6% 的 手续费 就 已经 没有了， 那 其实 投资 的 结果 就 可想而知 了。

对， 那你 还 不如 把 钱 安安稳稳 的 放在 银行。 对， 我 觉得 很 有趣。 你看 你 总 觉得 所有 跟 投资 相关 的 原则， 其实 都是 源于 自己的 亲身经验， 以及 看到 市场上 这么 多 的 起起伏伏， 总结 了 这些 经验教训。 对 刚才 莫言 说 的 第一条， 我 觉得 我 这里 也有 一个 补充。 就是 我们 看 每 一轮 的 牛市， 它 可能 一开始 涨 的 时候 大家 都是 很 猛， 后面 它 就会 形成 自己的 一个 主流 叙事。 比如说 这 轮 牛市 是因为 什么 开启 的， 然后 什么 是 这 一轮 牛市 的 核心 资产， 它 一定 会 形成 一个 这样的 主流 叙事。 当 这个 叙事 开始 形成了， 然后 你 真的 开始 信 的 时候， 可能 就 到达 了 我们 前面 说 的 牛市 末期 了。

是的， 我们 如果 还 用 前面 说 的 那个 比喻 的话， 我 觉得 这个 比喻 可以 贯穿 我们 这 期 播客 的 始终。 就是 因为 A 股 居民 持有 的 权益 比例 很低， 对 吧？ 15%。

我们 这个 水池子 小， 外面 的 水池子 大。 所以 外面 的 水池子 其实 对 投资 是 非常 不了解 的， 仅仅 是因为 价格 想 进来。 所以说 在 我们的 牛市 里面， 其实 情绪 的 占 比是 非常 高 的。 换句话说， 我们 经常 说 市场 有效， 对 吧？ 说 这个 价格 里面 都是 每一个 投资者 根据 自己 获取 的 信息 去 做出 理性 的 决策。 这 句 话 本身 没有 错。

但是 在 A 股 的 这种 牛市 里面， 90% 的 交易量 代表 的 信号 其实 是 很低 的对 吧？ 或者说 它的 噪声 是 很高 的。 他不知道 自己 买的 是什么， 就像 我不知道 我 买的 第一 只 股票 是 干嘛 的 一样。

所以 回到 你 刚才 说 的 那个， 这就 带来 一个 什么 情况 呢？ 就是 这些 人 根本 就 不知道 自己 交易 的 这些 代码是什么。 它 就会 带来 另外 一种 情况， 你 会 看 我们 每一次 的 A 股行情， 大家 都 会说 我们的 主线 是什么， 或者说 我们的 就像 你说的 核心 的 叙事 是什么。 其实 真正 的 东西 不重要， 最 重要 的 是什么？ 是 故事 吧？ 是 好 传播 的 东西， 好 让 大家 相信 的 东西。 无论是 07年 我们的 那会儿 的 钢铁 等等， 包括 15年 的 互联网 的 金融， 包括 21年 的 白酒。 那 这 轮 牛市 它 一定 也会 形成 自己的 东西， 形成 一些 大家 都 相信 的 非常简单 的 共识， 非常简单 的 故事。

我 觉得 听到 这里， 可能 我们 听众 就 想说， 这 一轮 牛市 我们的 主流 叙事 是什么？ 你 就 告诉我 买 什么 就 好了。

我不知道， 我 从来 都说 不知道。 然后 我 这儿 其实 你 启发 了 我 一个点， 当然 我 现在 说 大家 一定 会 不以为然， 但是 我 觉得 你 经历 几轮 牛市 你 就会 明白， 就是 大家 不要 去 相信 任何 神， 就是 任何 能够 告诉你 什么 主流 叙事 的， 能够 告诉 你说 这 轮 牛市 的 启动 的 原因。 比如说 前两天 我 看到 一个 非常 好笑 的 说是 他 什么 第一个 提出了 A 股 这 轮 牛市 确立， 就 特别 好笑。 比如说 在 07年 的 时候， 就有 很多 的 大 V 做 各种各样 的 预测， 然后 也有 各种 的 券商 的 首席 分析师 去做 各种各样 的 预测。 我想 跟 大家 分享 的 就是你 在 每一个 时间点， 你 都能 看到 一个 看起来 非常 正确 的 人。 无论是 07年、 15年、 21年 还是 今年， 你 都能 看到 一个 好像 说得 非常 正确 的 券商 首席 草根 大 V 股神。

以及 一个 开展 每一个 操作 都 非常 正确 的 基金经理。

是的， 但 他们 只不过 是 1000个人 里面 的 其中 一个， 另外 999个 也 做出 同样 的 预测 或者说 说 了 话。 但是 他们 都 错了， 对 吧？ 这 一个人 被 你 看到 了， 但是 这 一个人 他 一定 会 被 淹没 在 历史 的 长河 里面。 就是 过 几年 你 会 发现， 他 只是当时 被 我看见 了， 他 成名 之后 再做 的 预测 已经 不会 再 准确 了， 因为 命运 不会 去 青睐 它 两次， 那 概率 就 太低 了。 我在 07年 就是 05 0607年 刚刚 去 投资 的 时候， 也 特别 喜欢 去 找 大 V 包括 去 在 论坛 里面 去 追 一些 版主， 看着 各种各样 的 东西， 所以 非常 正常。 但是 可能 时间长 了 你 就 知道 没有人 能够 预测 这些 东西。

我自己 的 体感， 虽然 我在 这个 市场 的 时间 没有 到 那么 长， 我会 发现 那些 你 觉得 讲 的 特别 有 道理 的 人， 他 往往 是 说 了 一些 你 想听的话， 跟 你 心里 的 某 一些 假设 或者 是 观点 不谋而合。 然后 刚好 市场 又 站在 他 这边， 你 就会 觉得 说 哇塞 这个人 就像 每一次 抛硬币， 他 怎么 都 他 都能 抛。 对。

你说的 非常 对， 就是 这些 站在 那个 什么的 人， 一方面 是 筛选 了， 就像 我 刚才 说 的 一样， 总会 有 这样的 人。 另外 一方面 他们 肯定 有 自己的 特点， 比如说 就 像你 刚才 说 的， 他 比较 会 讲故事 对 吧？ 然后 比较 容易 能够 说到 你 心上。 另外 有一个 特别 有意思 的， 其实 这 句 话 也是 巴菲特， 我忘了 巴菲特 还是 芒格 说 的。 我 后来 去 验证 了 一下， 还 真的 是 就是你 无论是 在 美 股 的 市场上， 包括 你 在 A 股 的 上， A 股 也 我可以 拍 着 胸脯 说 就是这样 的。 你 没看到 一个 整天 说 主线 是什么， 鼎 是什么， 底 是什么， 调整 要 调整 多长时间 的 人， 他 真正 在 投资 上 赚大钱， 他 有 一条 漂亮 的 长期 的 净值 曲线。

没有我 回忆 了 一下， 我 好像 也 确实 没有 看到 过。 对， 尤其是 市场上 大家 非常 喜欢 的 一些 大 V 且 有 实 盘 的， 确实 那个 曲线 跟 他说 的 漂亮话 很难 一致。

曾经 有 券商 的 首席 去做 投资， 最终 的 结果 一般 都 很差。 我们的 很多 大 V 然后 去做 投资 实 盘 和 去做 私募基金 经理 的 也 很多， 那 最终 也有 很多 翻车 的， 只能 说 投资 真的 是 一件 非常 难 的 事情。 如果你 不 敬畏 市场 的话， 最终 基本上都 会 被 市场 消灭 掉。

包括 之前 小酒馆 的 节目， 我们 也 讨论 过 这个 话题。 就是 当你 在 互联网 上 写 东西 去 传播 的 时候， 你 往往 要 从 顺 人性 的 角度 去做 这件 事情。 但是 投资 是一个 逆 人性 的 事情。

你说的 很 对我 觉得 他 需要 的 人的 秉性 或者说 人的 特质 是 非常 不一样的。 比如说 我们 做 内容， 做 传播 它 需要 对 人的 某种程度 上 的 非常 细微 的 观察， 需要 去 顺 人性， 需要 去 start telling， 去 讲 一些 故事 等等。 但是 做 投资， 你看 他 某种程度 上 需要 忽略 掉 那些 敏感。 他 需要 的 一些 东西 跟 刚才 你说的 就是 我们 去做 传播 其实 是 确实 是 非常 不一样。

所以 梦 妍 决定 少 更新 一点， 无人知晓 是 吧？

找到了 原因 是 吧。

其实 我们 刚才 讲 这些， 不是说 我们在 唱衰 别的 大 V， 不是说 只有 我们的 观点 是 正确， 而是 我们 想 跟 大家 说， 这些 预测 全部都是 没有 意义 的。 真的， 我们 这 不是 在 做 投资 建议， 而是 推心置腹 的 说， 没有 必要 去 看 别人 的 预测， 没有人 能够 预测 出来 这个 牛市 的 顶 在哪里。 一只 票 它 能 涨 多 高， 当然 会 有人 瞎猫 撞上 死耗子， 但是 没有 人是 真的 能够 客观 理性 的 分析 推断 准确， 玄学 就 更 不可 信了。 你 唯一 可以 相信 的 其实 是你 自己的 交易 计划， 你 自己的 交易 纪律。 假设 说 你 觉得 这 是个 牛市， 即便 你 熊市 没有 建仓， 你 觉得 重在 参与 也可以。 但是 你 自己 心里 要 有一个 谱， 我 大概 盈亏 有一个 确定 的 比例， 到达 那个 比例 我 就 不玩了， 这样 起码 也 不会 影响到 你的 正常 生活。

是的， 我 觉得 要 给 自己的 生活 设置 一些 底线。 也许 可以 给 大家 一个 数字， 这个 数字 肯定 不是 那么 精确 了， 但是 应该 大 差不差。 首先 大部分 人 第一次 进 股市， 最终 一定 是 亏 钱 的， 这个 比例 应该 在 95% 以上。 所以 大家 如果 亏了 钱， 也 不必 太 难过。 因为 投资 其实 是 一件 挺 难 的 事情， 它 不是 我们 看起来 的 那么简单。

但是 从 另外 一方面 来讲， 如何 让 自己 不要 那么 难堪。 投资 亏 钱 的 时候， 第一 别 借钱 投资， 因为 借钱 投资 这件 事儿， 玉 白 说 的 就是现在 借钱 太 容易 了。 你 在 07年 那个 牛市 里面， 我们 很少 见 杠杆 就 没有 那么 容易。 然后 1415年 的那 轮 牛市， 之所以 后来 有 很多 暴跌， 就 跟 当时 的 配资 加 的 杠杆 太高 有关系。 那 现在 加 杠杆 就 更容易 了， 对 吧？ 各种 消费 贷， 包括 我们 其实 有些 人是 开通 融资融券， 包括 这 两年 因为 我们的 利率 不高， 现在 整个 融资融券 的 利率 也不 太高。 所以 大家 其实 加 杠杆 是 非常容易 的。

但是 杠杆 这个 东西 的 最大 的 问题 就是 它是 一种 瘾， 它 会 让 你 很难 停下来， 你 总会 给 自己 画 一条线。 你 比如说 等我 到了 50万， 我 就 把 杠杆 卸 了。 真的 49万 快 涨 到 50万的 时候， 你 就 想 涨 得 这么好， 那 再 等等， 等我 到了 60万我 再 歇 杠杆。 快 到 60万的 时候， 你 在 想到 80万， 到 100万。 但是 可能 到 九十多万 的 时候， 这个 股市 就 开始 往下走 了。 又 由于 你 曾经 见过 90万， 对 吧？

当 它 跌 到 70万的 时候， 你 就会 特别 不舍得。 这就是 为什么 卖出 其实 是 一件 很难 的 事情， 所以 你 就 又 不舍得 降 了 一个 杠杆。 但是 杠杆 的 另外一个 杀伤力 在哪儿 呢？ 就是 在 上涨 的 时候， 如果你在 股市 里面， 比如说 用 融资融券 或者说 一些 配资 去做 这样的 操作 的话， 你 越 涨 你可以 借 的 杠杆 越多。 因为 你的 市值 高了， 你 就可以 借 更多 的 钱。 但是 一旦 开始 下跌 的 时候， 你 就会 面临 特别 大 的 损失。 它 难 就 难 在 就是我 刚才 说 的， 即使 你 刚 开始 赚钱， 但是 你不知道 什么时候 停那 最终 停 的 时候 基本上 就是 毁掉 一切 的 时候， 就是 他 会 把 你的 本金 毁掉。 所以 别 让 自己 陷入 那个 境界， 就是 因为 自己 不懂， 新 股民 不要 谈 懂， 就 不可能 我们 去 懂 股票， 懂 基金， 那是 不可能 的， 大家 也 不愿意 花时间 学习。

我 最近 经常 碰到 的 问题 就是 没时间 看 投资 第一课， 也 没时间 看 那个 投资 是 怎样 赚钱 的 那个 30分钟 的 视频。 熊市 是 用来 学习 投资 的， 就 告诉我 买 什么。 对对对， 因为 这个 牛市 时间 太紧 了， 只争朝夕。 这 其实 也 没关系， 反正 最终 可能 很多人都 会 亏 钱， 那 千万不要 让 这个 亏 钱 的 代价 太大。 第一 不要 借钱 投资， 别加 杠杆。 第二个 是啊 会 容易 把 所有的 钱 都 投进来， 包括 短期 要 用 的 钱。 我记得 在 12年到15年 那 段时间， 因为我 经常 逛 雪球， 特别 常见 的 一个 好笑 的 一 事儿。

就是 大家 容易 把 自己的 刚 开始 用 长期 的 钱， 后来 发现 既然 好 的话， 我 什么 钱 都想 进来 去 搏 一下。 比如说 把 这个 要 买房 的 首付 也 放进来， 说 想 赚 个 装修 钱 就 走， 对 吧？ 但是 跟 刚才 停 杠杆 那个 问题 一样， 就是 基本上 人是 停不下来 的， 最终 停下来 的 时候 就是 亏损。 所以 第二个 小的 建议 就是 要把 自己的 钱 分 一下。 一两年 之内 要 用到 的 或者说 对 自己 生活 有 比较 大 影响 的 钱， 千万千万 别 把 它 放到 股市 里面 来。

对， 甚至 我们 可以 给 一个 比较 具体 的 金额 的 限， 就是你 留足 一年 的 生活 备用金。 对， 如果你 实在 心 太 痒 了， 你 起码 留 半年。 对， 就是 这个 钱 足够 能 让 你 好好生活 半年， 这个 钱 一定要 留下来， 一分钱 都 不要 把 它 放到 股市 里。

小酒馆 我们 做 过 两期 摩根 侯 赛尔 的 那个 书 的 播客， 对 吧？ 对， 他在 金钱 心理学 里面 应该说 过， 就是 他在 自己的 保险柜 里面 放了 一些 钱， 那个 钱 是 他 最 感谢 自己的 一笔 投资。 就是 那个 钱 不是 用 收益率 来衡量 的， 而是 在 非常 关键 的 时候， 会对 你的 生活 有 非常 大 的 帮助， 或者说 给你 一些 底气 的 钱。

是的， 我 觉得 你 前面 两点 说 的 非常 好一个 是当 市场 在 不断 上涨， 人是 很难 忍受 自己 不 在场。 这也是 为什么 我们 常常 会 把 不应该 投入市场 的 钱放 了 进去。 另一个 是 我们 真的 很难 判断 市场 的 卖点， 这也是 为什么 上 杠杆 很少 能够 平安 落地。 我 之前 观察 过 我身边的 一些 朋友， 有 一些 就是 那种 非常 强 风险 厌恶 型 的 人。 他是 会给 自己 画 一个 止盈 线， 比如说 10%、 15%， 然后 他 真的 卖掉 了。 但是 问题是 之后 他 看着 市场 一路 上涨， 他 难受 然后 可能 过了 十几天， 过了 一个月 又 回去 了， 这个 导致 了 他们 后面 更大 的 亏损。

对， 这种 情况 是 特别 典型 的 新的 投资者 进 市场 的 时候 的 一个 情况， 会 觉得 说 市场 这么好， 那 我 冲进来 赚 一笔 就 走。 大家 通常 也会 有一个 预期， 对 吧？ 无论是 5% 也好， 10% 也好， 15% 也好。 到达 了 这个 点 了 以后， 大家 有的人 就 没有 纪律。 有的人 就会 觉得， 不是 梦 妍 说 这个 要有 自己的 交易 计划， 然后 要 坚定 执行 自己的 计划， 他 就 把 这个 15% 卖掉 了。 过 两天 看 市场 涨 得 很好， 他 又 买 进来 了， 又 想 等到 再 挣 10% 到 15% 再去 卖掉， 也有 可能 这次 又 赚 到了。 然后 过 两天 涨 得 更高 的 时候， 又 忍不住 又 进来 了。

然后 心里 可能 想 骂 你说， 如果不是因为你， 我的 交易成本 没有 这么 高。

那 过 两天 等到 这个 市场 开始 下跌 的 时候， 这笔 钱 就 套住 了。 我 原来 做 过 一个 比喻， 当你 越过 牛市 的 那个 顶部 的 时候， 你 曾经拥有 的 那个 市值， 那个 钱， 无论是 十万、 100万无 是 多少， 就是你 曾经 到 的 那个 最高点， 会 深深的 印 在 你的 脑子 里面。 所以 当你 亏损 的 时候， 你 就 特别 不愿意 去 卖。 刚才 说 的 那些 交易 纪律， 他 可能 就 没有 办法 约束 你 了， 那 最终 结果 一样 是 亏损。

因为 人 其实 很 容易 自洽， 它 就会 切换 另 一套 心理 模式， 就是说 你 要 长期 持有。 对你 怎么可以 因为 短期 的 波动 而 频繁 的 卖出 买入， 这样 是 不对 的， 要 长期 持有。

是的， 其实 本来 语言 都是 非常 有限 的。 当我们 说 长期 持有 的 时候， 其实 它是 有 语境 的对 吧？ 他的 语境 可能 是 说 我们 买的 足够 便宜， 包括 说 买的 是 不错 的 资产。 但 真的 是 大部分 人 亏 住了 以后， 其实 不愿意 承认 是 自己 买错了 东西 了， 或者说 买的 太贵 了。 更 愿意 的 一个 说法 就是 我 长期 持有 这个 钱 总能 回来， 就 一直 套 在 那儿 了。

在 市场 上涨 的 时候， 没有人 觉得 自己 会 被套 住， 套住 都是 不知不觉 的对。

是 这样的。 但是 最终 的 结果 就是 大家 都会 套住。

这也是 为什么 我们 经常 说 股市 是 七 亏 两 平一 赚， 甚至 这个 七 可能 还是 低估 了的 这样的 一个 比例。

如果 用 咱们 刚才 那个 比喻 的话， 那 在 A 股 它 一定 是 低估 的， 对 吧？ 因为 我们的 这个 结构， 包括 我们 牛市 的 这个 脉冲， 它 让 你 反应 的 时间 很短， 真的有 很多人 能 在 A 股 赚大钱。

对， 这个 是真的 有。

我 前一段 不是 还 写 了 写给 着急 入场 的 朋友 的 一封信， 对 吧？ 当时 我的 一位 投资者 的 朋友 还 跟 我说你做 这 玩意儿 干嘛？ 咱们 的 超额利润 不就 来自于 这些 新 朋友 吗？ 就是我 为什么 说 A 股 的 这种 市场 特点， 其实 对 一些 非常 厉害 的 投资人 其实 是 更 有利 的， 更能 获得 超额 收益 的。 他们 除了 能够 获得 长期 的 企业 本身 的 价值 增长 带来 的 这些 钱 之外， 他们 还能 获得 很多 的 另外 的 一部分 钱， 就是 疯狂 冲进来 的 这些 股民 带给 他们的 钱。

之前 我们在 投资 第一课 里 分享 过 一篇 非常 好的 论文， 讲 的 是 2015年 牛市 中的 财富 转移。 我们会 把 链接 放在 文稿 区， 很 推荐 大家 阅读。 我们 一定要 清晰 的 认识到， 那些 在 这个 时候 鼓励 你 开户， 然后 给你 推 各种 票 的 人， 毋庸置疑， 他们 瞄准 的 一定 是你的 钱。

这是 一定 的。 华尔街 不是 有一个 非常 著名 的 一本书， 就是 客户 的 游艇 在哪里 吗？ 就是 一个人 去 给 一个 游客 介绍说， 这是 我们的 投资银行 的 哪个 副总 的 游艇， 那个 游艇 是 哪个 经纪人 的？ 然后 游客 就 问 说 那 客户 的 游艇 在哪里？

其实 不 只是 中国， 美国 也是 这样。 所以 这个 故事 发生 在 美国， 就 金融 行业 本身 盈利 的 来源 是 靠 交易 的 佣金 和 卖出 产品 的 管理费 的 分成。 所以 这个 决定 了 大家 主要 的 收入 来自于 股民 也好， 基民 也好 的 消费 和买 基金 这样的 产品。 但 只是 我 觉得 在 中国 这个 问题 会 更 严重。

就可以 回到 咱们 最早 的 那个 比喻 里面。 因为 我们的 熊市 太 长了， 而且 大部分 的 人 在 熊市 里面 根本 就 不买。 这些 股票 也好， 基金 也好， 导致 从业人员 在 熊市 里面 其实 没有 什么 生意 可 做， 或者说 过 得很 苦。 所以 你 会 看到 为什么 A 股 来 个 牛市 的 时候， 大家 都 亢奋 成 那个 样子， 就是 因为 实在太 难 了， 那么 多年 没 开张 了。 那 股市 如果 好 一点， 大家 就 就会 做 这样的 一些 行为， 就是 让 尽可能 的 多 的 人 来 市场 里面 去 交易。

不过 平心而论， 其实 金融 从业人员 他的 收入 在 整个 社会 来看， 他 已经 算是 相当 高 的 一批 人。 是啊， 但是 这个 肯定 不是 我们 今天 聊 的 要点。 我 觉得 我们 可以 针对 特别 着急 现在 他 自己 该怎么办 的 这些 朋友 稍微 总结 一下。 比如说 如果你 之前 你 没有 进行 投资， 你 现在 对 这个 市场 非常 的 感兴趣， 你 觉得 说 我 是不是 应该 参与？ 你 很 犹豫 的 人。

你 有什么 建议 吗？ 这个 问题 真 问 住 我 了， 就是我 的 那些 建议 肯定 会 在 评论 区 里面， 或者说 什么 地方 又是 被 大家 说 没有 干货。

老生常谈 都是 一些 道理。

包括 我 现在 哪 有 时间 去 看书。 对我 在 07年， 包括 在 15年 去做 那么 多 产品， 然后 见 了 那么 多 的 用户， 我想 分享 给 大家 两件 事儿。 第一件 事儿 就是 新 入场 的 朋友们， 你们 大 概率 是 会 亏损 的。 这个 结局 基本上 是 95% 以上 的 人都 是 这样的。

但是 我想说 第二点， 大家 跟 投资 的 结缘 通常 都 跟 牛市 有关。 包括 我自己， 就是我 自己 最早 的 时候 对 投资 产生 兴趣， 其实 也 跟 那会儿 市场 有 一段 不错 有关系。 所以 我 觉得 不妨 把 它 看成 一个 挺好的 机缘， 就是 牛市 让 我们 大家 冲入 市场 来， 起码 让 我们 对 投资 产生 了 兴趣。 我 觉得 这 是一个 机缘。 即使 我们在 这个 牛市 里面 最终 亏了 一些 钱， 但是 也许 可以 开启 一个 就是 我们 感受 了 这个 市场， 能读懂 了 我， 就像 我 给 大家 写 的 那个 牛市 亏 钱 指南 一样， 里面 写 的 九条 也好， 十条 也好， 道理 可能 大家 觉得 看 不太懂。 但是 相信我， 经过 一个 牛市 之后， 你 会 能听懂 其中 的 很多 东西。 那 这些 东西 就会 在 下一个 牛市 里面 变成 你 身上 的 一部分， 变成 你可以 在 下一个 牛市 里面 去 赚钱 的 东西。

回过头来 还是 想 让 大家 第一次 进来 的 时候 亏损 尽量少 一点， 我 觉得 这个 是我 能 提供 的 最大 的。 因为我 真的 见过 太多 冲进来， 然后 对 自己 生活 造成 非常 大 影响 的。 所以 我 还是 那个 建议， 就是 如果你 真的 不太懂 投资， 就是 想 进来 去 感受一下 的话。

第一 留 好 你的 生活 备用金， 不要 去 挪用 自己的。 比如说 买房 的 钱、 房租 保险 的 钱， 然后 买车 的 钱， 或者说 孩子 上学 的 钱 等等， 不要 去 挪用 这些 钱， 否则 它 会 让 你的 生活 陷入 不应该 陷入 的 困难。 另外一个 建议 就是 分散。 当我们 对 这件 事儿 真的 不懂 的 时候， 相信我 分散 能 救 你， 就 别 all in 到 一只 股票 上面 去， 别 all in 到 一个 基金 里面 去。

这里 得 补充 一下， 我们 说 的 分散 可能 跟 一些 朋友 理解 的 分散 不太 一样， 这 是一个 很 新鲜 的 例子。 今天 跟 同事 聊天， 他 就说 有一个 我们 很多年 的 一个 用户， 他 就说 他 现在 在 犹豫 要不要 把 他 主动 基金 终于 可能 解套 了。 他在 想要 不要 切换 到 一些 他 觉得 更好 的 资产 里， 他 就 跟 我 同事 闲聊， 然后 同事 就说 我 帮你 看看， 结果 发现 他 买 了 三支 基金， 全部都是 成长 风格 的。 他 投资 第一课 也 看 了， 写 了 很多 投资 笔记， 但是 他 从来 没有 意识到 他 买的 这三只 基金 其实 是一个 风格 的。 是 然后 我 同事 就说 你 有没有 发现 他们 每年 的 涨跌幅 都 非常 的 一致。 是 其实 这个 就 不能 叫 分散， 得 是 那种 相关性 比较 小的 资产， 你 分散 买 这些 东西 它 才 叫 分散。 可能 归根结底 还是 得 学习 一些 基础 的 投资 知识， 你 才能 做到 真正 的 分散。

是的， 所以 你看 仅 拿 这 一个 小 例子， 拿 分散 这 两个字 来讲 的话， 其实 就会 需要 大家 对 投资 的 理解 比较 深。 比如说 我说 分散， 然后 你 持有 了 三只 公司， 但是 这 三支 公司 都是 白酒 相关 的 企业， 对 吧？ 那 其实 它 确实 分散 了 一些 个体 公司 它 经营 上 的 风险， 但是 它 跟 整个 白酒 板块 的 估值 还是 非常 相关 的。 所以 如果 真的 什么 都 不想 去 了解， 也 来不及 了解 的话， 那 只能 说 尽可能 多多 持有 几只， 让 集中 的 这些 暴雷 的 这些 风险 降 得 低 一点。

在 这儿 我 其实 也很 想 分享 一个 我自己 的 观察。 就是我 没 见过 一个人 会 因为 错过 牛市 而 生不如死 的。 但是 我们 都 看到 过 很多人 因为 套 在 牛市 而 痛不欲生。 真的 没有人 因为 错过了 牛市 他的 生活 完蛋了。 不会 的这 其实 可以 回到 之前 我们 小酒馆 嘉宾 分享 过 一个 让 我 觉得 很 受用 的 道理。 就是 这个 世界上 它的 机会 是 很多 的， 真的 没有 什么 是你 此生 仅 有的 机会， 我 翻身 只能靠 这 一把。 最 重要 的 是 我们 不要 因为 一个 角色 失误， 让 自己 和 我们 家庭 的 资产 难以 翻身， 这个 才是 一个 大忌。

对 刚才 说到 那个 建议 的 时候， 李白 我 突然 想到 一个 其实 一个 非常重要 的 想 跟 大家 说， 当然 这 轮 现在 还没有 开始， 就是 当 任何 的 无论是 券商， 无论是 基金 公司， 甚至 有 周星， 当 任何 的 人 跟 你说 投资 这件 事情 的 时候， 我 觉得 你 需要 警醒 一下， 他 跟 你说 这件 事情 跟 他的 利益 可能 是 相关 的。 所以 结合 到 这点 说吧， 就是 在 过往 的 我 服务 的 上百万 的 用户 里面， 亏损 很大 比例 的 就是 把 大笔 钱 在 高位 买 了 基金。 因为 我们的 基金 募集 的 规模 的 高点 基本上都 是 股市 的 高点。 但凡 你们 遇到 比如说 又 募集 到 百亿 了， 或者说 需要 比例 配售 了， 或者说 怎么样 了， 你知道 就 大家 可能 想象 不到， 我不知道 你们 李白 知不知道， 就是 07年 的 时候， 当时 也是 出现 过 募集 基金 的 时候 需要 比例 配售， 那会儿 需要 在 银行 柜台 去 弄， 当时 出现 过 居民 因为 对 这个 比例 配售 的 结果 不满， 然后 把 银行 的 柜台 给 砸 了。 能 想象 到 吗？ 就是 因为我 买不到， 我 就 把 银行 的 柜台 给 砸 了， 这个 其实 也是 亏损 的 非常重要 的 一个 原因， 就是 不要 在 牛市 里面 去 参与 那些 特别 火爆 的 产品 发售。 比如说 就是我 刚才 说 的 百亿 的 基金 也好， 什么 比例 配售 的 基金 也好， 离 这些 远 一点。

对， 就是 当 这些 东西 出现 的 时候， 它 可能 就是 一些 警醒 你的 信号， 值得 你 深思熟虑。 现在 是不是 一个 有点 危险 的 节点 了？ 对， 这 一期 我们 不会 给 大家 任何 的 明确 的 投资 建议， 因为 每个 人的 情况 不一样， 大家 对 投资 知识 的 掌握 也 不一样。 但是 我 觉得 有 几个 核心 的 信息 是 我们 想 传递 给 大家 的， 就是 首先 守护 好 你 自己的 财富， 守护 好 你 自己 和 家人 的 财富 之后， 才是 说 在 这样的 一个 市场 中， 你 该 如何 看待 这样的 市场。 就是你 要 明白 牛市 绝大部分 人 他 一定 是 亏 钱 的。 如果你 做好 了 这样的 心理准备， 不要 上 杠杆， 用 你 觉得 合适 的 能够 参与 到 市场 的 钱 去 进行 投资。 按照 你的 想法 去做 投资， 更好 一点 的话， 是你 有一个 比较 严格 的 交易 计划 和 纪律。

祝福 大家。 怎么说呢？ 还是 能够 小有 收获， 就 不至于 伤筋动骨。

对， 这个 是 非常重要。 借用 我们 小酒馆 的 那个 slogan， 就是 投资 是 为了 让 生活 更 美好， 他 不要 让 我们 遭受 到 比较 大 的 损失。

在 梦言 那 篇文章 中， 我 觉得 我 印象 最深 的 那句话 就是 有 老 飞行员， 也有 勇敢 的 飞行员， 但是 没有 勇敢 的 老 飞行员。

是的， 我 印象 最深 的 其实 是 你看 飞行 清单 这个 东西 是 怎么 来 的 呢？ 它是 无数 的 飞行 事故 积累 出来 的 操作， 就是 它 会 让 我们 按照 那个 清单 操作 的 时候， 尽可能 的 降低 在 飞行 过程中 出 事故 的 一个 概率。 投资 市场上 没有 这样的 东西， 对 吧？ 没有人 强制 你 弄 一个 清单。 比如说 我在 买 之前 问一问 自己， 这笔 钱 是 多长时间 要 用 的 钱。 在 买 之前 我 问一问 自己， 真的 理 不 理解 我在 买的 这个 东西 是什么？ 在 买 之前 我要 不要 打 个 勾 说， 我 这笔 钱 的 退出 的 计划 是什么 样子 的。 没有人 强迫 你 去 这样 去做， 但是 真的 如果你 能 这样 去做 的话， 你 就 能够 让 自己 成为 可能 活 得 更长 的 那个 老的 飞行员。

芒格 说 的 那句话 的 意思 是什么？ 就是 那些 非常 勇敢 的 冲进 市场 价值 杠杆 的 那些 飞行员， 可能 慢慢的 都 退出 市场 了， 对 吧？ 他 不会变 老。

然后 刚好 可以 讲 一个 非常 有意思 的 事情， 就是我 在 投资 第一课 里面 不是 写 过 就是我 给我 母亲 管理 的 一个 账户。 因为 投资 第一课 写作 的 时间 应该 是在 2020年 底 和 2021年 初， 我 记不住 具体 的 数字 了。 但是 我记得 当时 那个 账户 的 年 化 收益率 其实 还 蛮高 的， 可能 15% 以上。 然后 今天 还没有 更新。

但是 昨天 的 时候 我记得 我看 了 一下 他 那个 账户 特别 有意思。 那个 账户 是从 2012年 的 1月1号 开始 的， 当时 我 母亲 让 我 帮 她 去 管 的， 然后 那个 账户 截止 到 昨天。 他的 年 化 收益 非常 巧， 就是 12.8%， 大概 就是 12%到13% 的 样子。

我 为什么 说 这个 数字 非常 巧 呢？ 12% 对我来说 是一个 很 关键 的 数字。 因为 可能 就是 在 2007年 还是 2008年， 我 当时 看到 了 一句话， 他 就说 长期 来看。 能够 存活 在 市场上 的 比较 好的 投资者 的 一个 标准， 就是 你的 长期 的 年 化 收益 能够 做到 12%， 而且 大部分 人 会 收敛 到 这个 值 上面 去。 当然 有 更好 的， 你 比如说 巴菲特， 他 可能 年 化 收益 会 更高。 但是 如果 读 过 投资 第一课 的 朋友们 也 知道， 就是 巴菲特 的 投资收益 里面 其实 也是 有 杠杆 的对 吧？ 然后 除以 那个 杠杆 的话， 其实 也是 12% 左右。

我在 06年 07年 的 时候 看到 那个 第一句 话， 看到 的 时候 说实话 我 非常 不 理解， 因为 A 股 的 一个 涨停板 就是 10%， 而且 07年 的 时候， 当时 买 基金 半年 翻倍 是 非常 正常 的 事情， 所以 你 会 非常 疑惑， 说 半年 就可以 翻倍， 像 A 股 这样 五天 创业板 就可以 涨 60%， 那 为什么 12% 竟然 是一个 很难 的 目标 呢？ 但是 当你 在 市场 的 时间 里面 过得 足够 长， 你 就会 发现 几天 涨 60% 的 那个人， 他 接下来 会 亏 50%， 他 可能 加 了 杠杆， 甚至 会 离开 市场， 就是 长期 一 留下来 的 老 飞行员 会 很少， 而且 这些 老 飞行员 长期 的 年 化 收益 都会 收敛， 可能 有的 收敛 到 8%， 有的 收敛 到 10%， 有的 收敛 到 12%， 有的 收敛 到 15%。 那 最终 时间 越长， 收敛 的 这个 值 越能 说明 问题， 说明 的 问题 是什么 呢？ 就是 我们 宇宙行 原来的 那个 slogan 就是 投资 是 认知 的 变现， 就是 他 收敛 到 的 那个 值， 就是 这个人 究竟 对 这个世界、 对 商业、 对 这些 公司 有 多 理解， 他 就会 收敛 到 那个 值 去。

这个 例子 真的 特别 好， 因为 这个 账户 它是 确实 是 经过 了 时间 检验 的对， 然后 把 一个 我们在 投资 中 听到 过 的， 就是说 这 对 吗？ 这 可信 吗 的 这样的 一个 道理 验证 成 了的 现实。 我 觉得 这次 和 你 对话， 我 最大 的 收获 是， 原来 牛市 是一个 随喜 结缘 的 事情。 赚 不 赚钱 这个 事 一点 都 不重要， 重要 的 是 我们 结下 了 这份 缘分， 尤其是 可能 很多 的 朋友， 他 正是 因为 对 牛市 感 了 兴趣， 所以 才 来 听 我们的 小酒馆， 才 听到 了 我们 这 期 节目， 这也是 我们 结缘 计划 的 一部分。 是的， 但 总的来说 还是 希望 大家 能够 平安 顺利 的 度过 这样的 一个 牛市， 保证 好 自己 和 家人 的 财富。

如果 大家 有什么 关于 市场 的 问题， 或者 是 有 一些 其他 的 困惑， 欢迎 大家 在 评论 区里 留言。 随着 市场 有 这么 剧烈 的 变动， 未来 我们 小酒馆 可能 也会 不定期 的 加 更。 也 非常 欢迎 大家 多多 推荐， 多多 分享 和 多多 订阅 我们我们 下 一期 再见。

好的， 我们 就这样。

谢谢 雨 白， 谢谢 梦 妍， 拜拜。 以上 就是 本期 的 全部内容， 如果你 觉得 对你 有 启发， 欢迎 你 把 这 期 节目 分享 给你 关心 的、 最近 来 找 你 聊 要不要 入场 的、 问 你到底 该 买 什么的 亲朋好友， 或许 你的 分享 能 帮助 他们 减少 不必要 的 亏损， 在 投资 道路 上 多一些 理性， 相信我 之后 他们 会 回来 感谢 你的。 最后 我们 再 温习 一下， 画 一下 重点， 如何 避免 在 牛市 亏损 有所 收获 呢？ 第一， 不要 借钱， 投资 叠加 杠杆， 这是 重中之重。 第二， 留 好 足够 的 生活 备用金， 以 一年 的 生活 准备金 为准。 第三， 要么 别 信， 要么 早 信， 千万别 观望 着 观望 着， 然后 最后 冲 了 进来。 第四， 切忌 越 涨 越加 仓， 开始 小心 试探， 后来 大胆 all in， 这是 很多人 在 牛市 亏损 的 原因。 第五， 尽量 别 比较， 比较 是 让 你 投资 动作 变形 的 万恶之源。 第六， 切忌 频繁 切换。 对于 普通 投资者 来说， 更好 的 方式 是 分散 持有 多支 标的， 分散 永远是 保护自己 的 最好 方式。

第七， 制定 一份 自己的 交易 计划， 不要 去 预测 能 涨 多少， 牛市 的 顶点 在哪里， 达到 条件 之后 就 立即 执行。 第八， 卖出 后 短期 别 再 回来， 短期 别 再 回来， 短期 别 再 回来。 重要 的 事情 重复 三遍， 这是 投资 中 最难 的 事情 之一。

如果 避开 了 以上 这些， 可能 你 就 离 赚钱 不远 了。 那 在 最近 很多 新 朋友 也 在 问， 长钱 账户 还能 上车 吗？ 怎么 上车？ 拉长 视角 来看， A 股 现在 仍然 处于 历史 较低 的 位置， 现在 仍然 是 不错 的 投资 时点。 如果你 有 五年 以上 的 闲钱， 做好 了 长期投资 的 准备， 那么 长钱 账户 欢迎 你的 加入。 你可以 点击 文稿 区 的 链接， 或者 有知 有行 A P P 首页 左上方 的 长钱 账户 进行 操作。 我是 羽白， 每周 晚八点 和 你 相约 在 知行 小酒馆， 我们 不见不散。